מדריך המשקיעים לשוק הדובים הקריפטו

שוקי הדובים של קריפטו מהווים הזדמנות נדירה לא רק לצבור אחזקות אלא גם למצב את עצמך לביצועים טובים יותר על ידי ניהול זהיר של הסיכון שלך. עם זאת, המציאות היא שרוב המשקיעים לא מצליחים להשיג הישגים כאלה במהלך שווקי הדובים. חלק גדול מכך ניתן לייחס לחוסר ידע נרחב לגבי מהו שוק דובי וכישלון ללמוד כיצד משקיעים מתוחכמים מנווטים בשווקי דובי.

מדריך זה מטפל בפערי ידע אלו. הקוראים ילמדו את השלבים המפורטים של שווקי הדובים וכמה זמן מגמות ירידה כאלה נמשכו היסטורית. בעזרת המומחים ב סיומת OKX, נצלול עמוק יותר לתוך מחזורי שוק הדובים ההיסטוריים הן בשווקי הקריפטו והן בשווקים המסורתיים ונלמד כיצד מוסדות רוכבים על הגל כדי לייצר תשואות נכבדות. כדי להתחיל, חשוב להגדיר מהו שוק דובי.

מהו שוק דובי בקריפטו?

שוק דובי קריפטו הוא תקופה של ירידה ממושכת ולעתים קרובות תנודתית במחיר של כמעט כל הנכסים. ה הגדרה כללית של שוק דובי בשווקים הפיננסיים המסורתיים, מחירי הנכסים יורדים ב-20% או יותר מהשיאים האחרונים בעיצומו של סנטימנט שלילי לגבי סיכויי המחירים. בהרחבה, שוק דובי קריפטו, הידוע בכינויו חורף קריפטו, הוא ירידה דומה במחיר של נכסי קריפטו ברחבי השוק, ולעתים קרובות גורמת לכך שפרויקטים מסוימים נמחקים מהשוק כשהם נאבקים לגייס כספים ולפגוש את המשתמשים והמשקיעים כאחד. ציפיות. 

שוק דובי קריפטו מתחיל בחוסר איזון בין ביקוש והיצע שרואה את רוב משתתפי השוק בצד המכירה. הפחד ואי הוודאות מתחילים לזחול לתוך תנאי שוק קצף ומכירה מתחילה לגבור על צד הביקוש, וכתוצאה מכך ירידות משמעותיות שלא מצליחות להתאושש במהירות. מנקודת מבט טכנית, הדבר בא לידי ביטוי בסדרה של שפל נמוך יותר וגבהים נמוכים יותר בתרשים טווח זמן ארוך יותר כמו השבועון כפי שמוצג להלן עם גרף המציין את השיאים והשפל שנוצרו מאז נובמבר 2021 בשוק הביטקוין.

האם פעולת המחיר בין נובמבר 2021 לאוגוסט 2022 מעידה על כך שאנו נמצאים כרגע בשוק דובי? התשובה הקצרה: יש. מאז הגיע לשיא של כל הזמנים בשווי השוק, שוק הקריפטו ראה ירידה ממושכת כאשר רוב הנכסים נסחרים כיום ביותר מ-50% מהשיאים ההיסטוריים הללו. 

פירוק שלבי שוק הדובים

המשקיעים עוברים תחושות מנוגדות בשלבים שונים של שווקי דובים. מההכחשה הראשונית של הבלתי נמנע ועד קנייה בלתי פוסקת של מטבלים ועד לתחושה של מובס מוחלט. ניתן לפרק עוד יותר את שוקי הדובים לשלבים נפרדים - ראשוני, שלב מוקדם, מלא ומאוחר. הנה תיאור של כל שלב שמרכיבים יחד חורף קריפטו.

• מקדים: שלב זה מתחיל מיד לאחר שהנכסים מגיעים למחירי השיא שלהם. מכיוון שהסנטימנט בשוק נשאר שורי במשך תקופה ארוכה, המשתתפים שומרים על אופטימיות מוגזמת לגבי התאוששות מהירה כאשר מתרחשת נסיגה ראשונית. ניתן לראות זאת לעתים קרובות בשיעורי המימון של מכשירי נגזרים תמידיים אשר נדחפים גבוה יותר כאשר ספקולנטים לוקחים פוזיציות ארוכות עם מינוף. התרשים שלהלן מציג את שיעורי המימון בעלייה באוקטובר, לפני השלבים הראשוניים של שוק הדובים הנוכחי.

• שוק דובים בשלב מוקדם: שוק הדובים בשלבים המוקדמים מסומן בכמה תנועות שליליות משמעותיות אך גם בהתאוששות. רוב משתתפי השוק נשארים אופטימיים לגבי התאוששות לגבהים חדשים, מה שמדרבן לחץ משמעותי בצד הקנייה. עם זאת, ההתאוששות לא מצליחות לכסות את היקף התנועות השליליות, וכתוצאה מכך נרות אדומים גדולים ונרות ירוקים מעט קטנים יותר בתרשימים של מסגרת זמן ארוכה יותר.

• שוק דובים מן המניין: זהו שלב שוק הדובים העיקרי המסומן בחסרון משמעותי, עם תנועה מועטה או ללא תנועה על פני מסגרות זמן גבוהות יותר. המשקיעים עוברים מעבר להכחשת הירידה הממשמשת ובאה ומתחילים להוריד את אחזקותיהם בהמוניהם. למרות שעשויות להיות הפגנות "הקלה" במסגרות זמן קצרות יותר כמו יום, רוב הנכסים בסופו של דבר חוזרים ב-50% מהשיאים שלהם בשלב זה, עם התאוששות משמעותיות מעטות. חברות מקוריות קריפטו מתחילות להצטמצם, בעוד השוק מתחיל להגיב גרוע לחדשות שליליות.

• שוק הדובים בשלב מאוחר: זה השלב שבו נוצרות תחתיות בשוק והחיסרון מאט. השוק מגיע למחיר מספיק אטרקטיבי כדי שצד הביקוש יתחיל להיכנס בהמוניו. לא נותרו מוכרים מעטים או לא, בעוד שלקונים יש אמונה חזקה יותר שהם מקבלים נכסים במחירי שווי הוגן. תנאי שוק הקריפטו הנוכחיים מצביעים על כך שאנו עשויים להיות בשלב זה, עם האטה של ​​מיתון ותנאי השוק מתגבשים או מתגברים לאט.

דוגמאות לשוקי דובי קריפטו

תחום מטבעות הקריפטו בן העשור בערך זכה לנתח הוגן שלו בשווקי הדובים. סקירה מדוקדקת יותר של הביצועים ההיסטוריים הללו מציעה תובנה לגבי מה גורם להן וכמה זמן שוקי קריפטו דובים נמשכים בדרך כלל.

שוק הדובים 2014/2015

שוק דובי הקריפטו בקנה מידה גדול הראשון סימן את ההשלכות של שוק שוורי מפתיע במידה רבה בסוף 2013. ראשית, מניפולציות שוק לכאורה בבורסת הקריפטו הגדולה אז Mt. Gox דחקה את מחיר ה-BTC מ-200 דולר לשיא חדש בכל הזמנים של כ-1,236 דולר. 

העלייה הפכפכה (בין תחילת נובמבר לדצמבר 2013) גררה במהירות ירידה תלולה כאשר רוב המשתתפים בשוק ביקשו לרשום רווחים בשוק עם נזילות נמוכה. התוצאה הייתה חורף קריפטו מלא שנמשך שנתיים כאשר שווי השוק העולמי ירד מ-15 מיליארד דולר לכ-3.5 מיליארד דולר בנקודת השפל שלו בתחילת 2015.

כפי שחושף התרשים לעיל, רק באמצע 2015 השווקים הראו סוף סוף סימני התאוששות. לקחה גם שנה נוספת עד שהמחירים התאוששו לשיא הקודם, ולמעשה סיים את חורף הקריפטו הארוך ביותר עד כה.

חורף קריפטו 2018

לאחר שהגיע לשיא כל הזמנים של כ-20,000 דולר בתחילת 2018, הביטקוין (ושאר שוק הקריפטו) היה באחת התקופות הארוכות ביותר של ירידות מחירים קבועות. לאחר ירידה של כמעט 12 חודשים לתחתית, הביטקוין יסיים את השנה במסחר בסביבות 3,200 דולר כאשר שווי השוק העולמי יירד מ-820 מיליארד דולר לקצת מעל 100 מיליארד דולר.

ירידת המחיר יוחסה במידה רבה לשוק מחומם יתר על המידה שבו רוב הפרויקטים היו חסרים יסודות. המכירה החריפה על ידי רשויות ארה"ב שתבעו מספר פרויקטים מובילים בגין ביצוע הנפקות לכאורה של ניירות ערך בצורה של הנפקות מטבעות ראשוניות (ICOs). חורף הקריפטו נמשך בערך שנה, והסתיים במיני שוורים בתחילת 2019. 

שוק הדובים של 2022 

לדברי לניקס לאי, ראש OKX Institutional, שוק הדובים לשנת 2022 שונה מהותית משני הקודמים: "שוק הדובי הזה לא נגרם רק מסיכונים ייחודיים לקריפטו כמו התרסקות לונה וחדלות פירעון הלוואות מרכזיות מ-3AC, Voyager , וצלזיוס. זה גם נגרם מהמתאם הגבוה יותר של קריפטו לשווקים פיננסיים מסורתיים וסיכוני מאקרו כמו אינפלציה, מחירי אנרגיה ומלחמת רוסיה-אוקראינה".

פי דו"ח אחרון ממחקר Arcane, המתאם של ביטקוין ל-NASDAQ ו-S&P 500 עומד על שיא של 0.5.  

המתאם נותר עקבי במקצת מתחילת השנה. קריסת Terra/Luna גרמה לעזיבה חדה במרץ וסדרה של בעיות נזילות של מלווי קריפטו מרכזיים גרמה לעזיבה שנייה באמצע יוני.  

שני האירועים הללו, לעומת זאת, קדמו וייתכן שאף זרעו על ידי דינמיקה מאקרו-כלכלית שלילית. לדוגמה, לפני קריסת Terra/Luna, הביטקוין ראה מתאם חזק של S&P 500 ו-NASDAQ באפריל. השווקים היו מגמת ירידה מכיוון שרבים תמחרו בהעלאות הפד הקרובות. כוחות אלו גרמו למשקיעים להתרחק מנכסים מסוכנים וחשפו פרצות נזילות בקריפטו. זה בשילוב עם מודל התמחור האלגוריתמי הפגום של Terra/Luna יצרו בסופו של דבר את הסביבה שאפשרה לסדרה של עסקאות למוטט את ה-stablecoin. 

טרה/לונה הייתה בסופו של דבר דומינו אחד מבין שורה של כוחות מאקרו-כלכליים. הנשורת שלו סייעה לחשוף פגיעות נזילות גדולות יותר ב- Celcius ו- 3AC, אבל זה לא היה הגורם היחיד. 

לדוגמה, ימים ספורים לפני צלזיוס הקפאת כל המשיכות, חדשות על נתוני האינפלציה בארה"ב שברו את הציפיות וגרמו לשווקים לצנוח. החדשות הגבירו את לחץ המכירה עד לנקודה שבה Celcius לא יכלה עוד לתמוך במשיכה. זה היה הקש ששבר את גב הגמל. אבל מתחת לקש הזה מונחת חבילת חציר של כוחות שוק, כולל הסכסוך באוקראינה, בעיות שרשרת האספקה, מחסור בכוח אדם, מדיניות מוניטרית של הבנק המרכזי ומשבר חובות עולמי.   

איך התנהגות השקעה מסורתית בשוק הדובי משתווה לקריפטו

חומרת הירידות תלויה לרוב בשלב ההתפתחות של השוק. בדרך כלל, ככל שסוג הנכסים מבוסס יותר וככל שבסיס ההון בבסיסו גדול יותר, כך התנודתיות וסיכון הירידה יהיו נמוכים יותר. לדוגמה, הגרף שלהלן ממחיש שבעוד ששוק המניות בארה"ב סבל גם הוא מכמה תקופות ממושכות של ירידות, הירידות שלו היו פחות בולטות כאשר מדד ראסל 2000 בעל השער הנמוך פחות הציג פחות את ה-S&P500 הגבוה והביטקוין בביצועים נמוכים יותר של שניהם.

כאשר השווקים העולמיים מאוד תנודתיים, יש "טיסה לאיכות" של המשקיעים. בשוק המניות, המשקיעים מאזנים מחדש את התיקים על ידי העברת פוזיציות ממניות קטנות למניות בינוניות למניות גדולות; ובסוגי הנכסים הרחבים יותר, מנהלי ריבוי נכסים עוברים ממניות לאג"ח קונצרניות לאג"ח ממשלתיות או זהב. מכיוון שהקריפטו תנודתי יותר ויש לו שווי שוק קטן יותר מסוגי נכסים אחרים, הוא חווה לחץ כלפי מטה גדול יותר באופן אקספוננציאלי במחירים.   

עם זאת, מצד שני, שווקי דובים תנודתיים וחמורים יותר כמו אלו שמתרחשים בתעשיית הקריפטו מציגים גם יותר הזדמנויות למשקיעים נבונים שיכולים לאזן את הסיכון שלהם ולמצב את עצמם בצורה יעילה. אלו שיכולים לזהות שוק דובי בשלבים המוקדמים יכולים להקדים מיתון על ידי מעבר למזומן או לנכסים בעלי סיכון נמוך יותר בעוד אלו שיכולים לזהות שוק דובי בשלביו המאוחרים עשויים לצבור אחזקות ברמות מחיר אטרקטיביות במיוחד.

כיצד מוסדות נסחרים בצורה שונה בשווקי קריפטו דובי

מוסדות הם בין הגופים המתוחכמים ביותר בכל הנוגע למסחר בשווקי דובים. המוסדות שמכונה "כסף חכם", מוכרים לעתים קרובות בתקופות של אופטימיות מוגזמת וקונים בתקופות של פחד לא הגיוני. 

אותה תופעה חלה על חורפי קריפטו, גם קודמים וגם נוכחיים. לדוגמה, כאשר הביטקוין ירד מתחת ל-30 אלף דולר ביולי 2021 לאחר כחצי שנה של ירידות, חברת המסחר הקניינית הבולטת Alameda ומוסדות אחרים השקיעו הון. אנו רואים מגמה דומה בחודשים האחרונים עם בערך 474 מיליון דולר זרמו לכספים הנסחרים בנכסים דיגיטליים ממשקיעים מוסדיים ביולי.

עם זאת, בתקופות של לחץ בשוק, המשקיעים מתמודדים עם תנודתיות מוגברת, ספרי הזמנות לא נזילים, ואתגרים בגישה לקווי אשראי. מסיבות אלו, הם נוטים לרוב להתמקד בשני יעדים, במיוחד כאשר מדובר במאגרי הון גדולים: מסחר במחיר הזמין הטוב ביותר, עם השפעת השוק הקטנה ביותר.

זו הסיבה שהרבה משקיעים מוסדיים בקריפטו בעד מסחר בלוקים במהלך שווקי דובים. מסחר בלוק מאפשר להם לבצע בחשאי עסקאות גדולות שאחרת היו מעוררות אותות קנייה או מכירה גדולים בספר ההזמנות. עסקאות אלה גם נמנעות מהחלקת המחירים האופיינית שמגיעה עם הזמנות גדולות בשוק. OKX השיקו לאחרונה משלהם שירות מסחר בלוקים לסוחרים פרו ומוסדיים. הם משתמשים ב-RFQ במבנים נקודתיים, נגזרות ומרובות רגליים בגודל גדול כדי להוכיח מחירי ביצוע הדוקים. במדריך שלהם הם מסבירים איך עובד מסחר בלוקים ולמה זה חשוב.

הערה אחרונה

ככל שהעניין המוסדי בנכסים דיגיטליים יגדל, כך יגדל המתאם בין השווקים הקריפטו והמסורתיים. וכאשר הזדמנויות ב-DeFi, שווקי המטא-וורס והקריפטו מתכנסים למגזר בוגר ומוגדר היטב, ייתכן שאפילו יהיה עתיד שבו נכסים דיגיטליים יובילו את השווקים המסורתיים.  

ללא קשר לתזמון, סביר להניח שמגמה זו תמנע ממחזור שוק הקריפטו לחזור למודלים הפופולריים של תמחור מלאי לזרימה של מחזורים קודמים. למרות שאף אחד לא יכול לתזמן את התחתית של שוק דובים, המומחים ב-OKX מאמינים שיש עדיין הזדמנות להתכונן למחזור השוורים הבא. בדוק כמה מהם תובנות בענף ללמוד 'יותר.

תוכן זה ממומן על ידי סיומת OKX.

---

קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.

---