"'מתי הנציבות תאשר מוצר הנסחר בביטקוין?' היא אחת השאלות השכיחות ביותר שאני מקבל". – הסטר פירס, נציבת ה-SEC
הרבה משקיעים אמריקאים ישמחו לראות מקום ביטקוין (BTC) קרן חליפין (ETF), אבל הדעות היחידות שחשובות הן אלה של חמשת חברי רשות ניירות ערך.
ואין להם את זה.
ל-SEC לא חסרו הזדמנויות. היא נדחתה יותר משני תריסר תעודות סל ביטקוין נקודתיות במהלך תשע השנים האחרונות, כולל יותר מחצי תריסר השנה בלבד.
ועדיין, אישור של תעודת סל ביטקוין נקודתית הוא עניין גדול מכיוון שהוא ימריץ מאוד את הביקוש על ידי יצירת נתיב הרבה יותר קל למשקיעים קמעונאיים ומוסדיים כאחד.
אחרי הכל, הוא עשה את אותו הדבר עבור זהב - והוא "יפתח" את הביטקוין כנכס שניתן להשקיע עבור אינספור משקיעים.
אני אראה לך איך…
תעודת סל ביטקוין תפתח את "שערי ההצפה" להשקעות קמעוניות
"עבור משקיעים קמעונאיים שפחות מתמצאים בטכנולוגיה, המכשולים העיקריים של השקעה ישירה בקריפטו כוללים יצירת ארנק ומסחר בבורסות ובפלטפורמות שהם לא מכירים. גישה לקריפטו על ידי השקעה בתעודת סל תפתור את הבעיות הללו", האני רשוואן, מנכ"ל חברת השקעות הקריפטו 21Shares, אמר לי Cointelegraph. "בחזית המוסדית, משקיעים אינם נכללים בשל מגבלות השקעה ואי ודאות רגולטורית".
ניק קרטר, שותף כללי ב-Castle Island Ventures ומייסד שותף של Coin Metrics, אמר לי בלומברג בשנה שעברה כי תעודת סל ביטקוין נקודתית "תהיה "השקת תעודות סל הסחורות החמה ביותר בכל הזמנים, ותמשוך כנראה יותר מ-100 מיליארד דולר בנכסים תוך חודש בערך".
כפי שציינתי, יש לנו גם תקדים היסטורי. תחשבו מה קרה אחרי הופעת הבכורה של תעודת סל הזהב הראשונה בנובמבר 2004. הזהב נסחר בכ-40 דולר לאונקיה. שנתיים לאחר מכן עלה מחיר הזהב בכ-33%. עוד עשרות תעודות סל מזהב הציפו את השוק, ומשכו אליה עוד משקיעים. עד 2011 הזהב הגיע ל-1,800 דולר - רווח של 315% מרגע השקת תעודת סל הזהב הראשונה.
סוג זה של פוטנציאל הפך את הסירוב הגורף של ה-SEC לתעודת סל ביטקוין נקודתית למתסכל עוד יותר.
ולמרות של-SEC יש אחריות ברורה להגן על משקיעים קמעונאיים, עמדתה הקשוחה החלה להרגיש יותר כמו נקמה.
ב מאמץ מאמץ, וול סטריט הז'ורנל לאחרונה האשים את יו"ר SEC, גארי גנסלר, ב"לקחת משקיעים כבני ערובה" עם סירובו לאפשר תעודת סל ביטקוין נקודתית. מאמר המערכת גם מציין שיותר מ-70 מוצרים הנסחרים בבורסה משגשגים בשווקים באירופה ללא תקלות.
יש אפילו מחלוקת בתוך ה-SEC עצמו. הנציב הסטר פירס, המכונה גם "אמא קריפטו", התבטא שוב ושוב בעד אישור תעודת סל ביטקוין נקודתית.
"הצפייה ב-SEC מסרב בארבע השנים האחרונות לעסוק בצורה פרודוקטיבית עם משתמשי קריפטו ומפתחים עוררה תחושות של חוסר אמון בגישה התמוהה והבלתי-אופי של ה-SEC לרגולציה", אמר פירס ב הנאום האחרון שבו היא גם כינתה את הנימוק של ה-SEC "מבלבל, לא מועיל ולא עקבי".
ואכן, ה-SEC הפתיעה את כולם כשאישרה כמה תעודות סל של ביטקוין המבוססות על נגזרים, החל מה- תעודת סל אסטרטגיית Bitcoin של ProShares (BITO) באוקטובר האחרון.
עם זאת נותרה תעודת סל ביטקוין נקודתית verboten.
עם זאת, אני חושב שה-SEC יאשר תעודת סל ביטקוין נקודתית בשלב מסוים. ובהתאם למה שיתפתח במהלך השנה הבאה בערך, זה יכול לקרות כבר בסוף השנה הבאה.
איך נוכל להשיג תעודת סל ביטקוין נקודתית בשנת 2023
ה-SEC היה די ברור מדוע הוא ממשיך לדחות תעודת סל ביטקוין נקודתית - חששות לגבי היעדר אמצעי הגנה מפני מניפולציות בשוק - אז כדי לקבל תוצאה אחרת משהו צריך להשתנות.
הנה האפשרויות:
- נציבים חדשים של SEC: ה-SEC מורכב מחמישה חברים - ארבעה נציבים ויו"ר. אנחנו יודעים שהנציב פירס מעדיף תעודת סל ביטקוין נקודתית ושהיו"ר גנסלר לא. לא ברור מי מבין שלושת הנציבים הנותרים עשוי לתמוך באישור, אם בכלל.
אבל תנאי ה-SEC נמשכים רק חמש שנים, והם מדורגים. למעשה, הסנאט אישר זה עתה שני נציבים חדשים, חיימה ליזאראגה ומארק אוידה, ב-14 ביוני. השינוי הזה יכול היה לשפר את סיכויי האישור. אבל אם לא, צפויים שינויים נוספים. אוידה מונה לכהן בתקופת כהונה של נציב שעזב מוקדם; התקופה הזו תסתיים בשנה הבאה. כהונתה של הנציבה קרוליין קרנשו מסתיימת ב-2024.
זהו כרטיס פראי ללא ספק, אבל פרצופים חדשים יוצרים את הסיכוי שמאזן ההצבעות עשוי להטות לטובת אישור.
- התביעה בגווני אפור: בניגוד לגופים אחרים המנסים לקבל אישור תעודת סל ביטקוין נקודתית, ל-Grayscale יש מוצר קיים שהוא רוצה להמיר לתעודת סל, אמון ביטקוין בגווני אפור (GBTC). ה-SEC דחה בקשה זו כמו האחרות. אבל בחודש שעבר הגישה Greyscale תביעה נגד ה-SEC, בטענה שהדחייה הראתה שהסוכנות פעלה "באופן שרירותי וקפריזי" בכך שהיא "אינה להחיל טיפול עקבי לכלי השקעה דומים".
בלומברג מומחה תעודות סל אריק בלצ'ונס צייץ ש"הסיכוי לא גדול" ש-Grayscale ינצח - אבל אם זה יצליח איכשהו, ה-SEC תצטרך לאשר את ההמרה של GBTC לתעודת סל ביטקוין נקודתית. וזה יפתח את שערי ההצפה. בכל מקרה, לא נצטרך לחכות הרבה זמן. יש להכריע בתיק בתוך 12 עד 18 חודשים.
- שטר הקריפטו הופך לחוק: הסיבה העיקרית שה-SEC נותנת כאשר היא לא מאשרת יישומים נקודתיים של תעודות סל של ביטקוין היא תמיד זהה: לשוק הביטקוין אין הסכמי שיתוף מעקב בין הבורסות הגדולות שבהן הוא נסחר. ה-SEC רואה בהסכמים אלו חיוניים לאיתור הונאה ומניפולציות בשוק.
עם זאת, שטר קריפטו Lummis-Gillibrand מתייחס לזה ישירות. הוא מעניק לוועדת המסחר בחוזים עתידיים בסחורות (CFTC) סמכות שיפוט על שוקי ספוט קריפטו. הצעת החוק מציעה כי בורסות קריפטו יצטרכו להירשם ב-CFTC, ובעיקר, "קובע עקרונות ליבה, קביעת חוקים, משמורת, הגנת לקוחות, מניעת מניפולציות בשוק, שיתוף מידע ותקני מנע".
רשימת הכביסה הזו צריך לספק את החששות של ה-SEC. נקודת התורפה היא שהצעת החוק עשויה לעבור שינויים משמעותיים לפני שתהפוך לחוק - אם היא בכלל תגיע כל כך רחוק. אבל כמאמץ דו-מפלגתי עם תמיכה רחבה, אני חושב שלצעת החוק יש סיכוי טוב מאוד להתקבל בשנה הבאה.
זה רחוק מלהיות דבר בטוח, אבל Lummis-Gillibrand יוצר את הסיכוי הטוב ביותר לאישור תעודת סל ביטקוין נקודתית בשנת 2023. כדי לשפר את הסיכויים האלה, צור קשר עם המחוקקים שלך בוושינגטון - אתה יכול בקלות למצוא את פרטי ההתקשרות של הנציג כאן, ושלך הפרטים של הסנאטור זמינים ממש כאן.
ומחזיקה אצבעות.
עקוב אחריי בטוויטר @DavidGZeiler.
