מיתון טכני שווה רכישת מניות

וול סטריט עולה לאחר ירידה בתוצר

התמ"ג האמריקאי הפתיע את כולם בן לילה, ירד באופן בלתי צפוי ב-0.90%, כאשר ציפיות השוק היו לעלייה מתונה של 0.50%. זה סימן שני רבעונים שליליים רצופים של צמיחה בארה"ב, כלומר עבור כלכלנים רבים, ארה"ב נמצאת כעת במיתון טכני. כמובן, אם תכניס היום קבוצת כלכלנים לחדר ותשאל אותם מה זה שניים ועוד שניים, אף אחד מהם לא יסכים אחד עם השני. וכך, זה עם ההגדרה של מיתון.

אני לא כלכלן, אבל שמתי לב למשהו מאוד מעניין אתמול בלילה. שני בתי מחקר כלכליים שאנו מנויים עליהם כאן ב-OANDA, מלאים באנשים חכמים מאוד, היו בעלי שתי דעות שונות על כלכלת ארה"ב למשך שארית השנה הזו, פרסמו את מספר התמ"ג הזה. אחד אמר כי אינדיקטורים אחרים כמו אבטלה ידביקו את התמ"ג, ומאשרים מיתון אמיתי ולא אקדמי. השני אמר שזה הגרוע ביותר שהוא אמור לקבל, וכלכלת ארה"ב תשתפר ברבעון הרביעי. אז בעצם, לאף אחד אין מושג מה הולך לקרות.

אני לא כלכלן, ורגרסיה היא משהו שהאישה אומרת לי, בין היתר כמו תפוח אדמה, כשאני יוצא לאימון רוגבי בימי שלישי. כאן ב-"Voice of Reason Research", אני נאבק להצטרף לאספסוף האפלה והאבדון בעוד מדדי העסקה ופתיחת משרות בארה"ב נשארים חזקים. ייתכן שנקבל בהירות רבה יותר לגבי כיוון הנסיעה של חלק זה בפאזל במשימות השכר החוץ-חקלאיות בארה"ב ביום שישי הבא.

ובכל זאת, נתוני התמ"ג החלשים בארה"ב יצרו תגובה צפויה לחלוטין על ידי השווקים באקלים הנוכחי. תשואות האג"ח בארה"ב עלו למטה, והדולר האמריקאי נסוג. הבולט היה המשך ההשמדה של המסחר הארוך בדולר/JPY, הצמד ירד ב-1.73% ל-134.25 בן לילה, והדילול של העדר נראה שעדיין יש בו הרבה. מטבעות אסיה החלו סוף סוף לעלות גם מול הדולר. עבור גמדי FOMO מוול סטריט, החישוב היה קל. התמ"ג הנמוך בארה"ב שווה למיתון שווה פחות עליות של הפד, שיעור קצה נמוך יותר, שווה קניית מניות. ההיגיון החמור הזה ייבדק בשלב כלשהו בעתיד, אך לא רק עדיין.

החוזים העתידיים על מדדי המניות בארה"ב בוערים באסיה גם היום, ועלו בצורה מרשימה לאחר שאפל הכריזה על רווחים חזקים ואמזון העבירה אותו מהפארק, שניהם לאחר פעמון הסגירה. שוקי המניות בארה"ב מוצאים את עצמם במצב שבו מיתון בארה"ב הוא איתות קנייה למניות, ורווחי טכנולוגיה נאותים הם איתות קנייה למניות. אל תרגיש רע אם שום דבר מזה לא הגיוני; רק לכבד את המומנטום.

בניגוד למגמה, הייצור התעשייתי של דרום קוריאה עלתה ב-1.90% בחודש יוני, והייצור התעשייתי של יפן זינק ב-8.90% בחודש יוני. הנתונים מהשנה לשנה עדיין נראים רטושים, אבל הנתונים לטווח הקצר יותר מצביעים על כך שזה לא הכל אבדון ואפלולית שם בחוץ באסיה ושהביקוש למוליכים למחצה ולמוצרים מיוצרים מתקדמים נותר חזק. הבעיה נותרה בצד הצרכני, כאשר המכירות הקמעונאיות ביוני עבור דרום קוריאה ויפן מאכזבות, וירדו ב-0.90% מחודש, ועלו ב-1.50% בשנה שעברה, בהתאמה. שניהם היו החמצות די גרועות ונראה שהם משקפים את ההשפעה של עליית עלויות המחיה.

ה-PPI של אוסטרליה הגיע מעט נמוך יותר ב-1.40% QOQ Q2, מה שעשוי להקל על כמה עצבי טיולי RBA במדינה ברת המזל. ואפילו אמון הצרכנים של ניו זילנד עלה מעט ביולי ל-81.90. אכן ימים מוזרים.

הפוליטביורו של סין חזר על יעדו של 5.50% מהתמ"ג שלו לשנת 2022, תוך שהוא חוזר על מדיניות האפס של נגיף הקורונה בו זמנית. אבל המסחר של סין הצהיר כי התאוששות הצריכה המקומית עדיין לא מוצקה ויצטרכו צעדים נוספים להגביר אותה. הם גם אמרו כי סחר החוץ עומד בפני סיכונים גבוהים, קשיים ואי-ודאות, לפי רויטרס. איך כל זה עולה בקנה אחד עם צמיחה של 5.50% בתוצר השנה, אני לא יודע, וגם לא השווקים בסין, כך נראה. שוקי המניות הסיניים יורדים היום בצורה חדה.

בשאר היום, הבזק צמיחת התמ"ג של גרמניה ושל גוש האירו לרבעון השני והאינפלציה בגוש האירו תעמוד במרכז הבמה. לנתוני התמ"ג יש סיכוני שלילי מסיבות ברורות, אבל לאינפלציה יש סיכונים כלפי מעלה, ובהדפסה מעל 2% ישמשו את המילים סטגפלציה ואירופה בהרבה משפטים. האירו לא הצליח לנצל את הדולר האמריקני החלש יותר ולעלות בצורה משמעותית. תוצר נמוך יותר ומספרי אינפלציה גבוהים יותר עלולים לגרום לאירו, והמניות באירופה, לסיים את השבוע בנימה חמוצה.

הכנסה והוצאות אישיות בארה"ב לחודש יוני בסוף השבוע, צפויות לעלות ב-0.50% ו-0.90%, בהתאמה. אם הצרכן האמריקאי עדיין חי וקיים והנתונים חזקים, גמדי FOMO מוול סטריט עשויים לעצור זמנית לנשימה. לעומת זאת, נתונים חלשים כנראה רואים גל נוסף של קניית הכל, מכיוון שמחירי וול סטריט בפד התלוי כעת בנתונים עולים בצורה פחות אגרסיבית.

שישי שמח לכולם. אני אעדר בשבוע הבא מיום שני עד חמישי בשבוע הבא, כשגברת האלי ואני נוסעים מג'קרטה לבאלי, שם נתאחד עם שתי הבנות שלנו בפעם הראשונה מזה למעלה משלוש שנים לחופשה משפחתית. ‏

מאמר זה מיועד למטרות מידע כללי בלבד. זה לא ייעוץ השקעות או פיתרון לרכישה או מכירה של ניירות ערך. הדעות הן המחברים; לאו דווקא זה של תאגיד OANDA או של כל אחת משלוחותיה, חברות הבת, נושאי המשרה או הדירקטורים שלה. מסחר ממונף הוא סיכון גבוה ולא מתאים לכל. אתה עלול לאבד את כל הכספים שהופקדת.

עם יותר מ-30 שנות ניסיון במטבעות - ממסחר נקודתי/מרווח ו-NDF ועד לאופציות מטבע וחוזים עתידיים - ג'פרי האלי הוא מנתח השוק הבכיר של OANDA עבור אסיה פסיפיק, האחראי על מתן ניתוח מאקרו בזמן ורלוונטי המכסה מגוון רחב של סוגי נכסים.

הוא עבד בעבר עם מוסדות מובילים כמו Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC ובארקליס.

אנליסט מבוקש מאוד, ג'פרי הופיע במגוון רחב של ערוצי חדשות עולמיים כולל בלומברג, BBC, רויטרס, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia וכן בפרסומים מובילים מודפסים כולל הניו יורק טיימס והחומה Street Journal, בין היתר.

הוא נולד בניו זילנד ובעל תואר שני במנהל עסקים מבית הספר לעסקים Cass.

ההודעות האחרונות של ג'פרי האלי (לראות את הכל)