TrueFi ריכוזיות פיננסית - האם "CeDeFi" הוא העתיד של קריפטו?

האופי הבדוי של הבלוקצ'יין הציבורי והקלות של ספאם בארנק, זיוף וערבוב נכסים הפכו את הערכת האשראי לאחד האתגרים הגדולים ביותר של DeFi. זה מנע מהאקוסיסטם של DeFi לפתח פרוטוקולי הלוואות בוגרים ללא ביטחונות עם תשואות צפויות וסיכון נמוך יחסית, מה שהותיר פוטנציאל עצום בלתי מנוצל לשוק של טריליון דולר להופיע בצורה של מערכות אשראי בשרשרת והלוואות ללא בטחונות.

בעוד פרוטוקולי ההלוואות הפופולריים של DeFi כמו Maker, COMP ו-AAVE מכים גלים בחדשות מאז השנה שעברה, פרוטוקול הלוואות אחד שגלש מתחת לרדאר התגלה לאחרונה כאחד המנצחים הגדולים ביותר בתוך מרחץ הדמים הקריפטו בעקבות ה-FUD של סין במאי. . האסימון שלה עלה משפל קצר טווח של 0.1134 דולר ב-20 ביולי לשיא של 1.06 דולר ב-12 באוגוסט^th ב-Binance, בזמן שה-Total-value-locked (TVL) שלה זינק מ-217 מיליון דולר ב-5 באוגוסט^th ל-1.16 מיליארד דולר ב-14 באוגוסט.

פרוטוקול הלוואות זה הוא TrueFi, פרוטוקול הלוואות DeFi ללא ביטחונות המופעל על ידי ציוני אשראי בשרשרת. במאמר זה, נסקור לעומק את פרוטוקול TrueFi ונבדוק את האפשרויות העתידיות של אשראי מימון מבוזר מרכזי (CeDeFi) והלוואות ללא בטחונות.

מה זה TrueFi?

הושק ב- 21^st מנובמבר 2020, TrueFi הוא מכשיר ללא בטחונות הלוואות DeFi פלטפורמה בנויה על פלטפורמת Ethereum. בניגוד תרכובת ו AAVE, שניהם פרוטוקולי הלוואות "מובטחים יתר" הדורשים כמות גדולה יותר של בטחונות עבור כל לווה כדי לקחת הלוואה, TrueFi משיגה הלוואות ללא בטחונות על ידי הטמעת מערכת דירוג אשראי בשרשרת המשלבת גם אלמנטים של CeFi וגם של DeFi.

בהשראתה לפעול כגשר בין פיננסים מסורתיים למבוזרים, המטרה של TrueFi היא לקבוע את הסטנדרט בתעשייה לשירותי דירוג אשראי והלוואות מונעי שוק אוטומטיים של DeFi עם מערכת האשראי הרשתית שלה. החזון של הצוות הוא להביא יותר הזדמנויות השקעה פיננסיות איכותיות לציבור באמצעות הבלוקצ'יין, בדומה לאופן שבו מידע איכותי מסופק בפומבי על ידי האינטרנט.

בעוד ש-TrueFi אינו הפרוטוקול היחיד שמציע מוצרי הלוואות ללא ביטחונות, הוא אחד המאמצים המוקדמים ביותר של דירוג אשראי ברשת כדי לפתור בעיות של רמת האשראי בהלוואות DeFi. מודל הערכת אשראי זה מנוהל על ידי בעלי אסימון TRU, המשמש להצבעה להצטרפות לווים ולאישור הלוואות באמצעות הימור.

TrueFi מומנה במקור בשנת 2018 על ידי אותה חברה מאחורי ה-TUSD stablecoin, TrustToken, באמצעות מכירות אסימון SAFT למוסדות הון סיכון ומשקיעי CoinList מוסמכים במחירים שבין 0.08 ל-0.12 דולר, שגייסו למעלה מ-31 מיליון דולר. העלייה האחרונה במחיר של TRU גררה סבב גיוס של 12.5 מיליון דולר בהובלת חברות השקעות בולטות כמו a16z, BlockTower ו-Alameda Research ב-5 באוגוסט^th, 2021. סבב הגיוס הושלם באמצעות רכישות סמליות של המוסדות, עם תקופת נעילה של שנה והבשלה יומית.

בעת ההשקה, TrueFi V1 תמך בתחילה רק ב מטבע מסוג TUSD במאגר ההלוואות שלה, עם משקיעים מוסדיים כקבוצת הלקוחות היחידה שלה. TrueFi V1 הצליח למשוך לווים מוסדיים בעלי פרופיל גבוה כגון Alameda Research, Wintermute Trading, Grapefruit Trading ו-Invictus Capital, הלוואות של 57.5 מיליון דולר בהלוואות ללא ביטחונות ויצר ריבית של למעלה מ-500,000 דולר לספקי מאגר הלוואות של TUSD.

עד יוני 2021, TrueFi הרחיבה את הפלטפורמה שלה כדי לתמוך בשלושה נכסי ERC-20 stablecoin שונים: TUSD, דולר ארה"ב, ו USDT. לצוות יש תוכניות להוסיף תמיכה נוספת עבור מטבעות קריפטוגרפיים שאינם Stablecoin ERC-20 עד סוף 2021. בזמן כתיבת שורות אלה, TrueFi שומרת כיום על ~ מיליארד דולר של TVL, עם אפס ברירות מחדל מאז ההשקה.

TrueFi עוקב אחר "ביזור מתקדם" פילוסופיה על ידי הפצה הדרגתית של TRU כדי לתמרץ תרומה פעילה ואחראית לקהילה בצורה מבוזרת מספיק. ככל שהפרוטוקול מתבגר ומוצרים מתפתחים במלואם, TrueFi מתוכנן להתקדם לעבר ביזור גדול יותר בטווח הארוך, כאשר צוות TrustToken מפיץ בהדרגה סמכות ואחריות רבה יותר לקהילה.

איך TrueFi עובד?

פרוטוקול TrueFi מורכב ממאגרי הלוואות, א כריית נזילות החווה, ומאגר ההימורים של TRU. ספקי נזילות מפקידים נכסים למאגרי ההלוואות כדי להרוויח ריבית, בעוד שבעלי העניין ב-TRU אחראים לכניסת לווים, אישור הלוואות וממשל בתמורה ל-APY בהימור גבוה ותגמול הצבעה נוסף. כאשר לווה ברשימת ההיתרים מבקש הלוואה, גורמי TRU לוקחים אחריות על הערכת ההלוואה. הם גם נושאים בסיכון העיקרי עבור הפרוטוקול, שכן במקרה של ברירת מחדל, ה-TRU שלהם יקוצץ על ידי הפרוטוקול כדי להחזיר הפסדים במאגר ההלוואות. בדרך זו, TrueFi מאצילה הן את האחריות והן את הסיכונים מהלוואות ללא ביטחונות לקהילת הממשל שלה, אשר מתמריצים ליצור את מודל האשראי הטוב ביותר עבור הפרוטוקול כדי למקסם את תשואות ההימור שלהם תוך מתן ביטוח מספיק למאגרי ההלוואות כדי להמשיך למשוך משתתפים חדשים.

צוות TrustToken פועל כיום כרשות מבצעת חצי ריכוזית האחראית על אישור KYC, פיתוח פרוטוקולים, פעולות עסקיות ושיווקיות וארגון ממשל קהילתי. במקרה של ברירת מחדל, צוות TrustToken אחראי כיום גם להליכי הבראה משפטיים. זה הופך את TrueFi לריכוזית יותר מפלטפורמות הלוואות רבות אחרות של DeFi בשוק, מכיוון שהפרוטוקול עדיין נמצא ב"שלב הדגירה" של ביזור פרוגרסיבי. ממשל הקהילה של TrueFi מתנהל על פורומים של TrueFi ושרת Discord עם גם סנאפצ'ט וגם הצבעה ישירה על השרשרת.

שלא כמו פרוטוקולי הלוואות של DeFi בבטחונות שיכולים לשמר בקלות רבה יותר את השם בדוי של הלווה, לווים של TrueFi נדרשים לעבור הליכי KYC/AML קפדניים ולחתום על חוזים הניתנים לאכיפה משפטית עם צוות TrustToken לפני שהם יכולים לפרסם בקשת הצטרפות ללווה. משמעות הדבר היא שהלווים חייבים להחליט על פשרה בין שם בדוי לבין הלוואות ללא בטחונות. הלווים מוגבלים כיום למוסדות מאומתים, עם תוכניות להרחיב את בסיס הלקוחות באמצעות מערכת דירוג האשראי האוטומטית של TrueFi.

נכון לעכשיו, TrueFi מציעה רק הלוואות לזמן קצוב וריביות. עם שחרורו של מודל ה-TrueFi Credit ב-V3, שיעורי הריבית עבור כל הלוואה יחושבו אוטומטית על סמך ניצול המאגר וציון אמתיות האשראי של TrueFi מ-0 עד 255 לכל לווה. זה ישמש ליישום הלוואות גמישות עם ריבית משתנה במהדורת V4 העתידית כדי לתמוך בקווי אשראי, המאפשרות הלוואות לטווח פתוח מותאמות אישית וריביות משתנות על ידי שילוב נתונים מחוץ לשרשרת לתהליכי דירוג אשראי אוטומטיים בשרשרת.

בהשוואה לפרוטוקולי הלוואות מיינסטרים כמו AAVE, מה שחסר ל-TrueFi כיום בנזילות, ביזור ופרטיות מופחת באמצעות אבטחה, אחריות ושקיפות. זה מספק ל-TrueFi יתרון באינטגרציה עם מוסדות פיננסיים ורשויות רגולטוריות מדור קודם, אך מגיע במחיר של פחות ביזור ופרטיות מוגבלת של הלווים בטווח הקצר והבינוני.

ספקי נזילות

ספקי נזילות (LPs) תורמים stablecoins כגון TUSD לתוך מאגרי ההלוואות של TrueFi, להרוויח ריבית מלווים בנכס המקורי. נכסי סרק במאגר ההלוואות מופקדים ב-Curve להגדלת התשואות. אלא אם כן TrueFi תקבל בקשת הלוואה בריבית גבוהה יותר מהתשואות הקיימות של DeFi stablecoin כגון עקומה, נכסי סרק לא יועברו למאגר ההלוואות מפרוטוקולי DeFi. זה מבטיח APY מינימלי המבוסס על התשואות הגבוהות ביותר מפרוטוקולי תשואת DeFi השותפים.

LPs יקבלו אסימוני ERC-20 הניתנים לסחר כ-IOUs הנקראים LP tokens להפקדת נכסים למאגרי הלוואות (עם הקידומת "tf"). אסימוני LP מייצגים את חלקה של LP באחוזים במאגר ההלוואות, ובתחילה תהיה להם הצמדה של 1:1 לנכס הבסיס לפני שהלוואות כלשהן טופלו על ידי מאגר ההלוואות. לכל מאגר הלוואות יהיה אסימון LP משלו, ו-LPs יכולים להיכנס למספר מאגרי הלוואות בו-זמנית.

כאשר הלוואות מוחזרות בהצלחה עם ריבית למאגר הלוואות, הערך הנוכחי הנקי של מאגר ההלוואות מתרחב, מה שמגדיל את ערך האסימון LP שלו. כל LP שייכנס למאגר לאחר מכן יקבל אסימוני LP בערכם הנוכחי, וכל עוד הבריכה תמשיך להרוויח ריבית ללא ברירת מחדל, ערך אסימוני ה-LP שלה ימשיך לעלות.

LPs רשאים להפקיד את אסימוני ה-LP שלהם בחוות ה-Liquidity Gauge כדי להרוויח TRU, אשר מחלק TRU לכל מאגר הלוואות בהתבסס על ממשל קהילתי. החווה פועלת כמעודד תמריץ כדי לעודד LP לעזוב את הפיקדונות שלהם תוך הפצת TRU לקהילה. לאחר מכן, LPs יכולים לבחור להטמיע את תגמולי ה-TRU שלהם מהחווה לתוך מאגר ההימורים של TRU עבור החזרות TRU נוספות.

בסך הכל, LPs יכולים לקבל שלושה סוגים שונים של תשואות על ידי מתן נזילות למאגר ההלוואות: תשואות מאגר ההלוואות (ריבית + תגמולי CRV), תגמולי TRU מחוות ה-Liquidity Gauge, ופוטנציאל יותר TRU מהצבת תגמולים אלה במאגר ההימורים של TRU . התגמולים מחולקים על בסיס שעתי, וניתן לעקוב אחריהם ב- אוצר TrueFi.

בגרסה הנוכחית של TrueFi, המשתתפים יצטרכו לתבוע ידנית ולהעמיד מחדש את התגמולים שלהם עבור ריבית דריבית בכל בריכה/חווה, מה שמצריך שתי עסקאות נפרדות ב-Ethereum blockchain. לפיכך, אלא אם כן יש לאדם נתח גדול בצורה יוצאת דופן, ייתכן שיהיה נבון להתאים את תדירות התביעה וההחזקה מחדש בהתאם ל-APY עבור ריבית דריבית אופטימלית בגרסת ה-TrueFi הנוכחית, שכן עמלות הגז עשויות לעלות על התשואות לטווח הקצר מ. הימורים קטנים יותר לפני שהתהליך יהפוך לאוטומטי.

LPs יכולים לצאת ממאגר ההלוואות בכל עת ויכולים לבחור בין לפדות את אסימוני ה-LP שלהם עבור חלקם בכל הנכסים במאגר ההלוואות, הכוללים אסימוני הלוואות, נכסי בסיס מקוריים ו-altcoins (כגון CRV ממאגר Curve), או שימוש ב- פונקציית יציאה נוזלית, המאפשרת לפדות ישירות אסימוני LP עבור נכס הבסיס. אקזיט נזיל מעובד בתשלום על ידי ניצול מאגר ההלוואות ישירות כספק נזילות. עמלה זו מחולקת לאחר מכן לכל ה-LP שנותרו במאגר ההלוואות.

עמלת היציאה הנזילה תעמוד ביחס הפוך לאחוז הנכסים הבלתי מנוצלים שנותרו במאגר ההלוואות, עם עמלת יציאה מקסימלית תיאורטית של 10% ב-0% מהנזילות במאגר, ומינימום של 0.05% ב-100% מהנזילות של המאגר, כפי ש. מוצג להלן. עם זאת, אקזיט נזיל לא יהיה זמין אם אין נכסים נזילים במאגר ולא פרוסים אקזיט נזיל ב-Curve, או אם המאגר יצטרך לחסל פוזיציות ב-Curve עם הפסד של למעלה מ-10 נקודות בסיס.

הלוואות

נכון לעכשיו, לווי TrueFi מוגבלים לגופים מוסדיים המשולבים בתהליך KYC/AML קפדני וחוזה בר אכיפה משפטית עם TrustToken. כל המחלוקות הקשורות להלוואות ייושבו באמצעות חוקי בוררות מחייבים של קליפורניה, וכל הלווים הממוקמים בתחומי שיפוט שבהם אכיפת תנאי החוזה בלתי אפשרית נדחים לכניסה למטוס.

לאחר חתימת החוזים המשפטיים, מידע מפורט על הלווים יתפרסם בפומבי בפורומי הממשל של TrueFi כבקשת הצטרפות לווים חדשים. בקשת ההצטרפות ללווה חייבת לציין בבירור את הרקע, ההיסטוריה, המצב המשפטי והפיננסי של הארגון ומטרות ההלוואה. אם בקשת לווה חדשה מאושרת באמצעות הצבעה קהילתית ברשת על ידי משתתפים ב-TRU, הלווה יכול להמשיך לבקש הלוואות לאחר מתן כתובת ארנק ברשימת ההיתרים.

מערכת דירוג האשראי על השרשרת של TrueFi מאפשרת כיום פרטיות חלקית ללווים. לווים יכולים לבחור לעצור כל מידע זהות ציבורית לקהילת הממשל עבור בקשות הצטרפות והלוואות בפרמיית ריבית קטנה, אך הם נדרשים לעבור את אותם תהליכי KYC/AML על ידי צוות TrustToken. מידע KYC/AML של כל לווה פרטי יישמר אך ורק על ידי צוות TrustToken וייחשף בפומבי רק אם הלווה יעמוד ברירת המחדל.

ללווים בפלטפורמת TrueFi מונפקים אסימוני הלוואה המייצגים את סכום הקרן שלהם בתוספת ריבית לתקופת ההלוואה. כאשר הלוואה מאושרת, מונפקים אסימוני הלוואה במאגר ההלוואות של TrueFi עם כתובת הארנק של הלווה, והקרן נשלחת לכתובת הלווה.

אסימוני הלוואות הם אסימוני ERC-20 ייחודיים שאינם ניתנים לסחירה שעוקבים אחר הערך הנוכחי של כל הלוואה, הם גם מייצגים את שיעור הניצול של כל מאגר הלוואות. מכיוון שאסימוני הלוואות תמיד מייצגים את סכום הקרן בתוספת ריבית, ערך המטבע שלהם לכל אסימון במאגר ההלוואות תמיד מוזל. באמצעות הדוגמה של TrueFi, כאשר הלוואה (קרן = 1,000,000 TUSD, תקופה = 30 ימים, APR = 12%) מאושרת, (1,000,000 + 1,000,000 x 12% x 30/365) 1,009,863.013 יתקבלו ל-kens.

עם התבגרות ההלוואה, ערך אסימוני ההלוואה עולה בהדרגה ומגיע עד סוף התקופה ל-1:1 בהתאם לריבית. אסימוני ההלוואה ישרפו ויוחרפו בנכס הבסיס לאחר שהלווה יחזיר את ההלוואה בהצלחה.

אסימוני הלוואות אינם ניתנים לסחר כרגע, אך מתוכננים להפוך אותם לסחרים בעקבות ביזור הדרגתי כדי להרחיב את TrueFi לפרוטוקול הלוואות חוצה פלטפורמות. זה יפתח אפשרויות חדשות כמו שווקי הלוואות משניים ובטחונות אסימון הלוואות על פני פלטפורמות אחרות, אבל זה יגיע עם מכשולים רגולטוריים.

אישור הלוואה 

כאשר הלוואה מתבקשת על ידי לווה, נוצרת הצבעה בשרשרת שבה משתתפים ב-TRU חייבים להצביע עם אסימוני ה-TRU המוחזקים שלהם (stkTRU). כל stkTRU מתאים להצבעה אחת. על הבוחרים להצביע בכן או לא בהתבסס על הערכה משלהם לגבי הסבירות למחדל עבור כל הלוואה. הבוחרים יכולים לשנות את ההצבעות שלהם כל מספר פעמים לפני שההלוואה תאושר או תבוטל על ידי הלווה, ולא יוטל קנס אם גורם מחזיק מסרב להצביע.

כדי שהצבעה תאושר, עליה לקבל לפחות 15 מיליון קולות, ולפחות 80% מהקולות חייבים להיות YES. חלון ההצבעה יהיה פתוח למשך יומיים לפחות, אשר ניתן להארכה במידה ושני הקריטריונים המינימליים לא יתקיימו לאחר תקופה זו. אחרת, הלווה רשאי לנהל משא ומתן מחודש או לחזור בו מבקשתו.

אסימוני stkTRU בכל ארנק אינם נעולים במהלך תהליך ההצבעה. לפיכך, ניתן להשתמש באותם אסימונים כדי להצביע עבור בקשות הלוואה מרובות על ידי כל מחזיק ב-TRU. עם זאת, ניתן להשתמש רק באסימונים שהועמדו לפני יצירת בקשת הלוואה כדי להצביע על הבקשה. זאת על מנת למנוע התערבות אופורטוניסטית והצבעה מניפולטיבית ברגע שכבר נרשמה בקשת הלוואה.

לווים עם ציוני אשראי גבוהים עשויים להגדיל את ההלוואות שלהם מהר יותר לאחר החזר מוצלח של כל ההלוואות הקודמות. זה יהיה תלוי בהיסטוריה הפיננסית של הלווה, רשומת ההחזרים ופרטי המידע של KYC/AML, כאשר פרמטרי קנה המידה נשלטים אך ורק באמצעות הצבעות בקהילה. בניגוד לכיוון שננקטו על ידי פרוטוקולי הלוואות אחרים של DeFi, TrueFi מקווה להשיג יציבות מקסימלית וסיכון מינימלי על ידי שימור לווים מוסדיים גדולים עם סיכון אשראי מינימלי לטווח הארוך.

החזקה של TRU והלוואות ללא בטחונות

ההלוואות ללא ביטחונות של TrueFi מובטחות על ידי מאגר ההימורים של TRU. משתתפי ממשל חייבים להעמיד את ה-TRU שלהם בתמורה לאסימוני stkTRU הניתנים לסחר כדי להצביע על בקשות הצטרפות לווים ובקשות להלוואה. אסימוני TRU הנעולים במאגר ההימורים משמשים לכיסוי מאגר ההלוואות כבטוחה, ופועלים למעשה כ"ביטוח" של הפרוטוקול. במקרה של ברירת מחדל, ניתן לקצץ את המחזיקים בשיעור של עד 10% מה-TRU שלהם על מנת להחזיר הפסדים במאגר ההלוואות. כדי להקטין את הסיכון הזה, גורמים בעלי תמריצים ב-TRU מקבלים את החלטות ההלוואות הטובות ביותר הן לאינטרסים של עצמם והן של ספקי הנזילות.

מחזיקי TRU מרוויחים APY מותאם דינמית בהתבסס על אחוז האסימונים של TRU במחזור המוחזקים בפרוטוקול. מאגר התמריצים מחלק 125,000 TRU באופן יחסי לכל המשתתפים בכל יום (בכפוף לתיקוני הממשל הקהילתי). משמעות הדבר היא כי ההימור APY פוחת ככל שיותר TRU מושקע במאגר ללא קשר לפעולת המחיר של TRU עצמה (ולהיפך). Unstaking TRU מגיע עם צינון של 14 יום, והצבה מחדש של כל TRU במהלך הקירור יאפס את הטיימר. לאחר שההתקררות תסתיים, למשתתפים יהיה חלון זמן של 48 שעות לבטל את ה-TRU שלהם, אחרת, האסימונים שלהם יועברו מחדש לפרוטוקול לאחר שהחלון יסתיים.

כיצד SAFU הוא הלוואות ללא בטחונות?

TrueFi משתמש בחוזה חכם SAFU (Secure Asset Fund for Users) כדי לכסות את מאגר ההלוואות ולבצע פונקציות קיצוץ והחזר. ל-SAFU יש מאגר משלו שפועל כחיץ ומפרק עבור מאגר ההימורים ומאגרי ההלוואות, הוא ממומן בתחילה על ידי צוות TrueFi עם 10% מפתיחת האסימון הראשוני של החברה (~5 מיליון TRU).

במקרה של כשל, מאגר ההלוואות יעביר את כל אסימוני ההלוואה שנכשלו לחוזה SAFU בתמורה למלוא הערך של אותם נכסים ב-TRU (קרן + ריבית). לאחר מכן, קרן SAFU תקצץ עד 10% מ-TRU ממאגר ההימורים כדי לכסות את ההפסדים במאגר ההלוואות. אם קרן SAFU וה-TRU הקצוץ אינם מספיקים כדי לכסות הפסדים מחדל, "אסימוני תביעת מחסור" המייצגים את הכספים שלא מכוסים יונפקו על ידי ה-SAFU למאגר ההלוואות. אירוע ברירת המחדל יפורסם בפומבי, וכל אפשרויות הפרטיות של הלווה העבריין יבוטלו. לאחר מכן, הצוות המשפטי של TrustToken יתחיל את תהליך ההבראה המשפטי מול מוסד ברירת המחדל.

אם הכספים יוחזרו באמצעות ההליך המשפטי, הם ישמשו לרכישת נכסי הבסיס המיוצגים על ידי אסימוני ההלוואה שנכשלו ויחזרו למאגר ההלוואות, כאשר כל הכספים העודפים שנותרו לאחר רכישת ההחזר יישמרו בחוזה SAFU. אם ההליך המשפטי לא יצליח להחזיר את הכספים האבודים במלואם, "אסימוני תביעת המחסור" הנותרים שיונפקו למאגר ההלוואות ישרפו. זה יממש את ההפסדים ויקטין את הערך הכולל של מאגר ההלוואות, ויפחית את הערך של אסימון ה-LP שלו.

תמריצי הצבעה 

כדי לתמרץ השתתפות בהצבעה, סכום קטן של TRU מתוגמל לבוחרים וניתן לתבוע מיד לאחר אישור כל הלוואה. הסכום הכולל של תגמולי ההצבעה TRU יחושב על סמך סך הריבית שנוצרה על ידי כל הלוואה. פרס זה יימשך ממאגר התמריצים, שיחולק באופן יחסי לבוחרים בהתאם לאחוז קולותיהם מכלל הקולות שהתקבלו עבור כל הלוואה.

בנוסף לתגמולים להצבעה, משתתפים ב-TRU מתוגמלים גם בדמי הפרוטוקול מכל הלוואה מאושרת, בגובה 10% מסך הריבית מכל הלוואה. עמלת פרוטוקול זו תשולם בצורה של אסימוני LP ברגע שכל הלוואה תוחזר בהצלחה. זה מבטל את "הצבעת הבזק" במצבים שבהם בעלי עניין ענקיים, כדי למנוע סיכוני ברירת מחדל, מבקשים מיד משיכה של ה-TRU שלהם לאחר קבלת תגמולי הצבעה כאשר כמויות גדולות של הלוואות מאושרות בפרק זמן קצר מאוד.

מכיוון שהצבעה בהלוואות דורשת גם עמלת גז קטנה ב-Ethereum, יתכן שגורמים קטנים יותר ימנעו מהם להצביע על הלוואות עם קרן קטנה וטווח קצר אם דמי הגז עולים על תגמול ההצבעה. זה עלול להרתיע את ביזור הממשל בטווח הקצר, בגלל שגורמים גדולים יותר נהנים יותר מהצבעה תכופה, תביעת תגמול והימור מחדש בגלל מחסומי דמי גז.

כדי להתגבר על מחסום דמי הגז הזה, הפרוטוקול יסיר בסופו של דבר את מערכת ההצבעה הוותיקה לחלוטין על ידי הצגת מנגנון ממשל חדש, אך זה יבוא כנראה לאחר מערכת דירוג האשראי האוטומטית, מכיוון שמבנה ההצבעה הקיים עדיין נחוץ כדי לשמר את האוטונומיה וההפצה של הקהילה. של אחריות מחזיקי עניין.

אסימון TRU

ל-TRU יש אספקה ​​מקסימלית של 1.45 מיליארד אסימונים המחולקים כדלקמן:

• תמריצים קהילתיים: 39% (565,500,000 TRU)
• מכירה אסימון: 26.75% (387,917,402 TRU)
• צוות: 18.5% (268,250,000 TRU),
• חברה: 11.25% (163,082,598 TRU)
• צוות עתידי: 4.5% (65,250,000 TRU)

גם האסימונים ממכירת אסימונים וגם צוות TrueFi נעולים לשנתיים, עם פתיחת נעילה רבעונית בנובמבר, פברואר, מאי ואוגוסט החל מה-21 בנובמבר^st, 2020 עד 13 באוגוסט^th, 2022, כל אחד מזרים 82,052,175 TRU נוספים לשוק (33,562,500 מהצוות + 48,489,675 ממכירות סמליות).

שליש מהאסימונים של חברת TrustToken ייפתחו בתחילה, כאשר שני השליש הנותרים של אסימוני החברה ייפתחו בנובמבר 2021 ו-2022 בהתאמה. זה יזרים עוד 54,360,866 אסימונים לכל פתיחה.

צוות TrueFi שרף באופן פעיל אסימוני TRU מפתיחת הנעילה הראשונה של החברה, כאשר כ-8 מיליון אסימוני TRU נשרפו בזמן כתיבת שורות אלו, בעוד ש-20% נוספים מהאסימונים של החברה הוקצו לאוצר קהילתי ולקרן SAFU. לבסוף, 35% מהאסימונים מפתיחת החברה הראשונה סופקו ל-AMM כנזילות.

כל הפצות האסימונים של TRU מתעדכנות באופן שוטף, עם דוח נהלי האוצר שנבדק על ידי ארמנינו המפרט את כתובות האסימון של החברה ואת חלוקת הנכסים.

צוות TrueFi

צוות TrueFi הוא חלק מ-TrustToken, שהשיקה לראשונה את ה-TUSD stablecoin בשנת 2017. החברה שבסיסה בסן פרנסיסקו מנוהלת כיום על ידי המנכ"ל והמייסד המשותף רפאל קוסמן. TrustToken הוקמה סביב העקרונות של שקיפות וציות לחוק, המטרה הראשונית של הצוות הייתה לבנות מטבע יציבות שהם ישתמשו בו ויבטחו בעצמם. זה הגיע לשיאו ב-True USD stablecoin, שכלל שימוש במספר חשבונות נאמנות, אישורים קבועים ונהלי KYC/AML קפדניים עבור כל הלקוחות שטבעו או מידו את ה-stablecoin. TrueFi פועל כמוצר עצמאי מהמטבעות האמיתיים, המוצע כעת ב-TUSD, TGBP, TAUD, TCAD ו-THKD.

מנכ"ל TrueFi, רפאל קוסמן, הוא בוגר מדעי המחשב בסטנפורד עם רקע בלמידת מכונה. לפני שנכנס לקריפטוספירה, קוסמן עבד כמהנדס למידת מכונה עבור חברות כמו גוגל והיה מייסד שותף של ארגון החינוך ללא מטרות רווח StreetCode Academy, המוקדש לספק חינוך טכנולוגי לנוער שוליים.

מעניין לציין שקוסמן היה גם מחבר שותף של מאמר אקדמי שפורסם בנושא התנגדות לאסטרטגיה בכללי הצבעה (נגיש כאן), ואף מחזיק בפטנט על א מערכת חיזוי פשיעה מבוססת מחשב! בהתחשב במטרה של TrueFi היא ליצור מודל דירוג אשראי בשליטה קהילתית, אוטומטית לחלוטין בשרשרת עבור הלוואות DeFi ללא ביטחונות, הרקע של קוסמן מספק מקרה משכנע לסיכויי ההצלחה של הפלטפורמה.

להלן רשימה חלקית של צוות ההנהגה וחברי הצוות הפעילים ביותר בקהילת TrueFi:

• רפאל קוסמן - מנכ"ל ומייסד שותף
• אלכס דה לוריין - מנהל מנכ"ל וסמנכ"ל כספים
• טום שילדס - יו"ר מועצת המנהלים
• מיכאל גאסיורק - ראש תחום צמיחה
• ריאן רודנבו - מוביל אסטרטגיה
• Roshan Dharia - ראש תחום אשראי ופיתוח תאגידי
• מאט קילצ'בסקי - מוביל שיווק
• טיילר וואלאס - אנליטיקה
• עדה וו - שיווק (סינית)

TrustToken מציגה כיום 41 חברים בסך הכל באתר האינטרנט שלה, עם מהנדסים, מומחים משפטיים, קציני ציות ואנשי שיווק וכו' המועסקים ברחבי צפון אמריקה, אירופה ואסיה.

מפת הדרכים

מפת הדרכים של TrueFi עוקבת אחר דפוס דומה עם לוח הזמנים של פתיחת הנעילה האסימונים שלה, מכיוון שזה הגיוני לעמוד בזרימת אסימונים מוגברת עם שימוש משופר עבור כל שלב בפרוטוקול כדי לתמוך בהתקדמות פיתוח מאוזנת ובר קיימא.

עם השקת חוות ה-SAFU ו-Liquidity Gauge ב-V4, היעדים הבאים של TrueFi הם להשיק יותר תכונות ממשל בשרשרת ושיפור מודל הטוקונומיים והריבית כדי לתמוך טוב יותר בקווי האשראי המתוכננים לסוף 2021. מאגר לווים בודדים, ניטור אשראי ואוטומציה על השרשרת יוכנסו בשנת 2022, עם תוכניות נוספות שיוכרזו. הצוות יבקש להפחית או להסיר את עמלות הגז עבור הצבעה, תביעת תגמול והימור, באמצעות אינטגרציה של Layer-2 או הצגת מנגנוני ממשל חדשים, ופליטת סמלים תפחת בהדרגה ככל שהפרוטוקול יעבור למבנה יציב מבוסס עמלות.

הפונקציות העיקריות של TrueFi אמורות להתממש עד סוף 2022, לאחר פתיחת האסימון האחרון, עם ביזור מתקדם שנכנס לשלביה האחרונים לאחר שחרור מודל האשראי האוטומטי המלא. חברי צוות TrueFi ימשיכו להשתתף כחברים בקהילה לאחר האצלת הסמכות הביצועית לקהילה. בעוד שהפרוטוקול חווה עיכובים בעבר עקב בעיות שונות כמו ביקורת קוד ומכשולים של תאימות, TrueFi הצליחה לעמוד בהצלחה בהבטחותיה לכל יעדי מפת הדרכים הקודמים.

אתגרים

בעוד שמודל האשראי של TrueFi נשמע מבטיח מאוד ועלול לשנות משחק עבור DeFi, האתגרים הגדולים ביותר שלו יבואו מבניית קהילה חזקה להערכת אשראי מחוץ לשרשרת, שילוב נתונים על השרשרת והליכים משפטיים. כדי למנוע הסתמכות יתר על תשתית עתיקה ריכוזית, TrueFi תזדקק לקהילה חזקה של מערכי אשראי אחראיים ומוכשרים, מפתחים ומומחים משפטיים המאורגנת בצורה מבוזרת מספיק. היא גם תצטרך להקים מבנה עמלות יציב כדי לתמוך בקהילה פעילה כדי למזער רכיבה חופשית ברגע שמוצרי הפרוטוקול יהיו בוגרים מספיק להפעלה מבוזרת.

קהילה חזקה, אחראית ומוכשרת היא תמיד עמוד השדרה של DeFi. הגנת ברירת המחדל של TrueFi באמצעות הימור TRU היא כיום תנודתית מאוד בגלל תנודות המחירים משווי השוק הקטן של האסימון. המשמעות היא שכרגע, האבטחה הבסיסית החזקה ביותר של הפרוטוקול מגיעה למעשה מהליכי KYC/AML של צוות TrueFi ומכוח האכיפה המשפטית. לכן, בנוסף לירידה בתנודתיות מחירי ה-TRU, TrueFi תצטרך כנראה להמשיך להסתמך על ישות מבצעת משפטית לאכיפת חוזה הלוואות לפני שמודל האשראי שלה יוכל לשלב במדויק סיכוני אי ודאות.

אחרת, אם הפרוטוקול אינו מסוגל לתאם פעולות משפטיות אפקטיביות ברגע שהצוות מעביר סמכות משפטית לקהילה, סלידה מסיכון אינדיבידואלית עלולה בקלות לעקוף אינטרסים קולקטיביים במקרה של מחדל חמור, ולגרום לחברי קהילה פחות מחויבים לנטוש במהירות את הפרוטוקול. זה במיוחד המקרה אם לאף ישות אין החזקה מספיק גדולה כדי להצדיק פתיחה של הליכים משפטיים יקרים מטעם ה-DAO, שכן גורמים קמעונאיים ו-LPs יעדיפו באופן טבעי לנסוע חופשי באופן פסיבי כל עוד ה-APY נשאר אטרקטיבי ועלויות יציאה להישאר נמוך.

באופן אידיאלי, מודל האשראי הסופי של TrueFi אמור להיות מסוגל למזער את הצורך באכיפה משפטית על ידי מתן תחזיות אשראי מדויקות לחישוב יחסי סיכון-תגמול יציבים עבור כל לווה, מאגר הלוואות ומשתתפיו. זה ידרוש כוח סטטיסטי מספיק כדי לספק סובלנות שגיאה מספקת כדי ליצור שיווי משקל תמריץ חדש המבוסס על השקיפות שמספק מודל האשראי בלבד. בשל המהירות המהירה יותר שבה המידע עובר ברשת הבלוקצ'יין, מודל האשראי של TrueFi יצטרך לספק עדכוני אשראי מדויקים בזמן אמת על ידי שילוב נתונים בשרשרת ומחוץ לשרשרת, שיכולים להיות קשה מאוד לאוטומציה ללא הסתמכות רבה עליהם מאגרי אשראי מרכזיים נכון להיום.

סיכום

TrueFi שואפת לפתור את בעיית אמינות האשראי עבור הלוואות ללא ביטחונות ב-DeFi על ידי יצירת מודל דירוג אשראי אוטומטי המשלב נתונים בשרשרת ומחוץ לשרשרת. מאז ההשקה שלה בסוף 2020, TrueFi הצליחה לצבור צמיחה מתמדת תוך משיכת משקיעים בעלי פרופיל גבוה כמו a16z ו-Alameda Research, וגייסה סך של ~44 מיליון דולר במימון ציבורי ומימון הון סיכון ממכירות אסימונים מ-2018 ו-2021 תוך הלוואות הוציא יותר מ-500 מיליון דולר ב-stablecoins ללקוחות מאומתים.

בעוד שמודל האשראי האוטומטי של TrueFi עדיין בשלבים הראשונים שלו, הפרוטוקול כבר הקים קהילה פעילה בפורומים ובשרת הדיסקורד שלו תוך הרחבת מאגר ההלוואות ובסיס הלקוחות שלו במהירות עם אפס ברירות מחדל מאז היווסדו. התפיסה הפיננסית של "אשראי", שהוצגה במקור על ידי תאגידים ובנקים מרכזיים, תמיד תהיה מאתגרת להתיישב עם עקרונות הביזור והקונצנזוס חסר האמון, בעוד שהפיננסים המסורתיים ימשיכו להתקיים כל עוד קיימת הדרישה למתווכים מהימנים.

הפער בין CeFi ל-DeFi רק מתחיל להיסגר. זה יכול לקחת הרבה זמן עד שנגלה אם מודל האשראי של TrueFi יכול באמת להצליח בכלכלת DeFi המתפתחת על ידי לכידת נתח שוק מספיק תוך הכנסה מספקת של אמון מקהילת DeFi. אבל המאמץ של TrueFi עשוי להוליד מבני תמריצים חדשים שיוכלו להסתגל טוב יותר לבעיות ה"קשות" בין CeFi ל-DeFi.

בסופו של דבר, מודל הממשל והאשראי של TrueFi יכול מאוד להפוך לחלק מפרדיגמת "CeDefi" המתהווה באמצעות הפילוסופיה המבוזרת למחצה שלה בתוך הלחץ הרגולטורי הגובר בעולם. הרי קשה לבנות גשר בהצלחה ללא שיתוף פעולה משני עברי הנהר.

הצהרת אחריות: אלה דעות הכותב ואין לראות בהן ייעוץ השקעות. הקוראים צריכים לעשות מחקר משלהם.

מקור: https://www.coinbureau.com/review/truefi/