מדידת הפעילות הכלכלית של שוק דורשת הסתכלות על יותר מסתם נפח העסקאות הכולל, במיוחד כשמדובר בנכסים ספציפיים כמו ביטקוין. בעוד שמספר העסקאות ונפח העסקאות מושפעים שניהם מתנודות בשוק, הם אינם אינדיקטורים טובים לביצועים עתידיים.
בהתחשב במעמדו של ביטקוין בשוק כהשקעה לטווח ארוך, Coin Days Destroyed (CDD) הוא אינדיקטור טוב בהרבה לסנטימנט הכללי של השוק. ביטקוין המוחזקים באחסון קר כמאגר ערך ארוך טווח נחשבים חשובים יותר ממטבעות שנרכשו לאחרונה, שכן תנועתם מסמנת שינוי בהתנהגות ההודלר.
כל ביטקוין צובר יום מטבע אחד בכל יום שהוא לא מנוצל. ברגע שהמטבע מתבזבז, הימים המצטברים מושמדים ונרשמים על ידי המדד Coin Days Destroyed (CDD). לאחר מכן, המדד מציג את מספר המטבעות שהוצאו בעסקה כפול מספר הימים שעברו מאז שהוצאו לאחרונה.
לדוגמה, עסקה של 0.5 BTC שנשארה רדומה במשך 100 ימים צברה 50 ימי מטבע, בעוד שעסקה של 10 BTC שנשארה רדומה במשך 6 שעות צוברת רק 2.5 ימי מטבע. ככל שמדד ה-CDD גדול יותר, העסקה חשובה יותר מבחינה כלכלית.
מתחילת השנה, היו מספר עליות גדולות ב-CDDs. כמעט כל העליות הללו נובעות מאי-ודאות מאקרו מוגברת ו-FUD בשוק, מה שדוחף מחזיקים לטווח ארוך לצאת מהשוק ולהרוויח רווחים.
העלייה המשמעותית ביותר ב-CDD נראתה בפברואר 2022, כאשר הפלישה של רוסיה לאוקראינה הרסה את השווקים העולמיים. מחשש לירידה נוספת וחוסר רצון לקחת על עצמו את הסיכון של שפל ממושך, מחזיקים רבים לטווח ארוך (LTHs) עזבו את עמדות ה-BTC שלהם. זה התחיל אפקט דומינו שגרר את שאר השוק למטה.
ניתן לפרק את המדד עוד יותר כדי להראות אילו קבוצות מכרו את אחזקות ה-BTC שלהן. ניתוח נפח ההוצאה של ביטקוין לפי גיל מצביע על כך שמחזיקים לטווח קצר בדרך כלל יוזמים את רוב מכירת ה-BTC - הן בשוק הדובים והן בשווקי השוורים. במבט דרך מדד ה-CDD, מחזיקים לטווח קצר מוגדרים כקבוצה של מטבעות המוחזקים פחות מ-155 ימים.
עם זאת, עצרת ההקלה האחרונה שראתה את הביטקוין פורץ את ההתנגדות של 21,000 דולר דחפה קבוצה נוספת למכור את הפוזיציות שלה. על פי נתונים מ גלסנודה, משתמשים שהחזיקו בביטקוין בין שנה לשנתיים שלטו במכירת הביטקוין האחרונה. סביר מאוד שקבוצה זו רכשה ביטקוין במהלך שיא בינואר 2021 וראתה את ההשקעה שלה מאבדת יותר מ-64% מערכו.
הנתונים מראים גם שמחזיקים ארוכי טווח שישבו על הביטקוין שלהם במשך יותר משנתיים לא היו מושפעים במידה רבה מהעצרת ההקלה האחרונה. הפעם היחידה שבה מחזיקי טווח ארוך נכנעו ללחץ של השוק הייתה ביוני השנה, כשהמכה האחורית של Terra (LUNA) דחפה כל קבוצה למכור.
אף על פי כן, המחזיקים לטווח ארוך נותרו גורם מייצב במהלך המכירה של יוני ועדיין מחזיקים את המבצר כשהשוק נכנס לחודש השלישי של מיתון.
