העתיד של נכסים דיגיטליים: לא משחק סכום אפס

Blockchain טכנולוגיה ונכסים דיגיטליים עלו לגבהים חדשים בשנת 2021; עם שיא של 30 מיליארד דולר בהשקעות, העניין במגזר זה של FinTech מעולם לא היה חזק יותר. אבל מה קורה עם כל הכסף הזה? זה היה הנושא של 1871 לאחרונה שיחה טכנולוגית: נכסים דיגיטליים ומטבעות קריפטו: שנת פריצה, עם מומחים ששוקלים לאן מועדות ההתפתחויות בנכסים דיגיטליים במהלך השנים הקרובות.

זה נושא רחב - ממטבעות קריפטוגרפיים ועד ניירות ערך סמליים ו-CBDCs. נכסים דיגיטליים משלבים מגוון רחב של טכנולוגיות שונות מאוד המוגדרות למטרות שונות, בין אם בקצה המדמם של פיתוח מוצרי סטארט-אפ טכנולוגי או יותר ויותר בתוך מוסדות פיננסיים מסורתיים. ה blockchain שואב את כולם יחד - נתונים עטופים בהיגיון חכם כדי להגביר יעילות.

"זהו Web 3.0 - הרשת הסמנטית", אמר Arijit Das, העומד בראש קבוצת הטכנולוגיה Digital Asset Innovation של Northern Trust. "הנתונים חינמיים, מופצים, ויש היגיון עם הנתונים שמאפשר לך לקבוע את מטרתם."

עבור מוסדות מסורתיים כמו Northern Trust, ההיגיון הזה משמש בסופו של דבר בבניית גשרים בין מערכות פיננסיות מסורתיות למערכות חדשות. אחרי הכל, יהיו החידושים אשר יהיו, הכלים הבנקאיים המסורתיים לא צפויים להיעלם בקרוב. אבל איך יכול ה blockchain לגרום להם לעבוד בצורה יעילה יותר ובמקביל לאפשר מוצרים חדשים?

"השקנו כמה מוצרים, תחילה בתחום הפרייבט אקוויטי, שהביאו blockchain לחלל הזה," אמר דאס. "היה לנו מוצר בשנה האחרונה שהושק בסינגפור שבו אנחנו לוקחים איגרות חוב שלמות שיש לנו עליהן משמורת ומבטאים אותן כאסימונים בבורסה מוסדרת שם. הם חלקו את איגרות החוב, כך שאג"ח סיטונאי ניתנת לקניה ולמכירה על ידי משקיעים קמעונאיים".

רתימת טכנולוגיית הבלוקצ'יין ככלי מחולל מהפכה

ההרמוניה הזו - מיזוג טכנולוגיה חדשה לתוך נכסים מוסדרים מסורתיים - היא המפתח לאסטרטגיה הננקטת על ידי המוסדות הפיננסיים. זה גם לא פחות מהפכני עבור השורשים שלהם בדרך ישנה יותר של עשיית עסקים.

"אני חושב blockchain הטכנולוגיה הולכת לחולל מהפכה בכל עסקי ניירות הערך מנקודת מבט של הסליקה וההסדר", אמרה ליליה טסלר, שותפה וראש ה-FinTech של סידלי Blockchain קְבוּצָה. "אני לא מבין למה אנחנו לא יכולים להגיע להסדר מיידי עבור עסקאות בניירות ערך - אנחנו עושים את זה עבור מטבעות קריפטוגרפיים".

זה חידוש שכבר מגיע - בורסת האופציות של בוסטון (BOX) לאחרונה קיבל את אישור ה-SEC למיזם משותף עם חברת אסימון קריפטו tZero עבור בורסת האבטחה של בוסטון (BSTX), שתשתמש בנתוני השוק שלה Blockchain מוצר שיציע באופן אידיאלי עסקת פשרה מיידית ועוד חדש blockchainפתרונות מופעלים שנועדו לשפר את המסחר תוך דמוקרטיזציה של גישה לחברות ונכסים אחרים.

הם לא לבד. מספר בורסות בוחנות את הרעיון להרחיב את הבורסה המפוקחת. חלקם אפילו בוחנים את הפוטנציאל של מוצרים כמו תעודות סל ו-DeFi לפתוח שוק השקעות רחב הרבה יותר לאנשים פרטיים ללא צורך במתווך תיווך.

"לעשות את זה לקמעונאות זה מאוד אינטנסיבי מנקודת מבט רגולטורית, אבל זה קורה", אמרה רנטה סקודה, מנכ"לית ומנהלת כספים ראשית של Blue Fire Capital Europe של Galaxy Digital. "אנשים עובדים יום ולילה כדי לפתח את הערימות האלה, את הפתרונות השונים האלה למסחר, להלוואות, להחזקה, לחקלאות תשואה - ולכל אחד מאיתנו תהיה גישה להיות משקיע משלנו. אולי כל חברות הברוקראז' האלה יתקיימו בצד, אבל תהיה לנו אפשרות לעשות זאת בעצמנו. ואני חושב שזה ממש מרגש".

תהליך הרגולציה הזה מתגבר. ממשלות ברחבי העולם מתחילות סוף סוף לכרוך את ראשן בדיוק מה הטכנולוגיה הזו כוללת ומה היא יכולה לעשות. עם זאת, יש עוד דרך ארוכה לעבור, במיוחד מכיוון שהרגולציה הזו עדיין יכולה להיות אטומה באופן מתסכל. זה לא שמטבעות קריפטוגרפיים, למשל, אינם מוסדרים. במקום זאת, זה לדעת בדיוק למי יש סמכות שיפוט על איזה מוצר.

ה-SEC טוענת לסמכות שיפוט על ניירות ערך, שמטבעות קריפטוגרפיים מצויים בהם. עם זאת, ניתן לחשוב עליהם גם כסחורות, מה שמביא את ה-CFTC. גם הרגולטורים הבנקאיים תובעים את טענתם כאשר יותר ויותר חברות קריפטו נכנסות לתחום השירותים הפיננסיים המסורתיים. ועדיין, אחרים נכנסים כל הזמן כל הזמן.

"לאחרונה ראינו הצהרות פומביות של לשכת הכספים להגנת הצרכן בנוגע לסמכות השיפוט שלה לגבי אכיפה של מוצרים המוצעים לצרכנים", אמר טסלר. "ראינו את הפדרל ריזרב מוציא הנחיות - וההתמקדות שלהם היא בבנקים בפיקוח הפדרל ריזרב, אבל גם הם אלה ששוקלים אם הממשלה צריכה להציע CBDC. כאשר ביטקוין משמש כצורה של מטבע, סנאטורים ואנשי קונגרס שונים היו קולניים מאוד לגבי הצורך ברגולציה נוספת לגבי השימוש בדברים אלה כמטבע. ואז יש הרבה תקנות חופפות ל-stablecoins, במיוחד שהופיעו במהלך השנה האחרונה".

חוסר הבהירות הזה הוא כנראה המכשול הגדול האחרון עבור blockchain להתגבר לפני שניתן יהיה להתייחס לזה כנמצא בכל מקום בכל התעשייה. מ-NFTs ל-DeFi ומעבר לכך, ייתכן שהכללים קיימים - אבל הם לא תמיד מובנים היטב.

"עם NFTs, יש יישומים ענקיים שאנחנו אפילו לא יכולים לחשוב עליהם," אמר דאס. "אבל התקנות לא ברורות. יש הרבה אטימות לגבי מה מוסדר, מי מסדיר את זה, איך זה מוסדר, ועד שזה לא יתברר לא תהיה הרבה השקעה בזה. אנשים רוצים לדעת מה הם הכללים, ועד שנוכל להבהיר זאת עבור NFTs, זה יהיה בפריפריה של השקעות מוסדיות".

זה יהיה נכון באותה מידה עבור השקעות DeFi, כאשר הגנת הצרכן חיונית כדי למנוע מרמה חסרת תקדים של שליטה אינדיבידואלית על השקעה להפוך לחרב פיפיות מדי עבור צרכנים קמעונאיים.

איך יראה העתיד?

הצעדה קדימה נראית בלתי נמנעת, כעת, כאשר ההשקעות ממשיכות לגדול משנה לשנה. אנו ממשיכים להתקרב לעתיד שבו נכסים דיגיטליים הופכים לנורמה, והסדרים מיידיים הופכים לציפייה פשוטה לעשות עסקים. עבר הזמן של מוסדות לעלות על הסיפון - כפי שכבר עשו רבים.

"אני לא חושב שחייבים להיות מפסידים במרחב הזה", אמר דאס. "זה לא משחק סכום אפס. מה שעושים המתווכים והאפוטרופוסים עשוי להיות שונה, אבל אם אתה יוצא ברמת המאקרו, זה מביא יעילות למערכת. זה מפחית את עלויות התקורה במערכת, משפר את היכולת של משתמש הקצה לקיים אינטראקציה ישירה יותר, והעוגה גדלה. אנחנו רק צריכים לעשות את זה נכון, וכולנו יכולים לנצח".

- ג'סיקה פורדי