ההצגה הבאה של מוסדות רעבים עם הכנסה קבועה היא כנראה אתר

תשואות ההימורות שמשקיעים יכולים להרוויח כעת מאתר עשויה להביא הון מוסדי בגדול, לפי משתתפים בתעשייה. אבל סיכונים רגולטוריים ומשמורת נותרו מכשולים גבוהים. 

Ethereum ביצע בהצלחה את המיוחל שלו מעבר מהוכחת עבודה להוכחת הימור בשבוע שעבר - ויש שאמרו המיזוג "משנה לחלוטין" את מקרה ההשקעה של אתר עבור מוסדות.

בנוסף לחיסול הכל פרט לשבריר של צריכת האנרגיה של הבלוקצ'יין, מערכת המיזוג למערכת הוכחת הימור מאפשרת למחזיקי אסימונים להרוויח אסימונים נוספים על ידי השתתפות באימות בלוקצ'יין - הדומים לשגרות יציבות של הכנסה קבועה שהיוו כבר זמן רב סימן היכר לגוון כנגד התנודתיות של מניות וסחורות. 

ויווק רמאן, ראש מחלקת הוכחת מניות בפלטפורמת מימון הנכסים הדיגיטליים BitOoda, אמר שמאמתים יכולים לזכות בסבסוד חסום של כ-4%, עמלות עסקה של כ-1.5% וערך מקסימלי שניתן לחלץ (MEV) של בין 0.2% ל-0.5% - תשואת החזקה מצרפית של כ-6%.

"תשואה היא אחד מעמודי התווך של פיננסים מסורתיים ומימון קריפטו, ותשואת ההימורים של ETH תייצג את 'השיעור נטול הסיכון' של מערכת הקריפטו בדיוק כמו שהתשואת האוצר מייצגת את 'השיעור חסר הסיכון' עבור מימון מסורתי, " הוא אמר לבלוקוורקס.

Pranav Kanade, מנהל תיקים של אסטרטגיית הנכסים הדיגיטליים של VanEck, אמר ל-ETH תשואות תחרותיות בהשוואה למכשירים נושאי תשואה אחרים כמו אג"ח בדרגת השקעה, אג"ח עירוניות ושטרות אוצר. התדירות שבה המשקיעים מרוויחים את התשואה הזו היא גם יתרון, הוא הוסיף.  

מנהלים בחברת קרנות הגידור הקריפטו גלוב 3 קפיטל אמרו ל-Blockworks שהם צופים שתשואות ההימור עשויות לעלות ל-6% ככל שהנפח יתגבר, וינעלו נכסים נוספים בשרשרת.

"כאשר המוסדות הפיננסיים הללו יתחילו להיכנס למרחב ולהעלות נכסים דיגיטליים על הספרים שלהם, הם ימשכו באופן טבעי לעבר הנכסים היציבים, הגדולים, הקלים ביותר למסחר ולאבטח, והמניבים את התשואה הגבוהה ביותר", אמר מאט לאסון, מנהל ההשקעות של Globe 3 Capital . "את'ריום בודק את כל התיבות האלה."

זרוע הנכסים הדיגיטליים של Fidelity Investments מעוניינת להציע למשקיעים המוסדיים שלה את היכולת לקנות, לסחור, למכור ולשמור באתר - שיקוף את מוצרי הביטקוין הנוכחיים שלה - עד סוף השנה, אישר דובר החברה.

"הנרטיבים המגיעים כתוצאה מהמיזוג עשויים להגדיל את רמות העניין הכוללות בנכס עבור משקיעים מוסדיים רבים, במיוחד על פני מסגרת זמן ארוכה מספיק", אמר ג'ק נוירוטר, אנליסט מחקר ב-Fidelity Digital Assets.

מי יאמץ ראשון?

האימוץ יתחיל ככל הנראה במוסדות קריפטו, משרדים משפחתיים וקרנות גידור לפני שיוכללו בתיקי קרנות נאמנות וקרנות פנסיה, אמר רמאן.

קנאדה הסכים שמשרדי משפחה וקרנות גידור מסוימות עשויות להיות מעוניינות בבעלות על אתר, וציין כי קרנות הון והקדשות ריבוניות עשויות ללכת אחרי חשיפות. 

מנהלי גלוב 3 קפיטל אמרו שהקרן שלה מתכוונת להחזיק תמיד קצת אתר.

"אנחנו חושבים שהמאמצים הראשונים יהיו באופן טבעי נוטלי סיכונים שמחפשים תוספת הון, והתשואות יהיו בונוס לקיזוז חלק מהסיכון", אמר לאסון. אלה כוללים קרנות הון ריבוניות, תוכניות פנסיה ו-Family Offices.

לא סביר שמוסדות אחרים, כמו מנהלי נכסים פסיביים, יהיו בעלי המנדט הנכון לחשיפה קריפטו, אמרו חלקם.

"למרות שאנו רואים סימנים לכך שחלק ממוסדות TradFi טובלים את הבוהן שלהם בהימור, עבור הרוב המכריע זה עדיין מאתגר מדי עבורם להחזיק ישירות בתקן ETH", אמר מנכ"ל אפלו, אוליבר ייטס, בדוא"ל. "משמעות הדבר היא שכל התשואות הקשורות בהימור ש-TradFi מקבלת היא בדרך כלל עקיפה ודרך חשיפה למלווים שהם השקיעו בהם". 

נותרו מכשולים

אחד המכשולים הגדולים ביותר עבור המוסדות הוא חוסר הוודאות סביב ציר הזמן עבור אתר מאוזן.

שדרוג שנגחאי של Ethereum, לפי ההערכות שיתבצע בשישה עד 12 החודשים הקרובים, יאפשר משיכות מהימורים, לפי אתר האינטרנט של Ethereum. 

"הקפדה על ETH במובן המסורתי פותחת אותם לסיכון הזה, מכיוון שאיננו יודעים את העיתוי של השדרוג בשנגחאי", אמר קנאדה.

"אם הם אכן ישתתפו בהחזקה ב-ETH, הם צפויים לחקור את נגזרות ההימורות הנזילות שנותנות להם תשואת ETH תוך שמירה על הנזילות", אמר.

אי ודאות רגולטורית בגזרת הקריפטו היא גורם נוסף שמוסדות שוקלים, אמרו אנליסטים. 

הבית הלבן פרסם את הראשון שלו "מסגרת מקיפה" התמקד בפיתוח אחראי של נכסים דיגיטליים. כמה משתתפים בתעשייה מתח ביקורת על המסגרת, אומר ל-Blockworks שחסרים לה פרטים ונשענה יותר מדי על רגולציה על ידי אכיפה. 

דוחות שנאספו על ידי מינהל ביידן מעודדים את ה-SEC ואת הוועדה למסחר בחוזים עתידיים בסחורות (CFTC) "לבצע באגרסיביות חקירות ופעולות אכיפה נגד שיטות לא חוקיות בתחום הנכסים הדיגיטליים", על פי המסגרת.  

למרות שהצעת חוק שהוגשה בחודש שעבר מציעה להסדיר את הביטקוין ואתר כסחורות במסגרת ה-CFTC, יו"ר ה-SEC, גארי גנסלר, אמר שרוב נכסי הקריפטו - מלבד הביטקוין, שהוא מחשיב כסחורה - הם ניירות ערך.

"האם תשואת ההימור היא נייר ערך?" אמר רמאן. "אם כן, זה דורש קבוצה אחרת של משקיעים."

גם סביבת המאקרו תשחק תפקיד, הוסיף מנהל BitOoda. הפדרל ריזרב העלה את הריבית ב-75 נקודות בסיס יום רביעי בפעם השלישית ברציפות במאמץ לבלום את האינפלציה.

"אם תשואות הפיננסים המסורתיות ימשיכו לעלות עקב העלאות הפד המתמשכות", אמר ראמאן, תשואת ההימורים של ETH עשויה להיראות פחות אטרקטיבית ביחס לתשואות האוצר והאג"ח המסורתיות".

מקאוליי פיטרסון תרם דיווח.

קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.