המכניקה של מחנק נזילות קריפטו

כדי לשבור את המכניקה של מחנק קריפטו-נזילות, ישבנו עם מומחה בשוק המוסדי, צ'אק לוגאי, ראש שירותי ההוצאה לפועל ב-sFOX. sFOX ידועה על ידי משקיעים מוסדיים בזכות ספרי ההזמנות העמוקים שלה - שמקורם ביותר מ-30 בורסות מובילות, OTCs ומעל 80 שווקים. לוגאי מביאה יותר מ-20 שנות ניסיון מוסדי וחיה את התנודות המשמעותיות בשוק בשני העשורים האחרונים. 

מהו מחנק נזילות קריפטו ואיך הוא מתחיל? 

ההגדרה פשוטה. מחנק נזילות קריפטו הוא כאשר לפלטפורמות אין אספקה ​​נזילה של עתודות מזומנים ומטבעות יציבים ניתנים להמרה 1:1 הדרושים כדי לענות על הביקוש מבלי לקרוס את מחירי השוק.

זה ניהול בנק.

ובעולם הנכסים הדיגיטליים, ההתנהגות האנושית אינה שונה. כמו התרסקות שוק הנדל"ן של 2007-08, שניהם עוקבים אחרי תקופה של מרדף אחר תשואות היפר-תחרותי עם עניין מועט בניהול נכסים שונאי סיכונים. אלה כמו צ'אק לוגאי היו עדים לאותה התנהגות בתעשיות מרובות.  

"חייתי את תיקוני השוק בשנת 2001. עברתי את אסון הנדל"ן ב-2008. אני חושב שאם לא חווית חוויות כאלה בקריירה המקצועית שלך, אתה עלול להשאיר את עצמך פתוח לנושאים גדולים כמו זה", לוגאי אמר. 

"אין דגלים אדומים מובטחים ספציפיים שנותנים אינדיקציה למצוקת נזילות, אבל צריך להתכונן לגרוע מכל. זה עשוי לבוא בהקרבה של החזרות מיידיות של מה שאתה עושה עכשיו. אבל אני כמעט מעדיף להפסיד כמות קטנה של כסף על עסקה היום, מאשר להפסיד מחצית מההון העצמי שלי בתיק כולו כי לא תרגלתי אסטרטגיות גידור טובות. שחקנים מרובים במרחב כרגע לא יצליחו כי הם לא גדרו את עצמם בצורה נכונה", אמר לוגאי. 

איך מכניקת הנזילות שונה 

בעוד שההתנהגות האנושית נשארת עקבית בכל התעשיות, המכניקה של מחנק נזילות קריפטו פועלת אחרת. בקריפטו, מעט מאוד רמפות מאפשרות למוסדות להעביר כמויות גדולות של הון פנימה ומחוץ לשוק. תחשוב עליה כעל עיר חדשה עם הרבה רבי קומות אבל אין מספיק כבישים מהירים פנימה והחוצה. פלטפורמות קריפטו פיתחו פתרונות הדומים למסילה מעל הקרקע כדי להקל על העומס בשוק. הם או אסימו נכסים על ידי החזקת ערך שווה ערך של 1:1 במזומן או השתמשו במדיניות מוניטרית המנוהלת אלגוריתמית כדי לשמור על יתד של 1:1. כמו מסילות מעל פני הקרקע, פתרונות אלו מסייעים בהעברת נזילות בתוך המערכת אך אינם מציעים מוצא קל. הם עדיין זקוקים להחלפות או לפדיונות של בנק stablecoin כדי לצאת לחלוטין.   

ה-UST של Terra/Luna היה דוגמה למטבע יציב אלגוריתמי 1:1 שהתפורר מארכיטקטורה גרועה. לפני קריסתה, קרנות ובורסות השתמשו בה כמקור קריטי לנזילות. אבל כשהיא התחילה לרדת, כמה מעושי השוק הגדולים ביותר לא יכלו לנוע מהר מספיק כדי לעמוד בדרישות הנזילות. ובעולם של חוזים חכמים אוטומטיים ומבוזרים, המחירים קרסו לאפס תוך שעות. קרנות עם UST במאזן סבלו מההשלכות. ועכשיו, מספר פלטפורמות הלוואות קריפטו עומדות בפני פשיטת רגל ופירוק. 

לומר שזה עניין גדול עשוי להיות אנדרסטייטמנט. באחרונה סמינר מקוון על מצב האיגוד של קריפטו, צ'אק אמר את זה על השוק של היום בהשוואה למחזורי ביטקוין קודמים:

"אני חושב שההבדל הגדול ביותר במחזור הזה הוא נפילת האשראי. היה לנו מצב נזילות ב-2017, אבל אני לא חושב שהייתה לך את הבעיה המערכתית שאתה רואה היום. אנחנו בטריטוריה לא ידועה". 

איסוף הנזילות הראויה מ-on-ramps ו-exchanges הוא המפתח לניווט ולהתכונן למשבר שוק רחב. צ'אק מסביר שמוסדות בוחרים ב-sFOX על פני בורסות בודדות מכיוון שהוא אינו מגביל את הגישה לספר ההזמנות לספק נזילות ספציפי אחד או שניים. במקום זאת, sFOX אגד וצבר למעלה מ-30 ספקי נזילות בפלטפורמה אחת. 

כיצד ספקי נזילות מצטברים יכולים לעזור במהלך מחנק נזילות 

נגיד החלפה אחת פנימה הנזילות המצטברת של sFOX הוא חשוף יתר על המידה למטבע יציבות שקרס. צ'אק מציין כי משקיעים ברמה המוסדית יכולים לשמור על מידה של הגנה באמצעות יותר מ-30 ספקי נזילות נוספים. sFOX מקל על הגישה מכיוון שכל הפעילות מטופלת בבית. זה כולל ניהול אוצר ויצירת קשרים - חסכון למשקיעים זמן ומשאבים. 

הוא אפילו טוען שכאשר מוסד רוצה לצאת במהלך מחנק נזילות, המוסדיים יכולים להימנע מחלק מהחלקת המחירים האופיינית שמתרחשת בבורסות. הם משיגים את היעילות הזו באמצעות נתבי הזמנה חכמים וסוגי הזמנות אלגוריתמיים ספציפיים. 

לסיכום 

אין דרך לראות ירידה מסיבית באסימון ספציפי כלשהו, ​​ולכן על המשקיעים המוסדיים להבטיח שהם מגוננים באופן יסודי. בראש ובראשונה, מחנק נזילות מתחיל לעתים קרובות עם תנועות גדולות של שוק שלילי. בנוסף לגורמים סביבתיים, ירידות בשוק עלולות להתרחש כאשר מנהלי תיקים, קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים אינם מתרגלים ניהול סיכונים טוב. 

ספקי נזילות מצטברים כמו sFOX יכולים להציע מאגרי נזילות עמוקים יותר על ידי שימוש ביותר מ-30 מקורות בורסה מובילים, כולל דלפקי המסחר OTC של התעשייה, כמו גם מעל 80 שווקים.

תוכן זה ממומן על ידי sFOX.

קבל את החדשות והתובנות הקריפטו המובילות של היום לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.