פרויקט נדל"ן של נולן ריינולדס אינטרנשיונל (NRI), בעל היסטוריה של למעלה מ-130 שנה בפיתוח וניהול נכסי נדל"ן מסחריים, הגיש לרשות ניירות ערך והבורסה (SEC) לרשום מניות סמליות.
הפרויקט כולל את מלון תזה במיאמי, מלון בן 245 חדרים עם 8,000 רגל מרובע של חללי ישיבות ושלוש מסעדות בבעלות: Mamey, Mamey on Third ו-Orno.
הוא כולל גם 204 יחידות השכרת דירות למגורים, כ-30,000 רגל מרובע של שטחי מסחר נוספים וחניון של 636 מקומות חניה.
בהגשה הם אומרים שהם החלו בהנפקה של עד $85,000,000 יחידות שותפות מוגבלת ("יחידות ה-OP") ביולי 2021. זה היה מוגבל לרוכשים שענו להגדרה של משקיעים מוסמכים.
"כל יחידת OP ניתנת להמרה למניה אחת של המניות הרגילות של החברה, אשר, בכפוף לכך שהחברה תקים בהצלחה את התשתית הנדרשת, עשויה להיות מיוצגת כניירות ערך דיגיטליים (מניות פנקס חשבונות מבוזרות) המיועדות כאסימוני אבטחת נדל"ן של NRI (ה "אסימוני אבטחה")", הם לומר.
בתיאור אסימון האבטחה, הם אומרים שהוא מחולק לשלוש שכבות נפרדות.
"השכבה הראשונה היא פרוטוקול ותשתית רשת בלוקצ'יין ציבורי כגון Avalanche, Ethereum או רשתות בלוקצ'יין ציבוריות אחרות בשכבה XNUMX, שעליה מפותחת הצורה הניתנת להחלפה של אסימון ניירות ערך דיגיטלי.
אסימון האבטחה הדיגיטלי שכבה XNUMX קשור באופן תכנותי ל-XDEX, פלטפורמת בלוקצ'יין מבוזרת של ארגונים מוגבלת גישה פרטית בשכבה שנייה המופעלת על ידי סוכן ההעברה, שמתפקדת כמערכת עצמאית של רשת רישום וביקורת שנועדה להגביר את הדיוק, התפקוד והתאימות של הרשת הציבורית שכבה אחת".
בתחילה הם אמרו שהם ישתמשו בבורסה כמו Securitize Markets, tZERO, או INX, אבל במקום זאת למסחר הם נרשמים ב-Templum Markets, מה שמאפשר מיקומים לרישומים חלופיים של פרייבט אקוויטי.
נראה כי מדובר בבורסה מסורתית יותר, כאשר LedgerLab LLC תפעל כסוכן העברת ניירות ערך עבור מניות רגילות המיוצגות על ידי אסימוני אבטחה. הם אומרים:
"בדומה לתהליכים הנוכחיים של שוק ההון לאחר הסחר, כאשר אסימון האבטחה מונפק ולאחר מכן נסחר בשווקים משניים, הברוקר-דילר ו/או פלטפורמת הבורסה מודיעים לסוכן ההעברה על הסדר ממתין לרישום.
LedgerLab מתעד את העברת המניות האסימוניות באמצעות טכנולוגיית פלטפורמת התוכנה 10XTS, XDEX, שהיא נפרדת ומובחנת מפלטפורמות ארגוניות אחרות וטכנולוגיות בלוקצ'יין ציבוריות אחרות או דומות לה".
זה הופך את האסימון הזה להרבה יותר מפותל ומוגבל ממה שאנחנו רגילים אליו. אתה לא יכול פשוט לרשום אותו ב-Uniswap, למשל, או פשוט להעביר אותו כרצונך.
במקום זאת אתה צריך לעבור דרך צדדים שלישיים, במקרה הזה LedgerLab, עם כל הבעיות שיכולות להביא כפי שאתה צריך כדי לסמוך על הצד השלישי ואתה חשוף לסיכונים של צד נגד.
ההגבלות היסודיות הללו ומה שאנו יכולים לכנות ניסיונות לייצוב נייר של הבלוקצ'יין, שבו מערכות שתוכננו במאה שעברה למסחר מבוסס נייר מיושמות על מסחר דיגיטלי מקורי, היא אחת הסיבות העיקריות לכך שפרויקטים סמליים מסרבים להירשם ב-SEC.
כי כפי שאנו יכולים לראות מהפרויקט הזה, כל מה שהופך את האסימון לאסימון נלקח בתהליך.
האסימון לא יכול להיות חינמי בבלוקצ'יין, הוא חייב להיות משורשר בשכבה שנייה שבה יש בקרות קפדניות ושם מוסר הציבור, הגלובלי, חסר ההרשאה, וכל אחד יכול לגשת לחלק.
משאירים אותך עם מניית נייר בסופו של דבר, ובמקרה זה מה בדיוק הטעם באסימון?
עם זאת, הפרויקט הזה עדיין ראוי לציון בגלל היותו אחד הראשונים שניסו לעשות אסימון בהתאם לדרישות ה-SEC, אבל התוצאה הסופית היא שזה כבר לא ממש אסימון.
הסיבה לכך היא של-SEC יש דרישות רבות שבמערכת נייר הגיוניות לחלוטין.
כדי למנוע זיוף של מניות, למשל, פעם היית מקבל תעודת נייר עם שמך עליה, ולמנפיק יש את שמך בפנקס המניות, אז כשאתה הולך לפדות את המניה, הוא בודק את הפנקס והכל בסדר או לא.
כדי להעביר את המניה, עליך לחזור לאותו מנפיק ולומר לו/לה תהליך שהברוקרים השתלטו על גודלו.
אז החוק אומר כעת שאתה צריך מרשם מניות ויש אינספור דרישות לתהליך ההעברה מסיבות רבות, כולל כדי למנוע זיוף.
הבלוקצ'יין מחליף את כל זה. הבלוקצ'יין עצמו הוא האוגר. הבלוקצ'יין עצמו מונע זיוף. הבלוקצ'יין עצמו מבטיח שההעברות תקפות ושל 'מניות' תקפות.
החלת החוקים והדרישות הישנות על הבלוקצ'יין, אפוא, יוצרת קונפליקט מהותי שאינו ניתן לגישור מכיוון שהחוקים הללו נוצרים עבור טכנולוגיה שונה לחלוטין: נייר.
הניסיון הזה להשתלב בקופסה הזו תורגם זה עתה לכך שהבלוקצ'יין הפך לטכנולוגיה של המאה ה-19, וזה כמובן לא.
אולם מנקודת מבט של השקעה, נראה שהפרויקט הזה רווחי עם הכנסות כוללות של 8.4 מיליון דולר ברבעון השני של 2, והוצאות של 2022 מיליון דולר ברבעון המקביל.
זה גם לא הפרויקט הראשון שמנסה לעמוד בדרישות ה-SEC. כולם נפלו בצד בכל הנוגע להיבט האסימון כי בלי לעדכן את הדרישות כדי לקחת בחשבון את המאפיינים הייחודיים של הבלוקצ'יין, עמידה בהם היא רק מחיקת הבלוקצ'יין.
זה ידוע לפחות מאז 2018, כאשר נציגי התעשייה אמרו ל-SEC שהם לא יכולים להיכנס לקופסה, ובכל זאת, SEC המשיכה להתעקש, ועדיין התעקשה, שבלוקצ'יין חייב להתאים לקופסת הנייר.
יש הרואים בכך ניסיון להגן על בנקים ובעלי תפקידים אחרים מפני תחרות והפרעות על ידי הצבת חסמים ודרישות שלא ניתן לעמוד בהם.
עם זאת, התעשייה בכללותה התעלמה מ-SEC במקום זאת, או נלחמת בהם בבית משפט, מכיוון שציות יהיה להרוג את הבלוקצ'יין, להרוג חדשנות ולחזור למאה הקודמת, מה שהופך את ההחלטה של התעשייה לקלה למדי במיוחד SEC לא הייתה מוכנה להתייחס בשום צורה לאף אחת מהחששות.
