CBDC יכול להילחם בדומיננטיות השוק מ-BigTech: ECB

הבנק המרכזי האירופי חשף השבוע נייר דיון על היתרונות, החסרונות והכלכלה של יישום המטבע הדיגיטלי של הבנק המרכזי (CBDC). הוא הציע ש-CBDCs יכולים לסייע במניעת דומיננטיות מחברות ביג-טק בשוק התשלומים עקב "השפעות חיצוניות ברשת" סביב השימוש באמצעי חליפין. 

בסופו של דבר, העיתון טוען כי CBDC עשוי להיות "הפתרון היחיד להבטיח המשך חלק של המערכת המוניטרית הנוכחית".

האיום של פלטפורמות דיגיטליות

מסמך הדיון מתחיל בכך שהוא מציין את העניין הגובר ב-CBDCs, אשר נחקרים כעת על ידי בנקים מרכזיים ברחבי העולם. הם הושקו עד כה בשתי מדינות: איי בהאמה (דולר חול) ובין ניגריה (eNaira).

הדו"ח מקשר את הצמיחה שלהם ואת פוטנציאל האימוץ שלהם בתוך התופעה הגדולה יותר של עולם וכלכלה שמתפרסמים במהירות. זה הוביל לכך שפלטפורמות דיגיטליות הפכו למודלים עסקיים דומיננטיים, ולתפקיד הולך וגדל של נתונים ותוכנה. עם זאת, זה גם תרם לסביבה אנטי-תחרותית שמרכזת את כוח השוק הדיגיטלי עם קומץ ענקיות טכנולוגיה.

נטייה זו לריכוזיות נגרמת מ"השפעות חיצוניות של הרשת" - כלומר משתמשים נמשכים לפלטפורמות הללו בדיוק בגלל שאחרים משתמשים בהן. 

"באופן קיצוני, זה יכול להוביל לתוצאה של מנצח לוקח הכל עם פלטפורמה דומיננטית אחת בפלח שוק מסוים", הסביר הדו"ח. 

בנוגע לקריפטו, ה-ECB חושש שפלטפורמות דומיננטיות המנפקות מטבעות דיגיטליים (לדוגמה Diem) יכולות להשתמש בהשפעות חיצוניות של הרשת כדי להפוך למנפיקות דומיננטיות של כסף פרטי. זה יכול, באופן היפותטי, לערער על הריבונות המוניטרית של הכלכלה המקומית - עליונותה על המטבע של הכלכלה שפועל כמאגר ערך, אמצעי חליפין ויחידת חשבון. 

מה CBDC יכול להציע

כתרופה, הדוח מציע CBDCs ככלי שיכול להבטיח את המשך השימוש המעשי בכסף הציבורי במשק. זה יכול להוזיל את עלות התשלומים, לפתור חיכוכים בתיווך פיננסי ולשפר את יכולתו של הבנק המרכזי לשמש כמלווה של מוצא אחרון. 

על ידי הגנה על הריבונות המוניטרית, CBDC יעזור לשמור על השליטה של ​​הבנק המרכזי על המדיניות המוניטרית. אם המחירים במשק נקובים במטבע אחר, אז כל מדיניות התפשטות רק תיצור התקף אינפלציה ללא עלייה בתפוקה הכלכלית. 

"תיאורטית, הרשות המוניטרית יכולה 'להדפיס' כמויות בלתי מוגבלות של המטבע המקומי כדי לתמוך במוסדות פיננסיים במצוקה", הסביר הדו"ח. "עם זאת, תמיכת נזילות כזו אינה זמינה עוד אם ההתחייבויות נקובות במטבע חוץ, מה שמגביר את הסיכון לריצות בנקים (אפילו עבור מוסדות סולבנטיים)."

הפרויקט של פייסבוק להשיק את Diem - פרויקט מטבעות קריפטוגרפיים גלובליים בדולרים - בסופו של דבר נכשל לאחר התקפים חוזרים ונשנים של רגולציה ופוליטיקה התנגדות. מדינות כמו צרפת וגרמניה אישרו בשלב מוקדם שהן יחסמו את הפרויקט בגלל הפוטנציאל שלו לערער את מוסדות הפיננסים המסורתיים.

מאז קריסתו, ראש הפרויקט לשעבר של דיים דיוויד מרקוס עבר לעבוד על ביטקוין. אלה הנאמנים למטבע הקריפטו העיקרי, כמו ג'ק דורסי, מאמינים שזה לבדו יכול לקרוא תיגר על העליונות העולמית של הדולר. 

עם זאת, הבנקאים המרכזיים אינם מודאגים כל כך מהנכס הספציפי הזה. יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר, בן ברננקי, טען במאי שביטקוין כבר עשה זאת נכשל ככסף חלופי. מאוחר יותר באותו חודש, הבנק המרכזי של שבדיה יובהר השקפתה שביטקוין ואת'ריום אינם מסווגים כמטבעות, בעיקר בשל התנודתיות שלהם.