משחק במשחק Stablecoin 'אנחנו לא טרה'

מנפיקי Stablecoin הצליחו להסביר היטב מה מבדיל את האסימון שלהם מהניסוי הכושל של Terra בחודשים האחרונים, שכן הם מבקשים למלא את החלל של Terra תוך הימנעות מהמוניטין שלה. 

לאחר שה-Stablecoin האלגוריתמי איבד את ההצמדה שלו לדולר והמוות עלה בספירלה של 30 מיליארד דולר תוך מספר ימים, טרה התחילה את קריסת הקריפטו שהפילה את חברות הקריפטו הריכוזיות הענקיות וויאג'ר, צלסיוס וקרן הגידור Three Arrows Capital מוקדם יותר השנה. 

אסימונים לא נדיפים הם חיוניים לאימוץ קריפטו, ושלל פרויקטים של stablecoin מנסים להשיג רמות תמיכה כמו Terra ובמקביל מנסים להרחיק את עצמם מהשוואות Terra.

Stablecoins יוצרים מקרה די משכנע למשקיעים: השג את היציבות של מטבעות פיאט עם היתרונות של קריפטו כסף הניתן לתכנות. 

אבל לאחר קריסת טרה, "יש יותר ספקנות" כלפי מטבעות סטאבל, אמר סם קזמיאן, מייסד ה-Frax stablecoin המבוזר, ל-Blockworks. 

"זה מצער שזה היה צריך לקרות אחרי כל המצב של טרה, אבל חייבת להיות קצת יותר משמעת" מצד מנפיקי stablecoin, אמר קאזמיאן.

לאחר תקופה של אימוץ מהיר בין השנים 2019-2021, מטבעות stablecoin הפכו למרכיב קריפטו. שלושה מתוך שבעת המטבעות הקריפטו המובילים לפי שווי שוק הן יציבות: Tether (USDT), מטבע דולר ארה"ב (USDC), ו-Binance USD (BUSD). עם זאת, השוק הוא כבד ביותר - שלושת ה-stablecoins המובילים מהווים 90% משווי השוק של stablecoin הכולל, לפי DeFiLlama.

שלושת ה-stablecoins העיקריים הם בטוחים, כלומר נכסי פיאט נשמרים עבור כל stablecoin במחזור, וריכוזיים, כלומר מנוהלים מחוץ לשרשרת על ידי חברות פרטיות.

שובם של האלגוס 

יש מעט תיאבון בקרב קובעי המדיניות לפנק את הניסויים הכלכליים המפוארים של כמה מטבעות יציבים אלגוריתמיים או מובטחים בהצפנה. על פי טיוטת הצעת חוק של בית הנבחרים האמריקני, הקונגרס אף שוקל לחוקק חקיקה לשנתיים על, מה שמונחי הטיוטה, "מטבעות יציבים בעלי בטחונות אנדוגניים". כך דיווחה בלומברג.

רק אלה המגובים במלואם בבטחונות המפוקחים על ידי הרגולטורים - כמו USDC של Circle - צריכים להגיש בקשה. אמנם, גישה זו עדיין רחוקה מלהפוך לחוק.

Publius, המייסד הבדוי של מנפיקת stablecoin רזונת, חושב שענקיות ה-stablecoin יפגעו בתקרה שבה לא יהיה רווחי לגבות את האסימונים במלואם.

לכן, מטבעות יציבים ללא ביטחונות עם ספינים חדשים על הדום האלגוריתמי של Terra עשויים עדיין להיות נחוצים לצמיחה כאשר DeFi עוזב את השוליים של הכספים, הוא אמר.

"זה באמת קשה לנעול טריליון דולר או יותר של בטחונות", אמר פובליוס.

אמנם, עם תשואות של אג"ח ארה"ב לשנתיים מעל 4%, מחסן המזומנים של Circle נראה ממש נכס.

כעדות להמשך הפריה של טרה, המונח "אלגוריתמי" נעלם ממרחב ה-stablecoin, עם Near, Shiba Inu ו- Thorchain כל שקיעה או שינוי שם האורוות האלגוריתמיות שלהם. 

אבל זה יותר יעיל לא לעשות בטחונות יתר של מטבעות יציבים עם דולרים עם משקל מת, ומטבעות יציבים מתעוררים - כמו פלטפורמות ההלוואות של DeFi אווה ו עקומהההצעות הקרובות של החברה - נוטות לא לגבות באופן מלא את האסימונים שלהם באותו אופן כמו עמיתיהם בבטחונות מלאים.

"העתיד הוא מטבע יציב ללא בטחונות", אמר פובליוס.

"זה עדיין עידן מטבעות פיאט [בזמן שמשתמשים נכנסים לקריפטו]" אמר קזמיאן. "המשחק הארוך" כולל "מטבעות יציבים שהם מבוזרים, מחוברים בשרשרת ומוצמדים לסל של פריטי צריכה [ולא מטבע פיאט]".

עם זאת, בהתחשב במציאות הפוליטית הן בקונגרס האמריקאי והן האיחוד האירופי, מטבעות יציבים חדשים עשויים להתקשות לאימוץ.

דיווח נוסף מאת מקולי פיטרסון.