פעולת מחיר ביטקוין נוכחית: תצוגת מאקרו

נכסי סיכון ממשיכים להתמודד עם סביבה מאתגרת כאשר פקידי הפדרל ריזרב נוקטים בפעולות מצטברות להחמרת התנאים הפיננסיים.

דריוס דייל הוא המייסד והמנכ"ל של 42 Macro, חברת מחקר השקעות שמטרתה לשבש את תעשיית השירותים הפיננסיים על ידי דמוקרטיזציה של תהליכי ניהול סיכוני מאקרו ברמה מוסדית.

המנות העיקריות

לטווח קצר (פחות מחודש): תהליך איתות השוק שלנו מצביע על המשך הסביבה המאתגרת של נכסי סיכון. בעוד שהפתעה צדדית בנתוני מדד המחירים לצרכן לאפריל סיפקה הקלה מסוימת, אנחנו, ב-42 מאקרו, לא חושבים ששיעור שלילי צפוי של הטיית שינוי יעשה הרבה בבודד כדי לזרז תחתית עמידה במניות או באג"ח בהתחשב בניתוח שלנו של מומנטום האינפלציה בסיבוב השני וההנחיה האחרונה קדימה של הפדרל ריזרב והבנק המרכזי האירופי.

לטווח בינוני (שלושה עד שישה חודשים): אנו ממשיכים לראות סיכון צדדי של כ-3,200$-3,400$ עבור תחתית עמידה במדד S&P 500 - מה שכנראה יזרז ירידה נוספת של 30%-50% בביטקוין ברגע שסיכון המתאם בין נכסים ייכנס לדרך. בעוד שטווח זה עשוי להתברר כ-200- 300 נקודות נמוכות מדי ברגע שאופציית המכר של הפד נכללת בחשבון, אנו מאמינים שחשוב לכל משקיע להבין את הסיכון שאנו ממשיכים לראות מראש.

תרחיש המקרה הבסיסי שלנו רואה שכלכלת ארה"ב חוזרת לאינפלציה באפריל 2022 ומאי לאחר תקופה קצרה בריפלציה לפני שהתייצבה לדפלציה מתמשכת עד יוני. אינפלציה ודפלציה הם שני המרכיבים של 42 "משטרי ה-GRID" של מאקרו, הכוללים תנודתיות גבוהה ושונות בין קבוצות נכסים. בהתחשב במצב זה של סיכון גבוה בתיק, סביר להניח שאנו נמצאים רק בסיבובים האמצעיים של השוק/ים הדוביים בנכסי סיכון גבוה בטא שציפינו להם מאז הנפילה.

מכיוון שה-Fed לא סביר שיקבל איתותים כלשהם משוק העבודה או סטטיסטיקת האינפלציה להפסיק את הידוק המדיניות המוניטרית לפחות לרבעון נוסף (אולי שניים או שלושה), סביר להניח שהתנאים הפיננסיים חייבים להתהדק במידה ניכרת כדי לאלץ ציר יונה. בעוד שדינמיקת הצמיחה בארה"ב והעולמית עדיין לא תומכת בתוצאה שלילית שכזו, אנו מאמינים שהידרדרות בו-זמנית במחזור הנזילות, מחזור הצמיחה ומחזור הרווחים ימשיכו להנציח התמוטטות ממושכת ומתרחבת בתיאבון הסיכון.

מאזן הסיכונים סביב תוצאת המודל שלנו מאוזנת. בהתייחס למה שאנו מאמינים הוא מקרה שור בסבירות נמוכה, אינפלציית הסיכון מגיעה לשיא ומאטה בהרבה יותר מהר במהלך החודשיים-שלושה הבאים ממה שאנו, קונצנזוס הכלכלנים והפד, צופים כעת, מה שמוביל לתמחור חד נמוך יותר של התוואי החזוי. עבור ריבית הפד בשווקי הכסף. כל האטה חדה כזו באינפלציה תנפח גם את ההכנסות הריאליות ותעכב האטה משמעותית יותר בצמיחה על ידי הנצחת נחיתה רכה של צמיחה בתוספת אינפלציה ("זהב") בארה"ב ובחלקים נרחבים מהכלכלה העולמית. זהבה הוא משטר שורי ביותר עבור ביטקוין, עם תשואה צפויה שנתית מצפון ל-400%.

ביחס למה שאנו מאמינים שהוא מקרה דוב בסבירות נמוכה, הידרדרות בחזית הגיאו-פוליטית על רקע שיבושים מצטברים בשרשרת האספקה ​​הנובעת ממדיניות "אפס COVID" של סין עשויה לקיים את דחף האינפלציה המתמשך למשך חודשיים או שלושה נוספים. זה גורם לפקידי הפד לנקוט בפעולות מצטברות (ביחס לתמחור בשוק) כדי להדק את התנאים הפיננסיים בשיניים של האטה חדה יותר בצמיחה המודלים שלנו נמשכו לאורך 2H22E. הדפלציה שתתקבל כנראה תהיה עמוקה וממושכת יותר, ותנציח את תנאי הקפיצה במודלים של הסתברות למיתון. דפלציה עמוקה - כפי שמעידה דלתא צמיחה (שתי סיגמא) היא רעה למדי עבור ביטקוין. משטר זה כולל תשואה צפויה שנתית שלילית של 64% עבור הנכס הדיגיטלי.

זהו פוסט אורח מאת דריוס דייל. הדעות המובעות הן לגמרי שלהן ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc. או מגזין Bitcoin.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view