Glassnode על כריית ביטקוין: קושי מגיע ל-ATH, הרווחיות יורדת

הדו"ח האחרון של Glassnode מתמקד בנושא היום: כריית ביטקוין. בעוד המחיר של הביטקוין היה קבוע באופן מחשיד במשך זמן מה, התאמת הקושי הגיעה ורשמה שיא של כל הזמנים. האם הכורים יודעים משהו שאנחנו לא? או שיש העברת כוח מאחורי הקלעים? Glassnode מציג תיאוריית עבודה על שלהם האחרון The Week On-Chain. מלכתחילה, Glassnode שמה את התאמת הקושי לפרספקטיבה:

"האשרייט של ביטקוין הגיע לשיא חדש בכל הזמנים של 242 Exahash לשנייה. כדי לתת אנלוגיה לקנה מידה, זה שווה ערך לכל 7.753 מיליארד האנשים על פני כדור הארץ, כל אחד משלים חישוב Hash SHA-256 בערך 30 מיליארד פעמים בכל שנייה."

העניין הוא שאנחנו בשוק דובים. הסנטימנט מפחיד. יש בעיה להתבשל בכל מקום בעולם והביטקוין משעמם כבר זמן מה. מה יכולה להיות הסיבה לשיא ההאשרט בכל הזמנים? האם, כפי ש- Glassnode מתארת, "דינמיקה חדשה כאשר יותר מכוח האש מוחזק על ידי חברות כרייה ציבוריות בעלות הון טוב יותר"? או שזו רק תורת המשחקים מאחורי הביטקוין בעבודה? זכרו שגם הכנסות הכרייה יורדות והעלות לייצור ביטקוין אחד עולה במקביל למחירי החשמל. 

מה שהופך את המצב לתנודתי יותר, הביטקוין של הכורה נמצא בנקודת שפל. זה "צריך, בתיאוריה, ליצור לחץ הכנסה מוגבר על תעשיית הכרייה". הוסף את המחירים היציבים של הביטקוין למשוואה הזו ומה יש לנו? "זה נדיר ביותר שמחירי BTC יישארו כל כך נייחים לאורך זמן, מה שמצביע על הסתברות מוגברת של תנודתיות באופק."

שיא כל הזמנים של ביטקוין האשרייט | מָקוֹר: השבוע על שרשרת

אות שורי: סרטי Hash-Bitcoin להירגע

לדברי Glassnode, "סרטי ה-hash-Bitcoin החלו להירגע בסוף אוגוסט, מה שסיפק אינדיקציה שתנאי הכרייה משתפרים, וה-hashrate חוזר לרשת". מה זה אומר ולמה זה שורי? "כמעט כל התפרקות סרטי חשיש היסטוריים קדמו לשטחי מרעה ירוקים יותר בחודשים שלאחר מכן."

לפי Glassnode, מכיוון שמחירו של הביטקוין עדיין עומד בקנה אחד, "עליית ה-hashrate נובעת מחומרת כרייה יעילה יותר שמגיעה לאינטרנט ו/או מכורים עם מאזנים מעולים עם נתח גדול יותר של רשת ה-hashpower". זה הבסיס של תיאוריית ההשתלטות של Glassnode.

Glassnode מציע את קונספט "חציית הכרייה".

עוד אחת מהתיאוריות הפרועות שלהם, Glassnode מציגה כי "עלייה של 66% ברמת הקושי וה-Hashrate מאז אוקטובר-2020 מקבילה לירידה משוערת בחצי בהכנסה ל-hash." וכדי לתמוך בכך, הם מספקים את המספרים הבאים: "ההכנסה שהושגה לכל Exahash הייתה במגמת ירידה מתמשכת וארוכת טווח, כאשר התגמול הנקוב ב-BTC נמצא כרגע בשפל של 4.06 BTC לכל EH ליום."

אז, אם הכורים נהרסים בגלל תנאי השוק, מדוע ההאשרייט רושם שיא של כל הזמנים? ייתכן שהתשובה נעוצה ב-Puell Multiple, "שהוא מתנד מחזורי שמשווה את הכנסות הכרייה היומיות הנוכחיות לממוצע השנתי שלהם." לפי אינדיקטור זה, עסקי הכרייה למעשה צוברים קרקע מול ביצועים קודמים. 

"הרב של Puell הגיע לשפל הנוכחי של 0.33 ביוני, מה שמצביע על כך שכורים הרוויחו רק 33% מההכנסה הממוצעת השנתית שלהם. מאז הוא התאושש לסביבות 0.63, מה שמרמז על מידה של הפגת מתח והתאמה למשטר התמחור החדש הזה". לדברי Glassnode, הקלה זו עשויה להיות ש"נוצר שפל אמיתי בשוק הדובי".

טבלת מחירים של BTC לתאריך 10/11/2022 ב- Bitstamp | מקור: BTC / USD מופעל TradingView.com

Glassnode חושב שעדיין קיים סיכון כניעה

בואו נהיה ברורים, הביטקוין הולך על חבל דק כרגע. השוק עומד להישבר והמטוטלת עלולה להתנדנד לשני הכיוונים. למרות שיש סיבות להיות אופטימיים, המשקיע החכם צריך להתכונן לגרוע מכל. "לפי מודלים רבים, אנו מעריכים שהעלות הממוצעת של ייצור BTC מרחפת מעט מתחת למחירים הנוכחיים, כך שכל ירידת מחירים משמעותית עלולה להפוך לחץ הכנסה מרומז, ללחץ אקוטי ומפורש".

כדי להעריך את הסיכון, Glassnode קבעה את "הגודל המצטבר של יתרות הכורים" ל-78.4K BTC. הבעלים של העתודות הללו "עשויים להיכנס ללחץ הכנסה", אבל "לא סביר מאוד שהסכום המלא הזה יחולק".

וכאן אנחנו עומדים כרגע.

תמונה מוצגת על ידי סמלים 8_קבוצה החל מ- pixabay | תרשימים מאת TradingView ו השבוע על שרשרת