דו"ח זה נכתב על ידי מיזמי IOSG ופורסם בלעדית ב- The Defiant
תודות: תודה מיוחדת ל שינשו, לוקאס ו יבגני על מתן משוב בעל ערך ו-Darko Bosnjak על העזרה בניתוח נתונים!
TLDR:
- המאמר דן במצב שוק הנגזרים של DEX בעידן שלאחר ה-FTX.
- רוב ה-DEX התקשו למשוך צמיחה אורגנית מכיוון שחלק גדול מנפח המסחר נוצר על ידי בוטים וסוחרים המנצלים כלכלה אסימון או ספקי נזילות.
- GMX התגלה כהפתעה החיובית הגדולה ביותר בתעשייה. עיצוב ההשפעה שלו במחיר אפס הופך אותו למקום אטרקטיבי עבור סוחרי לווייתנים.
- המוצר של GMX עדיין רחוק מלהיות מושלם, עם מגבלות הכוללות בחירת נכסים מוגבלת, בעיות קנה מידה נזילות, היעדר ניהול סיכונים הולם ברמת הפרוטוקול, תלות גדולה בתשומות מרכזיות ו-UX לא אופטימלי.
- עם זאת, ייתכן שחלק מהחסרונות הללו היו פשרות מכוונות שעזרו ל-GMX למצוא את ההתאמה לשוק המוצר ולהפוך ל-DEX הנגזרות עם הביקוש האורגני ביותר.
- ובכל זאת, השוק הוכיח שכדי לזכות בנתח השוק של נגזרים קריפטו, DEXs יצטרכו לנצח CEXs במשחק שלהם.
כמויות נגזרות הקריפטו גברו על שוק הספוט, והמגמה אינה מראה סימני האטה. בשנת 2022, 10 הבורסות המרוכזות בנגזרים (CEX) המובילות ראו נפח יומי ממוצע של כ-95 מיליארד דולר, בעוד ש-10 ה-CEX המקומות המובילים היוו כ-31 מיליארד דולר. ככל שהתעשייה ממשיכה להתבגר, אנו יכולים לצפות שהיחס בין נגזרים לנפח נקודתי יגיע לרמות דומות לאלו של מחלקות נכסים מסורתיות.
עם זאת, כאשר אנו מפנים את תשומת ליבנו לבורסות מבוזרות (DEXs), הסיפור קצת שונה. נפחי הנגזרים היו רק 56% מהיקפי שוק הספוט, מה שמצביע על חוסר בשלות יחסי ב-DEX הנגזרים. זה בולט במיוחד כאשר אנו משווים את יחס ה-DEX ל-CEX בתוך הענף הספציפי: נגזרים DEX מהווה רק 1.5% מנפח ה-CEX, בעוד המניה קרובה יותר ל-8% בשוק הספוט.
2022 | נפח יומי ממוצע $B | 2022 | יחס |
נקודת DEX | 2.46 | נקודת DEX/נקודת CEX | 0.077 |
נקודת CEX | 31.65 | DEX der/CEX der | 0.0146 |
DEX דר | 1.40 | נקודת DEX דר/DEX | 0.569 |
CEX דר | 95.93 | נקודת CEX der/CEX | 3.030 |
חשוב לציין שעצם העובדה שנגזרות מייצרות נפח רעיוני גדול בהרבה בפיננסים מסורתיים ובחילופי קריפטו מרכזיים, זה לא אומר בהכרח שנראה את אותה מגמה בקרב שחקנים מבוזרים. למעשה, יש רק שוק נגזרים קריפטו אחד, וייתכן שהוא ימשיך לצמוח משוק הספוט הקריפטו ללא כל תרומה מ-DEX.
אם אי פעם היה רגע שיכול לשמש כזרז חזק לצמיחת בורסות הנגזרים, זה בוודאי היה הגשת פשיטת הרגל של FTX ב-2022 לאחר שורה של אירועים שנויים במחלוקת. ההלם חסר התקדים הזה שימש תזכורת מוחלטת לא לסמוך על שחקנים ריכוזיים. אבל נותרה השאלה: האם באמת למדנו את הלקחים הפעם?
למרות ההלם חסר התקדים של פשיטת הרגל של FTX, נתונים עדכניים מצביעים על כך שאולי לא למדנו במלואו את הלקח שלנו, או לחילופין, ייתכן שפתרונות DEX קיימים לא יהיו מצוידים לעמוד בביקוש.
התרומה של נגזרים מבוזרים ובורסות ספוט לנפח חילופי הקריפטו הכולל ירדה, כאשר הפלטפורמות הללו מהוות רק כ-1.3% ו-6% מנפח ה-CEX, בהתאמה. זה משמש תזכורת מפוכחת לכך שבעוד התעשייה התקדמה, יש עדיין עבודה רבה לעשות כדי לבנות מערכת מבוזרת ואמינה באמת.
30 הימים האחרונים | נפח יומי ממוצע $B | 30 הימים האחרונים | יחס |
נקודת DEX | 1.6146 | נקודת DEX/נקודת CEX | 0.058 |
נקודת CEX | 27.8356 | DEX der/CEX der | 0.0134 |
DEX דר | 1.1218 | נקודת DEX דר/DEX | 0.694 |
CEX דר | 83.5994 | נקודת CEX der/CEX | 3.003 |
אם מסתכלים מקרוב על ביצועי השוק של שחקנים מובילים כמו GMX ו-dYdX, לא נראה שיש עלייה משמעותית בהתלהבות מהעתיד של הפרויקטים הללו. האסימונים המתאימים שלהם עדיין מתומחרים בדומה למכפילים נמוכים יותר (FDV/הכנסה שנתית) לאלו של תקופת ההתרסקות שלפני ה-FTX, והעלייה האחרונה במכפילים משקפת את העלייה הכללית בשוק, מה שמרמז על חוסר אמון ביכולתם להתעלות על השווקים על ידי גידול אקספוננציאלי של הנפחים שלהם.
הכנסות GMX FDV/פרוטוקול (שנתי) לעומת פרוקסי שוק
***פרוקסי השוק לוקח בחשבון פרוטוקולים בעלי יכולות יצירת הכנסה ולוקח את הממוצע של יחסי ה-FDV/הכנסה שלהם. הוא כולל את הפרויקטים הבאים: Lido, AAVE, Maker, Pancake Swap, Compound, Balancer ו-Sushiswap
הכנסות dYdX FDV/פרוטוקול (שנתי) לעומת פרוקסי שוק
אז האם DEXs באמת יכולים להשתלט על משחק המסחר בקריפטו? יש לנו כמה שיקולים חשובים שכדאי לזכור, כולל הדרכים העיקריות שבהן DEXs בולטים לעומת עמיתיהם הריכוזיים. אבל מעבר לכך, עלינו גם להתעמק בהשפעות המעשיות של נקודות בידול ולהסתכל על האירועים השונים שעלולים לחזק או לערער את חשיבותם.
לדוגמה, אם הרגולטורים היו דואגים לבורסות מרכזיות, הדבר עלול ליצור ביקוש רב יותר לטווח קצר ל-DEX כאשר משתמשים מחפשים אפשרויות מסחר חלופיות.
מצד שני, אם השוק חווה תקופה ממושכת של יציבות, המשתמשים עשויים להיות מודאגים פחות מהסיכונים הפוטנציאליים הקשורים לבורסות מרכזיות ועשויים לבחור בנוחות וביעילות שהם מציעים.
עשרות DEXs ניסו להשיג דריסת רגל בשוק נגזרים הקריפטו במהלך השנתיים האחרונות, אך רובם התקשו למשוך צמיחה אורגנית מכיוון שחלק גדול מנפח המסחר נוצר על ידי בוטים וסוחרים המנצלים כלכלה אסימון או ספקי נזילות.
למשל, על פי TokenTerminal, dYdX ו-Synthetix הם בין 5 אפליקציות ה-dApps המובילות עם הפער הגדול ביותר בין תמריצים בתשלום לבין עמלות שהרוויחו. באופן ספציפי, ל-dYdX ול-Synthetix יתרה שלילית של 750 מיליון דולר ו-650 מיליון דולר, בהתאמה, מה שמצביע על כך שהם שילמו יותר תמריצים ממה שהרוויחו בעמלות.
בעוד ש-Synthetix בחרה להשתמש בתגמולים שלה כדי לתמרץ את צד ההיצע, כלומר את הגורמים המהווים את עמוד השדרה של הרשת, dYdX בחרה בתמריצים ישירים לפעילות מסחר באמצעות תוכנית כריית הסחר שלה. תמריצים כאלה יכולים להוביל לחוסר מעשי בקביעת הפעילות האורגנית האמיתית.
לדוגמה, תמריצים מסוימים מעודדים בעקיפין את פעילות המסחר, שכן פרויקטים עלולים לנפח נזילות נאיבית באמצעות תגמולים על כריית אסימונים, כלומר לפצות LPs על נפח המסחר היריב שנוצר על חשבונם.
במקרים בהם תמריצים מכוונים במפורש לפעילות מסחר, כמו עם dYdX, עדיין קשה לקבוע באיזו מידה נפח המסחר יתקיים ללא תגמולים כאלה.
האם מחיר האסימון עולה עקב עליית נפח המסחר בבורסה, כלומר יסודות טובים יותר או להיפך?
בעיקרו של דבר, לכריית סחר יש פוטנציאל ליצור את אפקט גלגל התנופה, כאשר:
- משתמשים מתחילים לכרות אסימונים לפני השקת האסימון (יכולים לעשות זאת עם אסטרטגיות דלתא ניטרליות);
- אסימונים מתומחרים על ידי השוק ביחס לפעילות בפלטפורמה, ולכן FOMO בשלב הראשון משקף ישירות על האסימון FDV
- מחיר סמלי גבוה ממריץ עוד יותר יצירת נפח
כתוצאה מכך, dYdX מייצר מיליארדי דולרים בנפח יומי. עם זאת, באיזו מידה פעילות בת קיימא זו לעומת כריית סחר גרידא? בסופו של דבר, ל-dYdX ייגמר הדלק לפעילות המסחר, והצלחתו תהיה תלויה אך ורק בביקוש האורגני.
GMX: יקירת הלווייתנים
GMX היא בורסת מטבעות קריפטוגרפית מבוזרת, הפועלת על ארביטראם ו-Avalanche. הפלטפורמה מאפשרת למשתמשים לסחור במטבעות קריפטוגרפיים באופן עמית-לפול ללא צורך במתווכים. GMX מציעה מגוון תכונות מסחר מתקדמות, כולל פקודות הגבלה, פקודות סטופ-לוס ומסחר במרווח עם מינוף של עד פי 50.
לפי התכנון, GMX נבנה עבור סוחרים גדולים. זה נובע מהשפעת המסחר האפסית שלו. הוא משיג מסחר אפס השפעת מחיר על ידי שימוש במודל מאגר נזילות (GLP) והזנת מחירי אורקל מרוכזת משהו. זה מאפשר לסוחרים 'לשכור' את כל הנזילות מהמאגר במחירי השוק הנוכחיים בתמורה לעמלת מסחר של 10 נקודות בסיס ועלות הלוואה שעתית.
תוך שימוש בנפח מסחר של 100 אלף דולר מדי יום כסף להגדרת סוחרי לווייתנים, אנו רואים שבערך פחות מ-10% מסוחרי GMX יכולים להיות מסווגים כלווייתנים, אולם קבוצת סוחרים זו מייצרת באופן עקבי יותר מ-90% מנפח המסחר בפלטפורמה. זה עולה בקנה אחד עם סיפורי ההצלחה של רוב פרוטוקולי Tier 1 DeFi, שבהם פעם אחר פעם, מציאת PMF דורשת פשרות שמעדיפות לווייתנים.
עד כמה אורגנית הפעילות ב-GMX?
GMX גם התנסה בדרכים חדשניות לניצול אסימונים לפעילות אתחול. עם זאת, התמריצים שלו אינם מתמקדים ביצירת תחושת משיכה כוזבת בשל הדברים הבאים:
א) ל-GMX אין תמריצים ישירים לסוחרים, כגון יוזמת כריית הסחר
ב) היא מתמקדת בעיקר בהגדלת ה-TVL שלה, אבל באותו יישום בחירות עיצוביות שמגינות על ה-LP שלה מווליום יריבות, כלומר היא לא משלמת ל-LPs כדי לשבת בבריכה ולסבול נפח ארביטראז'
מכאן שרוב נפח ה-GMX הוא, אכן, אורגני. החריג היחיד יכול להיות האפשרות של חלק מהסוחרים להעלות השערות על פוטנציאל ירידת האוויר של ארביטרום למשתמשי dApps של מערכת אקולוגית.
על החשיבות של GLP
בהשוואה לחוזי החלפה נצחיים טיפוסיים, לנגזרי GMX יש תקרה מחמירה יותר מכיוון שהריבית הפתוחה מוגבלת על ידי עומק מאגר הנזילות כדי להבטיח את כושר הפירעון של הפרוטוקול. לפיכך, קנה המידה של מאגר הנזילות היה בראש סדר העדיפויות של GMX, ויעדים אלה באו לידי ביטוי בכלכלת האסימונים של GMX.
הנזילות של ETH ו-BTC הייתה הקריטית ביותר עבור GMX שכן סוחרים מעוניינים בעיקר בהשכרת חשיפה לנכסים אלו, מה שמומחש על ידי עמלות ההשאלה הגדולות ביותר היסטורית עבור נכסים אלו.
האם GLP יכול לשמור על רמות TVL מספיקות לאחר כריית נזילות?
גם כאשר אנו מתעלמים מתגמול כריית אסימונים, מחזיקי GLP הצליחו לקצור APY דו ספרתי, אשר בתקופות האחרונות נע בין 15% ל-30%.
GLP Rolling APY
מבקרים עשויים לטעון שהתשואה שמציעה GLP אינה תואמת את החשיפה המשמעותית לסיכון כיווני שעומדים בפני מחזיקי GLP. עם זאת, ביקורת זו מתעלמת מהעובדה שמחזיקי GLP אינם בהכרח עושי שוק פסיביים.
בעוד של-GLP אולי אין טכניקות מובנות לניהול סיכונים, לבעלי GLP בודדים יש את היכולת ליישם אסטרטגיות גידור אקטיביות. סביר להניח שבעלי GLP רבים עושים בדיוק את זה:
- גידור סל נכסים של GLP למשל במקרה של LP לא נוחה עם החשיפה לתנודתיות של אסימונים מסוימים במאגר.
- לגדר ביקוש מוטה בשוק
מכיוון שצורכי הגידור בדרך כלל נענים מחוץ לרשת, קשה לאמוד את הרווח וההפסד המדויקים של בעלי GLP בודדים. אבל, בהתחשב בתשואה ובהנחה של עלויות גידור סבירות, זה סביר ששחקני שוק מתוחכמים יכולים להרוויח APY חד ספרתי עד דו ספרתי נמוך (בלי לקחת בחשבון תגמולים סמליים) גם לאחר גידור מוחלט של החשיפה שלהם.
אתגרים
כרגע, GLP מכוונת ליחס של 50:50 של נכסים תנודתיים ויציבים, עם זאת, בהתחשב בכך שמטבעות יציבים אינם מנוצלים במידה רבה, ייתכן שיהיה מקום לחקור משקלי יעד שונים. לחלופין, GMX אמור למצוא דרך להגדיל את הניצול של נכסי stablecoin.
כלומר, אחד האתגרים העומדים בפני GMX הוא העובדה שמאגר הנזילות כלומר GLP הוא הצד הנגדי לכל עסקה, מה שאומר שעמלות הלוואות תמיד משולמות למאגר ללא קשר להטיית הביקוש. זה משאיר מקום לחוסר איזון ולסיכון כיווני גדול יותר עבור מחזיקי GLP.
לעומת זאת, בהחלפות תמידיות רגילות, אם השוק הוא שורי דומיננטי, הדבר מרמז על עלות גדולה יותר של שמירה על פוזיציות ארוכות, אך גם על היכולת להרוויח תשלומי מימון על ידי מעבר לצד השני של המסחר. ככזה, בהנחה שהשוק יעיל, אף סוחר רציונלי לא ישלם עבור פוזיציה שורט ב-GMX אם הוא היה יכול להרוויח על פוזיציה שורט במקומות אחרים.
באופן דומה, כאשר השוק הכולל דובי, יהיה חוסר בתמריצים לפתוח פוזיציות ארוכות ב-GMX. עם זאת, מכיוון שהשווקים נוטים לקחת יותר מינוף בסנטימנטים שווריים, זה פחות מדאיג.
חוסר האיזון בריבית פתוחה אינו נקודת הכאב היחידה של החלפת GMX. נושאים נוספים כוללים את בעיות קנה המידה של הנזילות האמורות, יקום מסחר מגביל והיעדר ניהול סיכונים הולם ברמת הפרוטוקול.
יתר על כן, אין להתעלם מהפשרות של הפלטפורמה, כגון ויתור על עקרונות ביזור (למשל אורקל ריכוזי) והכנסת חיכוך בחוויית המשתמש (למשל ביצוע סחר מושהה).
לבסוף, בשל חוסר יכולתו לספק גילוי מחירים, נגזר על GMX להיות תמיד בורסה 'משנית'.
עם זאת, ייתכן שחלק מהחסרונות הללו היו פשרות מכוונות שעזרו ל-GMX למצוא את ההתאמה לשוק המוצר ולהפוך ל-DEX הנגזרות עם הביקוש האורגני ביותר.
סיכום
"הראשון לשוק לעתים רחוקות משנה. במקום זאת, התאמה ראשונה למוצר/שוק היא כמעט תמיד ההתאמה זוכה לטווח ארוך".
אבל לנצח משתמשים מבורסות מרכזיות זה לא הישג קל. השוק הוכיח שלא די בחוסר משמורת.
במקום זאת, DEXs יצטרכו לנצח CEXs במשחק משלהם בכך שהם מציעים חווית משתמש טובה לא פחות הכוללת גורמים כמו קלות כניסה, עלויות מסחר, חביון, השפעה על המחיר, הצעות נכסים, תכונות מסחר מתקדמות, זמינות, אמינות ואפילו התאוששות של כספים אבודים.
לרוע המזל, בימינו על הספקטרום שבין חילופי "אל תהיה מרושע" ו"לא יכול להיות מרושע", חווית המשתמש האופטימלית מחייבת בנייה קרובה יותר לצד השמאלי של הספקטרום.
עם זאת, ככל שהטכנולוגיה מתבגרת, ניתן יהיה לנוע לצד ימין מבלי להקריב את ה-UX. לפיכך, בהתחשב בפרספקטיבה ארוכת טווח, DEXs ממוקמים בצד המנצח של הספקטרום.
אבל, CEXs אינם חסרי מוצא בנוף המתפתח הזה. אנו נצפה מהם לשפר בהדרגה את הסטנדרטים שלהם ולנסות להגן על מעמדם בשוק על ידי אימוץ פתרונות קריפטוגרפיים, ראשית להציע כלאים מודל שמפחית חששות הקשורים למשמורת ושקיפות, ובסופו של דבר, ברגע שהפרימיטיבי מתפתח מספיק כדי לא לדרוש הקרבות UX, אפילו להפוך למבוזר לחלוטין.
מומיר אמידזיץ ' הוא עמית בכיר ב-IOSG Ventures.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
- מקור: https://thedefiant.io/iosg-research-derivative-dexs/
- :הוא
- "לא יכול להיות רשע"
- $ למעלה
- 1
- 10
- 15%
- 2022
- 7
- a
- a16z
- aave
- יכולת
- יכול
- אודות
- פי
- חֶשְׁבּוֹן
- חשבונאות
- הושג
- משיגה
- פעיל
- פעילות
- כתובות
- אימוץ
- מתקדם
- -
- לאחר
- הצנחה
- תעשיות
- מאפשר
- חלופה
- תמיד
- בין
- ו
- שנתי
- לכאורה
- אפי
- ארביטראז'
- בוררות
- ARE
- לטעון
- סביב
- מאמר
- AS
- נכס
- נכסים
- עמית
- המשויך
- At
- ניסיתי
- תשומת לב
- מושך
- זמינות
- מפולת שלגים
- מְמוּצָע
- עמוד שדרה
- איזון
- איזון
- פְּשִׁיטַת רֶגֶל
- הגשת פשיטת רגל
- בסיס
- נקודת בסיס
- סל
- BE
- דובי
- כי
- להיות
- התהוות
- להיות
- מוטב
- בֵּין
- מעבר
- B
- מיליארדים
- קצת
- לחזק
- אוזן נעל
- הלוואות
- בוטים
- BTC
- לִבנוֹת
- נבנה
- מובנה
- Bullish
- by
- CAN
- יכולות
- מקרה
- מקרים
- זרז
- תִקרָה
- מְרוּכָּז
- בורסות מרכזיות
- מסוים
- CEX
- CEXs
- לאתגר
- בחירות
- נבחר
- מַהְדֵק
- כיתות
- מְסוּוָג
- קרוב יותר
- נוח
- לְהַשְׁווֹת
- השוואה
- לחלוטין
- תרכובת
- דְאָגָה
- מודאג
- דאגות
- אמון
- שיקולים
- בהתחשב
- עִקבִי
- להמשיך
- ממשיך
- חוזים
- לעומת זאת
- תרומה
- שנוי במחלוקת
- נוחות
- עלות
- עלויות
- יכול
- צד נגדי
- להתרסק
- לִיצוֹר
- יוצרים
- קריטי
- ביקורת
- קריפטו
- חילופי
- חילופי קריפטו
- המסחר הצפנה
- -
- מטבע מבוזר
- קריפטוגרפי
- נוֹכְחִי
- משמורת
- יומי
- DAPs
- נתונים
- ימים
- ביזור
- מבוזר
- חילופים מבוזרים
- עמוק
- צלילה לעומק
- DeFi
- פרוטוקולי דה-פי
- הגדרה
- נדחה
- דלתא ניטרלי
- דרישה
- תלות
- עומק
- נגזרים
- עיצוב
- לקבוע
- קביעה
- מתפתח
- דקס
- DEXs
- אחר
- הבחנה
- קשה
- ישיר
- ישירות
- תגלית
- אי התאמה
- לא
- עושה
- דולר
- אבוד
- מטה
- dydx
- e
- כל אחד
- לזכות
- הרוויחו
- כלכלה
- המערכת האקולוגית
- השפעה
- תופעות
- יְעִילוּת
- יעיל
- או
- יצא
- מספיק
- לְהַבטִיחַ
- התלהבות
- באותה מידה
- מְצוּיָד
- תקופה
- במיוחד
- ETH
- eth ו-btc
- אֲפִילוּ
- אירועים
- אי פעם
- להתפתח
- דוגמה
- יוצא מן הכלל
- חליפין
- החלפת נפח
- בורסות
- אך ורק
- הוצאת להורג
- קיימים
- לצפות
- ניסיון
- חוויות
- לנצל
- לחקור
- אקספוננציאלית
- חשיפה
- פָּנִים
- מול
- גורמים
- טובה
- מעלל
- תכונות
- תשלום
- מָשׁוֹב
- אגרות
- תיוק
- לממן
- כספי
- מערכת כספית
- מציאת
- ראשון
- מתאים
- משתנה
- מרוכז
- הבא
- FOMO
- בעד
- טופס
- חיכוך
- החל מ-
- FTX
- לתדלק
- לגמרי
- יסודות
- מימון
- כספים
- עתיד
- לְהַשִׂיג
- מִשְׂחָק
- גז
- כללי
- ליצור
- נוצר
- מייצר
- יצירת
- לקבל
- GMX
- טוב
- בהדרגה
- קְבוּצָה
- גדל
- צמיחה
- יד
- קציר
- יש
- יש
- גידור
- לעזור
- עזר
- גָבוֹהַ
- הסטורי
- מחזיקים
- אולם
- HTML
- HTTPS
- i
- פְּגִיעָה
- ליישם
- יישום
- חשיבות
- חשוב
- לשפר
- in
- חוסר יכולת
- תמריצים
- לתמרץ
- תמריץ
- לכלול
- כולל
- כולל
- להגדיל
- גדל
- מצביע על
- בעקיפין
- בנפרד
- תעשייה
- חדשני
- למשל
- מְכוּוָן
- אינטרס
- מעוניין
- מתווך
- החדרה
- iosg מיזמים
- בעיות
- IT
- שֶׁלָה
- שמור
- מפתח
- חוסר
- נוף
- גָדוֹל
- במידה רבה
- גדול יותר
- הגדול ביותר
- חֶבִיוֹן
- לשגר
- עוֹפֶרֶת
- מוביל
- למד
- לקח
- שיעורים
- רמה
- רמות
- תנופה
- LIDO
- כמו
- להגביל
- הגבלת הזמנות
- מגבלות
- מוגבל
- לינקדין
- נְזִילוּת
- מאגר נזילות
- ספקי נזילות
- ארוך
- לטווח ארוך
- נראה
- את
- כספים אבודים
- נמוך
- LP
- תקליטים
- עשוי
- לתחזק
- שמירה
- הרוב
- יצרן
- קובעים
- עושה
- ניהול
- דרך
- רב
- שולים
- שולי המסחר
- שוק
- מקבלי שוק
- ביצועי שוק
- מחירי שוק
- שוקי
- עניינים
- בוגר
- מתבגר
- אומר
- לִפְגוֹשׁ
- מדדים
- יכול
- מִילִיוֹן
- אכפת לי
- כרייה
- מודל
- רֶגַע
- יותר
- רוב
- המהלך
- בהכרח
- צורך
- צרכי
- שלילי
- רשת
- חדש
- הבא
- ללא משמורת
- עִיוּנִי
- יעדים
- להתבונן
- of
- הַצָעָה
- מוצע
- הצעה
- הצעות
- המיוחדות שלנו
- on
- Onboarding
- ONE
- לפתוח
- ריבית פתוחה
- פועל
- אופטימלי
- אפשרויות
- אורקל
- אורקים
- הזמנות
- אורגני
- גידול אורגני
- אחר
- אחרים
- ביצועים טובים יותר
- מקיף
- שֶׁלוֹ
- נפרע
- כְּאֵב
- פנקייק
- החלפת פנקייק
- פסיבי
- עבר
- תשלום
- משלם
- תשלומים
- ביצועים
- תקופה
- תקופות
- נצחי
- פרספקטיבה
- פלטפורמה
- פלטפורמות
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- מתקבל על הדעת
- שחקנים
- נקודה
- נקודות
- בריכה
- עמדה
- מיקום
- עמדות
- חיובי
- אפשרות
- אפשרי
- פוטנציאל
- מעשי
- מחיר
- הזנת מחיר
- מחירים
- פרימיטיבי
- עקרונות
- עדיפות
- המוצר
- להרוויח
- תָכְנִית
- התקדמות
- פרויקטים
- להגן
- פרוטוקול
- פרוטוקולים
- מוכח
- לספק
- ספקים
- מתן
- פרוקסי
- לאור
- אַך וְרַק
- שאלה
- תעריפים
- במקום
- יחס
- הגיוני
- לְהַגִיעַ
- סביר
- לאחרונה
- משתקף
- משקף
- ללא קשר
- רגיל
- רגולטורים
- אמינות
- שְׂרִידִים
- לדווח
- לדרוש
- דורש
- אלה
- מגבילה
- תוצאה
- הכנסה
- תגמולים
- עולה
- הסיכון
- ניהול סיכונים
- סיכונים
- גִלגוּל
- חֶדֶר
- בערך
- הפעלה
- מקריב
- אותו
- דרוג
- לחפש
- לעתים נדירות
- מבחר
- לחצני מצוקה לפנסיונרים
- תחושה
- סדרה
- לשרת
- משמש
- שיתוף
- קצר
- טווח קצר
- צריך
- הראה
- הופעות
- צד
- משמעותי
- שלטים
- דומה
- since
- מוטה
- מאט
- So
- פתרונות
- הפירעון
- כמה
- במידה מסוימת
- מתוחכם
- מָקוֹר
- מיוחד
- ספציפי
- במיוחד
- ספֵּקטרוּם
- מסחרי
- שוק הספוט
- יציבות
- יציב
- stablecoin
- נכסי stablecoin
- Stablecoins
- מייצבים
- לעמוד
- תקנים
- מוּחלָט
- התחלה
- מדינה
- שלב
- עוד
- סיפורים
- סיפור
- אסטרטגיות
- מחמיר
- חזק
- הצלחה
- סיפורי הצלחה
- כזה
- מספיק
- לספק
- בוודאי
- הפתעה
- בר קיימא
- החלפות
- Synthetix
- מערכת
- לקחת
- נטילת
- יעד
- ממוקד
- מיקוד
- טכניקות
- טכנולוגיה
- תודה
- זֶה
- השמיים
- העתיד
- המדינה
- שֶׁלָהֶם
- אותם
- אלה
- סף
- נִדבָּך
- זמן
- ל
- אסימון
- כלכלה סמלית
- מטבעות
- חלק עליון
- 10 למעלה
- 5 העליון
- סה"כ
- לקראת
- כוח משיכה
- סחר
- סחר Cryptocur מטבעות
- סוחר
- סוחרים
- מסחר
- נפח המסחר
- מסורתי
- כספים מסורתיים
- מְגַמָה
- נָכוֹן
- סומך
- אמין
- תור
- TVL
- טיפוסי
- בדרך כלל
- בסופו של דבר
- מערער
- עולם
- חסר תקדים
- להשתמש
- משתמש
- חוויית משתמש
- משתמשים
- ניצול
- ux
- בעל ערך
- מגוון
- שונים
- מיזמים
- מָקוֹם מִפגָשׁ
- התרחשויות
- באמצעות
- נדיף
- נדיפות
- כֶּרֶך
- כרכים
- vs
- דֶרֶך..
- דרכים
- לויתן
- לווייתנים
- מה
- אשר
- בזמן
- מי
- יצטרך
- לנצח
- זכייה
- עם
- בתוך
- לְלֹא
- תיק עבודות
- היה
- כתוב
- שנים
- תְשׁוּאָה
- זפירנט
- אפס