מנהל מאקרו גלובלי של פידליטי: "סביר לראות בביטקוין זול ברמות האלה"

ביום רביעי (17 באוגוסט), יוראן טימר, מנהל מאקרו גלובלי בחברת Fidelity Investments, שיתף את מחשבותיו על מחיר הביטקוין ($BTC).

במרץ 2021 פרסם טימר מאמר מחקר בן 12 עמודים על ביטקוין (כותרת: "הבנת ביטקוין: האם ביטקוין שייך לשיקולי הקצאת נכסים?").

טימר התחיל באומרו שהוא התכוון לשלו מאמר לשמש כ"פרימר קצר באנגלית, אבל גם להעריך, בצורה משמעותית, את הצעת הערך של ביטקוין בהתייחס להקצאת נכסים".

לאחר מחקרו על ביטקוין, הנה כמה מהמסקנות שאליהן הגיע:

• "... הביטקוין הפך למיינסטרים, כבר נחשב לסוג נכסים לגיטימי על ידי יותר ויותר משקיעים."
• "... לביטקוין יש גם דינמיקת היצע משכנעת (S2F) וגם דינמיקה של ביקוש (חוק מטקלף)."
• "... הביטקוין צובר אמינות, וכאנלוגי דיגיטלי של זהב אך עם קמור גדול יותר... הביטקוין ייקח יותר נתח שוק מזהב עם הזמן."

טימר אמר כי "אם הזהב עכשיו תחרותי עם אג"ח, והתשואות של האג"ח קרובות לאפס (או שליליות), אולי זה הגיוני "להחליף חלק מחשיפת האג"ח הנומינלית של תיק בזהב ובנכסים שמתנהגים כמו זהב".

הוא סיים באומרו:

"אם הביטקוין הוא מאגר ערך לגיטימי, הוא נדיר יותר מזהב ומגיע עם דינמיקה של ביקוש אקספוננציאלי פוטנציאלי, אז כדאי לשקול כעת הכללה בתיק (ברמה נבונה כלשהי ולפחות לצד חלופות אחרות, כמו אמיתיות עיזבון, סחורות וניירות ערך מסוימים צמודים למדד)?

"למרות הסיכונים הרבים שנדונו - כולל גורמים כמו תנודתיות, מתחרים והתערבות מדיניות עבור חלקם, התשובה עשויה להיות 'כן', לפחות במידה שה'כן' הזה חל רק על רכיבים בצד 40 של 60/40. עבור אותם משקיעים, ייתכן שהשאלה של הביטקוין כבר אינה 'האם' אלא 'כמה?'."

ובכן, אתמול, טימר שיתף את מחשבותיו על מחיר הביטקוין עם למעלה מ-137 אלף העוקבים שלו בטוויטר:

הוא המשיך ואמר:

"עבורי, הניואנס העיקרי הוא השיפוע של עקומת האימוץ. בין אם אנו משתמשים בעקומת הטלפון הנייד או בעקומת האינטרנט בתור פרוקסי, המחיר של הביטקוין נמוך מעקומת הצמיחה הממשית והחזויה שלו ברשת. עקומה זו מספקת עוגן בסיסי למחיר הביטקוין... אם ביטקוין הוא אחיו הצעיר של זהב, הגיוני להסתכל על ביטקוין במחיר זהב (כלומר, בטא של ביטקוין לזהב). מבחינה טכנית, המכירה האחרונה יצרה את מצב מכירת היתר הגדול ביותר מזה שנים (נמדד כמספר סטיות התקן מהמגמה)...

"מי קונה ביטקוין בימים אלה? כנראה שלא התיירים (כלומר, מחזיקים לטווח קצר). אחוז הביטקוינים המוחזקים פחות משלושה חודשים בקושי זז לאחרונה... אבל מספר ה-HODLers ממשיך לגדול. אחוז הביטקוין המוחזק במשך 10 שנים לפחות עומד כעת על 13%."

ב-12 באוגוסט, טימר הופיע כאורח - כחלק מפאנל שכלל גם את ראול פאל וקווין או'לירי - בפרק בפודקאסט "Crypto Banter" של רן נוינר שהועבר בשידור חי ביוטיוב.

זה מה שהיה לטימר לומר לגבי הרגולציה הקרובה של stablecoin וכיצד זה יכול להשפיע על שוק הקריפטו:

"פידליטי, שאני כנראה מייצג, אנחנו בביטקוין מאז 2014. לא הרבה אנשים מעריכים כחברת שירותים פיננסיים מדור קודם כמה זמן אנחנו מעורבים... הייתי חלק ממשלחת באוסטין, טקסס, ביוני [ 2022] עבור הקונצנזוס [אירוע], והיו לנו הרגולטורים, היו לנו את הסנטורים שהם תומכי המרחב, והיה לנו את יו"ר ה-CFTC שם.

"והייתה הסכמה רבה - בהעדר מילה טובה יותר - שלפחות וויסות האורוות הוא סוג של דבר לא מובן מאליו. אתה אפילו לא צריך לדאוג אם זה נייר ערך או סחורה. אז זה היה פרי די נמוך. וכמובן, טוב שזה יקרה, כי זה ייתן לגיטימציה למרחב, וזה יעזור לאימוץ המוסדי. זה יגרום למוסדות להרגיש קצת יותר בנוח שיש למעשה כמה מעקות בטיחות מעורבים, למרות שזה רק הצד היציב ולא החלל עצמו, אבל לפחות זו תהיה התחלה."

אשראי תמונה

תמונה מוצגת באמצעות pixabay