קרנות גידור מסורתיות מחשיבות את אי הוודאות הרגולטורית כמחסום הכניסה הגדול ביותר לקריפטו

מעולם לא היו קרנות גידור מסורתיות יותר שמשקיעות בקריפטו, אבל בערך שני שלישים עדיין מהססים להיכנס לשוק, לפי דו"ח קרן גידור קריפטו העולמית של PwC לשנת 2022. האנשים על הגדר אמרו שהם מחכים שהשוק יתבגר ויקבעו תקנות נוספות.

הדו"ח מציע תובנה לגבי העניין ההולך וגובר שגילו קרנות גידור מסורתיות לשוק הקריפטו. נכתב בשיתוף עם איגוד ניהול ההשקעות האלטרנטיביות (AIMA), הוא מנתח את הגישה שהקרנות הללו נוקטות בהערכה האם להשקיע בנכסים דיגיטליים ובוחן את החסמים העיקריים העומדים בפניהם.

מי ולמה של השקעה בקריפטו

הסקר של AIMA נערך ברבעון הראשון של 1 וכלל 2022 קרנות גידור המנהלות כ-89 מיליארד דולר בנכסים. ליותר ממחצית מהקרנות שהשתתפו בסקר היו יותר ממיליארד דולר בנכסים מנוהלים (AUM).

כאחת מכל שלוש קרנות גידור מסורתיות אמרה שהן משקיעות בנכסים דיגיטליים. מדובר בעלייה משמעותית בהשוואה לשנה שעברה שבה רק אחד מכל חמישה אמר שיש לו חשיפה לשוק הקריפטו. עלייה משמעותית זו בעניין נתמכת בממצאים מהסקר של השנה שעברה, שהצביעו על כך שכ-25% מהקרנות מתכננות להשקיע במטבעות קריפטוגרפיים בשנה הקרובה.

הגידול במספר הקרנות המשקיעות במטבעות קריפטו אינו פרופורציונלי לעלייה בחשיפה הכוללת לקריפטו. מתוך אותן קרנות שמשקיעות בקריפטו, ליותר ממחציתן יש רק עמדת אחזקה עם פחות מ-1% מה-AUM שלהן מוקצה לנכסים דיגיטליים. רק אחד מכל חמישה נשאלים אמר שיש להם 5% או יותר מה-AUM שלהם במטבעות קריפטוגרפיים.

שני שלישים מהקרנות המשקיעות במטבעות קריפטוגרפיים אמרו שהם מתכננים לפרוס הון נוסף בסוג הנכסים עד סוף השנה. עם זאת, מדובר בירידה משמעותית משנת 2021, אז 86% מהקרנות אמרו כי יגדילו את השקעות הקריפטו שלהן. לרוב הקרנות שמתכננות לפרוס יותר הון במטבעות קריפטוגרפיים יש פחות מ-1% מה-AUM שלהן במחלקת הנכסים.

בכל הנוגע למוטיבציה להשקעה במטבעות קריפטוגרפיים, יותר ממחצית מהנשאלים אמרו שהם עשו זאת כדי לגוון את תיקי ההשקעות שלהם. כשליש אמרו כי מדובר ב"הזדמנויות אלפא ניטרליות בשוק", בעוד שרק 18% ציינו "ביצועים טובים יותר לטווח ארוך".

השקעה בקריפטו

נתונים מהסקר הראו שרוב הקרנות מגוונות את התיקים שלהן לביטקוין (BTC) ואתריום (ETH). שליש אמר שהם השקיעו באסימונים הרשומים בבורסות ריכוזיות, בעוד שרבע אמרו שהם אסימוני מסחר הרשומים בבורסות מבוזרות.

בניגוד לקרנות קריפטו מתמחות, לקרנות גידור מסורתיות אין בדרך כלל חשיפה ישירה למטבעות קריפטוגרפיים. עם זאת, נראה שהמצב משתנה בשנת 2022 כאשר הדו"ח מראה עלייה ניכרת במספר הקרנות עם חשיפה ישירה לשוק.

יותר ממחצית מהנשאלים בסקר של PwC אמרו שהם השקיעו במטבעות קריפטוגרפיים באמצעות נגזרים כמו חוזים עתידיים ואופציות. מדובר בירידה קלה מהשנה שעברה, כאשר כשני שלישים מהנשאלים אמרו שהם השקיעו רק באמצעות נגזרים. קרנות גידור מסורתיות שהשקיעו במטבעות קריפטוגרפיים באמצעות מסחר ישיר וספוט גדלו מ-33% ב-2021 ל-43% ב-2022. קרנות שאימצו גישה פסיבית להשקעה בקריפטו באמצעות קרנות פסיביות, נאמנויות ו-EPs ירדו מ-29% ב-2021 ל-10 בלבד. 2022% בשנת XNUMX.

מתוך כל קרנות הגידור המשקיעות בקריפטו, 43% אמרו שהשתמשו במינוף בעת המסחר. כ-78% מהמשתמשים במינוף ניהלו פחות ממיליארד דולר בנכסים, מה שמראה שמוסדות גידור קטנים יותר נוטים יותר להשתמש באסטרטגיות השקעה מסוכנות יותר.

עם זאת, חוסר הסלידה הזה מסיכון לא תורגם לקטגוריות קריפטו אחרות. למרות הצמיחה העצומה של GameFi, ה-metaverse ו-Web3 ראו השנה, נראה שקרנות גידור אינן מעוניינות להשקיע בתחומים אלו. יותר ממחצית מקרנות הגידור אמרו שהן ראו את הזדמנות הצמיחה הגדולה ביותר ב-DeFi.

עניין גובר חנוק מחוסר בהירות

העניין העולה שקרנות גידור הראו לשוק הקריפטו רק החריף עוד יותר כמה מהבעיות העיקריות איתם מתמודד התעשייה. למעלה מ-90% מקרנות הגידור המשקיעות בקריפטו אמרו שהעדר משטרי רגולציה ומס הם הבעיות המשמעותיות ביותר שעומדות בפניהן. בסביבות 78% ציינו גם מחסור במוצרים סינתטיים ועקיפים עמוקים, נוזליים, בעיות עם משמורת, ללא שירותי פריים ברוקר ומשיכת פיאט מסובכת בבורסות.

גם קרנות גידור אינן מרוצות מתשתית השוק הנוכחית.

בממוצע, פחות מאחת מכל עשר קרנות גידור אמרו כי תשתית שוק הקריפטו "מתאימה". מנגד, 95% מהנשאלים אמרו שביקורת וחשבונאות הם מגזר הטעון שיפור רציני. עוד 94% מדהימים מהקרנות אמרו שניהול סיכונים ותאימות טעונים שיפור מהותי, וכך גם היכולת להשתמש בנכסים דיגיטליים כבטוחה.

גם אלה שלא משקיעים בשוק הקריפטו חשבו על זה הרבה.

הסקר דיווח על ירידה קלה במספר קרנות הגידור שלא השקיעו במטבעות קריפטוגרפיים - מ-79% ב-2021 ל-63% ב-2022. מתוך 63% אלה, כשליש אמרו שהם נמצאים ב"שלב מאוחר מתכנן" להשקיע או מחפש באופן פעיל להשקיע. למרות שמדובר בעלייה מהשנה שעברה, 41% מהקרנות עדיין אמרו כי אין סיכוי שהן ייכנסו לשוק הקריפטו בשלוש השנים הקרובות. עוד 31% אמרו שהם סקרנים לגבי השוק אבל מחכים שהוא יבשיל.

לא משנה אם הם השקיעו במטבעות קריפטוגרפיים או לא, נראה שרוב קרנות הגידור מסכימות על מה הם חסמי הכניסה הגדולים ביותר של השוק. לפי PwC, רוב הקרנות אמרו שאי ודאות רגולטורית ומס היא הבעיה הגדולה ביותר שעליהן להתגבר לפני כניסתן לשוק. ממצא מעניין מהסקר היה העובדה ש-79% מהנשאלים אמרו שתגובות של לקוחות וסכנות למוניטין שלהם מרחיקים אותם מהשוק.

מכיוון שרוב הקרנות לא משקיעות בקריפטו מנהלות יותר ממיליארד דולר בנכסים, אין זה פלא מדוע הסיכונים בחשיפה למטבעות קריפטוגרפיים עולים על היתרונות שלה. ניהול נכסים של יותר ממיליארד דולר דורש כמות משמעותית של אמון שנבנה על פני שנים, אם לא עשרות שנים, ומבוסס על אסטרטגיות שמרניות ומוצלחות.

בעוד שכשליש מהמשיבים אמרו שהם יאיץ באופן פעיל את מעורבותם בשוק הקריפטו אם החסמים הללו יוסרו, חלק עצום מהכספים ייקח יותר מזה כדי להשתכנע.

"45% מהמשיבים ציינו כי הסרת החסמים עדיין כנראה לא תשפיע על הגישה הנוכחית שלהם, מכיוון שהשקעה בנכסים דיגיטליים נשארת מחוץ למנדט שלהם או שהם ימשיכו להישאר סקפטיים", נכתב בדו"ח.

מה שהדוח של PwC מראה הוא מגמה ברורה בקרב קרנות גידור מסורתיות - ככל שהן מנהלות יותר נכסים, כך יקטן הסיכוי שישקיעו בשוק הקריפטו. נראה שמוסדות קטנים יחסית נכונים יותר לקחת על עצמם את הסיכונים והתנודתיות שהפכו לשם נרדף למטבעות קריפטוגרפיים ולהתמודד עם החסמים שמגיעים עם שוק צעיר ויחסית לא מפוקח כל כך.

ההודעה קרנות גידור מסורתיות מחשיבות את אי הוודאות הרגולטורית כמחסום הכניסה הגדול ביותר לקריפטו הופיע לראשונה ב CryptoSlate.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://cryptoslate.com/traditional-hedge-funds-consider-regulatory-uncertainty-biggest-barrier-to-entry-in-crypto/