המנות העיקריות
- קריסת FTX כבר יורדת כאחת ההונאות החמורות ביותר הקשורות לקריפטו בהיסטוריה.
- במהלך שבוע, האימפריה של סם בנקמן-פריד, שנקבעה בקפידה, התנפצה יחד עם המוניטין שלו.
- אמנם לא ידוע כמה נפגעו מהתרמית, אבל אנחנו יודעים מי הם כמה מהקורבנות הגדולים ביותר עד כה.
שתף את המאמר הזה
FTX וחברת המסחר המסונפת לה Alameda Research נחשפו. 2 בנובמבר CoinDesk מאמר חשיפת הכספים הבעייתיים של אלאמדה הביאה לדרך סדרה של אירועים שחשפו בסופו של דבר את FTX כחדלת פירעון.
מנכ"ל FTX לשעבר, סם בנמן-פריד, השתמש בחשאי בכספי לקוחות כדי לחלץ את החברה האחות של FTX, Alameda Research, והביא לחור מוערך של 10 מיליארד דולר בספרי הבורסה. כדי להחמיר את המצב, בנקמן-פריד כיסה במשך חודשים את פעילות ההונאה שלו, והותיר את המשקיעים, הלקוחות ואפילו את העובדים שלו בחושך עד ש-FTX הכריזה על פשיטת רגל ב-10 בנובמבר.
לאחר ללא ספק ההונאה המרעישה ביותר בתולדות הקריפטו, Crypto Briefing בוחן מי הפסיד הכי הרבה מהצער המונומנטלי של סם בנמן-פריד.
הון סיכון
במהלך בימי השיא, FTX משכה השקעות ענק מכמה מחברות ההון סיכון הבולטות והממומנות היטב בעולם.
ביולי 2021, הבורסה מורם 900 מיליון דולר לפי שווי של 18 מיליארד דולר מלמעלה מ-60 משקיעים, כולל משקלי קריפטו כבדים כמו Coinbase Ventures, Sequoia Capital, Paradigm ואחרים. רבים ממשקיעים אלה גם הכפילו את הירידה ב-FTX במהלך הפעילות שלו סבב המימון האחרון בינואר 2022, שהעריך את החברה ב-32 מיליארד דולר מאיר עיניים.
העליות של FTX בלטו מאלו של חברות קריפטו אחרות באמצעות השתתפות של חברות מיזמות שאינן קריפטו בדרג גבוה. Softbank, VanEck ו-Temasek רכשו כולן הון FTX במהלך אחד מסבבי הגיוס הרבים של החברה. לפי Crunchbase נתונים, FTX מכרה הון בהיקף כולל של כ-1.8 מיליארד דולר במהלך שלוש שנות פעילותה. כעת, כשהחברה פושטת רגל, מניות FTX כמעט ללא ערך.
בזמן קריסתה, שלושת מחזיקי העניין הגדולים ביותר ב-FTX היו Sequoia Capital ב-1.1% ו-Temasek ו-Paradigm, כל אחת עם 1%. בסך הכל, שלוש חברות הסיכון הללו השקיעו 620 מיליון דולר ביחד ב-FTX.
בנוסף, חברות סיכון רבות שהשקיעו ב-FTX השתמשו גם בשירותיה כדי להחזיק מזומנים ונכסי קריפטו. עם זאת, רק קומץ מהחברות הללו חשפו בפומבי את חשיפת ה-FTX הנוספת שלהן. ב-9 בנובמבר, מנכ"ל Galaxy Digital, מייק נובוגרץ אמר לי CNBC שלמשרד שלו היו 76.8 מיליון דולר של מזומנים ונכסים דיגיטליים שהופקדו ב-FTX בזמן קריסתה, למרות שהוא הצהיר שהמשרד שלו נמצא בתהליך של משיכת 47.5 מיליון דולר מהסכום הזה. עם זאת, לאור השחיתות שנחשפה בימיה האחרונים של הבורסה, נראה שלא סביר ש-FTX תכבד את הנסיגה הזו.
Multicoin Capital, משקיע בולט נוסף במניות FTX, דיווח ש-10% מסך הנכסים שלה בניהול היו לכודים ב-FTX לפני שהבורסה הכריזה על פשיטת רגל. נתוני Crunchbase מראים ש-Multicoin גייסה 605 מיליון דולר באמצעות שלוש קרנות נפרדות, מה שמרמז שהיא הפסידה לפחות 60 מיליון דולר מהחשיפה שלה ל-FTX.
מכיוון שלחברות סיכון רבות אין חובה לחשוף את הסכומים המדויקים של ההשקעות וההפסדים שלהן בפומבי, קשה לדעת כמה הן הפסידו ביחד מהתמוטטות ה-FTX. עם זאת, עם הראיות בהישג יד, נראה כי הפסדי הון סיכון על פני הלוח מגיעים למיליארדים.
המערכת האקולוגית של סולנה
אימפריית ה-FTX של סם בנקמן-פריד הייתה שזורה מאוד במערכת האקולוגית של סולאנה, והבלוקצ'יין בעל התפוקה הגבוהה סובל מאוד כתוצאה מכך.
כאשר סולאנה חוותה פריחה על רקע הנרטיב האלטרנטיבי של שכבה 1 באוגוסט 2021, אסימון ה-SOL המקורי שלה, יחד עם אסימוני מערכת אקולוגית רבים של סולאנה עלו בערכם. פרויקט אחד כזה היה Serum, בורסה מרכזית של פנקסי פקודות מוגבלים המבוססת על סולנה, שבה Bankman-Fried היה מייסד שותף ו-Alameda Research משקיע.
בעוד שסרום זינק בתחילה בערכו, הטוקונומיקה הדורסנית שלו, שנתנה כמויות אדירות של אסימון ה-SRM המקורי שלה למשקיעים מוקדמים כמו Alameda, גרמה לערכו לדמם לאורך זמן. למרות השלכת כמויות עצומות של SRM לשוק לאורך ריצת השוורים של 2021, אלמדה עדיין החזיקה למעלה משני מיליארד אסימונים כבטוחה כנגד הלוואות בזמן פשיטת הרגל שלה. בנוסף, Alameda ו-FTX החזיקו שתיהן בעמדות SOL גדולות, שיעמדו גם בפני חיסול. כעת FTX ו-Alameda פושטות רגל, האסימונים הללו יימכרו כמעט בוודאות בשוק הפתוח, ויביאו לירידה נוספת במחירים.
המעורבות של FTX עם סולנה חרגה מעבר לקידום הבלוקצ'יין והשקעה בפרוטוקולים שלה. כדי לעזור לאמץ את ה-DeFi, FTX יצרה גם אסימוני ביטקוין ו-Ethereum עטופים מבוססי Solana המגובים ברזרבות שלה.
שני האסימונים העטופים היו בשימוש נרחב ברחבי המערכת האקולוגית של Solana DeFi. עם זאת, כשהתברר ש-FTX עומדת בפני מצוקת נזילות, ביטקוין עטוף בגיבוי FTX וה-Ethereum החלו להתנתק. לאחר ש-FTX הכריזה על פשיטת רגל מרצון ב-11 בנובמבר, האסימונים הללו צנחו מכיוון שהיה ברור ש-FTX כבר לא מחזיקה ביטקוין ואת'ריום אמיתיים ברזרבה. במהלך השבוע האחרון, סולנה עטף ביטקוין ירד ב-93% ל-1,363 דולר ועטף את Ethereum ב-83% ל-257 דולר. נכון לעכשיו, נראה שיש מעט תקווה ששני הנכסים יחזרו להיצמד.
אחת הדרכים האחרונות ש-FTX פגע בסולאנה היא באמצעות ההשקעות של Alameda Research בפרויקטים של מערכת אקולוגית. מספר דיווחים מאששים מצביעים על כך שלפי תנאי ההשקעה, פרוטוקולים נדרשו או קיבלו תמריצים כבדים כדי לשמור על האוצר שלהם ב-FTX. נוהג זה לא רק הותיר פרויקטים רבים גבוהים ויבשים לאחר פשיטת הרגל של FTX, אלא גם הזין את ההונאה הרחבה יותר שהתרחשה בבורסה. על ידי דרישת פרויקטים לשמור את הכספים שלהם ב-FTX, Alameda יכול להשקיע חלקית בפרויקט אבל לקבל בחזרה את הסכום הכולל של הגיוס של הפרויקט הזה. כפי שנחשף כאשר FTX פשטה רגל, כספי הלקוחות הללו שהופקדו לבורסה שימשו להשקעות על ידי Alameda.
הלקוחות
בעוד שחברות הון סיכון ופרויקטים הנתמכים על ידי FTX סבלו מהונאת שנים של סם בנמן-פריד, בסופו של דבר, הלקוח הרגיל הוא המפסיד הגדול ביותר בכל המחדל. משתמשי FTX רבים איבדו את חסכונות חייהם, מתוך אמונה שהבורסה בטוחה. המלצות מ טנקים של כריש קווין או'לירי וג'ים קריימר, שהשוו בין Bankman-Fried ל-JP Morgan, גם סייעו ליצור אמון בבורסה כישות לגיטימית ואמינה.
קשה להעריך כמה לקוחות המחזיקים בכספים ב-FTX הפסידו, כמו הדוחות משתנים, אבל המספר עשוי להיות במיליארדים. הנתון כמעט בוודאות הוחמר על ידי הציוצים של הבנקמן-פריד שנמחקו מאז לקראת פשיטת הרגל של FTX. מנכ"ל FTX לשעבר הבטיח למשתמשים שהנכסים המוחזקים בבורסה מגובים במלואם ב-1:1, מה שהניא משתמשים מלמשוך כספים. בדיעבד, הציוצים האלה התבררו כשקרים קרחים.
אבל לא רק בנמן-פריד ו"המעגל הפנימי" שלו של עובדי FTX בגדו בלקוחות - גם הרגולטורים בארה"ב שעבדו בשיתוף פעולה הדוק עם הבורסה והראו לה סלחנות הם אשמים. יו"ר הרשות לניירות ערך בארה"ב, גארי גנסלר, הקדיש את משאבי הארגון שלו בעקבות פרוטוקולי DeFi מינוריים ופחות משמעותיים לפעולות אכיפה, בעוד ההונאה הגדולה ביותר בתולדות הקריפטו האחרונות פעלה ממש מתחת לאפו. ככל הנראה, מעמדו של בנמן-פריד כתורם פוליטי מרכזי ומעורבותו הפעילה בניסוח רגולציית קריפטו סייעו לו למשוך את הצמר מעל עיני ה-SEC.
חוסר הבהירות הרגולטורית מצד רגולטורים כמו ה-SEC גם סייע לדחוף משתמשי קריפטו בארה"ב לבורסות לא מוסדרות בחו"ל כמו FTX.com. אם ה-SEC במקום זאת הייתה עובדת עם בעלי עניין בתעשיית הקריפטו בארה"ב כדי לנסח חקיקה הוגנת ומקיפה בשלב מוקדם, ניתן היה למנוע את כל המצב הזה או לפחות להפחית את חומרתו.
כמו הפריצה של הר גוקס לפניה, הונאת ה-FTX כנראה תכתים את המוניטין של התעשייה עם הקבוצה הנוכחית של משקיעים קריפטו-סקרנים. רבים שנשרפו לא ישובו. אבל חשוב גם לחפש בטנה כסופה בעיתות חושך. עדיף שהריקבון בתעשיית הקריפטו ייחשף עכשיו ולא בעתיד כשיותר על הפרק. למרות שזה עשוי להיראות עגום כרגע, בטווח הארוך, הקריפטו יהיה חזק יותר על כך שנוכלים כמו בנמן-פריד מושרשים מוקדם, גם אם המחיר יקר.
גילוי נאות: בזמן כתיבת שורות אלה, מחבר היצירה הזה היה הבעלים של ETH, BTC, SOL ועוד כמה נכסי קריפטו.
