העידן שלאחר ה-COVID-19 הביא את נושא האינפלציה לקדמת הבמה, והוביל להגברת העניין במרחב ה-Web3 ליצירת מטבעות שטוחים, "בן דוד" קרוב של מטבעות יציבים שנועדו להפחית את סיכון האינפלציה.
מטבעות שטוחים קיימים רבים, כמו TerraUSD (UST) stablecoin של Terra, מגובים אלגוריתמית ולכן משמשים תזכורת ברורה לסיכונים הכרוכים בגיבוי אלגוריתמי, כפי שהוכח על ידי קריסת LUNA ו-UST. לכן, בעוד שהרעיון מאחורי מטבעות שטוחים עשוי להיראות מושך, הם מעלים הסתייגויות משמעותיות מבחינה רעיונית ומבחינת עיצוב. בסופו של דבר, הצלחתם של מטבעות שטוחים תהיה תלויה בשאלה אם מפתחים יוכלו לעמוד בהבטחתם.
נכון להיום, נראה כי המסמכים הלבנים של פלטקוין - כולל זה שמציע Coinbase - לא עומדים בהבטחתם החזויה, לפחות במצבם הנוכחי. בפרט, העיצובים הכלכליים האסימונים של פרויקטים מסוימים עשויים להוות סיכון אפילו גבוה יותר מאשר עיצובי stablecoin עכשוויים.
בעיות ברמה הרעיונית
בחינת מקרי השימוש הפוטנציאליים של מטבעות שטוחים היא אכן חיונית. למרות שמוצג לעתים קרובות כנכס שיכול לעזור למשתמשים לשמר את כוח הקנייה שלהם בתוך אינפלציה וחוסר ודאות כלכלית, רעיון זה עלול להיות מטעה.
Stablecoins הם גרסאות דיגיטאליות של מטבעות פיאט, וערכם כאמצעי החלפה ויחידת חשבון זהה לזה של מטבעות פיאט. לעומת זאת, מטבעות שטוחים הם מדדים של כוח הקנייה של מטבע פיאט המתקבל באמצעות אורקלים שאוספים נתונים על אינדיקטורים כלכליים כמו מדד המחירים לצרכן (CPI).
מידע נוסף: CBDCs יובילו לשליטה ממשלתית מוחלטת
כתוצאה מכך, ערך היחידה של מטבעות שטוחים יחרוג ממטבע הפיאט שהם עוקבים אחריהם לאורך זמן כל עוד האינפלציה אינה אפס. לכן, קיומם של מטבעות שטוחים תלוי בהנחה שמטבעות פיאט או צורותיהם הדיגיטליות הם אמצעי החלפה ויחידות חשבון.
במילים אחרות, לא יהיה מצב שבו מטבעות פלט עדיפים על מטבעות stablecoin או מטבעות פיאט כאמצעי חליפין ויחידות חשבון מכיוון שקיומם של מטבעות שטוחים תלוי בעליונות של מטבעות פיאט ומטבעות פיאט בתפקידים אלו.
כבר קיימים נכסים צמודים לאינפלציה
Flatcoins הם מכשירים פיננסיים החושפים את המשקיעים לשיעורי אינפלציה, מה שהופך אותם לנגזרת של אינפלציה. סוגי נכסים החושפים את המשקיעים לסיכון אינפלציה קיימים כבר זמן רב.
לדוגמה, ניירות ערך מוגני אינפלציה של האוצר (TIPS) שימשו מאז 1997 לניהול סיכוני אינפלציה הקשורים לאג"ח בריבית קבועה. משקיעים קמעונאיים יכולים לגשת בקלות ל-TIPS ולהשיג חשיפה לאינפלציה באמצעות קרנות נסחרות בבורסה (ETF) בחשבונות הברוקראז' שלהם.
הזמינות של סוגי נכסים צמודים לאינפלציה מבוססים באמצעות תעודות סל פירושה שמשקיעים מוסדיים וקמעונאיים יכולים לנהל בקלות את החשיפה שלהם לאינפלציה. הצעת הערך הפוטנציאלית של מטבעות שטוחים ככלי השקעה להגנה על אינפלציה עשויה להיות מוגבלת.
למרות כמה ביקורות על מטבעות שטוחים, יש להם פוטנציאל להביא ערך לכלכלה. החידוש האמיתי של מטבעות שטוחים טמון בשילובם של מכשירים פיננסיים מסורתיים בבלוקצ'יין. Flatcoins הם דיגיטציה של קבוצת נכסים קיימת, בדומה לאופן שבו מטבעות stablecoin דיגיטליים מטבעות פיאט. חדשנות זו עשויה לאפשר עסקאות פיננסיות יעילות יותר וליצור תחרות עם מתווכים פיננסיים מסורתיים כגון תעודות סל TIPS, מה שעלול להוביל ליעילות רבה יותר ולעלויות נמוכות יותר בשווקים הפיננסיים. עם זאת, חיוני להכיר בכך שקיומם של מטבעות שטוחים אינו ההצלה של האתגרים המקרו-כלכליים העומדים בפנינו כיום.
בעיות ברמת העיצוב
דיונים קודמים נסבו סביב השימושים והחידושים הפוטנציאליים של מטבעות שטוחים. עם זאת, חיוני לציין שהפיתוח הנוכחי של מטבע יציב תלוי אינפלציה עדיין בחיתוליו ועומד בפני אתגרים משמעותיים.
כמה פרויקטים נמצאים כעת בעיצומם המפתחים מטבעות שטוחים צמודי מדד, אך פרויקטים אלה מסתמכים על מנגנונים דומים למטבעות יציבים. כמה עיצובים קיימים, כגון Frax Price Index Share (FPIS) ו-Rai Reflex Index (RAI) של Reflexer, מתאימים באופן אלגוריתמי את היצע ה-flatcoin כדי לשמור על ההצמדה למדד ספציפי הקשור לכוח קנייה, בדומה לאופן שבו מטבעות יציבים אלגוריתמיים נשמרים. ההצמדות שלהם למטבעות פיאט.
עם זאת, מטבעות יציבים אלגוריתמיים הוכחו כמחלקת עיצוב מסוכנת, שכן תנאי שוק קיצוניים עלולים לגרום לספירלה כלפי מטה בדומה לריצת בנק, כפי שניתן לראות במקרה של קריסת טרה.
לדוגמה, הספר הלבן של Frax Finance על מנגנון ההצמדה של Frax Price Index (FPI) מדינות:
"בזמן שתשואת AMO היא מתחת לשיעור ה-CPI, TWAMM AMO תמכור אסימוני FPIS עבור מטבעות FRAX stable כדי לשמור על ה-CR ב-100% בכל עת."
כדי לפשט, הוא קובע שהפרוטוקול ימכור אסימוני מדד עבור ה-stablecoin של Frax Finance אם התשואה של מדד ה-CPI תרד מתחת לערכו האמיתי. עם זאת, עיצוב זה מציב פגיעות נפוצה במטבעות יציבים אלגוריתמיים. אם בפרוטוקול ייגמרו האסימונים של העתודה של Frax Price Index Share (FPIS), סביר להניח שתתרחש ריצה דומה לזו של Terra.
בנוסף, מכיוון שהאינפלציה רק לעיתים רחוקות הופכת לשלילה, מכירות קבועות של אסימוני FPIS יהיו הכרחיות כדי לשמור על יחס הבטחונות של 100%, מה שהופך את העיצוב הזה לרגיש אפילו יותר לריצות מאשר עיצובים אלגוריתמיים אחרים של stablecoin.
הפשרה של הסתמכות על משהו אחר מלבד התאמה אלגוריתמית היא ההסתמכות על רשויות ריכוזיות. פרויקטים של Stablecoin המשתמשים בכסף פיאט כבטחונות מסתמכים על אמון בפרויקט כדי לשמור על נאמנות דולר אמריקאי. לעומת זאת, אלו התלויים בנכסי קריפטו מובטחים יתר על המידה כפופים לסיכוני שוק. למרבה הצער, פרויקטים של flatcoin עדיין צריכים לספק פתרון לבעיה זו.
מחסום קריטי נוסף לפיתוח מדד כוח קנייה יעיל עם מטבעות שטוחים טמון בדיוק הנתונים המסופקים על ידי פרוטוקולי אורקל. הסתמכות על נתוני מדד המחירים לצרכן, שפורסמו על ידי הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה בלבד, תגביל את הפוטנציאל האמיתי של מטבעות שטוחים. לפרויקטים כמו Chainlink ו-W3bstream של IoTeX (שלי) יש פוטנציאל לספק נתונים בזמן אמת שיכולים לאפשר נתוני CPI מדויקים ובזמן.
מידע נוסף: העולם יכול לעמוד בפני עתיד אפל הודות ל-CBDCs
הצלחתם של מטבעות שטוחים תהיה תלויה בחדשנות המתמשכת של צוותי אורקל. מדד flatcoin מבוזר יכול לשפר משמעותית את מכשירי ההשקעה הקיימים להגנה על סיכון האינפלציה אם היוצרים יוכלו להשיג נתוני מדד מדד בזמן אמת.
סיכונים וחוסר וודאות
האימוץ הנרחב של מטבעות שטוחים ומטבעות קריפטוגרפיים דומים תלוי ביכולתם להתגבר על האתגרים והסיכונים הטמונים בעיצובי מטבעות מטבעות.
ככל שמטבעות שטוחים ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים הצמודים לאינפלציה צצים, הערכת השפעתם על המערכת הפיננסית הרחבה יותר היא חיונית. האם הם מספקים אלטרנטיבה יציבה ומבוזרת יותר למטבעות מסורתיים, או שהם רק עוד כלי השקעה?
משקיעים, משתמשים ורגולטורים חייבים לבחון היטב התפתחויות חדשות בתחום הנכסים הדיגיטליים. הבנת הטבע והפוטנציאל האמיתי של מטבעות קריפטוגרפיים אלו חיונית כדי לקבוע אם הם יהפכו לדומיננטיים בנוף הפיננסי או יישארו אפשרות השקעה מסקרנת אך נישתית.
הופעתה של Flatcoins מדגישה את המרדף המתמשך אחר יציבות וביזור בזירת הנכסים הדיגיטליים. למרות שמכשיר פיננסי חדש זה מציג גישה חדשנית, הוא טומן בחובו סיכונים ואי ודאויות נוספים. משקיעים, משתמשים ורגולטורים יכולים לנווט טוב יותר את העתיד של מטבעות קריפטוגרפיים צמודי אינפלציה על ידי שמירה על עין ביקורתית על ההתפתחויות הללו.
פיטר האן בעל תואר Ph.D. במימון מאוניברסיטת אילינוי Urbana-Champaign, מתרכז בתיווך פיננסי ופינטק, בנוסף לתואר שני בהנדסה פיננסית. הוא בעל תואר ראשון באנגלית ותואר ראשון במתמטיקה מאוניברסיטת טיאנג'ין בסין. הוא עבד עבור PwC בבייג'ינג לפני שהצטרף ל-IoTeX, שם עבודתו מתמקדת במחקר הקשור לטוקונומיקה שמטרתו לשפר את עיצוב הטוקונומיקה של IoTeX.
מאמר זה נועד למטרות מידע כללי ואינו מיועד ואין לראות בו כייעוץ משפטי או השקעות. הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הן של המחבר בלבד ואינן בהכרח משקפות או מייצגות את הדעות והדעות של קוינטלגרף.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
- הטבעת העתיד עם אדריאן אשלי. גישה כאן.
- מקור: https://cointelegraph.com/news/flatcoiners-should-take-a-cue-from-terrausd-s-fate
- :הוא
- a
- יכולת
- מוּחלָט
- גישה
- חֶשְׁבּוֹן
- חשבונות
- דיוק
- מדויק
- להשיג
- תוספת
- נוסף
- התאמה
- אימוץ
- עצה
- אלגוריתמי
- מטבע יציב אלגוריתמי
- מטבעות אלגוריתמיים
- באופן אלגוריתמי
- תעשיות
- לבד
- כְּבָר
- חלופה
- למרות
- בתוך
- ו
- אחר
- מושך
- לְהוֹפִיעַ
- גישה
- ARE
- זירה
- סביב
- מאמר
- AS
- נכס
- סוג נכסים
- נכסים
- המשויך
- הנחה
- At
- רשויות
- זמינות
- זמין
- מגובה
- גיבוי
- בנק
- ניהול בנק
- מחסום
- BE
- כי
- להיות
- לפני
- מאחור
- בייג'ינג
- להלן
- מוטב
- blockchain
- אג"ח
- להביא
- רחב
- תיווך
- מובא
- משרד
- הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה
- קנייה
- by
- CAN
- בזהירות
- מקרה
- מקרים
- לגרום
- מְרוּכָּז
- שרשרת
- האתגרים
- צ'ינאס
- בכיתה
- כיתות
- סְגוֹר
- coinbase
- Cointelegraph
- הִתמוֹטְטוּת
- עקיף
- לגבות
- Common
- תחרות
- רעיוני
- מבחינה רעיונית
- תנאים
- קבוע
- צרכן
- מדד מחירים לצרכן
- עכשווי
- נמשך
- לעומת זאת
- עלויות
- יכול
- מדד המחירים לצרכן
- נתוני מדד המחירים לצרכן
- יוצר
- יוצרים
- יוצרים
- קריטי
- מכריע
- קריפטו
- נכסים הצפנה
- -
- מטבעות
- מַטְבֵּעַ
- נוֹכְחִי
- מצב נוכחי
- כיום
- כהה
- נתונים
- תַאֲרִיך
- ביזור
- מבוזר
- תואר
- למסור
- מופגן
- תלוי
- תלוי
- עיצוב
- מעוצב
- עיצובים
- טיפוח לרכב
- קביעה
- מפתחים
- מתפתח
- צעצועי התפתחות
- התפתחויות
- דיגיטלי
- נכס דיגיטלי
- דיגיטליזציה
- דיגיטציה
- דיגיטציה
- דיונים
- לִסְטוֹת
- דוֹלָר
- דומיננטי
- כלפי מטה
- בקלות
- כַּלְכָּלִי
- אינדיקטורים כלכליים
- ודאות כלכלית
- כלכלה
- כלכלה
- המערכת האקולוגית
- אפקטיבי
- יְעִילוּת
- יעיל
- הִתהַוּוּת
- הנדסה
- אנגלית
- שיפור
- תקופה
- נאמנות
- חיוני
- נוסד
- תעודות סל
- הערכה
- אֲפִילוּ
- דוגמה
- חליפין
- נסחרת בבורסה
- - קרנות הנסחרות בבורסה
- קיימים
- חשיפה
- ביטא
- קיצוני
- עין
- פָּנִים
- פנים
- מול
- פולס
- מעטים
- צו
- המטבעות
- פיאט
- פיאט כסף
- לממן
- כספי
- כלים פיננסיים
- fintech
- מתמקד
- בעד
- בחזית
- צורות
- פראקס
- החל מ-
- כספים
- עתיד
- לְהַשִׂיג
- כללי
- Goes
- ממשלה
- יותר
- לקרות
- יש
- גידור
- לעזור
- כאן
- גבוה יותר
- פסים
- מחזיק
- איך
- אולם
- HTTPS
- רעיון
- אילינוי
- פְּגִיעָה
- לשפר
- in
- כולל
- גדל
- מדד
- אינדקסים
- אינדיקטורים
- אינפלציה
- שיעורי אינפלציה
- מידע
- הטמון
- חדשנות
- חידושים
- חדשני
- למשל
- מוסדי
- מכשיר
- מכשירים
- השתלבות
- אינטרס
- מתווך
- מציג
- השקעה
- כלי השקעה
- משקיעים
- IoTex
- סוגיה
- IT
- שֶׁלָה
- הצטרפות
- jpg
- שמור
- עבודה
- נוף
- עוֹפֶרֶת
- מוביל
- משפטי
- שקרים
- כמו
- סביר
- להגביל
- מוגבל
- ארוך
- הרבה זמן
- לונה
- מקרו כלכלי
- לתחזק
- שמירה
- לעשות
- עשייה
- לנהל
- שוק
- תנאי שוק
- שוקי
- מאסטר
- מתימטיקה
- מאי..
- אומר
- מנגנון
- בינוני
- בינוני
- להקל
- כסף
- יותר
- יותר יעיל
- טבע
- נווט
- בהכרח
- הכרחי
- צורך
- שלילי
- חדש
- מושג
- of
- מוצע
- on
- ONE
- מתמשך
- דעות
- אפשרות
- אורקל
- אורקים
- אחר
- להתגבר על
- שֶׁלוֹ
- מאמר
- ניירות
- מסוים
- Peg
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- תנוחות
- אפשרי
- לאחר COVID-19
- פוטנציאל
- פוטנציאל
- כּוֹחַ
- מוצג
- מחיר
- בעיה
- התקדמות
- פּרוֹיֶקט
- פרויקטים
- הבטחה
- הצעה
- פרוטוקול
- פרוטוקולים
- מוכח
- לספק
- ובלבד
- בפומבי
- לאור
- רכישה
- למטרות
- PWC
- להעלות
- ציון
- תעריפים
- יחס
- זמן אמת
- נתונים בזמן אמת
- להכיר
- לשקף
- רגולטורים
- הסתמכות
- להשאר
- לייצג
- מחקר
- עתודה
- תוצאה
- קמעוני
- משקיעים קמעונאיים
- לַחֲזוֹר
- סובב
- הסיכון
- סיכונים
- מְסוּכָּן
- תפקידים
- הפעלה
- s
- מכירות
- אותו
- ניירות ערך
- למכור
- לשרת
- שיתוף
- צריך
- משמעותי
- באופן משמעותי
- דומה
- לפשט
- since
- מצב
- So
- פִּתָרוֹן
- כמה
- משהו
- מֶרחָב
- ספציפי
- יציבות
- יציב
- stablecoin
- Stablecoins
- מוּחלָט
- מדינה
- הברית
- סטטיסטיקה
- עוד
- נושא
- הצלחה
- כזה
- לספק
- apt
- לקחת
- צוותי
- מונחים
- טרה דולר
- תודה
- זֶה
- השמיים
- העתיד
- שֶׁלָהֶם
- אותם
- לכן
- אלה
- דרך
- קָשׁוּר
- זמן
- פִּי
- טיפים
- ל
- היום
- אסימון
- כלכלה סמלית
- טכנומיקה
- מטבעות
- לעקוב
- מסורתי
- עסקות
- האוצר
- נָכוֹן
- סומך
- לָנוּ
- דולר אמריקאי
- בסופו של דבר
- אי וודאויות
- אי ודאות
- תחת
- הבנה
- יחידה
- יחידות
- אוניברסיטה
- להשתמש
- משתמשים
- מַעֲרֶכֶת
- ערך
- רכב
- נופים
- חיוני
- פגיעות
- Web3
- מרחב Web3
- אם
- בזמן
- לבן
- נייר לבן
- נָפוֹץ
- יצטרך
- עם
- בתוך
- מילים
- תיק עבודות
- עבד
- עוֹלָם
- היה
- תְשׁוּאָה
- זפירנט
- אפס