כריסטין לגארד מה-ECB, ג'רום פאוול מהפדרל ריזרב ומנכ"ל BIS אגוסטין קרסטנס השתתף בפאנל מקוון שנערך על ידי הבנק של צרפת ביום שלישי כדי לחלוק את מחשבותיהם על הפיננסים המבוזרים (DeFi) מגזר, הסכמה כי יש צורך ברגולציה רחבה יותר.
לדברי מנכ"ל הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS), קרסטנס, אחת הבעיות הגדולות היא ש-DeFi, במתכונתה הנוכחית, היא בעצם עסקאות "הפניה עצמית" שאינן קשורות לעסקאות מהחיים האמיתיים.
"יישומי DeFi מקלים על הלוואות, הלוואות ומסחר, אבל המתווכים חשופים גם לסיכונים מסורתיים כמו נזילות, סיכוני צד נגדי וסיכון מינוף, ול-DeFi אין תשתית להתמודד עם זה", אמר קרסטנס.
לדברי קרסטנס, מה שאפליקציות DeFi מסתמכות עליו בעצם הוא הסדרים עם בטחונות, וזו הסיבה stablecoins הם "השומן בגלגלים ב-DeFi." עם זאת, ביטחונות לרוב אינם יעילים, הממשל של עסקאות DeFi רבות אינו מבוסס היטב, והן, במידה רבה, תלויות ב"בתי ההחלפה" שעושים יותר מדי דברים בו-זמנית ללא הפרדה מתאימה של פעילויות, אחריות , וממשל מתאים, הדגיש.
כל זה גורם לקרסטנס להאמין של-DeFi יש "בעיות מבניות ו"חולשות פנימיות", כך שלא מפתיע שראינו כמה בעיות יציבות במגזר - משהו שראש ה-BIS אמר שהכי מעסיק אותו.
יו"ר הפדרל ריזרב האמריקני, ג'רום פאוול, אמר בינתיים שנורמליזציה של המדיניות המוניטרית שראינו לאחרונה בכל העולם רק חשפה את הבעיות המבניות המשמעותיות במערכת האקולוגית של DeFi, אבל ככל שהגאות חלפה, זה לא נראה להיות בעיה אמיתית עכשיו.
השאלה האמיתית, לפי פאוול, היא שבתוך המערכת האקולוגית של DeFi, יש בעיות מבניות גדולות יותר, כולל חוסר השקיפות.
"החדשות הטובות, אני מניח, הן שמבחינת היציבות הפיננסית - האינטראקציה בין המערכת האקולוגית של DeFi למערכת הבנקאית המסורתית אינה כה גדולה בשלב זה. הצלחנו לראות את תנועת ה-DeFi אבל לא הייתה לה השפעה משמעותית על היציבות הפיננסית הרחבה יותר", אמר פאוול.
עם זאת, יו"ר הפד הדגיש כי מצב זה "לא יימשך ללא הגבלת זמן" וכי "עלינו להיות זהירים מאוד לגבי האופן שבו פעילויות הקריפטו הללו נלקחות במסגרת הרגולטורית".
"בכל מקרה, בכל מקום שבו [פעילויות הקריפטו הללו] מתרחשות, כאשר DeFi מתרחב ומתחיל לגעת ביותר ויותר לקוחות קמעונאיים, יש צורך אמיתי ברגולציה מתאימה יותר שתהיה במקום", אמר פאוול.
DeFi היא 'חיה אחרת לגמרי'
רבי מנון, מנכ"ל הרשות המוניטרית של סינגפור (MAS), הצביע על חשיבות ההבחנה בין מרכיבים שונים של המערכת האקולוגית של הקריפטו וסוגי הסיכונים והיתרונות שמציבים כל אחד מהם.
"אם אתה מסתכל על נכסים סמליים, למשל, יש הרבה בנקים שמתנסים בזה. הם מהווים סיכון נמוך יותר, אבל הם לא החלק השולט של המערכת האקולוגית, למרות שכאן טמון הפוטנציאל האמיתי", אמר מנון.
המרכיב השני הוא מטבעות הקריפטו בפועל, "שעבורם אני לא רואה שום ערך פדיון", הוסיף.
"הספקולציות לגבי מטבעות קריפטוגרפיים אלה הובילו לשינויי מחירים שאין להם שום קשר לערך הכלכלי הבסיסי", אמר מנון.
לדעתו, DeFi הוא "חיה אחרת לגמרי", והבעיה הגדולה ביותר היא שהוא לא רואה היכן ניתן ליישם תקנות מכיוון שהפרוטוקולים מבוזרים.
"בעולם מבוזר, אתה לא יכול לעשות את זה לאלגוריתם, […] ואם זה משהו שאנחנו יכולים להתגבר עליו, אני יכול לראות הבטחה כלשהי ב-DeFi. אחרת, זה יכול להיות בלם משחק", אמר מנון.
כריסטין לגארד, נשיאת הבנק המרכזי האירופי, הצטרפה לדיון, תיארה מטבעות קריפטוגרפיים כ"תופעה אניגמטית" שהפכה ממעין הייפ תרבותי שנדחף על ידי ליברטריאנים וקידם על ידי סאטושי נקמוטו להיות כלי שמקובל כעת על ידי PayPal. , ויזה ומסטרקארד.
לגארד הזכיר גם את המערכת האקולוגית טרה קרסה, ש"התעללה" במטבעות קריפטוגרפיים, והמייסד השותף שלה דו קוון, שנמצא "בצד השני של המטבע האניגמטי הזה", וזה, לדעתה, "מצדיק את הרגולציה".
"אם אנחנו לא במשחק הזה, אם אנחנו לא מעורבים בניסויים, בחדשנות, במונחים של כסף דיגיטלי של הבנק המרכזי, אנחנו מסתכנים באיבוד תפקיד העוגן שמילאנו במשך הרבה מאוד עשורים", אמר לגארד.
שום תרחיש של "מערב פרוע" לא התקבל
בהמשך לדיון על המשמעות של טוקניזציה עבור המערכת הפיננסית, Mairead McGuinness, הנציבה האירופית ליציבות פיננסית, שירותים פיננסיים ואיגוד שוק ההון, אמרה שהטוקניזציה התחילה כאתגר לעקוף את המערכת הפיננסית הקיימת, שנוצרה מתוך רצון לשבש את מערכת פיננסית מסורתית.
"אני חושב שזה לא מקרי שה ביטקוין רשת החלה לפעול בשנת 2009 על רקע המשבר הפיננסי וחוסר האמון במוסדות פיננסיים. אני גם חושב שזה לא מפתיע ששווקי הקריפטו התפוצצו מאז", אמר מקגינס, והוסיף כי למרות התנודתיות, שוק הקריפטו העולמי מוערך כיום ביותר מ-1 טריליון דולר.
מקגינס המשיכה ואמרה שלטכנולוגיית הבלוקצ'יין העומדת בבסיס פרוטוקולי קריפטו יש פוטנציאל רב שכן היא מנתקת את המתווכים ומסירה את הצורך בתהליכים מרכזיים ומתווכים.
"זה [טכנולוגיית הבלוקצ'יין] יכולה להפוך עסקאות ליעילות ושקופות יותר על ידי רישום מידע מפתח בפורמט שאינו ניתן לשינוי, מה שהופך אותו לנגיש לכל משתתפי השוק. וזה יכול להפוך את התשלומים לזולים יותר, מהירים יותר ובטוחים יותר", אמר מקגינס.
היא הוסיפה כי טכנולוגיה זו יכולה גם לפתוח את "מיליארדי היורו והדולרים המשמשים כיום לכיסוי סיכון אשראי או פשרה בטכנולוגיה".
ובכל זאת, כפי שהדגיש מקגינס, היתרונות הפוטנציאליים הללו לא יכולים להופיע בתרחיש של "מערב פרוע"; ללא רגולציה, קריפטו מהווה סיכונים גדולים למערכת הפיננסית.
עם זאת בחשבון, בשנת 2023, הנציבות האירופית מתכננת להציע חקיקה להשקה אפשרית של יורו דיגיטלי שיוכל לקבל מעמד של הילך חוקי בדיוק כמו היורו במזומן, אמר מקגינס.
בינתיים, הנציבות האירופית גם שומרת על הצמיחה של DeFi בבדיקה.
"המערכת האקולוגית החדשה הזו טומנת בחובה גם הזדמנויות וגם סיכונים לחברות, למערכת הפיננסית ולחברה הרחבה יותר, אז אנחנו צריכים לטפל בסיכונים אם אנחנו רוצים להפיק תועלת מהזדמנויות", הוסיף מקגינס.
הישאר מעודכן בחדשות הקריפטו, קבל עדכונים יומיים בתיבת הדואר הנכנס שלך.
