לעתים קרובות אנו שומעים את הטיעון ש-BTC הוא הגידור האולטימטיבי מפני אינפלציה מאז ההיצע שלה מוגבל ל-21 מיליון ומצטמצם כל ארבע שנים. זה הוביל לתפיסה שגויה לפיה מטבעות קריפטוגרפיים ללא תקרת היצע הם אינפלציוניים, כלומר ערכם יורד לאורך זמן. זה מעלה את השאלה, האם ל-Ethereum (ETH) יש מכסת אספקה?
ב-1 באפריל 2018, ויטאליק בוטרין הציע בצחוק שהאספקה הכוללת של ETH להיות מוגבל ל-120 מיליון. הסיבות שלו? להבטיח כלכלה יציבה ובת קיימא יותר עבור Ethereum. אמנם זו הייתה רק בדיחה באפריל, אבל היא מביאה אותנו לדיון האינפלציוני לעומת הדפלציוני סביב היצע המטבעות הקריפטו.
האספקה של Ethereum
במהלך האת'ריום 2014 ICO, ההיצע הכולל של אתר היה כ-72 מיליון; הרץ קדימה שמונה שנים מאוחר יותר ליוני 2022 והאספקה הכוללת של ETH של Ethereum היא קצת יותר מ-121 מיליון.
לאתריום אין תקרת אספקה, אבל זה לא אומר שיהיו לנו מיליארדי את'ר במחזור. מספר ה-ETH שהונפקו יורד בהתמדה, מה שאומר שהאינפלציה לא מהווה דאגה גדולה עבור Ethereum. חשוב גם לציין בשלב זה את זה Ethereum ו-Ethereum Classic הם פרוטוקולים נפרדים לחלוטין.
מלבד מכסת האספקה השנתית, ההיצע העתידי של Ethereum מסתמך במידה רבה על המדיניות המוניטרית שלו.
המדיניות המוניטרית של Ethereum
למרות שהגבלת היצע המטבע היא דרך יעילה לבלום את האינפלציה, זו לא הדרך היחידה. ניתן לטעון כי מכסת היצע עשויה להתברר כמנוגדת לאינטואיציה בעתיד ככספים מבוזרים (DeFi) ממשיך לגדול. כפי שמשמש ב-Ethereum, ניתן ליישם מדיניות מוניטרית כדי לרסן את הלחץ האינפלציוני מבלי להסתמך על מכסת ההיצע.
ראוי לציין שלאת'ריום אין מדיניות מוניטרית קבועה - המדיניות המוניטרית שלו נתונה לשינויים בהתאם הצעות לשיפור את'ריום (EIP). EIPs אלה מילאו תפקיד מכריע בקביעת לוח הזמנים של האספקה של Ethereum. EIP היא הדרך הנפוצה להציע ולהביא שינויים ברשת Ethereum.
מדיניות מוניטרית זו מוגדרת בצורה הטובה ביותר על ידי התגמולים המשולמים ב-Ethereum בכל זמן נתון. תגמולים אלו, אשר נוטים להגדיל את היצע ה-ETH, כוללים את האתר המונפק לכל בלוק ואת העמלות המתוגמלות לכורים.
ההיסטוריה של Ethereum מנוקדת על ידי מקרים של הפחתת ההנפקה המינימלית המשוערת. שימו לב של-Ethereum אין אספקה קבועה, בניגוד ל-altcoins אחרים כמו קרדנו, ולכן ניתן לתאר את המדיניות המוניטרית שלה כ"הנפקה מינימלית לאבטחת הרשת". נכון לעכשיו, ההנפקה השנתית על Ethereum היא כ-3.68% והיא יורדת בהתמדה לאורך זמן.
בעתיד, לא ייתכן שההנפקה של אתר תגדל אי פעם. זה בזכות השקת Ethereum 2.0, שהוכחת ההימור שלו נועדה להוריד את ההנפקה, וה EIP-1559, שהציגה צריבה, מה שמבטיח למעשה שיישרף יותר ETH מאשר שנוצר. כמו כן, מיזוג ה-Ethereum הקרוב יפחית באופן דרסטי את שיעור ההנפקה מתחת ל-1%. וזה מביא אותנו לשאלה: האם Ethereum דפלציוני?
האם Ethereum דפלציוני?
Ethereum עשוי להיות דפלציוני בקרוב. Ethereum הצליח לשמור על האינפלציה בשליטה. כאשר Ethereum משתמש במנגנון קונצנזוס של הוכחת עבודה, שני גורמים עיקריים משמשים לשליטה באינפלציה, לחסום זמן ולחסום תגמולים. אבל עם השקת Ethereum 2.0, EIP-1559, ו מיזוג Ethereum הקרוב, הרשת צפויה להפוך לדפלציונית.
Ethereum 2.0 הציג את מנגנון הקונצנזוס של PoS, ואמור להפחית מאוד את שיעור ההנפקה. הכנסת PoS הפכה את תגמולי הכרייה תחת PoW למיושנים. במקום זאת, היא מציגה קנה מידה מזיז בין כמות ה-ETH המוחזקים על ידי מאמתי הרשת לבין הריבית שהם ירוויחו, מה שמעניק לכורים אפילו יותר תמריץ לכרות ETH במקום מטבעות PoW כגון Litecoin.
מהו EIP-1559?
אחד ה-EIPs המשמעותיים ביותר בקביעת היצע של Ethereum הוא EIP-1559, שהכניס מנגנון דפלציוני באמצעות השמדת דמי הבסיס. הוא נכנס לתוקף באוגוסט 2021 והציג את המנגנון לשריפת ETH.
ראשית, EIP-1559 הציג עמלת בסיס על כל העסקאות, המחושבת בהתאם לפעילות הרשת. לאחר ששולמו דמי הבסיס, הוא נשרף באופן מיידי. משמעות הדבר היא שכורים אינם מקבלים עוד תמריץ לאמת עסקאות עם עמלות גז גבוהות יותר מכיוון שהם לא יקבלו את עמלות הגז הללו.
ה-EIP-1559 מסביר שאם יותר ETH יישרף על עמלות בסיס בהשוואה לתגמולי הכרייה שנוצרו, אז ה-Ethereum יהיה דפלציוני. לאחר EIP-1559, Ethereum הפך לדפלציוני במספר מקרים שבהם נשרפו יותר ETH מאשר נוצר. במקרה זה, ניתן לתאר את שריפת העמלות כמנגנון מחסור התלוי בשירות העסקאות של רשת Ethereum.
המשמעות היא שהאספקה הכוללת של ETH פוחתת ככל שיותר ETH נהרסים דרך שריפת העמלות. מכיוון ששריפת העמלות תלויה בפעילות הרשת, ככל שיהיו יותר עסקאות ברשת Ethereum, כך שורפים יותר ETH וההנפקה נמוכה יותר.
שריפת העמלות נועדה להרוס את עמלות הבסיס של ETH שמשתמשים משלמים עבור עסקאות ב-Ethereum blockchain. שימו לב שהעמלות הבסיסיות הן המינימום הנדרש להוספת עסקה לבלוק Ethereum. בדרך כלל, משתמשים יכולים גם לשלם עמלות עדיפות כדי שהעסקאות שלהם יאושרו מהר יותר. עם זאת, רק דמי הבסיס נשרפו.
מאז שה-EIP-1559 עלה לאוויר, יותר מ-2.5 מיליון ETH נשרפו, נכון ליולי 2022.
מיזוג האת'ריום
מיזוג Ethereum (EIP-3765) הוא המעבר הרשמי מהוכחת עבודה לקונצנזוס של הוכחת עניין. ב-15 במרץ 2022, קרן Ethereum הודיעה שהמיזוג מוכן לפריסה ב- Mainnet הציבורי של Ethereum. זה צפוי להיכנס לתוקף מלא ברבעון השלישי או הרביעי של 3. איך זה משפיע על היצע המטבעות הקריפטוגרפיים והאם זה משפיע על האם ל-Ethereum יש תקרה?
ההיבט המשמעותי ביותר של המיזוג הוא החצייה המשולשת של הנפקת ETH - זה שווה ערך לשלושה מחצית הביטקוין. המיזוג מייצג את השלב הסופי של ה-Ethereum שהופך לדפלציוני לחלוטין. זה מגיע כאשר ה-Mainnet מתמזג עם שרשרת ה-ETH2 Beacon, ומפחיתה למעשה את הנפקת ה-ETH עד 90%.
ההערכה היא שההנפקה היומית תרד מ-15K ETH לכ-1.5 ETH עם השלמת המיזוג. הדבר יגרום לירידה דרסטית בשיעור ההנפקות השנתי מתחת ל-1%, ובטווח הארוך הוא עשוי לרדת מתחת לאפס.
באמצעות סימולטור המיזוג Ethereum ב-Ultra Sound Money, אנו יכולים לראות שגידול האספקה השנתי הוא כ-1.9%.
סיכום
אז, האם ל-Ethereum יש מכסת אספקה? לא. בעוד Ethereum נחשב לקריפטו אינפלציוני, סדרה של שדרוגים החל מ-Ethereum 2.0, EIP-1559 ומיזוג Ethereum הקרוב הופכים את Ethereum לדפלציוני. עדכון EIP-1559 הוא אחד החשובים ברשת Ethereum. הוא מציג מנגנון דפלציוני באמצעות השמדת דמי הבסיס. ומיזוג ה-Ethereum הקרוב יפחית באופן דרסטי את שיעור ההנפקה מתחת ל-1%.
מקור תמונה
תמונה מוצגת באמצעות Unsplash.
