תעודת סל הביטקוין עתידית של VanEck אמורה לצאת ביום שלישי

VanEck מתכוננת להשיק את תעודת סל הביטקוין העתידית שלה לאחר מכן הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) הכחישה הקרן המוצעת שלה שהייתה מחזיקה בנכס הקריפטו ישירות.

מנהל הקרן מניו יורק, המנהל נכסים של 82 מיליארד דולר, צפוי להשיק את תעודת הסל VanEck Bitcoin Strategy (XBTF) ב-Cboe ביום שלישי, הודיעה החברה ביום שני. למרות שהגשות רגולטוריות הציעו את ההנפקה המתוכננת יכול להשיק בסוף החודש שעבר, הודעת החברה באה בעקבות דחיית ה-SEC של תעודת סל הביטקוין הספוט המוצעת של VanEck ביום שישי.

יו"ר SEC, גארי גנסלר, אמר לראשונה במהלך פורום וירטואלי באוגוסט שהסוכנות שלו תעדיף תעודות סל שהוגשו על פי חוק חברות ההשקעות משנת 1940 שהוגבלו לחוזים עתידיים על ביטקוין. לכן ההחלטה של ​​ה-SEC לדחות את הגשתו של VanEck לא הפתיעה אנשי מקצוע רבים בתעשייה.

"זה לא סוד שאנחנו כחברה מרגישים שמוצר ספוט פיזי הוא מוצר מעולה, ולכן חשבנו שנצליח להגיע לזה", אמר ל-Blockworks Kyle DaCruz, מנהל מוצר נכסים דיגיטליים של VanEck. "ברגע שקיבלנו את החלטת ה-SEC, החלטנו להביא לשוק את המוצר המבוסס על חוזים עתידיים, כך שלפחות למשקיעים יהיה כלי כעת לגשת לביטקוין דרך קרן נסחרת בבורסה מפוקחת".

XBTF תשקיע בעיקר בחוזים עתידיים על ביטקוין הרשומים ונסחרים בבורסת הסחורות של שיקגו (CME), קטגוריה שזכתה לצמיחה עצומה לאחרונה, הוסיף DaCruz. הריבית הפתוחה היומית הממוצעת בחוזים עתידיים על ביטקוין של CME גדלה מ-77 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2018 לכ-1.5 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2021, דיווחה החברה. 

שלישי לשוק, אבל מבנה אחר 

הקרן תהיה השלישית מסוגה בארה"ב, שתצטרף ל-ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ול-Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), שהושקו ב-19 וב-22 באוקטובר, בהתאמה. 

BITO גדל במהירות ליותר מ-1.4 מיליארד דולר בעוד ל-BTF יש נכסים מנוהלים של 60 מיליון דולר. 

"זה מאכזב שאנחנו לא הראשונים לשווק מכיוון שהיינו הראשונים להגיש בקשה לתעודת סל מבוססת חוזים עתידיים ב-2017, ובהחלט יש יתרונות להיות הראשונים לשווק בצורה ברורה בסוג הנכסים הזה", הסביר DaCruz.

אבל החברה מאמינה שהמחיר הנמוך של הקרן ומבנה המס השונה מציבים אותה היטב מול ההנפקות הדומות הקיימות כיום, הוא הוסיף. 

בעוד שמוצרי Valkyrie ו-ProShares נושאים עמלה של 95 נקודות בסיס, המוצר של VanEck יעלה 65 נקודות בסיס. בנוסף, בניגוד לרוב הקרנות על פי חוק חברת ההשקעות משנת 1940, המסווגות כחברות השקעות מוסדרות, XBTF יהיה מובנה כתאגיד C.

תעודות סל המשתמשות במבנה זה ממוסות כתאגידים, כלומר הקרן תשלם מסים, והמשקיעים ישלמו מסים על דיבידנדים ורווחים. 

תחת מבנה C-Corporation, הקרן יכולה להעביר הפסדים במקרה של משיכה, ובעצם קיזוז רווחים, הסביר DaCruz. בנוסף, C-Corporation זכאית להכנסה מדיבידנד כשיר (QDI), כלומר המשקיעים משלמים את שיעור מס רווחי הון לטווח ארוך, ולא את שיעור מס ההכנסה הרגיל שלהם.

"עבור משקיעים עם שיעור מס הכנסה רגיל גבוה יותר, זה די מושך להיות ב-C-Corp", אמר DaCruz. "עשינו מספר ניתוחים וכפי שאתה יכול לדמיין, העברה של הפסדים והזכאות ל-QDI יכולה ממש ממש להשפיע על התשואות לאחר מס עבור משקיעים, במיוחד משקיעים לטווח ארוך."

דייב נאדיג, CIO ומנהל המחקר של מגמות תעודות סל ומאגר מידע תעודות סל, אמר כי משקיעים רבים עשויים אפילו לא להבין את מבנה ה-C-Corporation של תעודת הסל.

"זה טריטוריה מעט לא מנוסה אז אני באמת סקרן איך הם עובדים במתמטיקה", אמר לבלוקוורקס. "אני בהחלט יכול לראות שעבור משקיעים מסוימים בעלי שווי נטו גבוה, VanEck אולי גילה משהו די חכם."

הדרישה?

נדייג אמר שהדיפרנציאציה של המחיר של VanEck תהיה חשובה אך סביר להניח שלא תיצור "מבול" של תזרים. 

נתן ג'ראצ'י, נשיא חנות ה-ETF, אמר בעבר ל-Blockworks שלמרות המוניטין של VanEck ונקודת המחיר הנמוכה של XBTF, הוא מצפה שהדרישה הראשונית תהיה "מושתקת" בהשוואה לקרן ProShares. 

Bitwise Asset Management לאחרונה חזר בו מבקשתו עבור תעודת סל עתידית על ביטקוין, כפי שאמר מת'יו הוגאן, ה-CIO של החברה, בפוסט בטוויטר שרוב המשקיעים לטווח ארוך יהיו מועילים יותר מחשיפה נקודתית. 

"לשוק תעודות הסל העתידיות של ביטקוין יש מכסה טבעית בהתחשב בכך שהמשקיעים באמת רוצים תעודת סל ביטקוין נקודתית", אמר ג'ראצ'י בזמנו. "אני חושב שמנפיק כמו Bitwise מסתפק בהתמקדות בפרס הגדול יותר הזה ולתת למנפיקים אחרים להילחם על כל השאריות הזמינות בשוק תעודות הסל העתידיות של ביטקוין."

במקום להשיק קרנות שמשקיעות כמעט אך ורק בחוזים עתידיים על ביטקוין, מנפיקות אחרות בוחרות בגישה אחרת כדי לחשוף את המשקיעים לשוק הצומח. 

קרן WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) - תעודת סל מנוהלת באופן אקטיבי המבקשת לספק חשיפה רחבה לסל מגוון של סחורות - הפכה בחודש שעבר לתעודת סל הראשונה שהוסיפה חוזים עתידיים על ביטקוין. היא יכולה להשקיע בהם עד 5% מהנכסים נטו שלה, הגשה אחרונה מציין.

קרן עתידית מנוהלת המוצעת על ידי SkyRock Investment Management עשויה גם להחזיק עד 5% מנכסי הקרן בנגזרים המתייחסים לביטקוין או מטבעות קריפטוגרפיים אחרים הרשומים בוועדה למסחר בחוזים עתידיים בסחורות, על פי גילוי נאות שהוגש ביום שישי.

---

קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.

---

מקור: https://blockworks.co/vanecks-bitcoin-futures-etf-set-to-launch-tuesday/