מייסדי קריפטו מתרוצצים כעידן "מוזר" של הון סיכון "מוזל קל" הון סיכון בררנים לגבי השקעות בשוק הדובים

בשנה שעברה, למייסדי קריפטו היה קל: כל מה שהם צריכים זה רעיון וצוות בינוני שיוכל להרכיב מראית עין של פרויקט קריפטו. ואז באם! סטארט-אפים יכלו לגייס 10 מיליון דולר בסבבי סיד ולהעריך שווי של 100 מיליון דולר, עוד לפני שהיה להם מוצר ממשי.

"שוק ההון סיכון לקריפטו היה לוהט עד כדי גיחוך, ולכן ראית הערכות שווי יוצאות דופן, סבבי סיד מופרכים", אמר קורבין פייג', לשעבר ראש מוצרי הפינטק ב-Consensys, ל-The Defiant. 

העולם הזה הוא עכשיו זיכרון רחוק. 

תזוזה פתאומית

מכירה בקריפטו שהחלה בסוף השנה שעברה הפכה לנפילה חופשית במאי, עם משקיעים דוביים שהאיידו 1.6T $ בשווי השוק במהלך ששת החודשים האחרונים. השינוי הפתאומי אילץ את יזמי הקריפטו להסתגל למציאות חדשה - חלפו הימים של כסף הון סיכון קל. 

משקיעי הון סיכון שכל כך מיהרו לחתוך צ'קים בשנתיים האחרונות הופכים כעת הרבה יותר זהירים בבחירת היכן להשקיע את כספם, על פי ראיונות עם הון סיכון. סבבי מימון שבעבר נסגרו בשבועות יימשכו כנראה חודשים. Devs לא ינחתו עסקאות עם רעיון בלבד. הם יצטרכו להראות שיש להם מוצר מתפקד שאנשים ישלמו כדי להשתמש בו. 

"בשנתיים האחרונות, אני חושב, כוח המיקוח היה בצד היזם", אמר SY Chan, בנקאי השקעות לשעבר ואיש הון סיכון, ל-The Defiant. "עכשיו, אני חושב שחברות ההון סיכון מחזירות את כוח המיקוח, אז הן אמורות להיות מסוגלות להשקיע בתנאים טובים מאוד".

מה שרע לרבים עשוי להיות טוב למעטים. קרנות הון סיכון יושבות על מיליארדי דולרים שגויסו במהלך השוק השוורי של השנה שעברה והם יהיו תחת לחץ לפרוס את האבקה היבשה הזו או להסתכן בצורך להחזיר אותה ללקוחות המשקיעים שלהם. מייסדי חברה עם חזון ברור, רקורד חזק, צוות מוכשר ודרך לרווחיות יהפכו לאטרקטיביים עוד יותר עבור הון סיכון המחפשים השקעות מבטיחות. 

"בסופו של יום, הבירה שם וצריך לפרוס אותה", אמר איתן כץ, מייסד Diversify שבסיסה בישראל. "אולי בדיקת הנאותות ארוכה מעט יותר. אולי [הון סיכון] בררנים יותר, אולי הערכות השווי שפויות ושמרניות יותר. ... אני לא יכול להגיד את זה, אתה יודע, הכל יבש והשמיים נופלים ואנחנו בחורף."

יש סימנים שדברים עומדים להיות קשים יותר גם עבור הון סיכון. לקוחות הפחיתו את השקעותיהם בקרנות קריפטו ב-40% בין אפריל למאי, לפי נתונים שנאספו על ידי Dove Analytics, יורד ל-6.8 מיליארד דולר. ובכל זאת, מימון הקריפטו של VC במאי היה כפול ממה שהיה שנה קודם לכן. 

חשוב לזכור שהתרסקות הקריפטו נוצרה על ידי גורמים מאקרו-כלכליים, אמר לי סמולווד, סמנכ"ל התפעול בחברת הסיכון Hivemind Capital, שגייסה בשנה שעברה קרן קריפטו של 1.5 מיליארד דולר. 

'יש פחות מה-BS הזה. וכך קל יותר להתבלט רק עבור סטארט-אפ חזק ואיכותי של תשתית כמו שלנו".

מחירי הצרכנים זינקו לשיאים של 39 שנים בעקבות טריליוני דולרים שפרסה וושינגטון כדי לטפל במשבר קוביד-19. כתוצאה מכך, הפדרל ריזרב מעלה את הריבית והמשקיעים מושכים את כספם מנכסים מסוכנים כמו קריפטו ומניות. הפלישה של רוסיה לאוקראינה הוסיפה סיכון גיאופוליטי לתמהיל.  

שמירה על כך צריכה לחזק את הביטחון של המשקיעים שהקריפטו יעבור את דרכו במחזור הקשה הזה. כשזה יתעורר, צריך לנקות את השוק במידה רבה מהפרויקטים הלא טעימים שצמחו בשנתיים האחרונות ולתת לענף מוניטין של מקלט חסר חוק לרמאים ולמושכי שטיחים, לדברי מי שדיברו עם The Defiant. 

'להכות על השולחן'

הכישלון של עסקים שנבנו על יסודות רעועים אמור להקל על חברות ממושמעות יותר להשיג מימון ברגיעה הנוכחית, לדברי אחד המייסדים, שביקש לא להזדהות כדי לא לסכן את גיוס הכספים שלו. 

"יש פחות מה-BS הזה", אמר. "ולכן קל יותר לבלוט רק עבור סטארט-אפ חזק ואיכותי של תשתית כמו שלנו."

סמולווד, שניהלה בעבר את עסקי הנכסים הדיגיטליים בסיטי, נזכרה ששמעה הצעה לסטארט-אפ קריפטו שכלל לא יותר מחפיסת שקופיות. המייסד כבר גייס כסף שהעמיד את הערכתו על יותר מ-10 מיליון דולר. 

"והלסת שלי פוגעת בשולחן, ואני שולף את השיער שלי כי זו לא סביבת גיוס התרומות שנחשפתי אליה", אמר. "זה תמיד חוזר ליסודות העסקיים האלה, נכון? האם אתה בעצם בונה משהו שיש לו שימושיות שאנשים רוצים להשתמש בו ויש לו בסיס מוכח להשפעה גדולה?"

השנה, פייג', לשעבר ראש תחום הפינטק ב-Consensys, הקים צמד חברות, Paymagic ו-DustSweeper, שהאחרונה זכתה במספר פרסים ב-ETHDenver buildathon. הוא וצוותו גייסו כסף בשלושת החודשים הראשונים של השנה "בקלות יחסית".

גיוס כספים מתעכב

אבל למייסדים ובונים שהוא דיבר איתם לאחרונה היה הרבה יותר קשה להשיג כסף. 

"אז לאנשים שקצת גררו רגליים ודחו את גיוס הכספים קשה הרבה יותר עכשיו", אמר. 

SY Chan יודע זאת ממקור ראשון. מוקדם יותר השנה הוא גייס 1.5 מיליון דולר במימון מראש עבור הסטארטאפ שלו, Sumeria Labs, פרוטוקול נזילות עבור NFTs ואחת מכמה חברות שנבחרו ל"מחנה בסיס DeFi" המנוהל על ידי Outlier Ventures ו-New Order DAO. הוא קיווה לגייס בין 4 מיליון דולר ל-5 מיליון דולר במימון ראשוני, אבל מאז קיצץ את זה מראש בכמיליון דולר.

עבור יזמים, הם עשויים למצוא את סדרי העדיפויות של העידן החדש הזה צורמים. "היו לנו מספר הון סיכון שאפילו לא יתקשרו, אלא אם כן הם רואים שיש לנו מוצר פועל", אמר המייסד שביקש להישאר בעילום שם.

בינתיים, משקיעים שכבר הקצו כסף אומרים לחברות להדק את החגורה.

מצגת שקופיות הוכן על ידי Sequoia Capital ושיתפו חברות אמרו שהמייסדים צריכים, לכל הפחות, לחתוך כל שומן מהחברות שלהם; יתר על כן, הם יכולים להתחיל להרוויח יותר הכנסות מלקוחות קיימים.

ערך לטווח ארוך

"היצע הכישרונות גדל, אבל (המייסדים) צריכים לנהל את העלויות שלהם", אמר צ'אן. "בשנתיים האחרונות, עלות העסקת המהנדסים עלתה בצורה משמעותית למדי. במיוחד עבורנו, בגלל שאנחנו סטארט-אפ של web3, כישרון web3 הוא די נדיר כרגע."

בשוק זה, פרויקטים מסוימים נוטים יותר לקבל תשומת לב ממשקיעים מאשר אחרים. 

"השנה שלפתי הרבה כסף מהשוק הראשוני והפוקוס שלי עבר מ-dApps לפרויקטים בעלי ערך רב יותר לטווח ארוך - כמו תשתית web3", אמר משקיע מלאך שדיבר בעילום שם.

בונים שמו לב. 

"יש לנו מזל שיש לנו פרויקט תשתית, וזה נתפס כמשהו עמיד יותר למהלכי השוק", אמר כץ. "אני חושב שהמשקיעים, הון סיכון, מבינים שאנחנו עדיין מוקדמים מאוד ועדיין יש צורך בתשתית (בקריפטו). אני מאמין שלפרויקטי יישום עשוי להיות חוויה אחרת".

עמוד הסכים.

"אם אתה רק עוד אחד, אתה יודע, NFT Marketplace, או משחק מסוג Metaverse, אנשים ממש נאבקים בשלב הזה", אמר.

חברת הסיכון a16z הכריזה לאחרונה על קרן חדשה בהיקף של 4.5 מיליארד דולר, עם 1.5 מיליארד דולר שהופרשו למימון ראשוני. הקרן מוסיפה למאגר עצום של הון שטרם הוקצה, כלומר בעלי רעיונות טובים "עדיין מקבלים את הכסף", אמר פייג'. 

"זהו מחזור שבו אנשים מבינים שעליהם להתמקד בקצב השריפה שלהם", אמר סמולווד, "בכלכלת היחידה, בדברים שבסופו של דבר יבנו ערך מתמשך ועסק בר קיימא. ולמעשה אני חושב שזה זמן מצוין לבנות".

- עם דיווח של קלייר גו

קרא את הפוסט המקורי על המתריס

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://thedefiant.io/era-easy-money-ends-vcs-founders-defi/