זה הופיע לראשונה בניוזלטר הפינטק החודשי a16z. הירשם כדי להישאר מעודכן בחדשות הפינטק האחרונות.
תוכן העניינים
תוכן העניינים
ציות בנק שותף וההשפעה על פינטק
בחודש שעבר, Bancorp Bank, בנק אמריקאי השותף בדרך כלל לחברות פינטק באמצעות חברת האם שלו Bancorp, עבר מאמנת בנקאית מבוססת מדינה לאמנת. במקביל, במהלך החודשים האחרונים, משרד מבקר המטבע (OCC) - הרגולטור הפדרלי שמסדיר ומסדיר בנקים לאומיים - סקר בקפידה יותר את הקשר בין בנקים שותפים לחברות פינטק. יחד, השינויים האחרונים הללו מאותתים על התפקיד והאחריות של בנקים שותפים, כמו גם עלות התפעול והציות, צפויים להתפתח בחודשים הקרובים.
כידוע, כ-90 הבנקים השותפים בארה"ב, בשיתוף עם ספקי תוכנה לבנקאות כשירות (BaaS), מאפשרים לחברות פינטק להציע מוצרים בנקאיים כמו כרטיסי חיוב, חשבונות בנק, מוצרי הלוואות וגישה לתשלומים הלאומיים. רשת, ללא צורך להפוך לבנקים בעצמם. Bancorp הוא אחד מספקי ה-BaaS הגדולים והוותיקים ביותר, ובנקורפ הוא הבנק הבת שלה. הם בדרך כלל התמקדו בחברות פינטק גדולות יותר ועובדים עם אנשים כמו Chime ו-SoFi. לפני קבלת אמנה לאומית, לבנק Bancorp, כמו רוב הבנקים השותפים, היה אמנה מבוססת מדינה יחד עם ביטוח FDIC. לבנקים שותפים רבים יש אמנת מדינה (למשל, Evolve Bank, Coastal Community Bank, Hatch) ובאופן דומה אינם תחת היקף ה-OCC.
עבור בנקים שרוצים לשרת לקוחות גדולים יותר עם צרכים מורכבים יותר, אמנה לאומית יכולה לספק גמישות נוספת. באופן מסורתי, מניעת חוק המדינה על ידי קיום אמנה לאומית (כלומר, לא צריך לעמוד בדרישות ברמה של מדינה למדינה) היה יתרון. עם זאת, בנקים רבים עברו גם מהאמנות הלאומיות למדינתיות, בעיקר כדי לחסוך בעלויות וכדי לקבל גישה קלה יותר לרגולטור מקומי (או באופן ציני יותר, לעשות קניות לרגולטור), במיוחד פוסט-דוד-פרנק.
הפשרה הברורה עבור בנק Bancorp היא הבדיקה הרגולטורית הנוספת של ה-OCC, שלא לדבר על תהליך האישור הרגולטורי מראש, העלות הגבוהה של החלפת אמנות ועלויות בדיקה ובדיקה תפעולית מתמשכת. עם זאת, עלויות הציות המוגדלות של Bancorp מאוזנות בפוטנציה על ידי הגברת האמון בהליכי הציות שלהם מצד הלקוחות שלהם, במיוחד בהתחשב בכך שהם מכוונים ללקוחות פינטק גדולים יותר.
החלטה זו עולה בקנה אחד עם בדיקה מוגברת של בנקים שותפים ושיבושים בשירות. ה-OCC חקר את הקשר בין בנקים שותפים לחברות פינטק במהלך השנה או השנתיים האחרונות. לדוגמה, לאחר חקירה, בלו רידג' בנק, בנק שותף פדרלי נוסף, הסכים באוגוסט להגביר את הערכת הסיכונים, הניטור והתגובה שלה לציות, BSA/AML, תפעולי, נזילות, צד נגדי, IT וסיכון אשראי, amעל אחרים. Blue Ridge גם התחייבה להשיג "אי-התנגדות" - בעצם אישור - מה-OCC לפני הכניסה לכל שותפי פינטק חדשים, דבר שלא היה צריך לעשות קודם לכן. במהלך החודשים האחרונים, מספר שותפי בנק אחרים הפסיקו באופן דומה להכניס לקוחות חדשים או לאפשר ללקוחותיהם לפתוח חשבונות נוספים.
בשיחה שנערכה לאחרונה, מבקר ה-OCC בפועל, מייקל Hsu, אמר כי קשרי ה-Fintech-BaaS-שותפים בבנק הם "כאן להישאר" וה"עתיד", מה שמרמז שה-OCC לא מתכוון לסיים קשרים כאלה. הוא הודה שחברות פינטק הביאו דיגיטליזציה ומומחיות למגזר הבנקאי, והן יועילו לצרכנים. עם זאת, Hsu רוצה "לעשות נכון את העתיד" והצביעה על כך שה-OCC מתכננת לפקח מקרוב יותר על בנקים שותפים ולדרוש דיווח ציות נוסף. הרעיון כאן הוא שה-OCC רוצה להבין טוב יותר היכן טמונים סיכון ולחץ במערכת הפיננסית, מי עלול להיכשל, לאן הולכים התשלומים וכדומה, מכיוון שייתכן שיש לזה השפעות משפיעות על המערכת הפיננסית והכלכלה בכללותה. .
אז מה המשמעות של השינויים הללו עבור חברות פינטק? דרישות ציות מוגברות לבנקים שותפים יובילו ככל הנראה לעלויות ישירות ועקיפות גבוהות יותר עבור חברות פינטק. בנקים שותפים צריכים יותר צוות ציות ונהלים כדי לפקח על לקוחות הפינטק שלהם. המשמעות היא תהליכי חריצות ובדיקה ראשונית ארוכים יותר, עלויות שוטפות גבוהות יותר וזמני אספקה ארוכים יותר להשקת מוצרים. חברות פינטק קטנות וגבוהות יותר יישאו ככל הנראה בנטל: כמה בנקים שותפים עשויים להחליט שלא שווה את העלות לשרת אותם, מה שיותיר פחות אפשרויות. בסך הכל, אנחנו בעובי של הרגולציה הגוברת שעשויה לזלוג אל הפינטק - למשל, חדש ההנחיות המוצעות לחוק השקעות מחדש בקהילה (CRA). להגביר את רמת ההערכה בפני הבנקים, וכתוצאה מכך, עשוי להגביל כיצד ומתי בנקים משתפים פעולה עם חברות פינטק.
חלק גדול מהרעיון מאחורי ספקי BaaS היה להקל על לקוחות להקים ולנהל חברת פינטק מבלי להזדקק לעלויות גבוהות מראש; בכך שהבנק השותף וספק BaaS יטפלו בציות, חברת הפינטק תוכל לטפל בשכבת התוכנה, גיוס לקוחות ושירות. פיתוחים חדשים אלו עשויים לחזק את ההזדמנות עבור ספקי ה-BaaS, או אפילו יותר מכך, לבנקים כמו Column ו-Lead Bank, אשר בפוטנציה יכולים לשלב את הבנק עם BaaS כדי לייעל את תהליך קבלת מוצר פינטק לאוויר.
- סימה אמבל, שותף פינטק של a16z
תוכן העניינים
תוכן העניינים
גישור על הפערים בתוכנת שווקים פרטיים
לפני כמה חודשים כתבנו מאמר - "בוא בשביל הכלי, הישארו בשביל הבורסה" - על הזדמנות משמעותית שאנו רואים לשפר את נזילות השווקים הפרטיים. אם פספסת את זה, ה-TL;DR הוא שבעוד שסטארט-אפים רבים ניסו להרחיב את הגישה להשקעות אלטרנטיביות באמצעות מוצרי שוק חדשים, אנו מאמינים שהדרך המשכנעת ביותר לרצף הצעה בקטגוריה זו היא להוביל עם תוכנה (הכלי) לפני השקת רשת רב-צדדית (הבורסה). לאחר שבילינו כעת מספר חודשים בדיון על הרעיון הזה עם מרכיבים רבים ושונים במערכת האקולוגית, אנו חשים ביתר שאת שיש הזדמנות גדולה לבנות פתרונות תוכנה חדשים לשרת בעלי עניין בשוק הפרטי, החל מ- אחד קבוצת מיקוד ראשונית (למשל, שותפים כלליים (GPs), יועצי השקעות רשומים (RIA), או שותפים מוגבלים (LPs)). בפוסט זה, נגדיר זרימות עבודה מרכזיות בתעשייה, נדון בסטטוס קוו עבור תוכנה, נזהה הזדמנויות ספציפיות עבור בונים, ונפרט כמה שאלות פתוחות שאנו ממשיכים לחקור.
הגדרות
כדי להבין את הצרכים השונים שתוכנה עשויה לתת מענה בתוך חברת השקעות, כדאי לחלק את הפעילות של חברה טיפוסית לשלושה דליים שונים של זרימות עבודה: השקעות, גיוס הון וקשרי משקיעים ופעולות פיננסיות. פעילויות השקעה סובבים בדרך כלל סביב מיקור וביצוע עסקאות, עם כלים נלווים המספקים יכולות CRM, נתוני שוק ושיתוף נתונים (למשל, חדרי נתונים). פעילות לגיוס הון להקל על איסוף נתונים והפצה בין רופאי משפחה וחברות ובין רופאי משפחה ורופאי משפחה. הכלים בדלי זה עוזרים בניטור תיקים, LP CRM, LP onboarding ודיווח LP שוטף. סוף כל סוף, פעילות פעולות פיננסיות להקיף את האופן שבו זורמים דולרים לתוך הקרן וממנה, ואת הדיווח הקשור לעסקאות אלו. הכלים בדלי זה עוזרים בחשבונאות קרנות, חישובי מפל מים, קריאות הון והפצות. למטרות פוסט זה, אנו מתכוונים להתמקד בדלי גיוס הון/יחסי משקיעים ופעולות פיננסיות, מכיוון שאנו מאמינים שבעלי העניין המאכלסים את הצוותים הללו אינם מטופלים רק בחסר, אלא גם פועלים כצמתים מרכזיים של המערכת האקולוגית בכל הנוגע להמרה פוטנציאלית. כלי להחלפה.
מה שלמדנו
לאחר שדיברנו עם יותר מתריסר רופאי משפחה, RIA ו-LPs, ריכזנו את הלמידה שלנו לארבע נקודות עיקריות. רוב מה ששמענו עקב אחר הציפיות שלנו, אם כי הופתענו במקצת והסתקרנו במיוחד מהלמידה השלישית והרביעית שלנו:
- רוב ההנפקות המכהנות בהיקף משמעותי הן בנות לפחות 20 שנה, והן נמצאות בדרך כלל בבעלות חברות מכהנות גדולות או חברות פרייבט אקוויטי. זה אומר שהם לא בהכרח בעלי מוטיבציה לנוע מהר ולשבור דברים או לקחת הימורים גדולים.
- ההטמעות גוזלות זמן (מספר שנים), יקרות ומותאמות במיוחד. זה מאתגר עבור כל ספק תוכנה אחד ליצור כל סוג של סטנדרטיזציה של נתונים הנדרשים כדי בסופו של דבר להשיק בורסה (כמו שיש לנו בשווקים ציבוריים).
- בעוד שרוב הפלטפורמות המוגדלות מציעות את כל מגוון היכולות, חברות השקעות כמעט ואינן מאחדות את פעילותן לספק אחד, בגלל דאגות לגבי המשכיות עסקית או הסתמכות יתר. כתוצאה מכך, צוותים משתמשים במספר כלים עבור זרימות עבודה שונות, מה שמוביל לייצוא קבצים שטוחים רבים וחילופי דואר אלקטרוני.
- כל חברת השקעות גדולה בשווקים פרטיים חושבת באופן פעיל כיצד לגייס יותר הון ממשקיעים קמעונאיים, שכן חברות LP מוסדיות משדרות את "בעיות המכנה" שלהן - ההשפעה של ירידות מחירי הנכסים בשווקים הציבוריים המנפחת הקצאות תיקים בשווקים הפרטיים עבור מקצים מוסדיים - והבטחות קמעונאיות נוספות "הון קבוע".
הזדמנויות
הנושאים ששמענו במהלך דיוני הגילוי שלנו הדגישו כמה הזדמנויות משכנעות עבור בונים במרחב זה:
גישור על הפער בין אישיות המשתמשים
אין סיבה שצוותי IR ותפעול פיננסי לא יוכלו לשתף ולעבוד מתוך אותה מערכת רישום, בהתחשב בכך שהאסטרטגיות לניהול מערכות יחסים של שני הצוותים צריכות לקחת בחשבון את אותם הדברים: השקעות עתידיות (התחייבות לדולרים פוטנציאליים חדשים LP) ו השקעות היסטוריות (ביצועים, הפצות, קריאות הון קרובות וכו'). מערכת מאוחדת אחת המספקת לשני הצוותים נראות בזמן אמת לפעילויות של האחר מועילה לכל המעורבים, כולל ה-LP. רעיון זה נעשה מושך יותר מכיוון שהוא חדש יחסית אך נמצא בכל מקום תשתית פינטק מקל על בוני תוכנה להטמיע פונקציונליות של תשלומים (קרא: קריאות הון, הפצות) בתוכנת ניהול קשרים או גיוס כספים. יכולת זו מפנימה חלק מהפעילויות שכנראה נעשות כרגע על ידי מנהל קרן צד שלישי, מה שעלול לאפשר לחברות נוספות להתחיל לבצע ניהול קרן משלהן ולהפיק רווחים מתשלומים. תוכנה שמגשרת בצורה חלקה בין צוותי IR ופיננסים תהיה דביקה להפליא, זהירה כלכלית ורווחית.
בניית מוצר מודולרי כדי לפתור תחילה את הפעילויות הקריטיות ביותר
במהלך הדיאלוגים שלנו, שמענו שוב ושוב שהיכולות המרכזיות שצוותי IR ופיננסים מחפשים להגדיל עם תוכנה הן חשבונאות קרנות, פורטלי LP ו/או CRM. תקציבים עבור פורטלי LP בפרט יכולים להיות מסיביים, מכיוון שפורטלים שולטים בחלק כה מכריע בחוויית LP עם קרן נתונה. סטארט-אפים שבונים במרחב הזה צריכים בסופו של דבר לחפש לבנות פתרון מקצה לקצה, אבל בטווח הקצר, בניית מוצר מודולרי מאפשרת לקונים פוטנציאליים להקל על דרכם בבניית חוויה משלהם הניתנת להתאמה אישית לאורך זמן.
בניית תנועת יציאה לשוק שפותחת גישה ייחודית לחלק "ההחלפה" של המשוואה
יש הזדמנות לסטארט-אפים לכוון למשתתפי מערכת אקולוגית שיש להם מערכות יחסים מוטמעות עם חלקים גדולים של הון קמעונאי, למשל, בתי רשת ו-RIA. זה קל יותר לומר מאשר לעשות, מכיוון שישנם בעלי תפקידים משכנעים המתמקדים ב-100% במתן גישה לקרנות פרטיות מובילות להון קמעונאי. עם זאת, רבות מהפלטפורמות הללו אינן מתמקדות בשירות הכספים המדוברים עם תוכנת ליבה IR. אנחנו חושבים שיש הזדמנות לעשות את שניהם. למעשה, על ידי ביצוע טוב של חלק תוכנת הליבה, אנו חושבים שזה יקל עוד יותר על קרנות למשוך מקורות הון חדשים, בהתחשב בכל הנתונים שכבר יהיו לספקי תוכנה על בסיס ה-LP הנוכחי, ביצועי הקרן והשוטף השקעות. לאחר שאמרתי זאת, הקרנות הגדולות יותר נוטות להחזיק במספר עצום של מערכות ותהליכים קיימים, שרבים מהם יושמו בהתאמה אישית במשך שנים רבות, כך שהמייסדים צריכים לצפות שהמכירה "לקרוע והחלפה" תימשך זמן רב וקשה!
אופטימיזציה של המוצר להשפעות רשת
אחד ההיבטים המשכנעים ביותר של בנייה במערכת אקולוגית זו הוא המספר והמגוון של משתתפים רלוונטיים שיכולים להפיק תועלת מכלי תוכנה טובים יותר. בונים מצליחים בקטגוריה זו ייצרו הזדמנויות לשיתוף פעולה המושכות באופן טבעי משתתפי מערכות אקולוגיות אחרות, כגון עורכי דין, RIAs, רואי חשבון ומתכננים פיננסיים, אל מסלול המוצר.
שאלות פתוחות
למרות שאנו נרגשים מהתזה שהוגדרה למעלה, נותרו עוד כמה שאלות מפתח לענות עליהן.
- האם הזוכים בשוק הזה יבנו פתרונות אנכיים עמוקים לסוג נכס אחד, או שהם יעבדו כדי לשרת קהל רחב בשווקים פרטיים? האם יש מספיק רופאי משפחה בכל סוג נכס נתון כדי לתמוך בעסק עצמאי ענק? כמשקיע, האם אתה צריך להאמין שרכיבי השירותים הפיננסיים והתשלומים הם זרמי הכנסה חיוניים על גבי SaaS, או שהשוק לתוכנה עמוק מספיק כדי שההכנסות מהשירותים הפיננסיים יהיו רוטב?
- האם סטארט-אפים יכולים לנצח את החברות הגדולות מבלי להציע את ההטמעה בהתאמה אישית מלאה לחמש שנים? בנימה קשורה, האם הם יכולים לעשות זאת מבלי להפוך יותר לעסק שירותים? ניהול קרן ומקרי שימוש קשורים ידועים כאחד ממערכות היחסים הדביקות ביותר בתעשייה כיום. אמנם אלה מייצגים הזדמנות גדולה להכנסה, אך כשהם מבוצעים בדרך המסורתית, הם מסתמכים על תהליכים ידניים מונעים על ידי אדם, אשר מביאים לפרופילי רווח גולמי נמוכים יותר מאלה שבתוכנה טהורה.
סיכום
עם הצמיחה המהירה של AUM נכסים חלופיים ודרישה ברורה של חברות למקורות הון חדשים, אנו חושבים שזהו זמן מרגש לבנות בקטגוריה זו. אנו מצפים לראות כיצד מייסדים יכולים לפתור בו זמנית נקודות כאב עבור פרסונות פנימיות מרובות, כמו IR ו צוותי כספים, כמו גם לבעלי עניין חיצוניים מרובים, כמו רופאי משפחה, LPs ומנהלי הון. אם אתה בונה משהו בסגנון הזה, נשמח לשמוע ממך.
- מארק אנדרוסקו, a16z פינטק שותף & דייוויד הבר, שותף כללי a16z
תוכן העניינים
תוכן העניינים
פתרונות אבטחה
***
הדעות המובעות כאן הן אלה של אנשי AH Capital Management, LLC ("a16z") המצוטטות ואינן הדעות של a16z או החברות הקשורות לה. מידע מסוים הכלול כאן התקבל ממקורות צד שלישי, כולל מחברות פורטפוליו של קרנות המנוהלות על ידי a16z. למרות שנלקחה ממקורות האמינים כאמינים, a16z לא אימתה מידע כזה באופן עצמאי ואינה מציגה מצגים לגבי הדיוק המתמשך של המידע או התאמתו למצב נתון. בנוסף, תוכן זה עשוי לכלול פרסומות של צד שלישי; a16z לא סקרה פרסומות כאלה ואינה תומכת בתוכן פרסומי כלשהו הכלול בהן.
תוכן זה מסופק למטרות מידע בלבד, ואין להסתמך עליו כייעוץ משפטי, עסקי, השקעות או מס. עליך להתייעץ עם היועצים שלך באשר לעניינים אלה. הפניות לניירות ערך או לנכסים דיגיטליים כלשהם נועדו למטרות המחשה בלבד, ואינן מהוות המלצת השקעה או הצעה לספק שירותי ייעוץ השקעות. יתר על כן, תוכן זה אינו מכוון ואינו מיועד לשימוש על ידי משקיעים או משקיעים פוטנציאליים כלשהם, ואין להסתמך עליו בשום פנים ואופן בעת קבלת החלטה להשקיע בקרן כלשהי המנוהלת על ידי a16z. (הצעה להשקעה בקרן a16z תתבצע רק על ידי מזכר ההנפקה הפרטית, הסכם המנוי ותיעוד רלוונטי אחר של כל קרן כזו ויש לקרוא אותה במלואה). המתוארים אינם מייצגים את כל ההשקעות בכלי רכב המנוהלים על ידי a16z, ואין כל ודאות שההשקעות יהיו רווחיות או שלהשקעות אחרות שיבוצעו בעתיד יהיו מאפיינים או תוצאות דומות. רשימה של השקעות שבוצעו על ידי קרנות המנוהלות על ידי אנדריסן הורוביץ (למעט השקעות שעבורן המנפיק לא נתן אישור ל-a16z לחשוף בפומבי וכן השקעות בלתי מוקדמות בנכסים דיגיטליים הנסחרים בבורסה) זמינה בכתובת https://a16z.com/investments /.
תרשימים וגרפים המסופקים בתוכן הם למטרות מידע בלבד ואין להסתמך עליהם בעת קבלת החלטת השקעה כלשהי. ביצועי העבר אינם מעידים על תוצאות עתידיות. התוכן מדבר רק לתאריך המצוין. כל תחזיות, אומדנים, תחזיות, יעדים, סיכויים ו/או דעות המובעות בחומרים אלו כפופים לשינויים ללא הודעה מוקדמת ועשויים להיות שונים או מנוגדים לדעות שהובעו על ידי אחרים. אנא ראה https://a16z.com/disclosures למידע חשוב נוסף.
