שנת 2017 בעיצומה ב-Grayscale שם ביטקוין אחד הוא רק יותר מ-9,000 דולר, רמת מחירים שהגיעה לראשונה למחיאות כפיים רחבות של ממים לפני כחמש שנים.
Ethereum לא מסתדר הרבה יותר טוב, עם מחיר של 660 דולר ב-Ethereum Trust של Grayscale (ETHE), מחיר נמוך ב-45% משיעור השוק העולמי של 1,200 דולר.
זה הופך את זו לשנה הגרועה ביותר אי פעם עבור הנאמנויות בגווני גריי מאז שהושקו לראשונה ב-2013, והסנטימנט החמיר עוד לאחר בראשית עצרה את הנסיגות.
הם חברת בת של Digital Currency Group (DCG), וכך גם בגווני אפור. לג'נסיס הייתה חשיפה של 170 מיליון דולר ל-FTX, אבל בהתחשב בהחזקות העצומות של DCG, אפשר לחשוב שהם תפוחי אדמה קטנים.
בארי זילברט, המנכ"ל שלה, יכול בעצמו אולי לכסות את 170 מיליון הדולרים האלה מכיוון שהוא שווה 2 מיליארד דולר, אבל העובדה שהם לא הצליחו לעשות עד כה עשויה להעיד על כך ש-DCG מנהלת ספינה צפופה יותר ממה שנראה.
הצמיחה במוצרים שלהם נעצרה ואף התכווצה כשהדוב מתחיל לנשוך בזמן שכרישים מדלגים מפרויקט לפרויקט כדי לראות מה עלול ליפול.
"בשל חששות אבטחה, איננו הופכים מידע שכזה על הארנק ומידע אישור זמין לציבור באמצעות הוכחה קריפטוגרפית, או הליך חשבונאי קריפטוגרפי מתקדם אחר", אמר גרייסקייל.
זה חיזר ללעג משום שהצפנה של מפתח ציבורי אומר שאתה יכול לשתף את המפתח הציבורי שלך בבטחה, אלא שזו לא המדיניות של Grayscale אלא של Coinbase, האפוטרופוס שלהם.
Coinbase תמיד סירבה לפרסם את הכתובות הציבוריות שלהם. בניגוד לבורסות רבות אחרות שיש להן ארנק קר גדול אחד או כמה, Coinbase מקצצת את שלהם בטונות של כתובות עם יתרות של 5,000 עד 10,000 BTC.
לפני כמה שנים אולי היה קשה למצוא אותם, אבל בימינו נתפלא אם חלק מהאנליסטים ברשת לא ימפו אותם בצורה מסודרת במלוא תפארתם.
אם הציבור באמת רצה הוכחה כזו של רזרבות, לכן, הוא יכול ללכת לצייר תרשימים נחמדים של כל הכתובות עם יתרות של 5,000 או 10,000 בדיוק ולתייג אותן כ-Coinbase.
יש לפחות 100 מהם, בוודאי 50, כשזה לא ברור ש'דאגת האבטחה' הזו עדיין מתקיימת, אבל זו תמיד הייתה מדיניות האבטחה של Coinbase באמצעות ערפול.
אף אחד לא משער ברצינות של-GBTC אין את 633,000 הביטקוין עם זאת, אם כי הוכחה לדברים כאלה עדיפה על 'סמוך עלינו', כאשר הספקולציות נוגעות יותר לשאלה אם הם יצטרכו לפרק את האמון.
נאמנות כפי שאתם אולי יודעים היא רכב מבית המשפט הקנצלרי שבו לבעלים שברשותו יש חובות כלפי הבעלים החוקי. לגווני אפור במקרה זה יש חובות כלפי בעלי המניות של GBTC שהם הבעלים האמיתיים של המטבעות למרות שגרייס מחזיק בהם.
לפיכך, על Grayscale לפעול לטובתם, כשהשאלה היא האם פירוק הנאמנות יהיה לטובתם, במיוחד כאשר ישנה חלופה לתבוע את SEC, כפי שיש ל- Grayscale, להעניק המרת תעודת סל עבור הנאמנות.
אפשר לטעון שהמרת תעודות סל עדיפה לבעלי המניות האלה, ומכיוון שגרייסליין מקבל דמי ניהול שנתיים של 2%, הם כנראה לא יפסקו ביעילות את העסק שלהם אלא אם כן הם חייבים בהחלט.
אולם, מידור בראשית קפיטל התברר כהרבה יותר קשה ממה שהם חשבו בתחילה.
DCG ניסתה לצייר את Genesis Capital כדבר שונה לגמרי, מבודד שם בחוץ, שאין לו שום קשר לדברים האחרים האלה, אבל בשוק הפסקת המשיכות בג'נסיס משקפת את DCG, בגווני אפור ובכל המוצרים האחרים שלהם, כי הם הם הבעלים או חולקים את אותם בעלים.
בנוסף די לא ברור מדוע הם אפשרו להנחה הזו להתפתח לרמה כל כך קיצונית.
זה לא לגמרי חדש מכיוון שגם הפרמיה הייתה קיצונית וגריי גווני אפור ניסה לעשות משהו בנידון על ידי רכישת כמה שווה 750 מיליון דולר של GBTC בשנה שעברה, אבל ההנחה רק החמירה מאז.
לפיכך, החברה נמצאת בקשיים מסוימים מכיוון שיחידת ההלוואות שלה מפסיקה את הפעילות הרגילה, כשיש לראות אם הכרישים יקפצו מכאן, או יחגגו.
