- נפחי המסחר של חברת המסחר הכמותית הצטמצמו מאז ההתרסקות של טרה
- אבל סאפאי אמר לירידות מחירי נכסי קריפטו כשלעצמם לא השפיעו לרעה על החברה
מייקל ספאי של Dexterity Capital מאמין שכל חברת מטבעות קריפטוגרפיים ניטרלית בשוק תתנער מההשפעות של טלטלות פוטנציאליות בתעשייה.
בראיון ל-Blockworks, הוא אמר שחברת המסחר הקניינית שבסיסה בלונדון התמודדה עם ההשפעה של שאיבה של נזילות מהשוק והעסק שלה נאלץ להסתגל.
"זה היה קדחתני. הרבה דברים נשברו שמעולם לא חשבנו שיישברו, ולא חשבנו שהמלווים האלה הולכים לרדת כמו שהם ירדו. לא חשבנו ש-Three Arrows Capital (3AC) עומדים להתפוצץ כמו שהם עשו", אמר בהתייחסו ל- קריסה של מלווי קריפטו בעלי פרופיל גבוה מונעים על ידי חשיפתם לבעלי מינוף גבוה קרן גידור 3AC.
3AC, שהושקעה במספר פרויקטי קריפטו בעייתיים, נכשלה בהלוואות של מיליוני דולרים למלווים כאשר מחירי נכסי הקריפטו צנחו בעקבות קריסת טרה דולר (UST) ב-9 במאי. כשהחברה לא הצליחה לעמוד בהחזרי הלוואות, המלווים נאלצו להקפיא את המשיכות ברשתותיהם, מה שגרם לחרדה רחבה על הקשר ההדדי של התעשייה.
"כשמיי קרה, כולם חשבו שהשמיים נופלים ולא ידעו אם הם יהיו בסביבה עוד רבע. אנשים התנהגו בפחד", אמר ספאי. אבל הוא חושב שזה לאט לאט משתנה כאשר המשקיעים מתמחרים בהדרגה גורמים שהיו באוויר עד עכשיו.
"מלחמת אוקראינה נמשכת, למרבה הצער, אבל זו כמות ידועה כעת. סביבת המאקרו היא כמות הרבה יותר לא ידועה, רואה אינפלציה כמו שיש לנו ועדיין שורדת אותה. אז אנשים מתחילים להרגיש בנוח שוב עם השקעה חוזרת בקריפטו".
ציפיות מעשית לטווח קצר
זריזות, שסחרה בין מטבעות קריפטוגרפיים 2 מיליארד דולר ו-4 מיליארד דולר בתחילת השנה, הופיעו היטב עד להתרסקותה של טרה. מאז הדברים נעשו שקט.
"אנחנו מפעילים אסטרטגיות שיווק אלגוריתמיות, מה שאומר שאנחנו עושים הרבה נפח. סחרנו מעל טריליון [דולר] בשנה שעברה. אנחנו ניזונים מנפח, ולכן ירידה בהיקפים היא לא חדשות טובות עבורנו", אמר סאפאי, שתיאר את הירידה בשוק כ"שוק הדובים הגדול באמת.
כמו כן, קריסת מלווי הקריפטו לא רק פגעה בסנטימנט המשקיעים, אלא השפיעה על נפחי המסחר בבורסות הקריפטו הגדולות.
"החדשות הטובות עלינו הן שמכיוון שאנחנו ניטרליים בשוק, אנחנו לא חשופים למחיר של נכסי מטבעות קריפטוגרפיים. אז ירידת המחירים עצמה לא הייתה רעה עבורנו", הוסיף.
אסטרטגיית מסחר ניטרלית בשוק מיישמת ביצוע של פוזיציות ארוכות וקצרות כאחד. עסקאות כאלה מנצלות את המרב מהגיוון המשמש להגנה מפני ירידות בשוק.
ספאאי חושב שלא סבירים להחזיק בציפיות גבוהות לנפחי מסחר וליהנות מההתלהבות של ריצת השוורים של 2021.
"השנה שעברה הייתה שנה נהדרת עבור כולם. הציפיות שלנו די לא הגיוניות עכשיו. אבל מבחינת התשואות שלנו, הן טובות יותר ממה שהיו ב-2019. הן טובות יותר ממה שהן היו, כנראה, בתחילת 2020. אז אנחנו מסתדרים טוב", אמר מבלי לציין מספרים.
לדבריו, Dexterity הצליחה להיות בעמדה זו על ידי ביצוע עסקאות סולידיות הנטועות באלפא אמיתי, בניגוד להיתקע בפוזיציות ארוכות ממונפות.
"כל מי שרק הולך זמן רב, או עושה סל של מטבעות לא יהרוג את זה עכשיו. בחורים כמונו שהם ניטרליים בשוק, או שיש להם קצת אלפא אמיתי יסתדרו בסדר", אמר.
מיומנות אמרה לבלוקוורקס בשנה שעברה שהיא מחפשת להכפיל את מספר העובדים שלו, אבל עכשיו זה שינה את השאיפה הזו. המשרד, המונה כיום 17 עובדים, מתכנן לגייס עובדים לאט.
"אנחנו הארדקור או מהנדסים או סוחרים כמותיים. אז בזמן שאנחנו עדיין צומחים, אנחנו לא מתכננים להכפיל השנה", אמר.
קישור TradFi לקריפטו יכול להוות הימור טוב
לבונים יכולה להיות הזדמנות אמיתית בסביבת שוק הקריפטו הנוכחית. באופן ספציפי, בוני תשתיות עושים השקעה טובה של הון סיכון, לפי סאפאי. הסיבה לכך היא שעסקים אלה צפויים להיקלט ברגע שהתלהבות בשוק מהחזרות קריפטו.
"עם סוג הכשלים שקרו במהלך החודשים האחרונים, אנשים חושבים שהרגולציה תכנס חזק יותר, מה שאומר שחקני TradFi שכבר יש להם את כל הרישיונות ממוקמים היטב אם יש להם את הטכנולוגיה", אמר.
"אם אני משקיע כרגע, ואני רואה צוות טוב שבונה משהו בתשתית או שמחבר את TradFi לעולם הקריפטו, אני חושב שזה הימור טוב".
בהמשך, Safai מצפה ממלווי קריפטו לחשוב מחדש כיצד הם מנהלים סיכונים ולהיות מודאגים יותר לגבי מי הם מלווים כי החלל לא היה מפותח כפי שהיה צריך להיות.
"הם הולכים להיות הרבה יותר ביישנים לעשות כל דבר עם תת-ביטחונות או מתן אשראי. והם רק צריכים להיות חכמים יותר".
הוא חושד שהשוק יהיה איטי לזמן מה ולא ישתנה בקרוב.
קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.
