ביום שני (14 בנובמבר 2022), חברת מסחר בקריפטו קומברלנד DRW LLC, שהיא חברת בת של חברת המסחר הפרטית DRAW Holdings, הסבירה כיצד קריסת בורסת הקריפטו FTX השפיעה על מבנה שוק הקריפטו.
FTX פרסמה את ההודעה לעיתונות הבאה ב-11 בנובמבר 2022:
בכל מקרה, מוקדם יותר היום (14 בנובמבר 2022), קמברלנד אמר:
"השבוע שעבר היה השבוע הפעיל ביותר של קמברלנד אי פעם. מתחת לכאוס ולנפחים הנפיצים, פשיטת הרגל של FTX גרמה לכמה שינויים חשובים במבנה השוק... מזה זמן מה, הפונקציות השונות של מסחר נקודתי קריפטו נוטות לכיוון של מודל של ריכוזיות של פלטפורמת הכל באחד: נזילות, סליקה, הסדר. , משמורת ואפילו הלוואות התלכדו תחת מספר מצומצם מאוד של גגות...
"מגמה דומה התגבשה בשוק נגזרים הקריפטו, שבו ספקי המינוף היו זהים לספקי הנזילות... אירועי השבוע שעבר הובילו לסיבוב בלם היד, ולמרות שעדיין מוקדם לחזות, מבנה שוק הקריפטו כעת נראה כי ישקף FX - עולם שבו נכסים והון אינם חונים בבורסות מרכזיות...
"במקום זאת, נכסים דיגיטליים יתגוררו באינספור ממגורות ברחבי העולם והפונקציות של משמורת, הלוואות, הסדר, סליקה ו[הכי חשוב] נזילות יוצעו על ידי מערך של צמתים וספקים מתווכים ברשת מחוברת אך לא תלויה הדדית... מסחר ללא מרשם הוא נשמת אפה של נזילות FX נקודתית ורק יהפוך חשוב יותר עבור הקריפטו בעתיד; אחרי הכל, מטבעות הם נכסי נושא וכך גם קריפטו...
"לפיכך, בשנת 2023, אנו מצפים לראות את הופעתם של מגוון גופים מפוקחים שיהפכו לספקים אמינים של שירותי שוק שונים ומוגדרים היטב... כל אחד מהם יפתח את הנישה שלו וישתף פעולה עם רשת של ספקים אחרים כדי להציע שירות מלא מחסנית שירות למשתמשי קצה, בדומה לבנקים ברחבי העולם שצוברים כיום נזילות OTC FX לתוך מנגנוני ההסדר שלהם ומציעים אפשרויות למינוף, משמורת וכו' ללקוחות...
"לבורסות מרכזיות היה כל תמריץ לדחוף את דגם ה-All-in-One. במבט לאחור, חלק מהתמריצים הללו היו מעוותים - FTX שמחה להציע מינוף פי 20, כי פעולה זו הגדילה את ההסתברות שמשתמש יחוסל בכוח על ידי Alameda במחיר לא אטרקטיבי... בסופו של דבר, השווקים כרוכים באמון ואירועי השבוע שעבר נפגעו אמון בתעשיית הקריפטו. עם זאת, יש להבדיל לחלוטין את חדלות הפירעון של FTX מהכדאיות של טכנולוגיית הבלוקצ'יין...
"למרות שזה מייאש לראות אימפריית נכסים דיגיטליים גדולה מתפוררת לגלגול מודרני של ליהמן/אנרון/מאדוף/תרנוס, אף רשת רלוונטית לא הפסיקה לעבד בלוקים בשבוע שעבר. האירועים המגדירים את התעשייה הם בדרך כלל קודמי התאוששות השוק."
ב- 18 באוקטובר 2022, מוסבר מדוע - למרות מה שאנשים מסוימים עשויים לחשוב - שוק הקריפטו רחוק מלהיות מת:
"הרבה נעשה מפעולת המחיר המושתקת האחרונה, עם מסקנה מוטבעת שתנודתיות נמוכה יותר מייצגת חוסר עניין במרחב הנכסים הדיגיטליים.
"ניתוח זה הוא בעייתי מאוד, עם זאת, מכיוון שהוא מטשטש את ההבדל הקריטי בין נפחי המסחר לתנודתיות המחירים. התנודתיות אכן מושתקת, אבל הנפחים, אף שהם בוודאי מחוץ לשיא השנה, נותרו מסיביים לחלוטין: נגזרות ביטקוין ליניאריות בשווי של 50 מיליארד דולר נגררות בבורסות בכל יום, והנתון הזה אינו כולל פעילות נקודתית, בשרשרת וכל פעילות שאינה BTC -מסחר הקשור. הפעילות הכלכלית הכוללת בקריפטו היא כנראה מצפון ל-100 מיליארד דולר ליום, שזה בערך 1/5 מהנתון של מניות בארה"ב.
"חששות מונעי תנודתיות אחרונים לגבי בריאותו של תחום הקריפטו נובעים ככל הנראה מהשוואות לשוק הדובי של 2018, כאשר ההיקפים היו קשים. הזמן הזה שונה: כמות עצומה של ערך מתנקזת במחיר שנקבע, מה שמעיד על שיווי משקל לשוק גדול וצומח, לא על דפוס המחיר של נכס תקוע במכת המוות שלו."
