זה הזמן לקנות איגרות חוב של אל סלבדור, אומר מורגן סטנלי

מורגן סטנלי כינה איירובונדים שהונפקו באל סלבדור ברמות המחירים הנוכחיות שלהם כהזדמנות קנייה, בין היתר בגלל התרסקות הקריפטו האחרונה שפגעה בשווי אחזקות הביטקוין של המדינה. למרות החוב החמור שלה, הממשלה יכולה להמשיך "להתבלבל" במשך שנה לפחות מבלי לא לעמוד בתשלומי האג"ח שלה, אמר בנק ההשקעות.

תרחישים רעים מתומחרים

בתוך אחד משווקי הדובים הגרועים ביותר בתולדות הקריפטו, המדינה הראשונה שלקחה את הביטקוין כהילך החוקי שלה נפלה עמוק במצוקה כלכלית. המצוקה הפיננסית של אל סלבדור מתבטאת בצניחת מחירי האג"ח, המיוחסת בחלקה לחשיפתה למטבע הקריפטו העיקרי. להקשר - אג"ח 2027 של המדינה ירדה ב-32 סנט בדולר ל-28 סנט השנה, ונגעה לשפל שיא של 26.3 סנט ביום שישי האחרון, ציין בלומברג.

הלחץ המיידי לקראת נשיא אל סלבדור, נאיב בוקלה, הוא להגיע עם 800 מיליון דולר לתשלום אג"ח לפירעון בינואר 2023. עם איגרות החוב שלה לפירעון ב-2032 הניבו 24%, מחירי האג"ח שלה ירדו בתור עם כלכלות אחרות במצוקה כמו אוקראינה, ארגנטינה וכו'.

סיימון ווייבר - ראש אסטרטגיית האשראי הריבוני של השווקים המתעוררים העולמית במורגן סטנלי - מחזיק בראייה אופטימית יחסית לגבי התחזית הכלכלית של אל סלבדור, ואומר כי המדינה לא צפויה להגיע למחדל ברירת מחדל על רקע הידוק הנזילות העולמית. לפי הערכותיו, אג"ח 2027 אמור להיות במחיר של 43.7 סנט על הדולר במקום זאת.

"השווקים מתמחרים בבירור סבירות גבוהה לתרחיש האוטרקי שבו אל סלבדור נכשלת, אבל אין ארגון מחדש".

הסנטימנט השלילי בדרך כלל שנשפך על תחזית המדינה קשור לפי הדיווחים לשינוי המדיניות המתפרץ של בוקלה, החל מאימוץ הביטקוין כהילך חוקי ועד להכרזה על השקת אג"ח BTC. למרות העלייה האחרונה של הנכס, ערכו צנח ביותר מ-50% מאז שביצעה אל סלבדור את הרכישה הראשונה שלה בספטמבר אשתקד.

קרן המטבע הבינלאומית לא הייתה מרוצה במיוחד מהעמדה הפרו-קריפטו של בוקלה, דוחק המדינה לסגת מאימוצו וטענה כי המהלך מטיל סיכונים משמעותיים ליציבות הפיננסית.

איגרות חוב ביטקוין עוכבו שוב ושוב

כשממשלת אל סלבדור הכריזה על התוכנית להנפיק אג"ח מגובות בביטקוין בשווי מיליארד דולר בנובמבר אשתקד, היא התכוונה להביא מעט מזומנים לכלכלה הקשה שלה. התמורה שיתקבלו מאיגרות חוב יופנו לגיבוי "עיר הביטקוין" המהוללת הרבה דיווח by CryptoPotato מוקדם יותר.

בהתחשב במצב השוק הדובי הנוכחי, יש לממשלה נִדחֶה ההשקה מספר פעמים במהלך החודשים האחרונים מאז התנודתיות הגבוהה של ביטקוין עלולה להחמיר את בעיית החוב של המדינה.