הפרמיה של GBTC נשארת שלילית, מציעה שהמחיר של ביטקוין עדיין נמוך?

Bitcoin (BTC) מתמודד עם קושי מפר שוב את רף 40,000 $ לאחר חצייה קצרה ב- 26. במאי. כעת המטבע הקריפטוגרפי מחליף ידיים בסביבות 36,000 $, המהווה ירידה של 44% מהשיא הגבוה בכל הזמנים של 64,889 $ ב- 14. באפריל. השוק בכללותו הוא ביקוש מוסדי.

אחד ממכשירי ההשקעה המרכזיים לביקוש מוגדר הוא ה- Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), אמון BTC של Grayscale Investments, אחד ממנהלי ההשקעות המשמעותיים ביותר עבור מוסדות המתמנעים ממטבעות דיגיטליים. האמון מאפשר למשקיעים חשיפה למחיר הביטקוין באמצעות רכב השקעה מסורתי מוסדר מבלי לרכוש, לאחסן ולשמור על ביטוחם ישירות.

GBTC נסחרת בפומבי ב- OTCQX, שוק ללא מרשם המאפשר סחר במניות. GBTC נסחרת כיום בטווח של 30 דולר, ירידה של 46% לעומת השיא שלה בכל הזמנים של 58.22 דולר ב -19 בפברואר.

כל מניה מייצגת 0.00094716 BTC, כאשר המניה עוקבת אחר מחיר השוק של ביטקוין, לא כולל העמלות וההוצאות החלות. יש לה תקופת אחזקה מינימלית של שישה חודשים ודרישת השקעה מינימלית של 50,000 דולר, מה שאומר שהיא אינה מתאימה באופן אידיאלי למשקיעים קמעונאיים.

פרמיה BTCcale BTC שלילית במשך יותר משלושה חודשים

בשל ההשלכות של הביקוש המוסדי המגבה את גווני האפור והעובדה שזו דרך מוסדרת לזכות בחשיפה לביטקוין, המוצרים שלו בדרך כלל נסחרים בפרמיה לערך הנכסי הנקי (NAV), או לערך הנוכחי של האחזקות. הפרמיה של GBTC מתייחסת להפרש בין שווי הנכסים המוחזקים בנאמנות כנגד מחיר השוק של אותן אחזקות.

לפני 23 בפברואר השנה, הפרש זה תמיד היה מספר חיובי המצביע על פרמיה שהגיעה לשיאה של כל הזמנים של 122.27% לפני ארבע שנים ב- 6 ביוני 2017. מאז סוף פברואר השנה הפרמיה הפכה ל הנחה שהגיעה לשפל כל הזמנים של -17.89% ב -16 במאי. 

מכיוון שהפרש זה מונע על ידי גורמי היצע וביקוש בשוק, פרמיית עליית GBTC מראה זרימה גבוהה יותר של ביטקוין לנאמנות, בעוד שפרמיה יורדת המעבר להנחה מעידה על ירידה בהזרמת ה- BTC. מה שמביא לכך ש- GBTC נסחרת בהנחה למחיר נקודתי של ביטקוין.

Cointelegraph דן בהשלכות של שינוי מגמת הפרימיום של GBTC עם ניקיטה אובצ'ניק, הממונה על פיתוח עסקי ראשי של רשת 1 אינץ '- בורסת מטבעות מבוזרת. אובצ'ניק אמר, "נראה כי הפרמיה של GBTC היא אינדיקטור טוב מאוד לסנטימנט השוק לטווח הבינוני. הפרמיה הפכה לשלילית בסוף אפריל, ובעוד שהנכסים הדיגיטליים חוו פריחה מקומית, חוסר העניין המוסדי ניבא את התכווצות שווי השוק של מאי. "

מגמה זו עולה בקנה אחד עם מספר הביטקוין שהאמון בגווני אפור מחזיקה באחזקותיו, מכיוון שהוא גדל בהדרגה מאז ה -13 בינואר והגיע לשיאו בכל הזמנים של 655,702.89 אסימונים ב -2 במרץ. מאז רזרבות הביטקוין שלו הירידה ההדרגתית בפעם הראשונה אי פעם לרמות הנוכחיות של 652,410.55 החל מה -4 ביוני. כיום נאמנות מחזיקה ב- 24.27 מיליארד דולר.

הפרמיה מאפשרת למשקיעים למנף הזדמנות זו באמצעות הזדמנויות ארביטראז '. דרך אחת היא למשקיעים ללוות ביטקוין ולהשתמש בו כמחליף למניות GBTC. לאחר סיום תקופת הנעילה של שישה חודשים, משקיעים יכולים למכור את המניות בשוק המשני בפרמיה הרווחת. 

בעזרת הכספים שהם מקבלים בבורסה זו, הם רוכשים ומחזירים למלווה את אסימוני ה- BTC המושאלים. בתהליך זה משקיעים המשקיעים את ההפרש במחיר שנוצר עקב הפרמיה, וכך מבצעים בהצלחה את ארביטראז 'שלהם. אובצ'ניק הדגיש עוד:

"GBTC היא אחת מנקודות הכניסה הנוחות והבטוחות ביותר עבור קרנות מוסדיים. נראה כי הביקוש שלהם היה אחד המניעים בתחילת 2021, אך הוא האט ואנחנו כבר לא שומעים גופים חדשים שטוענים שהם החליטו לגוון ומנסים להחזיק נכסי בלוקצ'יין. "

בשווקים הפיננסיים המסורתיים ניתן להשוות את הפרמיה / ההנחה של GBTC לתמחור של קרנות נאמנות סגורות. באופן אידיאלי, מכיוון שכמות הביטקוין על ידי הנאמנות נחשפת בפומבי, ערך הנאמנות אמור להסתכם בדיוק באותו ערך. בשל גורמי הפרמיה / ההנחה הנ"ל, השווי אינו זהה.

בריאן רוטלדג ', פרופסור חבר למימון בבית הספר לעסקים טפר באוניברסיטת קרנגי מלון, אמר לקוינטלגרף כי "הפרמיה משקפת את מעמדה כאלטרנטיבה' מוסדרת 'לבעלות ביטקוין', ובכך," משקיע ישלם פרמיה עבור הגישה באמצעות אמון." עוד הוסיף רוטלדגנס כי אין לראות את הפרמיה של GBTC כעלות נוספת:

"אם אתה קונה ומוכר והפרמיה זהה, ההשפעה היא מינימלית. לאחרונה ישנן דרכים קלות ונוחות יותר לגשת לביטקוין, כך שהפרמיה בגווני אפור ירדה. כעת הוא נמצא בהנחה ביחס לביטקוין NAV. "

למרות המסחר ב- GBTC כהנחה ביחס ל- NAV, היו מספר סימנים חיוביים במגמה האחרונה. ההנחה ב- GBTC התחדשה בחדות בין ה -21 במאי ל -24 במאי מ -21.23% ל -3.86% לפני שירד לסביבות -12% נכון ליוני 3. זה מצביע על כך שהאינטרס המוסדי עולה במקביל להפחתת מחירי הביטקוין בין הימים הללו.

הכיוון בו מהלכי הפרמיה / ההיוון של GBTC יכולים לעבוד כמדד לסנטימנט השוק בנכס, במיוחד בקרב משקיעים מוסדיים.

תעודות סל של ביטקוין מתחרות קרובות ל- GBTC

בנוסף ל- GBTC, מסלול נוסף למשקיעים מוסדיים וקמעונאיים כאחד לחשיפה לתנודתיות המחירים של ביטקוין דרך ערוץ מוסדר הוא קרנות הנסחרות בביטקוין.

השקעות מטרה הושקה ב- 18 בפברואר את תעודת סל הביטקוין הראשונה בצפון אמריקה, שראתה שהנכסים המנוהלים (AUM) עלו ל מעל 500 מיליון דולר תוך פחות משבוע ובהמשך חצה מיליארד דולר באותו חודש. ה- AUM של תעודת הסל עומד כיום על 1 מיליון דולר או 714.6 ביטקוין נכון ל -19,407.63 ביוני ומשתמש בתווית BTCC.

בנוסף לתעודת הסל BTC של Purpose, תעודות סל Evolve השיקו את תעודת סל ביטקוין משלה ב -19 בפברואר עם ה- EBIT המתקתק. למרות שהפסידה ביתרון הראשון שזכתה בתעודת הסל של Purpose, יש לה כיום נכסים בניהול של 78.52 מיליון דולר, שהם קצת יותר מ -12% מה- AUM הנוכחי של BTCC. בסך הכל, ישנם מספר תעודות סל בולטות הרשומות בבורסת טורונטו.

מידע נוסף: קרנות ביטקוין ניטרליות מפחמן צוברות כוח כאשר המשקיעים מחפשים קריפטו ירוק יותר

מה שמעניין לציין לגבי תעודות הסל הללו הוא שתזמון ההשקה שלהם עולה בקנה אחד עם ירידה בפרמיית GBTC, שהפכה בסופו של דבר להנחה. ראוטלדג 'הזכיר מדוע זה יכול להיות המקרה, "תעודות סל הן דרך זולה יותר (עלויות עסקה, עמלות) לחשיפה לביטקוין. אז הפרמיה בגווני אפור ירדה - מה שמשקף תחרות מיושנת וטובה. "

לאמון GBTC דמי ניהול של 2%, בעוד ש- ETF מטרת BTC דמי ניהול של 1%, ודמי תעודת הסל Evolve נמוכים עוד יותר ועומדים על 0.75%. בשל הצלחת תעודות הסל הקנדיות הקיימות, פיתוי שוק תעודות הסל הוא כזה שאפילו גווני אפור אישרו כי הוא יהיה להפוך את מוצריה לתעודות סל במקום.

אך לפני כן, הם יצטרכו את האישור החמקמק בהרבה מטעם רשות ניירות ערך בארצות הברית שמספרם חברות כבר הגישו בקשה, כולל Fidelity ו- SkyBridge. מבחינת אובצ'ניק קיומם של מוצרים חדשים אלה הוא "חשוב מאוד באופק לטווח הארוך, למרות שאולי לא נראה שינויים באופן מיידי."

מידע נוסף: לטווח הארוך? כשביטקוין צלצל, המוסדות החזיקו מעמד

התחרות על נתח שוק תעודת הסל של ה- BTC אמורה להתחמם אם ה- SEC האמריקני יאשר את אחת ממספר יישומי תעודת הסל הצפונית שקיבלה. עד לאותה נקודה, GBTC נותרה בין המדדים העיקריים לעניין מוסדי, כאשר תעודות הסל עוקבות אחריהן ונלחמות על אותם משתתפי השוק.

יתר על כן, מכיוון שה- GBTC נותר סגור להשקעות חדשות עד ספטמבר השנה, לא צפויים שינויים דרסטיים בהנחת ה- GBTC הנוכחית, אך קסם של מגמות חיוביות כפי שהבחינו בין 21 במאי ל -24 במאי יכול להביא חדשות טובות על היעדר הביקוש המוסדי. הרגיש בשוק.

מקור: https://cointelegraph.com/news/gbtc-premium-stays-negative-suggests-bitcoin-price-sentiment-still-low