Coinbase ו-Wall Street: העולמות המתמזגים של TradFi והקריפטו

משולחן העורך

קורא יקר,

ככל שהדברים משתנים יותר, כך הם נשארים אותו הדבר. הפרשה הישנה נשמעת טוב יותר בצרפתית המקורית (פלוס שינוי ça, ועוד c'est la même בחרו) אבל זה נכון בכל שפה, וכאשר אנו צופים בהון מוסדי מתגייס בקריפטו, ניתן לטעון שהוא ישים לתעשייה שלנו באותה מידה שהיא חלה על כל דבר אחר.

קח, למשל, את ההשקה של Coinbase של שירות הלוואות קריפטו למשקיעים מוסדיים בארה"ב. זהו סימן ברור למדי לכך - לפחות בעיני הבורסה, הגדולה באמריקה - הדרך לאימוץ קריפטו נרחב עוברת דרך TradFi.

המעורבות של Coinbase עם כבדי משקל בוול סטריט כמו BlackRock, שעבור הקרן המתוכננת למסחר בביטקוין היא שואפת לספק שירותי משמורת, ו-Fidelity, שהיא מבקשת לשמש כשותפת מעקב, לא עוזרת מעט כדי להתמודד עם הרושם הזה.

TradFi מפלרטטת זמן רב עם נכסי קריפטו ודיגיטליים, וזה מובן, בהתחשב בנקודות הערעור המרובות של האחרון כסוג נכסים, מקור פוטנציאלי ליעילות תפעולית, חדשנות משנה פרדיגמה ואמצעי לא מתנצל להרוויח כסף. עם זאת, מערכת היחסים בין השניים נותרה בלתי הושלמה.

זה לא בגלל שיש מחסור ב-va-va-voom, אלא פשוט בגלל שהמערכות האקולוגיות המעורבות שונות בצורה כה ניכרת. שילוב של שני סוגים של תשתיות שונות בתכלית, אחרי הכל, לוקח הרבה זמן וכמות עצומה של מאמץ.

רגולטורים ורשויות פיננסיות אחרות ברחבי העולם גילו זאת כאשר ניסו לגרום ל-TradFi לצרוך קריפטו. הבנק המרכזי של סינגפור נמצא רחוק יותר בתהליך הזה מרובם, לאחר שחיבר כמה מהשמות המבוססים ביותר בתחום הפיננסים לאסטרטגיית פיתוח הנכסים הדיגיטליים שלו במטרה לבלום את התופעה. נראה שרשויות מוסחות יותר, כמו רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), עושות ארוחה מהתהליך.

אבל אפילו הגמדים של הרשות המוניטרית של סינגפור יגלו, כשהם מבקשים לשמר את הסטטוס קוו של מגזר הפיננסים תוך מתן מנה עוצמתית של חדשנות, לא רק הקריפטו יצטרך להשתנות.

עד הפעם הבאה,

אנג'י לאו,
מייסד ועורך ראשי
חדשות

Forkast.Insights | מה זה אומר?

Coinbase ממקם את עצמו באופן אסטרטגי כדי לשלוט בנוף הקריפטו. הבחירה האחרונה של Coinbase מאת בלקרוק, מנהל הנכסים הגדול בעולם, בתור האפוטרופוס שלו לתעודת סל מוצעת של ביטקוין נקודתית מדגיש את מעמדה העולה בתעשייה. יתרה מכך, כאשר בורסת BZX של Cboe סידרה מחדש את יישומי תעודות הסל הביטקוין שלה, גם היא שמה מטבע בתור השחקן להסכם שיתוף המעקבים שלו, המכסה הצעות ממוסדות מהשורה הראשונה כמו דיוק.

בנוסף לארסנל ההצעות שלה, Coinbase השיקה לאחרונה בסיס, שרשרת Ethereum שכבה-2. במהלך החודש הראשוני שלה, Base הצליחה לאבטח למעלה מ-400 מיליון דולר בנכסי קריפטו הנעולים ברשת, מה שהופך אותה לבלוקצ'יין השמיני בגודלו ליישומי פיננסים מבוזרים, לפי דהפילמה נתונים.

תוך גיוון השירותים שלה, Coinbase יצאה גם לתחום ההלוואות, כשהיא מכוונת לקהל לקוחות מוסדיים. מהלך זה נראה בזמן, במיוחד עם הוואקום שנוצר בעקבות פשיטת רגל מצערת של מלווי קריפטו בולטים לשעבר כמו BlockFi, ספר בראשית, ו רשת צלזיוס.

בחזית התחרותית, בעוד Binance ממשיך להיות שחקן משמעותי, לאחרונה אתגרים רגולטוריים ו הפסדי שותפות בכמה אזורים עשויים ליצור מקום למתחרים כמו Coinbase לצמצם את פער הנפח. לפי הנתונים האחרונים, נפח המסחר של Coinbase 24 שעות ביממה עומד על 718 מיליון דולר, בהשוואה ל-Binance של 5 מיליארד דולר, לפי CoinMarketCap נתונים. 

Coinbase עוסקת כעת בא התכתשות משפטית משלה מול רשות ניירות ערך האמריקאית. עיקר הסכסוך נובע מהטענה של ה-SEC לפיה Coinbase תפקד כברוקר לא רשום והחלפה עבור מטבעות קריפטוגרפיים מסוימים הנחשבים כניירות ערך. ל-Coinbase יש השיב, המבקש פיטורין על רקע של חריגה מסמכות השיפוט על ידי ה-SEC. פסק הדין האחרון בעד מעבדים אדווה, קביעה שמכירת אסימון ה-XRP בבורסות כמו Coinbase לא הפרה את כללי ניירות הערך, עשויה לשמש תקדים ובעלת השלכות אפשריות על הקרב המתמשך של Coinbase.

Forkast.Insights | מה זה אומר?

מה שווה NFT? זו עדיין השאלה שכולם מנסים להבין, וברור שאין תשובה אמיתית. ישנם NFTs שונים עם ערכים שונים - אפילו המחירים של אסימונים באותם אוספים משתנים. מה שסוחרים הבינו זה שהם בהחלט לא שווים את מה שהם היו פעם. בכל רחבי הלוח, המשקיעים או מחזיקים ב-NFT שלהם או מוכרים אותם בהפסד, וכמעט באופן כללי מקובל שהערך שהם החזיקו פעם לא יחזור לעולם. 
בשיאו ב אפריל 2022, Bored Apes נמכר בממוצע של 312,000 דולר ארה"ב. עד כה החודש, מחירו הממוצע ירד ל-34,000 דולר. יש לנו שנים של נתוני שוק NFT המשתקפים על CryptoSlam ועל אינדקס NFT כדי לראות שבין מחזורי שוק, NFTs רק מדממים החוצה. למעשה, ינואר הוא התקופה היחידה בשנה שבה NFTs עולות בערכן, כך שמחוץ לכמה שבועות בתחילת השנה, לעתים רחוקות יש זמן טוב אפילו לקיים NFT, שלא לדבר על לקנות.

רוב אוספי ה-NFT ירדו גם הם לשפל של כל הזמנים prקרח, אבל השפל החדש הזה עדיין מותיר אותם במחיר של אלפי דולרים רבים. להעריך מתי קונים עשויים למצוא מציאות ששווה לקנות עבורן הוא כמעט בלתי אפשרי מכיוון שלקונים יש את כל הזמן והמנוף בצד שלהם כדי להוריד את המחירים עוד יותר. עד שהיקף אג'נדת ה-NFT של ה-SEC ייכנס לעין, המחירים יירדו, וקונים מנוסים שמודעים לכך שאנו מתקרבים לקצירת הפסדי מס עונה יחכה בחוכמה ל-NFTs שיימכרו בפרוטות תרתי משמע. אם אינך מודע לכך, בסוף השנה מוצאים סוחרים שמוכרים NFT ללא שום עלות. למעשה, ישנן מספר פלטפורמות שנוצרו בדיוק למטרה זו.

אולי הטלת ספק בערך של NFTs היא גישה שגויה ובמקום זאת עלינו לשאול מה המטרה של המוצרים הנוכחיים המוצעים ב-NFTs. אם הקהילה יכולה לפתור שאלה זו, ולהתחיל לספק איכות במקום כמות, היא עשויה לפתור בעקיפין את שאלת הערך

Forkast.Insights | מה זה אומר?

בחירתו של ת'רמן שנמוגראטנם לתפקיד ראש המדינה של סינגפור עשויה להיחשב כעלייה במונחים של פאר וטקס, אך בהשוואה לכוח שהחזיק כסגן ראש הממשלה, בתפקידי השרים הרבים שלו, ובמיוחד, ב. תפקידיו תחילה כמנהל הרשות המוניטרית של סינגפור ולאחר מכן כיו"ר שלה, זה נראה כמו הוצאה למרעה.

זה לא אומר שלתרמן לא תהיה השקעה כלשהי במדיניות - אחרי הכל, יהיה לו מה לומר על אופן פריסת הרזרבות הפיננסיות הרבות של סינגפור - רק כדי לומר שלהערותיו הקודמות על קריפטו יהיה משקל רשמי קטן.

וזה אפילו המקרה שחלק מההערות הללו, למרות שמנותחו בקפידה על ידי משקיפים בתעשייה וכלי תקשורת, לפעמים הוצאו מהקשרם. העובדה שהוא תיאר פעם מטבעות קריפטוגרפיים כ "ספקולטיבי טהור" ו"קצת מטורף" זה לא אותו דבר כמו לפצוח עליהם בסגנון סין.

למעשה, בשנת 2021, הוא אמר: "ייתכן שיש תפקיד לקריפטו במימון עתידי המשתרע מעבר לספקולציות טהורות ומימון לא חוקי". לא בדיוק גישה של כדור הרס, נכון?

ואכן, תחת היו"ר של ת'רמן, ה-MAS הבהירה מאוד את עמדתה לגבי נכסי קריפטו ודיגיטליים, הגבלת גישה למשקיעים קמעונאיים, משיקה יוזמה עתירת TradFi שמטרתה לבחון אסימון נכסים ויישומי מימון מבוזרים, ורגע לאחר שתרמן התפטר מתפקידו, חשיפת מסגרת רגולטורית עבור stablecoins.

כל אלה צריכים לחזק את החשיבות של הקשבה למה שאנשים אומרים, אבל גם להתבונן במה שהם עושים.

מחליפו של ת'רמן כיו"ר MAS הוא סגן ראש ממשלת סינגפור, לורנס וונג, שמקבל את תפקידו כראש ממשלה, ושהשורה שלו בקריפטו מראה מעט סימנים לסטייה מזו של קודמו.

חבר באליטה השלטת של סינגפור, שלכאורה השפיע לפחות באותה מידה בכל הנוגע לעמדת הקריפטו של סינגפור הוא רבי מנון, המנהל היוצא של MAS, שמתפטר בסוף השנה.

המשחה החשוב ביותר של וונג כמנהיג הבא של סינגפור כנראה ירתיע אותו מלטלטל את הסירה. עזיבתו של מנון משאירה נעליים גדולות למילוי. וזה הופך את מחליפו של מנון, ותיק MAS וסגן המנכ"ל הנוכחי צ'יה דר ג'יון, לאיש שצריך לצפות בו.