מבט מעמיק יותר על ניתוק UST-USD וכיצד LUNA צנחה ב-99%

TerraUSDT (UST) הוא (אם כי "היה" עשוי להיות טוב יותר) מטבע יציבות אלגוריתמי שמנגנון היציבות שלו נבע מהבטחה לתשלום עם LUNA. קבלת סוחרים להטביע ולשרוף אסימונים לפי הצורך כדי להבטיח את היציבות של UST מתוך אמון בבלוקצ'יין Terra.

עם זאת, בין התאריכים 9 ל-10 במאי, המחיר של ה-UST התרסק, ירד מתחת לעשרה סנט ואיבד לחלוטין את ההצמדה שלו. לפני הניתוק שלו מהדולר ארה"ב, UST היה המטבע היציב השלישי בגודלו לפי שווי שוק. זה הופך את הקריסה לאחת ההתפתחויות המדאיגות ביותר בקריפטו ולמשהו שכל מי שמעניין בבלוקצ'יין צריך להבין. 

מדוע UST, שהיה כל כך יציב במשך כל כך הרבה זמן, נפרד? מה ההשלכות?

מטבעות יציבים אלגוריתמיים שונים ממטבעות יציבים אחרים

לפני שננתח את הניתוק של UST, בואו נסתכל במה הוא שונה מהמטבעות היציבים החוקיים והמוגנים מדי.

• מטבעות יציבים אלגוריתמיים אינם דורשים בטחונות. במקום זאת, הם מתאימים את מספר האסימונים שבידי המשתמשים באמצעות תנודות במחירי המטבע. 
• מטבעות פיאט ומטבעות עם בטחונות יתר דורשים בטחונות. לדוגמה, Tether (USDT) מחזיק בטחונות ב-fiat USD. מטבעות עם בטחונות יתר משתמשים ב-BTC ו-ETH כבטחונות. בגלל תנודתיות המחירים הגבוהה של BTC ו-ETH, הבטחונות חייבים להיות בעלי בטחונות יתר.

UST הוא מטבע יציב המעוגן ל-$1, אך ללא מספיק נכסי בטחונות. ברגע שהמחיר האסימון ירד מתחת ל-$1, כל המערכת האקולוגית שלו, כולל LUNA וה- עוגן פרוטוקול, נגררו איתו.

הניתוק של UST: לפני ואחרי

מחיר אסימון UST יציב ב-$1 

נתוני Footprint Analytics מראים ש-UST היה יציב בסביבות $1 במשך כשנה, מ-1 במאי 27 עד 2021 במאי 8. במהלך תקופה זו, המחיר של LUNA ראה 2022 עליות גדולות, שהגיע לשיא של 2 דולר.

היציבות של UST בעוגן של 1 דולר הייתה הכוח המניע מאחורי צמיחת המערכת האקולוגית של טרה.

• הנזילות של פרוטוקול Anchor בעבר היוותה 50% מ-Terra TVL, והכנסות האחסון היציבות תמכו ביציבות UST ב-$1. היא סיפקה יותר מ-267 מיליון דולר עתודות רווחים של UST, שאפשרו למשתמשים להרוויח 20% APY על ידי הפקדת UST על הפרוטוקול - גבוה בהרבה מהתשואות ממטבעות stablecoins אחרים. תשואות גבוהות הן גורם גדול שמניע את הביקוש ל-stablecoin וגם הובילו לכך ש-Anchor משכה 17.2 מיליארד דולר ב-TVL.

 

• משמר קרן לונה (LFG) הוקם בינואר 2022 כדי לתמוך ביציבות ה-UST ולהקל על פיתוח המערכת האקולוגית של Terra. בפברואר היא גייסה מיליארד דולר במימון ממספר הון סיכון באמצעות מכירת LUNA, בגיבוי של BTC כדי לעזור לעגן את UST ולפתח את האקולוגית של Terra.

עם זאת, המנגנונים והעתודות הללו לא הספיקו כדי לשמור על יציבות UST.

מדוע UST נפרדה?

המחיר של UST ירד מ-1 דולר ב-8 במאי לסביבות 0.18 דולר ב-14 במאי. הוא חזר לזמן קצר, והקניט שאולי המנגנון יהיה גמיש מספיק, אבל אז חידש את ההתרסקות שלו. 

נכון ל-16 במאי, נראה ש-UST מת והרג את אמון השוק גם במטבעות יציבים אלגוריתמיים.

מה קרה?

• לווייתן ענק מכר UST ב-285 מיליון דולר ב-7 במאי. זה היה הטריגר שגרם לניתוק ה-UST מהדולר.
• כאשר UST איבדה את היתד שלה, LUNA התחילה להדפיס. זה בגלל ש משתמשים נוטשים את ה-USTs המנותקים בידיהם, וכתוצאה מכך טביעה נוספת של LUNA, מה שגורם לירידה עמוקה יותר ב-LUNA.
• עם זאת, הפיחות של LUNA קרה כל כך מהר שהיא פשוט לא הצליחה לקנות בחזרה מספיק UST כדי להחזיר אותו ל-$1. 
• גם LUNA וגם UST התרסקו לסנטים. 
• Anchor, המסתמכת על קרן Terra שתמלא ללא הרף את הרזרבות שלה כדי לכסות את ה-APY של 20%, קרסה גם היא.

 

• העתודה של LFG של BTC הייתה אמורה לשמש כמעצור כדי לעזור לעגן את ה-UST. עם זאת, המחיר של BTC יורד מאז השיא שלו בנובמבר אשתקד. נכון ל-16 במאי, המחיר של BTC ירד מתחת ל-30,000 דולר. 

יש לכך השפעה שלילית על העיגון של UST ופיתוח המערכת האקולוגית של Terra.

 

• UST שונה ממטבעות יציבות במטבע פיאט ואין לו מספיק נכסי בטחונות.

כיצד קריסת ירידת המחירים של UST משפיעה על המערכת האקולוגית של טרה ועל הקריפטו

עם קריסתה התלולה, נראה שהמערכת האקולוגית של טרה מתה.  

עם UST מתחת ל-$1, המחיר והאמון בשוק באסימון המקורי של Terra, LUNA, קרסו. נתוני Footprint Analytics מראים שהירידה במחיר הסמל של LUNA והנטישה המהירה של UST על ידי מחזיקי UST הובילו ליותר טביעה של LUNA, מה שגרר ירידה עמוקה עוד יותר ב-LUNA. נכון ל-16 במאי, מחיר הסמל של LUNA ירד מתחת ל-0.11 דולר משיא של 116.32 דולר, ירידה של 99.9% תוך פחות מחודש.

שווי השוק של UST ו-LUNA התהפך, כאשר שווי השוק של LURA קטן מזה של UST. כאשר LUNA נופלת, שטח פירוק שמור בדרך כלל כדי למנוע מצבים קיצוניים של חדלות פירעון. כעת שווי השוק ירד מצוק ל-1.2 מיליארד דולר עבור LURA ו-1.15 מיליארד דולר עבור UST. ירידה זו עלולה בקלות לגרום לקריסת הביטחון ולהתרחשות ספירלת מוות.

כמובן, בנוסף למחיר המטבע, שווי השוק ואינדיקטורים אחרים שמושפעים, ישנם גם פרוטוקולים של Terra Ecosystem TVL שמראים צמיחה שלילית. במיוחד עבור פרוטוקולים כגון עוגן ו ברכה שחיה, TVL ירד ביותר מ-100%. Anchor הוא המושפע ביותר מהמטבע היציב של האלגוריתם UST, בעוד שלידו מושפע מירידת המחיר של LUNA.

<br> סיכום

הבהלה הנוכחית בשוק עדיין מתפשטת, ה-Stablecoin האלגוריתמי UST אינו מעוגן מאוד, ונראה היה שמחיר האסימון של LUNA חוטף מכה קטסטרופלית. אמנם ההישרדות שלו לא נראית סבירה, אבל דברים מטורפים יכולים לקרות בעולם הקריפטו.

 

תאריך ומחבר: מאי. 2022, וינסי

מקור מידע: ניתוח רגל – ניתוח Stablecoin אלגוריתמי

היצירה הזו ניתנת על ידי ניתוח רגליים קהילות.

קהילת Footprint היא מקום שבו חובבי נתונים וקריפטו ברחבי העולם עוזרים זה לזה להבין ולקבל תובנות לגבי Web3, המטא-ברס, DeFi, GameFi או כל תחום אחר בעולם הבלוקצ'יין המתפתח. כאן תמצאו קולות פעילים ומגוונים התומכים זה בזה ומניעים את הקהילה קדימה.

 

מה זה Footprint Analytics?

Footprint Analytics היא פלטפורמת ניתוח הכל-באחד להצגת נתוני בלוקצ'יין וגילוי תובנות. הוא מנקה ומשלב נתונים על השרשרת כך שמשתמשים בכל רמת ניסיון יכולים להתחיל במהירות לחקור אסימונים, פרויקטים ופרוטוקולים. עם למעלה מאלף תבניות לוח מחוונים בתוספת ממשק גרירה ושחרור, כל אחד יכול לבנות תרשימים מותאמים אישית משלו תוך דקות. חשוף נתוני בלוקצ'יין והשקיע בצורה חכמה יותר עם Footprint.  

• אתר טביעת רגל
• מחלוקת
• טויטר
• מברק
• YouTube

ההודעה מבט מעמיק יותר על ניתוק UST-USD וכיצד LUNA צנחה ב-99% הופיע לראשונה ב CryptoSlate.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://cryptoslate.com/ust-decouples-from-usd-and-luna-plummets-by-99-9/