הידוק כמותי (QT) מפחית את המאזן של הפדרל ריזרב. היא מעבירה כמות משמעותית של ניירות ערך מגובי משכנתאות של משרד האוצר והסוכנויות למשקיעים.
מדיניות הפד הנוכחית היא להשתמש ב-QT ככלי למאבק באינפלציה וכן להעלאת הריבית.
זה ההפך ממה שהיה נפוץ יותר בשנים האחרונות בהקלה כמותית, לפיה בנקים מרכזיים מדפיסים כסף לרכישת ניירות ערך מהשוק הפתוח.
QT לא הייתה המדיניות בארה"ב מאז 2017, ולפי נתוני מאקרו, QT זה יהיה משמעותי יותר כאשר השווקים הפיננסיים נמצאים במתח. המטרה היא להילחם באינפלציה הגואה על ידי הקטנת מאזן הפד של 9 טריליון דולר.
בשנת 2019 היו 4.2 טריליון דולר במאזן הפד, ועד סוף מאי 2022 הוא עלה לסכום מדהים של 8.9 טריליון דולר עקב רכישות אגרסיביות של נכסים לאורך מגיפת קוביד-19.
בין 2017 ל-2019, הפד הפחית את אחזקת האג"ח שלו ב-650 מיליארד דולר. נתחיל לראות את ההשפעה של QT בספטמבר הקרוב, ונתונים מצביעים על כך שהיא תהיה נרחבת ואגרסיבית יותר מאשר ב-2017. ככל הנראה הפד יפריד 95 מיליארד דולר של אג"ח וניירות ערך מגובי משכנתאות, בהתבסס על תחזיות של יותר מ-2 דולר טרִילִיוֹן.
יתרה מכך, גם שוק האוצר האמריקאי תנודתי יותר מאשר בשנת 2017. הקו הכחול בתרשים למטה מציג את מדד MOVE, המודד תנודתיות עתידית בשערי האוצר. התנודתיות היא הרבה מעל הרמות during שיא קוביד-19 והתקופה הקודמת של QT ב-2017.
הקו הירוק מייצג מדדי נזילות כגון מרווח הצעות מחיר עבור שטרות אוצר. גם התפשטות זו מוגברת, בדומה לרמות המגיפה.
התרשים הבא ממחיש את הנתח המקסימלי של ניירות ערך הזכאים ל-SOMA המוחזק על ידי כל סוג משקיע מאז שנת 2000. נתונים אלה משמשים כמדד ממומש ליכולת הקליטה המקסימלית של המאזן. מחזיקים זרים וקרנות שוק כספים (MMFs) עשויים להיות מסוגלים לספוג כמה ניירות ערך נוספים הזכאים ל-SOMA, אם כי ככל הנראה ההיקף מוגבל. עם זאת, הפנסיה והבנקים קרובים לתפוסה.
חלקם של המחזיקים הזרים נמצא בירידה מאז המשבר הפיננסי העולמי כאשר הם פנו לרכישת זהב במקום זאת. הפד יזדקק לתשואות גבוהות בהרבה לפדיון קצרי טווח, מה שמצביע על כך שלפרק QT זה יש פוטנציאל להפריע יותר מאי פעם, בעיקר בגלל עליית שיעורים.
לביטקוין אין מדיניות מוניטרית כזו. אין דרך להגדיל את ההיצע מבלי לפלג את הרשת כולה, ולהסיר את היכולת של כל צד להגדיל את היצע הכסף של הביטקוין. הביטקוין הוא אוטומטי מבחינת מדיניות מוניטרית, כאשר ההיצע קשור ישירות להאשרט ולקושי ברשת. מכניקה זו מהווה חלק מהטיעון המעדיף את הביטקוין כמאגר ערך וכגידור אינפלציה לטווח ארוך.
תעשיית הקריפטו עקבה אחרי שוקי ניירות ערך מסורתיים לאורך 2022. עם זאת, ביטקוין מעולם לא חווה מיתון, QT אגרסיבי או אינפלציה מעבר ל 2.3%, כולם נפוצים בשוק של היום. 12 החודשים הבאים יהיו טריטוריה חסרת תקדים עבור ביטקוין, וזה יהווה מבחן אמיתי לעיצוב החסכוני שלו.
