סקירת החלפת מטבעות 2022

עם בלוגים של Cross Currency Swap ממשיכים להופיע היטב בבלוג Clarus מדי שנה, בואו נסתכל על מה שנסחר במהלך 2022.

SDRView מציג את הנפחים החודשיים שבוצעו בהחלפות על בסיס מטבעות. אלה הם, בסך הכל, סוג הבינבנקאי הווניל של החלפת מטבעות צולבת בשוק.

מראה;

• היקפים חודשיים בהחלפות XCCY Basis בשנתיים האחרונות. אנא בדוק את הקודם שלנו בלוג חוצה מטבעות לראות את הסיפורים הגדולים לשנת 2021!
• העונתיות הייתה חיה וקיימת בשווקי המטבעות ב-2022.
• "עונות ההנפקה" המסורתיות - ינואר, בסביבות חג הפסחא וספטמבר/אוקטובר ראו את ההיקפים הגדולים ביותר ב-2022.
• הנפקה חוצת גבולות גדולה היא ככל הנראה המניע העיקרי לביקוש.
• הרבעון הראשון בשנת 1 היה תקופת הנפח הגדולה ביותר, עם סיכון לאירועים נהיגה מיקום מחדש של סיכון.
• בהשוואה בין השנתיים, ההיקפים היו גבוהים בכ-15% בשווי דולר בשנה שעברה מאשר ב-2021.
• EURUSD ראה את העלייה הגדולה ביותר בהיקפים, בצמיחה של כ-30%, בעוד שנפחי AUD ירדו בכ-20%.

SDRView מציג גם את ה-DV01 של החלפת מטבעות חוצה מטבעות שנסחרו:

הדפוס הכללי של הנפחים דומה במקצת בין שני הגרפים בשנת 2022. ינואר הוא באמת חודש סיכון גדול עבור בסיס XCCY, ומרץ היה שיא אמיתי לסיכון - זה לא היה רק ​​מיצוב מחודש קצר. הירידה בדצמבר הייתה מסומנת אפילו יותר על בסיס DV01.

שילוב שני הגרפים עם מספר העסקאות שבוצעו בכל חודש נותן לנו מושג לגבי עסקאות "סטנדרטיות" בשוקי ההחלפה של XCCY בשנת 2022.

ראשית, גדלים ממוצעים של מסחר במיליוני דולרים שווה ערך עבור כל צמד מטבעות:

מראה שגודל המסחר הממוצע לשנה נע בין 85 מיליון דולר ב-JPYUSD ל-125 מיליון דולר ב-EURUSD. הממוצעים השתנו מאוד מחודש לחודש עם זאת - לדוגמה, למרות נפחים נמוכים, גודל הסחר הממוצע היה 158 מיליון דולר ב-EURUSD בדצמבר.

וה-DV01 הממוצע הבא נסחר באלפי דולרים עבור כל מטבע:

כעת, כל אחת מהטבלאות הללו כפופות לספי הדיווח לחסימות - כך שהן בהחלט מאופקות, ומייצגות יותר ממוצע "חציוני" מאשר "ממוצע". כל חודש בין 3% ל-10% מהעסקאות ב-XCCY דווח מעל סף החסימה בכל חודש:

בהנחה שעסקאות בלוק מפוזרות באופן שווה על פני כל המועדים (האם זה הוגן?), אנו יכולים לציין כי:

• ב-EURUSD, גודל המסחר הממוצע גדול מ-125 מיליון דולר, המייצג סיכון של לפחות 40K$ DV01. זה מרמז על מועד ממוצע של כ-3.4 שנים (כלומר 125 מיליון דולר של 3.4 שנים שווה ערך ל-40 אלף דולר של סיכון DV01).
• ב-GBPUSD, הגדלים הרעיוניים קטנים יותר בשווים ערך של 105 מיליון דולר, אך עדיין שווים לממוצע של 40K$ DV01. זה מרמז על טווח ממוצע ארוך יותר של 4.1 שנים.
• JPYUSD הוא שוק קטן יותר. הגודל הרעיוני הממוצע הוא רק 85 מיליון דולר ו-26 אלף דולר DV01, מה שמרמז על טווח ממוצע של 3.1 שנים.
• לבסוף, נתוני AUDUSD מצביעים על גודל סחר ממוצע שמנמן באופן מפתיע. במחיר של 102 מיליון דולר זה עומד בקנה אחד עם GBPUSD, אבל ה-DV01 הממוצע נמוך בהרבה, רק 21 אלף דולר. זה יוצר בשלות ממוצעת של 2.2 שנים בלבד - מה שנראה נמוך? אני יודע שהקצה הארוך של AUDUSD על פני כ-15 שנים באמת נאבק על נזילות, אבל אני מופתע שהממוצע יצא כל כך קצר.

ניתן גם לחדד ממוצעים אלו על ידי פיצול הנתונים בין עסקאות בלוק ועסקאות "רגילות" - הודע לנו אם אתה מעוניין בניתוח מסוג זה. אני צריך גם להדגיש את זה ספי החסימה ישתנו ברבעון הראשון של 1 - עיין בבלוג הישן שלי למידע נוסף בנושא:

SEF Trading

במונחים של מסחר SEF על בסיס וניל XCCY, שיעור המסחר ב-SEF לפי ספירת מסחר היה די יציב בכל חודש של 2022. רק 24-32% מהעסקאות דווחו כחוץ מ-SEF:

כזכור, זה לא מכסה את כל השוק העולמי - כך שקשה לומר אם מסחר SEF ב-XCCY ראה תועלת מסוימת מלמשל. ברקזיט. נצטרך נתוני שקיפות אירופאים (או בריטניה!) כדי לבצע שיפוט סופי.

על על SEFView, יש לנו את הנתונים הסטטיסטיים הכוללים של נתח השוק של 2022 עבור חילופי מטבעות צולבים לכל SEF:

מראה;

• רק 4 SEFs דיווחו על נפחים ב-Cross Currency Basis בארבעת צמדי המטבעות שלנו בשנה שעברה.
• במונחים רעיוניים, טולטס דיווחה על נתח השוק הגדול ביותר, עם 47%.
• המסורת הייתה במקום השני עם 25% בשנה.
• BGC במקום השלישי עם 20%.

שני דברים שצריך לשים לב לנתונים האלה:

• שולחנות ה-Tulletts ו-ICAP XCCY חייבים לשלוח את כל העסקאות SEF שלהם למקום אחד.
• הנתונים האלה לא בהכרח מייצגים את כל השוק, רק את החלק הנסחר ב-SEF.

עבור החלק של השוק ש-IS נסחר ב-SEF, יש לנו כעת שקיפות ברמת המסחר לגבי היכן נסחר החלפה. לפי הבלוג של אמיר למטה, שבחן את החלפות דולרים:

מאז ה-5 בדצמבר, אנו יכולים לראות באילו פלטפורמות חילופי מטבעות נסחרו:

מראה;

• נפחים רעיוניים עבור XCCY Basis דווחו כ-"ON SEF" לפלטפורמה מאז ה-5 בדצמבר.
• הפלטפורמות מזוהות על ידי מה שמכונה קודי "MIC". באנגלית פשוטה, יש לנו:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF ו-TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF ו-TCDS = Trads SEF ו-Trads OTF.
  • ISWV = ICAP Voice
  • BGCD ו-BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (ברוקר אוסטרלי)

זה מאפשר לנו לפקח על עסקאות בזמן אמת כשהן נכנסות לכל SEF דרך SDRView Professional, שינוי משמעותי באופן שבו הצלחנו להשתמש בנתונים בעבר. זה גם מאפשר לנו לעקוב אחר נתח שוק על ידי:

• ספירת מסחר
• עִיוּנִי
• DV01
• חסימת עסקאות
• טנור

לדוגמה:

נתונים מעניינים למדי עבור כל מי שעוסק בשווקים ונעים לראות שיפורים בנתוני השקיפות בארה"ב.

לסיכום

• נפחי החלפת מטבעות עלו ב-15% ב-2022.
• נפחי EURUSD בפרט עלו ב-30%.
• גדלי מסחר ממוצעים נעים בין $25K ל-$40K DV01, תלוי בצמד המטבעות.
• כרבע מהעסקאות ב-XCCY מדווחות מחוץ ל-SEF בנתוני ארה"ב.
• כעת יש לנו שקיפות ברמת המסחר עבור 75% מהעסקאות ב-SEF הודות לשיפורים בנתונים הציבוריים.
• נראה שינויים בספי החסימה גם ברבעון הראשון של 1.

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
• מקור: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022