למרות הבטחותיו של סמנכ"ל הכספים של Circle Internet Financial Ltd., ג'רמי פוקס-ג'ין, כי הרזרבות המגבות את מטבע הדולרים (USDC) היו מוגנות, החששות לגבי מצב הביטחונות המגבים את מה שנקרא stablecoin ממשיכים להכביד על המטבע, ששווי השוק שלה היה יותר מ-55 מיליארד דולר ביום חמישי.
אם כבר מדבר בראיון בלעדי עם פורסט העורכת הראשית, אנג'י לאו, פוקס-ג'ין אמרה שהיותה מוסדרת על פי חוקי העברת כספים של המדינה בארה"ב פירושה שלחברה אין שום זכות על רזרבות ה-USDC המוחזקות בחשבונות נפרדים עם מוסדות פיננסיים.
"המוסדות שמחזיקים ברזרבה של USDC לא מלווים אותה בשום אופן כדי להצמיח את USDC", אמר פוקס-ג'ין. "הם רק מחזיקים במטבע פיאט בתוך מערכת הבנקאות ומחזיקים את אג"ח ארה"ב במעצר בשם מחזיקי ה-USD, כך שאין הלוואות מ-USDC כדי להגדיל את ה-USD", הוסיף. "כל הצמיחה של USDC מונעת מפעילות לקוחות."
ל-Circle יש מזומנים בהישג יד של 10 עד 15 מיליארד דולר כדי לספק את הדרישות המיידיות של Treasurys, המהווה כשלושה רבעים מהעתודות, שהם הנכסים הנזילים היציבים ביותר בעולם", אמר פוקס-גן.
על פי פירוט הרזרבות השבועיות האחרון של Circle, 42.5 מיליארד דולר מהעתודות המוצהרות של 55.5 מיליארד דולר USDC היו משרדי אוצר עם תאריך של שלושה חודשים או פחות, כאשר מזומנים מפצים על השאר. עם זאת, כפי שהודגש ב פורסט ראיון, תמונת המצב שסיפק Circle לא אומתה על ידי אף מבקר צד שלישי בלתי תלוי, כולל Grant Thornton LLP. המבקר לא הגיב לבקשת הערה מאת פורסט.
ראה מאמר קשור: Circle אומר שלקוחות יכולים לממש את כל ה-USDC ביום אחד
זה בא על רקע ספקולציות אינטנסיביות, בעיקר ברשתות החברתיות, על מצב הרזרבות שנותרו ללא ביקורת.
אלה נדלקו על ידי א מאמר פורסם בשבת על ידי הסופר והעיתונאי האמריקני מאט טייבי, שם לטענתו סירקל לא חשף כמה מהעתודות מאוחסנות היכן.
מוקדם ביום שישי לפי שעון הונג קונג, סירקל פירסמה פירוט לא מבוקר של נכסי הרזרבה שלה בשווי 55.7 מיליארד דולר במטרה להגביר את השקיפות.
המסמך הראה כי Circle החזיקה 13.58 מיליארד דולר במזומן ו-42.12 מיליארד דולר בארה"ב עם מח"מ ממוצע משוקלל של 43.9 ימים, נכון ל-30 ביוני. החברה גם פרסמה רשימה של שומרי המזומנים הרזרבה שלה, הכוללת את בנק אוף ניו יורק מלון, Citizens Trust Bank, Customers Bank, New York Community Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank, Silvergate Bank ו-US Bancorp.
פוקס-גין אמרה שהמעגל עובד על חשיפה יומית של נכסי מילואים ומנסה להשיג אישור לחשוף את כמות המזומנים שבידי כל אפוטרופוס.
הוא גם אמר ש-Circle "לא יכול להשתמש ברזרבה של USDC בשום צורה", המאמר שאל כיצד מנפיקת stablecoin רווחים צפויים של 438 מיליון דולר לשנה המלאה של 2022 מריבית שנוצרה על ידי עתודות USDC. החברה מצפה להרוויח עוד 2.19 מיליארד דולר בריבית מהעתודות, כך הראה התחזית שחולקה בפברואר.
"אנחנו מייצרים שיעור תשואה שמרני על הרזרבה", על אוצר ומזומן הנקובים בירוק, ומוחזקים ישירות מול מוסדות פיננסיים ואפוטרופוסים בתוך תחום הרגולציה של ארה"ב, אמרה פוקס-ג'ין.
השנתי תשואה שהתקבלה עבור השקעה באוצר עם מח"מ של שלושה חודשים עמד על 2.2% בסחר מאוחר בערב באסיה ביום חמישי. גם אם יחד עם כמעט ללא תשואה על אחזקות מזומנים, וכל פיצול אפשרי ברווחים, התשואה הממוצעת המופחתת על העתודות המוצהרות של Circle בסך 54.01 מיליארד דולר היא הרבה מעל הרווח החזוי לשנת 2022.
בינתיים, אמר דובר פורסט ביום רביעי כי Circle לא תשתמש ולא תשתמש בכסף של מחזיקי USDC כדי לנהל את עסקיה או לשלם את חובותיה.
"Circle לא ולא תשתמש בכסף של מחזיקי USDC כדי לנהל את עסקיה או לשלם את חובותיה."
– דובר המעגל
השמורה
במרץ, מעגל הסכים לסבב גיוס של 400 מיליון דולר עם השקעות של BlackRock, Inc., Fidelity Management and Research, Marshall Wace LLP ו-Fin Capital.
כחלק מהעסקה, BlackRock גם "נכנסה לשותפות אסטרטגית רחבה יותר עם Circle הכוללת בחינת יישומים בשוק ההון עבור USDC", והסתיימה בכך שמנהל הנכסים הגדול בעולם מנהל את יתרות המזומנים של USDC באמצעות קרן Circle Reserve. אבל תשקיף הקרן הוגש עם הרשות לניירות ערך הראתה שרק Circle יכולה לרכוש מניות בקרן.
קראו עוד: מועצת היציבות הפיננסית קוראת לסטנדרטים רגולטוריים גבוהים עבור stablecoins
"אם סירקל תהיה הצד הנגדי היחיד לקרן מילואים, זה אומר שהרזרבות יהיו שייכות לחברה, לא למשתמשים שלה", כתב טייבי במאמרו. הדוח הטיל גם ספק בהוראה שאפשרה לקרן המילואים להשקיע עד שליש מנכסיה בהסכמי רכישה חוזרת הפוכה.
"איננו יכולים להגיב על פרטי הקרן בשלב זה בזמן שאנו מחכים לאישור", אמר דובר פורסט ביום רביעי.
טייבי גם תהה אם משקיעים בוויסקונסין, מינסוטה וויומינג יהיו מוגנים, שכן סירקל פועלת במדינות אלה ללא רישיונות וההגנה שמציעים חוקי העברת הכסף במדינה. עם זאת, אתר החברה הראה שיש לה רישיון משדר כסף במינסוטה ללא רישיונות נדרשים בשתי המדינות האחרות יחד עם מונטנה.
ל-Circle אין רישיון במדינות אלה מכיוון שהם אינם דורשים אחד כדי שהחברה תפעל, אמר דובר. עם זאת, החברה רשומה גם כעסק לשירותי כספים (MSB) במשרד האוצר האמריקני, הדורש עמידה בדרישות התאימות ל- Know-your-business (KYB), איסור הלבנת הון (AML) ופשעים פיננסיים, הוסיף הדובר.
"המעגל, אם כן, לא מסתמך רק על חוק המדינה להגנה על פשיטת רגל, אלא גם על קוד פשיטת הרגל הפדרלי לגבי אילו נכסים נחשבים לנכסי העיזבון (וכפופים לנושים) ומה לא", אמר הדובר.
עם זאת, במקרה של פשיטת רגל של Circle, החברה אינה מציגה או מתחייבת אם כל המטבעות הדיגיטליים הנתמכים המוחזקים בארנקים מתארחים יוחזרו למשתמשים, התיעוד המשפטי שלה הראה ביום חמישי מאוחר. שירות הארנק Circle Account של החברה מאפשר ללקוחות להפקיד, למשוך, לשלוח, לקבל, לאחסן ולהקצות כספים להשקעה במטבע דיגיטלי, כך מסרה Circle באתר האינטרנט שלה.
"כן, רזרבות USDC מטופלות באופן שונה בפשיטת רגל מנכסים דיגיטליים שאנו שומרים עבור בעלי חשבונות מעגל," אמר דובר החברה, וציין כי חשבונות מעגל זמינים רק למשקיעים ועסקים מתוחכמים ומוסמכים.
"רזרבות של USDC מטופלות באופן שונה בפשיטת רגל מנכסים דיגיטליים שאנו מחזיקים."
– דובר המעגל
ראה מאמר קשור: נציב ה-CFTC Pham מציע לרגולטורים להישאר נייטרליים טכנולוגיים על מטבעות stablecoin
בינתיים, הבנקאית לשעבר והעיתונאית הפיננסית פרנסס קופולה ציין ששמירה על רזרבה דולרית נזילה של 1:1 תגביל את הנפקת stablecoin ליכולת של מנפיק להשיג רזרבות כאלה.
אלא אם כן המנפיק הוא בנק, היכולת לקבל דולרים מהפדרל ריזרב בארה"ב מוגבלת, מה שמאלץ מנפיק לקנות בשוק הפתוח, אמר קופולה.
"זה מסביר מדוע זה (USDC) התנתק במהלך הפאניקה בשוק מאי", אמר קופולה. "זה לא הצליח להשיג רזרבות מספיק מהר כדי להנפיק את כמות ה-USD שהמשקיעים דרשו, אז המחיר עלה בחדות", הוסיפה.
ובעוד ש"פתרון ברור הוא שמנפיק ה-stablecoin יהפוך לבנק", הוא יזדקק ל"בטחונות מספקים באיכות גבוהה" כמו חוב ממשלתי לטווח קצר כמו Treasurys, שצריך לקנות מהשוק, אמר קופולה.
"אם מנפיק מטבעות מטבע לא היה יכול להשיג מספיק שטרות חוב כדי לשמור על 100% רזרבות בפאניקת שוק, איך הוא היה משיג מספיק שטרות כספיים כדי ללוות את היתרות הללו מהפד?" אמר קופולה.
"אם מנפיק מטבעות מטבע לא היה יכול להשיג מספיק שטרות חוב כדי לשמור על 100% רזרבות בפאניקת שוק, איך הוא היה משיג מספיק שטרות כספיים כדי ללוות את היתרות הללו מהפד?"
– פרנסס קופולה
"אני לא בטוח שמי שטוענים שמנפיקי מטבעות סטאבל צריכות להפוך ל-100% בנקי רזרבה חשבו על זה היטב", אמר קופולה. "אם מנפיק מטבעות יציב עם חשבון ראשי של הפד חייב להשיג בטחונות מהשווקים כדי ללוות את הרזרבות הדרושות לה כדי להחזיק את הצמד שלו, אז הוא לא יכול להבטיח את ההצמדה שלו".
הביקורת
במהלך השבוע האחרון, כמה אנשים עשו זאת נחקר הסטטוס של הדוחות המבוקרים של Circle, הטוענים שהמידע הפיננסי בהגשות אלה לא היה מבוקר לאחר דצמבר 2020.
כך אמר דובר המעגל הגשת S-4A שנערך ב-11 ביולי מכיל דוחות כספיים מבוקרים עבור 2021 ו-2020. הוא מכיל גם דוחות כספיים ביניים רבעוניים עבור הרבעון הראשון שאינם נתונים לביקורת כפי שנהוג מקובל בכל הגשת רשות ניירות ערך (SEC), הוסיף הדובר.
השמיים S-4A שהוגשה ב-6 במאי מכילה גם את אותם דוחות כספיים מבוקרים, אמר הדובר, והוסיף כי "העתודה של USDC נבקרה בהתאם לתקני ה-Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) כחלק מביקורת הדוחות הכספיים של Circle, אשר הוגשו בפומבי עם השנייה."
"עתודות USDC מדווחות כמרכיב בדוחות הכספיים של Circle", אמרה החברה. "היתרות, סיווג הדוחות הכספיים והגילויים בקשר לעתודות כפופים לביקורת על בסיס רבעוני ולביקורת על בסיס שנתי על ידי משרד רואי חשבון מוביל", נמסר. "הביקורת מוודאת את שלמותם, הדיוק והרכבן של הרזרבות".
"חוות הדעת הביקורת השנתית שהונפקה היא על בסיס PCAOB בהתאם לתוכנית של Circle להפוך לחברה ציבורית והדוחות הכספיים המבוקרים כלולים בהגשת ה-SEC התקופתית של Circle", אמר הדובר.
הגשות אלו הוגשו כחלק מהעסקה של Circle עם חברת ההמחאות החסרות (SPAC) של ראש ברקליס לשעבר בוב דיימונד, Concord Acquisition Corp., שהעריכה אותה ב-9 מיליארד דולר בפברואר, כפול משווי העסקה המקורי של 4.5 מיליארד דולר ביולי 2021. .
פורסט מצא שהעסקה תעזור ל-Circle להתאים כ"חברה בצמיחה מתפתחת", מה שהופך אותה לזכאית לפטורים מסוימים מדרישות דיווח שונות החלות על חברות ציבוריות אחרות, כולל פטור מדרישות אישור המבקר ביחס לבקרה פנימית על דיווח כספי לפי סעיף 404 (ב) לחוק Sarbanes-Oxley.
אבל דובר של מעגל אמר שהסיווג של "חברת צמיחה מתפתחת" לא משנה את העובדה שכל חברה ציבורית עדיין חייבת לפרסם דוחות מבוקרים.
באחרונה שלו עֵדוּת על רזרבות USDC בחודש מאי הזמינות באתר החברה, גרנט תורנטון אמר שהוא לא מביע דעה על האפקטיביות של הבקרות הפנימיות של Circle הקשורות לשמורה. המבקר "השיג הבנה" של הנהלים הקשורים למידע על חשבונות מילואים, אמר.
"משרד רואי החשבון החיצוני שלנו לא מביע דעה על הבקרה הפנימית של Circle - זה לא חלק מתהליך האישור הזה", אמר דובר. פורסט. "הם מאשרים את הקביעה של Circle שנכסים הנקובים בדולר ארה"ב המוחזקים בחשבונות נפרדים שווים לפחות ל-USDC במחזור בתאריך מוגדר".
- הסיפור עודכן כדי לשקף את פירוט יתרות ה-USDC של Circle שהחברה פרסמה ביום שישי.
