Stablecoins הם אפליקציית הרוצח של Crypto עד כה - רק לא טרה

Circle פדה את USDC בשווי 7 מיליארד דולר בשבוע שעבר כשהשווקים הגיבו לפטירתה של טרה - והדגיש עד כמה קריטיות ביטחונות של מטבעות stablecoin במהלך תנודתיות עזה.

מנפיקת stablecoin שבסיסה בבוסטון פדה 61 מיליארד דולר בשנה שעברה, אמר סגן נשיא סירקל לניהול מוצר ג'ואאו רג'ינטו במהלך דיון פאנל באירוע Permissionless של Blockworks בפאלם ביץ' ביום רביעי.

המשמעות היא ש-Circle עיבדה יותר מ-11% מסך הפדיונות שלה במשך שנה שלמה תוך שבוע אחד בלבד - שבוע שבו התנקזו 280 מיליארד דולר משווי השוק הכולל של מטבעות קריפטוגרפיים.

משתתפי פאנל נוספים כללו ניק קרטר של Castle Island Ventures, ראש ה-CBDC והפרוטוקול קתרין גו של ויזה, המפתח הראשי של MakerDAO Sam MacPherson ומייסד Frax Sam Kazemian. מייסד Terraform Labs Do Kwon היה אמור להופיע בפאנל במקור.

"המודל שלנו הוא סופר משעמם, זה מאוד מאוד פשוט: בטחונות מלאים," אמר רג'ינטו. "לקוחות מביאים דולר, אנחנו נותנים להם 1 USDC, אנחנו שומרים על הדולר הזה. הם מביאים USDC, אנחנו מחזירים להם דולר."

הגישה של Circle עומדת בניגוד מוחלט ל-Stablecoin האלגוריתמי הכושל של TerraUSD (UST) של Terraform Labs. Circle תומכת ב-USDC עם שילוב של מזומנים ואג"ח ארה"ב, בעוד ש-UST ביקשה לשמור על הצמדת הדולר שלה באמצעות ארביטראז' ותהליך טביעה ושריפה מסובך הכולל אסימון משני, LUNA.

טרה הייתה פצצת הזמן המתקתקת של הקריפטו

המייסד הבומבסטי של Terraform Labs, Kwon, ניסה לחזק את הכדאיות של UST על ידי צבירה של יותר מ-3 מיליארד דולר בביטקוין. זה לא היה בטחון טכני לגיבוי UST, אלא קריפטו שיוקדש ל"הגנה" על היתד של ה-stablecoin אם הוא יתחיל לרעוד.

ובכל זאת, UST קרסה מ-$1 לנמוך כמו $0.04 מוקדם יותר החודש. LUNA, לעומת זאת, ירדה מיותר מ-86 דולר לשבריר סנט. יותר מ-46 מיליארד דולר אודו משווי השוק המשולב של UST ו-LUNA תוך ארבעה ימים בלבד.

"לונה/טרה הייתה ללא ספק פצצת הזמן המתקתקת הגדולה ביותר [בחלל הקריפטו], ללא ספק הפרויקט השביר ביותר", אמר קרטר.

קרטר תיאר את העיצוב ללא ביטחונות של טרה כ"הנדסה פיננסית פזיזה", ותייג את מותו כצפוי עבור אלה ש"היה להם קצת פרספקטיבה". האלגוריתמים של טרה היו מכוסים במורכבות, אפילו בכוונה, מה שהקשה על הצופים לחקור ולהבין כיצד הם אמורים לעבוד.

"אנשים לא יכלו לדבר נגד זה כי [קווון] היה כל כך קולני בטוויטר. הייתה תחושה שאתה לא רוצה לפגוע בעמיתיך לתעשייה שהשקיעו בטרה - היו תמריצים עצומים לא לחקור", הוסיף קרטר.

המפתח הראשי של MakerDAO MacPherson הסכים שהעיצוב של טרה היה פזיז, "די מההתחלה". הפיצוץ של UST הדגיש את הצורך ב-Stablecoins להיות בטוחות, אמר מקפירסון. זו הסיבה ש-MakerDAO בחרה לעשות בטחונות יתר של stablecoin DAI שלה (כיום ב-164%), "כדי שמשתמשים יוכלו להיות בטוחים שהם תמיד יכולים לסחור ב-DAI בדולר."

Stablecoins הם אפליקציית הרוצח של קריפטו

מנחת הפאנל קייט רוני, מ-CNBC, שאלה את Gu של ויזה מה חשה ענקית הפיננסים לגבי הפיאסקו של טרה. גו אמר שוויזה רוצה "מקרי שימוש מעניינים" וההתמקדות שלה בתחום ה-stablecoin היא במטבעות דיגיטליים מגובים פיאט. ויזה גם בוחנת פרויקטים המשתמשים בבטחונות בשרשרת - מונח מפואר למטבעות יציבים מגובים קריפטו כגון DAI של MakerDAO.

"עלינו לחשוב כיצד הפרויקטים השונים הללו נבנים - אמצעי הגנה ותקנים חשובים עבור צרכנים, משקיעים קמעונאיים ומוסדות כאחד," אמר גו.

חשוב להבין כיצד מבוקרות רזרבות stablecoin ומי מדגמן ובודק את הסיכונים המערכתיים שלהן, אמרה, וקבעה כי "אפילו לנכסים הבטוחים ביותר יכולים להיות סיכון".

מייסד Frax Kazemian הסכים, למרות ההסתמכות של stablecoin שלו על אלגוריתם חלקי כדי לשמור על היתד שלו - אם כי הוא תוכנן בצורה שונה במקצת מה-UST של Terra. Frax נמצאת כיום ב-89% בטחונות, כאשר ה-11% הנותרים נשמרים על ידי אלגוריתמים שמייצרים ערך על ידי אינטראקציה עם פרוטוקולי פיננסים מבוזרים שונים (DeFi).

Kazemian אמר: "זו הסיבה שהבטחונות של Frax הם לגמרי על השרשרת. הביטחונות שלו מותאם על ידי אלגוריתם, וניתן לראות את כמות החוב והנזילות על פני שווקי ההלוואות. אתה לא יכול לעשות הרבה מהדברים האלה ולקוות שזה יסתדר על הצד הטוב ביותר: אתה מצייר מטרה על הגב שלך".

יש הסבורים ש-CBDCs (מטבעות דיגיטליים של הבנק המרכזי) יוכלו יום אחד למלא את הפערים בשוק ה-stablecoin. Gu של Visa ציטט מחקר שנערך לאחרונה על ידי הבנק להסדר בינלאומי שמצא כי תשעה מתוך 10 CBDCs חוקרים ומתנסים באופן פעיל עם CBDCs. בניגוד ל-stablecoins, ל-CBDCs יהיה מעמד זהה לכסף של בנק מרכזי אחר, כלומר להמרה מלאה לצורות אחרות של מטבעות חוקיים.

ל-MacPherson של MakerDAO לא היו דעות נחרצות לגבי CBDCs, אבל אם הם יגיעו לשרשרת הם יכולים לשמש בטחונות למטבעות יציבים מבוזרים, הוא אמר.

הרג'ינטו של מעגל היה קצת פחות חיובי.

"בנקים מרכזיים אינם נראים כסוג הארגון שיכול להפעיל את המנגנונים הללו בקנה מידה גדול", אמר. "פרקס, מייקר, סירקל, אלה מאוד מסובכים לתפעול."

Reginatto גם הסביר ש-Circle מאמין באופי חסר הרשות של בלוקצ'יין ציבורי, והצהיר כי החברה מעולם לא חתמה על עסקה עם Maker ו-Frax, אך שני הפרויקטים ממנפים את USDC כדי להבטיח את האסימונים שלהם.

אבל הביקורת הנוקבת ביותר על תפיסת ה-CBDC הגיעה מקרטר, שסייג את מטבעות היציבות "מוצר צריכה מדהים".

"Stablecoins הם אפליקציית הרוצח של קריפטו עד כה, אין ספק. הם היו אחראים לאוטונומיה עסקית גדולה", אמר קרטר, לפני שהדגיש שפרטיות חשובה להפליא כשמדובר במזומן בהקשר דיגיטלי. קובעי המדיניות שוקלים את מלכודות הפרטיות של הכנסת דולרים דיגיטליים לפנקס חשבונות בלתי ניתן לשינוי, אך קרטר היה סקפטי שהם בסופו של דבר יבחרו לחקות את האנונימיות היחסית של מזומנים.

"אף ממשלה לא הולכת לתת לנו את זה, אף תוכנית של CBDC לא כנה לגבי זה... אנחנו צריכים להסתכל על מגזר ה-stablecoin בשביל זה."

---

קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.

---

ההודעה Stablecoins הם אפליקציית הרוצח של Crypto עד כה - רק לא טרה הופיע לראשונה ב חסימות.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://blockworks.co/stablecoins-are-cryptos-killer-app-so-far-just-not-terra/