הנפקה ראשונית לציבור היא הדרך הקלאסית להפעיל ציבור חברות, אך חברות קריפטו רבות עוקפות את הבדיקה הרגולטורית עם מיזוג SPAC לאחור.
מאת קונור ספטון
אם אתה רוצה למכור מניות בחברה אמריקאית לציבור, באופן מסורתי אתה מחזיק בהנפקה ציבורית ראשונית, הידועה יותר בשם הנפקה.
הנפקה מתחילה בתהליך הארוך, המפרך והיקר של הגשת הצהרת רישום S-1 לרשות ניירות ערך (SEC).
כמובן, מטרת ה- S-1 היא לוודא שחברות חושפות את כל מה שהציבור צריך לדעת כדי לקבל החלטה מושכלת לגבי רכישת מניות בחברה שלך, הידועה גם בשם ניירות ערך.
זה משהו שחברות קריפטוגרפיות ניסו להימנע מהן באמצעות הצעות מטבע ראשוניות ומדוע ה- SEC דרכתי כל כך חזק ב- ICO, תובעים כאלה DAO, Block.one, מברק, ו כרגע אדווה, גובה קנסות של מיליוני דולרים ואף אילוץ חברות מסוימות להחזיר את הכסף שגויס למשקיעים. מברק נאלץ להחזיר 1.2 מיליארד דולר מתוך 1.7 מיליארד הדולרים שגייסה ממשקיעים - והעניקו להם תספורת גדולה מאוד - כמו גם תשלום קנס של 18.5 מיליון דולר.
ובעוד כמה חברות קריפטו השיקו לאחרונה הנפקות מוצלחות, ישנם מספר דרכים אחרות לצאת לציבור. ביניהם הנפקות ציבוריות ישירות, "מיני הנפקות" המתבצעות במסגרת תקנה A של ה- SEC, או מכירות "הנפקה פרטית" על פי רג. D - המגבילים מאוד את הסכום שניתן לגייס או את מספר המשקיעים הזכאים להשתתף.
דרך נוספת אגרסיבית להפחית את בדיקת ה- SEC היא ה- SPAC הפופולרי יותר ויותר, המהווה דלת אחורית הכוללת רכישה על ידי חברה ציבורית שנוצרה במיוחד למטרה זו.
הדרך המיושנת
עד לאחרונה, הצפנה בחרה, בגדול, בהנפקות. מטבע הבורסות המובילה בארה"ב, Coinbase, הייתה חברת הקריפטו "הטהורה" הגדולה ביותר לצאת לציבור, וזה עבר את מסלול הרישום הישיר, ונמנע מחתמים.
אך זה השתנה כאשר פלטפורמת המסחר INX השלימה את הנפקה סמלית ראשונה בתחילת מאי, עקב אחר זמן קצר על ידי מתווך הקריפטו השבדי Safello. ורובינודה ידידותית להצפנה - שנכנסה למים חמים מאוד לאחרונה תקלה של GameStop, ואחריו א Dogecoin SNAFU - עכשיו הולך בדרך ההנפקה.
יש סיבה שכל כך הרבה חברות נמנעו מהנפקות. יחד עם הזמן שההנפקה אורכת - בדרך כלל 12 עד 18 חודשים - חברת הרישום עובדת בשיתוף פעולה הדוק עם מתווך מרכזי, החתם.
חתמים הם מוסדות פיננסיים גדולים בוול סטריט שעובדים בשיתוף פעולה הדוק עם חברת הרישום בנושאים רגולטוריים, מפקחים על תצוגת הדרך השיווקית הנרחבת, עוזרים להם לקבוע את מחיר המניה הנכון, ואז קונים את המניות וממכרים אותם מחדש דרך רשתותיהם של לקוחות מוסדיים גדולים - תמורת עמלה נכבדה.
פירוש הדבר שהנפקות לא רק עולות הרבה, הן מקשות מאוד על המשקיע הקטן להשיג רישום בעל פרופיל גבוה. זה נושא של הוגנות שעליו הצביע Coinbase כשבחר ללכת ישיר, שפירושו רישום ומכירת מניות (COIN) בנאסד"ק.
דלת SPAC
SPAC הוא מה שמכונה "חברת צ'קים ריקה" - כזה שנוצר אך ורק במטרה לאפשר לחברות פרטיות לצאת לציבור מבלי לעבור הנפקה מלאה.
ה- SPAC מגייס כסף בהנפקה הרשומה ב- SEC שיכול לשמש רק למטרה אחת - לרכישת חברה פרטית - ולרוב היא רשומה בבורסה גדולה כמו NYSE או Nasdaq לאחר הרכישה.
זוהי אפשרות פופולארית יותר ויותר, ואחת שתעשיית הקריפטו - ובמיוחד פינטק - אימצה. בינואר החלפת חילופי מטבעות בבעלות ICE בקט הודיע על תוכניות מיזוג עם VPC Impact Acquisition Holdings ב- SPAC שיראה את זה ברשימת NYSE.
בחודש מרץ, פלטפורמת המסחר החברתי eToro, מתחרה של Robinhood המטפל הן בקריפטו והן במניות, הודיעה כי היא מתכננת לצאת לציבור באמצעות מיזוג SPAC של 10.4 מיליארד דולר עם FinTech Acquisition Corp.
באותו חודש חברת כריית ביטקוין בבעלות Bitfury צופן הודיעה על מיזוג של SPAC שהעריך אותו בשני מיליארד דולר וצפוי להשאיר את החברות הממוזגות עם כמעט 2 מיליון דולר במזומן.
יתרונות וחסרונות
ל- SPAC יש מספר יתרונות, החל ממהירות. הנפקה יכולה להימשך 12 עד 18 חודשים, לעומת שלושה עד שש של SPAC.
ואז יש כסף. כמה גיוס ההנפקה תלוי בתנאי השוק כאשר זה קורה ואילו מחירו של SPAC מו"מ מראש.
עלות השיווק נמוכה בהרבה בהשוואה לתצוגת הדרכים המורחבת של הנפקה, וכיוון ש- SPAC ממומנים בדרך כלל על ידי אנשים עם ניסיון בתחום הפיננסים והתעשייה, חברות יכולות לקבל ייעוץ מומחה.
מצד שני, נותני החסות של SPAC מחזיקים בדרך כלל נתח של 20% ב- SPAC לאחר המיזוג, מה שמדלל את אחזקות בעלי המניות הקיימות. כמו כן, משקיעי SPAC יכולים לממש את מניותיהם באופן מיידי, מה שמגיע לראש הכספים שגויסו.
מעבר לכך, יש עדיין הרבה ניירת של SEC ולהגיש פחות זמן לעשות זאת, כמו גם פחות בדיקות נאותות שמגיעות עם קפדנות הנפקות. וכמו כן חתם הנפקה בודק כי כל דרישות הרגולציה מתקיימות, SPACs לבדיקה אינם נהנים מכך.
ואז יש אמינות. מעבר לנתיב ההנפקה מביא את זה בצורה מסוימת ש- SPAC לא.
הנפקות פרטיות והנפקות מיני
תקנות A ו- D הן פופולריות בקרב חברות מטבעות קריפטו שרוצות לצאת לציבור אך אין להן את הגודל והמשאבים להנפקה מלאה.
תקנת ה- SEC D הוא פשוט למדי: המכונה השמה פרטית, הוא כפוף לתקנות ההנפקה, אך על הקונים להיות "מוכרמשקיעים - קרא "עשיר" או "מומחה" - ומכשולי הגילוי נמוכים משמעותית. אך בדרך כלל, משקיעים אינם יכולים למכור את מניותיהם למשך שנה אחת.
טלגרם ניסתה להשתמש בווריאציה של מסלול זה באמצעות בלוקצ'יין TON שלה, ומכרה מראש אסימונים לקבוצת משקיעים מתוחכמים תחת תקנה. D, שימכור אותם לציבור לאחר שהבלוקצ'יין עלה לאוויר - תהליך שנקרא הסכם פשוט לאסימונים עתידיים (SAFT). ה- SEC, לעומת זאת, פשוט כינה זאת הנפקת ניירות ערך מאוחרת במקצת, תבעה, וקיבלה בית משפט לעכב את מכירת האסימונים TON במהלך התדיינות משפטית. זה אילץ את מברק לסגת.
רג ' A, המכונה גם מיני-הנפקה, הוא שוויוני יותר באופן מהותי. חברה אחת שגרמה לזה לעבוד טוב מאוד היא אקסודוס, יצרנית ארנקי מטבעות אשר גייסה לאחרונה 75 מיליון דולר - ה- מקסימום מותר תחת תקנה A +, הפתוח לכל קונה. והמניות עשויות להימכר למחרת.
ולמרות שההנפקה המינימלית עשויה להיחשב פחות מכבידה, זה לא פשוט מנכ"ל אקסודוס, ג'ייף ריצ'רדסון, אמר לאחרונה ב- AMA של CoinTelegraph ב- YouTube.
"זה דומה מאוד לביצוע הנפקה ולעבור את כל התהליך," אמר ריצ'רדסון. "מצאנו את אחת ממשרדי עורכי הדין הגדולים ביותר שם שיעזרו לנו בכך - וילסון סונסיני, אותו משרד שעשה משהו דומה עם בלוק. התחלנו תהליך זה בקיץ 2020. הגשנו מסמך הצעה של 200 עמודים "בסודיות ל- SEC בספטמבר.
זה היה עיתוי טוב, כיוון שזה היה בדיוק אחרי שמיקרו־סטרטגיה החלה להזרים מאות מיליוני דולרים לביטקוין ופייפאל נכנסה לקריפטוגרפיה, מה שעורר שוק שוורים ארוך, הוסיף ריצ'רדסון. כשהוא מרתף את כל החברה, אקסודוס החלה למכור מניות ב -8 באפריל. אבל לא היו מעורבים חתמים או בורסות.
במקום זאת, אקסודוס מכרה את מניותיה באמצעות הארנק שלה, במה שהיה "הוכחת מושג כדי להראות לעולם שזה אפשרי", אמר ריצ'רדסון והוסיף כי אקסודוס תכננה להשתמש בניסיונה כדי ליצור חבילת מיני הנפקה עבור חברות קריפטו. .
"אנו בונים את כל המרכיבים מההנפקה בפועל, להנפקת המניה, ועד למסחר המשני בפועל", אמר "ואז נלך לחברות אחרות ונגיד, היכנס פנימה. אתה יכול לעשות ציבור מניות. מציע ממש בתוך פלטפורמת אקסודוס. והדבר המגניב הוא שאתה יכול לקנות מניות חוקיות בשעות הלילה, אתה יכול לקנות אותו בשבת או ראשון - ממש כמו האינטרנט. האינטרנט אי פעם ישן, המניות שלנו אף פעם לא ישנות. וככה זה צריך להיות. ”
כתב ויתור. Cointelegraph אינו תומך בשום תוכן ומוצר בדף זה. למרות שאנו שואפים לספק לכם את כל המידע החשוב שיכולנו להשיג, הקוראים צריכים לעשות מחקר משלהם לפני שהם נוקטים בפעולות כלשהן הקשורות לחברה ונושאים באחריות מלאה להחלטותיהם, ואף לא ניתן לראות במאמר זה כייעוץ השקעה.
מקור: https://cointelegraph.com/news/to-ipo-or-not-to-ipo-spac-is-the-question
- 2020
- 7
- רכישה
- עצה
- הסכם
- תעשיות
- מאפשר
- AMA
- אֲמֶרִיקָאִי
- בין
- הודיע
- אַפּרִיל
- מאמר
- דלת אחורית
- B
- ביטקוין
- כריית Bitcoin
- blockchain
- ברוקר
- לִבנוֹת
- לִקְנוֹת
- קנייה
- מזומנים
- מנכ"ל
- בדיקות
- מטבע
- coinbase
- Cointelegraph
- עמלה
- חברות
- חברה
- תוכן
- גוף
- בית דין
- קריפטו
- חברות קריפטו
- מטבע מבוזר
- המרת
- ארנק Cryptocurrency
- לקוחות
- יְוֹם
- עיכוב
- DID
- דולר
- מוקדם
- חליפין
- בורסות
- סֵפֶר שֵׁמוֹת
- לממן
- כספי
- גופים פיננסיים
- סוף
- fintech
- פירמה
- מלא
- כספים
- עתיד
- נתינה
- טוב
- קְבוּצָה
- להחזיק
- איך
- HTTPS
- מאות
- משוכות
- ICO
- פְּגִיעָה
- תעשייה
- מידע
- - הנפקות ראשונות
- מוסדי
- מוסדות
- אינטרנט
- השקעה
- משקיע
- משקיעים
- מעורב
- הנפקה
- בעיות
- IT
- גָדוֹל
- חוק
- משפטי
- רישום
- רישומים
- ליטיגציה
- ארוך
- גדול
- יצרן
- צעדה
- שוק
- שיווק
- מִילִיוֹן
- כרייה
- כסף
- חודשים
- נאסד"ק
- רשתות
- NYSE
- הצעה
- הצעות
- לפתוח
- אפשרות
- אחר
- PayPal
- אֲנָשִׁים
- פלטפורמה
- שפע
- פופולרי
- מחיר
- פְּרָטִי
- המוצר
- הוכחה
- הוכחה של רעיון או תאוריה
- ציבורי
- מעלה
- הקוראים
- הַרשָׁמָה
- תקנה
- תקנון
- דרישות
- מחקר
- משאבים
- סקירה
- רובין הוד
- מסלול
- SALE
- מכירות
- ה-SEC
- משני
- ניירות ערך
- לניירות הערך
- למכור
- סט
- שיתוף
- שיתופים
- פָּשׁוּט
- שישה
- מידה
- So
- חֶברָתִי
- נמכרים
- מְהִירוּת
- ממומן
- החל
- הצהרה
- מניות
- מניות
- רְחוֹב
- הוגש
- מוצלח
- נתבע
- קיץ
- מברק
- זמן
- אסימון
- מטבעות
- טון
- טון בלוקצ'יין
- חלק עליון
- מסחר
- לָנוּ
- us
- מוערך
- נגד
- וול סטריט
- ארנק
- מים
- מי
- תיק עבודות
- עובד
- עוֹלָם
- שנה
- YouTube