אם המשקיעים מתעקשים לנסות לתזמן את המהלכים שלהם בשוקי המניות, אמר וורן באפט לפני כמעט 20 שנה, הם צריכים לפחד כשאחרים חמדנים, וחמדנים רק כשאחרים חוששים.
זה חומר קונטרה טוב. ולתיאור עתיק היומין של שווקים באחיזה הקבועה בדחיפה-משיכה של שתי רוחות החיות הללו יש כוח משיכה מתמשך, כי (חוץ מהניואנסים והסייגים) הוא למעשה מסביר הרבה מהפסיכולוגיה של השוק בצורה מסודרת. הקושי מתעורר, כמו עכשיו, כאשר חמדנות ופחד מתחילים להגדיר את עצמם כאותו דבר.
בניתוח של ה קריסת FTX - ומשרשרת של תקלות אחרונות אחרות שנראות דומות להפליא כתופעות של עידן הכסף הרופף - הפחד מהחמצה (Fomo) הופיע שוב ושוב כמרכיב הקריטי בהצטברות ההשקעות לפני הנפילה. הפחד, בשימוש הזה במילה ובהקשר של ה-FTX והרצף הקריפטו הרחב יותר, יצר משהו שנראה מאוד כמו התלהבות לא רציונלית. ההתרוממות הרוח הזו, בתורה, תדלקה משהו שהתנהג מנקודת מבט של שוק הרבה כמו תאוות הבצע במהלך נסיונותיו התקופתיים על ההגה.
כפי שהנרטיב של Fomo אומר, כספי השקעה (רובם בחסות קרנות גדולות, לכאורה מכובדות) רועמים קולקטיבית לתוך נכסים מסוימים (במקרים רבים, עם בדיקת נאותות מינימלית) לא בגלל שהוא בהכרח מאמין בהזדמנות הבסיסית אלא בגלל שהתגמולים מוצגים כבלתי ניתנים לפספוס וההשלכות של עיכוב או ספקנות איכשהו מפחידות.
הרעיון אינו חדשני, גם אם ראשי התיבות כן. תהליכי חשיבה דומים הופיעו בעבר במשברים קודמים. בשנת 2007 הדגיש צ'אק פרינס של סיטי את הצורך להמשיך לרקוד כל עוד המוזיקה מתנגנת: פינוק שנבחר באופן חופשי שהוצג כמחויבות שאין עליה עוררין.
אז האם הגרסה הנוכחית של Fomo היא רק חמדנות במסווה? מפתה לחשוב כך או, לכל הפחות, להסיק שהמילה "פחד" כאן מתארת אימה יותר שיקול דעת וקל להתגבר עליה מאשר, למשל, הפחד מאובדן, הרס ערכי או גרוע מכך. הליהוק של פומו כפחד אמיתי דורש הוכחות לכך שיש מחיר מסוים להחמצה (מהסוג שחוות חנויות, למשל, במהלך קנייה בהלה שנגרמה בעקבות אזעקת הציבור). האשמה עצמית על בוננזה שדילג עליה, או זעמו של משקיע לא מרוצה, לא ממש נחשבים.
עם זאת, במהלך חצי העשור האחרון של השקעות ממוקדות טכנולוגיה, מסאיושי בןSoftBank של הובילה את הדרך בהחדרת מערך לגיטימי יותר של חששות Fomo למשקיעים מסוימים. כאשר הושקה הראשונה מבין קרנות החזון שלו ב-2017, הרכב בשווי 100 מיליארד דולר תוכנן במפורש כדי ליצור ז'אנר חדש של השקעות טכנולוגיות.
היא עשתה זאת (או תכננה) על ידי שימוש בקנה המידה שלה לא רק כדי לזהות מנצחים פוטנציאליים אלא כדי להרעיף עליהם מספיק מימון כדי להבטיח שבמדדים כמו נתח שוק, הם כנראה יהיו. ערובה מרומזת זו לדומיננטיות, פגומה ככל שתהיה, נותנת גוון שיהדהד: אם השקעה אינה קשורה לסיכויים פוטנציאליים אלא דברים בטוחים, אז פומו אינו חמדן אלא חכם.
עם הטכנולוגיה והקריפטו של Fomo שנמצאים כעת באיזשהו צורה, גרסה הרבה יותר גדולה ומורכבת נמצאת כעת באופק בסין, ועשויה לשלוט בהשקעות הארגוניות והפיננסיות בשנה הבאה. מספר לא מבוטל של מנהלי קרנות אומרים שהם כבר ממצבים את עצמם ל"אירוע פומו" לטווח קצר. פתיחה מחודשת מהירה יחסית של סין או הרפיה חדה של כללי אפס קוביד הם שינוי שאף משקיע עולמי או ממוקד באסיה לא יכול להרשות לעצמו לפספס. טירוף האכלה יכול להתגבר במהירות רבה.
אבל סחר Fomo לטווח ארוך יותר מתייחס לגיאופוליטיקה ולאופן שבו מדיניות התעשייה של ארה"ב וסינית קבעה עצמן מספיק מסוכסכות זו עם זו כדי לגרום לצורה כלשהי של ניתוק קשר להיראות בלתי נמנעת יותר. מאחורי הרטוריקה של חוק השבבים האמריקאי והשאיפות של Made in China עומדות שינויים גיאופוליטיים שעלולים לחייב בסופו של דבר יותר ויותר חברות - בארה"ב, אירופה, יפן, דרום קוריאה ובמקומות אחרים - לעשות איזושהי בחירה בין שני הגושים. במקרים מסוימים, הדבר עשוי ללבוש צורה של שרשראות אספקה מעוצבות מחדש והשקעות אחרות של "חברים" כדי לאפשר ייצור ומכירות דו-מסלוליים.
עם זאת, עבור אחרים עשוי להיות לחץ רציני לחשוב מחדש על היותם בסין בכלל. ומנהיגים עסקיים והמשקיעים שלהם צריכים אולי לשקול שעשויות להיות סיבות מוצדקות להחמיץ את מנוע הצמיחה הגדול ביותר בעולם של התוצר המקומי הגולמי. זה, באמת, יכניס את ה-f ב-Fomo: השאלה היא האם הפחד חזק מספיק כדי שחברות ידחו לפני שזה יקרה.
