הכנסות Ethereum הן מדד חיוני להבנת הבריאות של הבלוקצ'יין השני בגודלו לפי שווי שוק. במאמר זה, תגלו כיצד אנו מחשבים את ההכנסות מ-Ethereum, כיצד הן השתנו לאחר שדרוג גדול בשם EIP-1559, ומה צפוי לקרות לאחר המעבר ל-Proof of Stake.
האם ל-Ethereum יש הכנסות?
התשובה הקצרה היא כן: Ethereum מייצר הכנסות, אבל זה שונה מהכנסות תאגידים. הרשת המבוזרת מייצרת הכנסות מהעמלות המשולמות לכורים, בצורה של אסימוני ETH חדשים ועמלות גז. זו הסיבה שאנו עשויים לקרוא לזה גם "הכנסות מכורה Ethereum" או "הכנסות מכריית Ethereum", אבל זה ישתנה בקרוב.
בניגוד לביטקוין, Ethereum מאפשר למשתמשים לבנות עליו אסימונים חדשים ויישומים מבוזרים (dapps) באמצעות חוזים חכמים. זה מבטיח ביקוש ל-ETH ומעניק לכורים זרם הכנסה נוסף הנגזר מדמי גז, שהם דרך לכמת את העלות הנדרשת לביצוע עסקה ברשת. הכורים מכתיבים את מחיר הגז, על סמך הביקוש לכוח החישוב של הרשת הדרוש לעיבוד עסקאות וחוזים חכמים.
ראוי לציין כי Ethereum הושק עם מנגנון הקונצנזוס של הוכחת עבודה (PoW), שמתוחזק בצורה מבוזרת על ידי כורים ששומרים על הרשת פועלת. עם זאת, בשל מגבלות קנה המידה וההשפעה הסביבתית, Ethereum משדרגת כעת לאלגוריתם קונצנזוס אחר בשם הוכחת הימור (PoS) - ראה שלנו מדריך למשקיעים למיזוג.
שדרוג EIP-1559 של לונדון
ב-5 באוגוסט 2021, Ethereum יישם את מה שנקרא שדרוג לונדון. כדי למנוע בלבול, המזלג הקשיח של לונדון אינו קשור ישירות לשדרוג של Ethereum לאימוץ אלגוריתם ה-PoS. במקום זאת, אחד החלקים המרכזיים במזלג הזה היה השילוב של ה- הצעת שיפור אתריום 1559 (EIP-1559), המשפיע על מערכת העמלות ברשת.
כאמור, משתמשי Ethereum חייבים לשלם עלות לכל עסקה בצורת גז, הנמדדת ב-ETH. עמלות הגז הופכות את הרשת לאבטחה יותר, אך למערכת התעריפים המקורית היו כמה פגמים.
לפני EIP-1559, Ethereum הסתמכה על מנגנון מכירה פומבית של מחיר ראשון שבו משתמשים הגישו הצעה לכורה, המציינת את העלות שהם מוכנים לשלם עבור הוספת העסקה שלהם בבלוק הבא. לפיכך, הכורים קיבלו תמריץ לבחור את ההצעות הגבוהות ביותר, כאשר משתמשים נאלצו לעתים קרובות לשלם יותר מדי עבור עסקאות, מכיוון שהיה קשה להעריך את העלות ההוגנת להגשה. אם משתמשים הגישו עמלה נמוכה מדי, הם היו צריכים לצפות לעיכובים ארוכים.
במקום גישת המכירה הפומבית של המחיר הראשון, EIP-1559 הציג "עמלת בסיס" עבור עסקאות שיתווספו בבלוק הבא. משתמשים שרוצים לתעדף את העסקה שלהם יכולים כעת לשלם "טיפ" לכורה, הנקרא "עמלת עדיפות": טיפ גבוה יותר מביא לסיכוי גדול יותר שהעסקה שלך תתווסף בבלוק הבא.
עמלת הבסיס משתנה ומותאמת לפי הפרוטוקול בהתאם לביקוש ברשת. בדומה לתמחור הזינוק של אובר, העמלה גדלה כאשר Ethereum נמצא בקיבולת גדולה יותר ויורדת כאשר הרשת נמצאת בקיבולת נמוכה יותר.
לפיכך, EIP-1559 מסייע למשתמשים להימנע מתשלום יתר של עמלות גז, תוך שהוא מונע מכורים לנפח את העמלה באופן מלאכותי. אריק קונר, מחבר שותף של EIP-1559, אמר לי CNBC:
זה נהדר עבור משתמשים מזדמנים של Ethereum והופך את הפרוטוקול לפחות מאיים לשימוש.
נוסף על כך, ה-EIP-1559 הציג מנגנון דפלציוני, שכן הכורים מקבלים רק את התשר, כאשר עמלת הבסיס נשרף, כלומר הוצאה מהמחזור. זה יכול להיחשב כמנגנון רכישה חוזרת של Ethereum שמפחית את היצע האסימונים ויכול להפוך את השקעת Ethereum שלך לבעלת ערך רב יותר בטווח הארוך.
זו הסיבה מדוע "EIP-1559 הוא אחד השדרוגים המשמעותיים ביותר ל-Ethereum מאז השקת הרשת," לפי Meltem Demirors, מנהל האסטרטגיה הראשי של CoinShares.
הכנסות Ethereum מאז השדרוג
ראשית, החדשות הטובות: הכנסות האת'ריום זינקו בעקבות השדרוג.
עכשיו החדשות הרעות: הכנסות Ethereum עלו ב-2023.
נקודת המוצא של המשקיעים היא זו Ethereum ראה גידול בהכנסות במשך כשישה חודשים לאחר שדרוג EIP-1559, עם דוביות כללית בעקבות כך.
נובמבר 2021 נותר החודש הטוב ביותר במונחים של הכנסות מכורים, כאשר המשתמשים שילמו יותר מ-1.8 מיליארד דולר באותו חודש בלבד.
מה שבטוח, היו גורמים רבים אחרים במשחק מלבד שדרוג ה-Ethereum: התפשטות שירותי DeFi, גלים חדשים של פרויקטי NFT ונחיל של פעילות מפתחים. הטייק אווי הוא זה השדרוג לא הפריע להתפתחויות הללו, אלא עזר להן.
דוגמה לכך: נובמבר 2021 היה גם החודש הפעיל ביותר עבור DeFi ב-Ethereum, כאשר Total Value Locked חורג מרף 160 מיליארד הדולר. למרות הירידה ב-TVL מאז, Ethereum היא עדיין הרשת הדומיננטית ביותר ב-DeFi.
במקומות אחרים, נפחי השוק של NFT זינקו בכמעט 2,500%, מ-509.36 מיליון דולר ל-12.93 מיליארד דולר. ברבעון הראשון של 2022, נתוני הנפח עברו את רף 200 מיליארד הדולרים, כאשר NFTs עלו לכותרות.
הצעה סופית למשקיע: שיעור האינפלציה של האתריום הצטמצם בהדרגה מאז השדרוג בלונדון, בשל מנגנון הצריבה שהוצג על ידי EIP-1559.
ניתן לראות בבירור את האטת האינפלציה לאחר EIP-1559, שהן חדשות טובות למשקיעי Ethereum. (ככל שיונפק פחות ETH, כך תחזיק יותר מהעוגה). שדרוג ה-Ethereum הקרוב עשוי להאט את האינפלציה עוד יותר; Ethereum עשוי אפילו להפוך לדפלציוני.
הכנסות Ethereum לעומת בלוקצ'יין אחרים
Ethereum הוא מטבע הקריפטו השני בגודלו לפי שווי שוק. רשת הבלוקצ'יין שלה משמשת אלפי פרויקטים הקשורים ל-dapps, פרוטוקולי DeFi, פתרונות Layer-2 ו-NFTs. כך, רשת Ethereum נהנית מהביקוש הגבוה ביותר בהשוואה לרשתות אחרות.
רשתות בלוק עיקריות אחרות כולל Solana, Binance Chain, Cardano, Avalanche ואלגורנד משתמשות בגרסאות שונות של אלגוריתם ה-PoS, ואין להן עמלות כורים. עם זאת, יש להם גם מדד הכנסות המשקף את פעילות הרשת. אף אחד מ-PoS blockchains המובילים אפילו לא מתקרב ל-Ethereum בהכנסות הכוללות.
כיצד ישפיע המיזוג על הכנסות האת'ריום?
אל האני מיזוג אתריום הוא השלב הקריטי ביותר בשדרוג ההדרגתי ל-PoS. מתוכנן לספטמבר 2022, הוא מייצג את המעבר המצופה מ-PoW ל-PoS.
בשנה שעברה, Ethereum הציגה את שרשרת Beacon כשלב ראשוני בשדרוג. The Beacon Chain היא רשת PoS המאפשרת למשתמשים להטמיע ב-ETH ולהפוך לאימות חסימות. עם זאת, שרשרת Beacon פעלה כרשת משנית במקביל לרשת המרכזית מבוססת PoW.
המיזוג ישלב את שרשרת ה-Beacon וה-mainnet, ויסיים את כריית Ethereum לתמיד. לאחר השלמת אירוע המיזוג, משתתפים יכנסו לאמת בלוקים במקום כורים.
הירידה המשמעותית בהכנסות הכרייה כבר משקפת את הגישה של המיזוג, שכן הכורים לא יוכלו להרוויח יותר את המאמצים שלהם. המעבר ל-PoS מאלץ את תעשיית הכרייה של Ethereum ב-19 מיליארד דולר לחפש מטבעות קריפטוגרפיים אחרים של PoW.
בשלב זה, מדד ההכנסות של Ethereum ישקף את עמלות העסקה המשולמות לבעלי עניין במקום לכורים. אם כבר מדברים על עמלות, הם כנראה לא יירדו, לפי חוקר של DeFi.
הערה צדדית, כמות ה-ETH המוצמדת בשרשרת ה-Beacon ממשיכה לעלות.
גיוס משקיעים
הכנסות Ethereum הן מדד מרכזי מכיוון שהן משקפות את הפעילות ברשת. משקיעים יכולים לחשוב על זה כמו הכנסות שנלקחו על ידי "חברת Ethereum".
מכיוון שהאת'ריום ממלא תפקיד כה חיוני בתעשיית הקריפטו, הכנסות Ethereum משקפות בעקיפין את הבריאות של DeFi, NFTs ותעשיית ה-Web3 הרחבה יותר.
עבור משקיעים, הכנסות Ethereum הן מספר חשוב יותר משווי השוק של Ethereum. שווי השוק הוא יותר פונקציה של סנטימנט המשקיעים; ההכנסה היא פונקציה של השימוש בפועל.
המיזוג ישנה את אופן החשבון של הכנסות Ethereum, החל מעמלות המשולמות לכורים ועד לעמלות המשולמות לעמלות.
לבסוף, הכנסות Ethereum זינקו לאחר שדרוג ה-EIP-1559, וזה יכול להיות סימן טוב מאוד למשקיעים במיזוג.
הרשמו ליומן ביטקוין מרקט כדי לקבל תובנות בלעדיות יותר על Ethereum (גלה לפני שהשוק עושה זאת).
