שבוע קדימה - הלאה לג'קסון הול

האירוע שכולנו חיכינו לו

ג'קסון הול נידון רבות מאז "הציר היוני" של הפד בחודש שעבר, כאשר אימץ עמדה תלויה יותר בנתונים. בעוד שקובעי המדיניות נרתעו מהרעיון של ציר, השווקים המשיכו לתמחר מסלול איטי יותר של הידוק.

היו"ר ג'רום פאוול יוכל להשתמש במצע שלו בשבוע הבא כדי להצטרף למקהלת קובעי המדיניות המדגישים את הצורך בהידוק אגרסיבי מתמשך, ולהמשיך את הדחיפה לאחור נגד הנרטיב בשוק. אבל האם הוא יעשה זאת? נתוני מדד המחירים לצרכן ליולי עשויים לאפשר גישה רכה יותר, אם כי ניתן לטעון כי היא אינה יעילה בהתחשב במידת האינפלציה הגבוהה עדיין וכמה עבודה נותרה לעשות.

כמו תמיד באירועים האלה, לא יידרש הרבה כדי לרגש משקיעים. כל רמז לכך שהבנק המרכזי עלול להתפתות להוריד את הרגל מההפסקה, שהאינפלציה הגיעה לשיא ותרד חזרה לעבר היעד, יכול להספיק כדי לעורר יותר אופטימיות בשווקים. השאלה היא מה קורה אם אין ציר? האם משקיעים יהיו פתוחים לפאוול נצי כפי שהם יהיו פתוחים ליונים?

כל העיניים על פאוול

הלחץ גובר על ה-SARB?

CBRT מוריד את הריבית כאשר האינפלציה מתקרבת ל-80%

US

האירוע המרכזי של השבוע יהיה סימפוזיון ג'קסון הול. ועידת הבנקאות המרכזית השנתית העולמית תציג את נאומו של יו"ר הפד פאוול, שעשוי לתת קצת תובנה לגבי מידת האגרסיביות של הפד עם ההידוק בספטמבר. סוחרים רבים יזכרו את כתובתו של פאוול משנת 2021, שהראתה בבירור שהוא שילש את דעתו שהאינפלציה היא חולפת.  

פאוול יחזור על המסר כי לכלכלה עדיין יש מומנטום קדימה וכי הם לקראת סוף ההידוק. הוא עשוי גם לנסות להניע את הנקודה שאחרי שהם יסיימו להחמיר, הפד ישמור על ריבית יציבה למשך זמן מה עד שהאינפלציה תחזור בבירור קרוב יותר ליעד.       

זעם של נתונים כלכליים ישוחרר, כאשר השניים הגדולים הם קריאות ה-PMI הבזק וההסתכלות השנייה על התמ"ג ברבעון השני. יום שישי יהיה עסוק במד האינפלציה המועדף על הפד, ובנתוני ההכנסה האישית ליולי שצפויים להישאר יציבים תוך האטת ההוצאות.  

עונת הבחירות נמשכת עם הבחירות המקדימות בארה"ב בפלורידה ובניו יורק.  

EU 

נתונים כלכליים במוקד בשבוע הבא, עם סקרים בין הדגשים כמו מדדי PMI מבזקים, GfK ו-IFo. אירופה ככל הנראה הולכת למיתון והסקרים יגידו לנו עד כמה עסקים בגוש מפחדים לקראת מה שעלול להיות חורף מטריד בחזית האנרגיה. על כך, אנרגיה תהיה מוקד מרכזי כפי שיהיה לאורך החורף.

גם חשבונות הפגישות של ה-ECB יהיו במוקד, מכיוון שהסוחרים מתמחרים במלואם העלאה של 50 נקודות בסיס בחודש הבא. גם הופעות של קובעי מדיניות יעקוב אחריו, כתמיד.

UK 

מדדי PMI Flash הם המהדורות היחידות שיש לציין בשבוע הבא, בעוד שכל פרשנות של קובעי המדיניות של ה-BoE תהיה גם במעקב צמוד. השווקים מתמחרים כעת סיכוי גבוה להעלאת ריבית של 50 נקודות בסיס בחודש הבא אם כי כעת יש סיכוי חיצוני של 75.

רוסיה

רק נתוני ייצור תעשייתי בשבוע הבא, כאשר הסוחרים שוקלים כמה שיעורים נמוכים הולכים לרדת. הם השפיעו מעט על המטבע עד כה, שנותר גבוה יותר מ-20% מאז הפלישה.
דרום אפריקה

SARB נמצא בעיצומו של מחזור הידוק אגרסיבי ונתוני האינפלציה בשבוע הבא עשויים לשפוך מעט אור על כמה עוד נדרש. מספר מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות מ-7.4% ל-7.8%, הרבה מעל טווח היעד של 3-6%, בעוד שקריאת הליבה צפויה לתקתק גבוה יותר ל-4.5% מ-4.4%. בינתיים, שיעור האבטלה צפוי לעלות מ-34.5% ל-35.7%.
טורקיה

כאשר האינפלציה מתקרבת ל-80%, מהלך מדיניות גרוע של ה-CBRT היה בדרך כלל לא העלאת הריבית, ובאופן אגרסיבי. באופן טבעי, זה לא הספיק לו אפילו בתנאים כלכליים קיצוניים אלה, אז הם הורידו את הריבית ב-100 נקודות בסיס ל-13% בפגישתם באוגוסט. בכך הם תפסו חזאים בכל מקום לא מוכנים, למרות שאיש לא ציפה מהם לעשות משהו הגיוני מלכתחילה. דרוש משהו מיוחד כדי שה-CBRT יצליח פחות אפילו מהציפיות הנמוכות ביותר.

שווייץ

אין נתונים או הופעות מתוכננות בשבוע הבא. לעולם לא נוכל לבטל את האפשרות של העלאת ריבית מפתיעה בהתחשב בהיסטוריה של זעזועים במדיניות של ה-SNB.

סין

ב-15 באוגוסט, הבנק המרכזי של סין חתך את מסגרת ההלוואות לטווח בינוני (MLF) לשנה אחת ואת שיעורי הריפו הפוכים ב-10 נקודות בסיס ל-2.75% ו-2.00%, בהתאמה. זה אמור להוביל להפחתה בשיעורי הפריים של הלוואות ל-1 ו-5 שנים בתחילת השבוע הבא. 

התמ"ג של סין ברבעון השני רשם צמיחה חיובית של 0.4%, אך העלות הגבוהה של מדיניות אפס קוביד והחובות הרעים לנדל"ן עשויים להמשיך להגביל את הצמיחה הכלכלית של סין.

הודו

אין נתונים או אירועים משמעותיים בשבוע הבא.

אוסטרליה וניו זילנד

הדולר האוסטרלי והניו זילנדי ירדו בעקבות הפרסום האחרון של נתונים כלכליים מאכזבים בסין ליולי. שוק היצוא הגדול ביותר של אוסטרליה וניו זילנד הוא סין, כך שהביצועים החלשים של הנתונים הכלכליים הסיניים עשויים לבוא לידי ביטוי בנתוני הסחר. עם לחצים אינפלציוניים, ה-RBA עשויה להמשיך בקצב העלאות הריבית הניצי שלה, כאשר השוק מצפה באופן נרחב להעלאה של 50 נקודות בסיס ל-2.35% בפגישת הריבית בספטמבר, בנוסף לשיעור הנוכחי של 1.85%. הסיכונים לטווח הקצר הם הפד, הירידה האחרונה במחירי הסחורות והכלכלה הסינית החלשה. מדדי PMI בפוקוס בשבוע הבא.

ב-17 באוגוסט, ה-RBNZ עמד בציפיות השוק להעלות את הריבית ב-50 נקודות בסיס ל-3.00%, העלאת הריבית הרביעית ברציפות בסיבוב זה. הבא הבא הוא מכירות קמעונאיות ביום רביעי.

יפן

סטיית המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב והבנק של יפן ממשיכות לתמוך בעוצמתו של הדולר מול הין. אירועים בג'קסון הול עלולים להחריף עוד יותר את הלחצים הללו או אולי אפילו להקל עליהם, תלוי עד כמה היו"ר דוחף את הנרטיב "הציר היוני".

נגיד BOJ, Haruhiko Kuroda אמר בעבר כי אין שיקול כלל להעלאת ריבית ואין תוכניות להרחיב את הטווח העליון של בקרת עקומת התשואות (YCC) של 0.25%. 

סינגפור

נתוני מדד המחירים לצרכן ונתוני ייצור נמצאים במוקד בשבוע הבא.

יומן כלכלי

יום שבת, אוגוסט 20

אירועים כלכליים

כמה רכבות בבריטניה צפויות להתבטל על רקע שביתות של האיגוד הלאומי של עובדי רכבות, ימיות ותחבורה

פוליטיקאים איטלקיים משתתפים בפגישה השנתית של רימיני

יום ראשון, אוגוסט 21

אירועים כלכליים

ראש ממשלת סינגפור, לי הסיין לונג, נושא נאום עצרת ליום הלאומי

קנצלרית גרמניה שולץ אמורה לנאום

עובדי הנמל ב-Felixstowe בבריטניה פתחו בשביתה בת שמונה ימים

יום שני, 22 באוגוסט

נתונים/אירועים כלכליים

שיעורי פריים הלוואה בסין

אבטלה בטייוואן, הזמנות יצוא

שר החוץ של בריטניה, טרס, והקנצלר לשעבר, סונק, עורכים דיונים בברמינגהם

קנצלרית גרמניה שולץ תפגוש את ראש הממשלה טרודו בקנדה

קנצלרית אוסטריה נהאמר מדברת על "אירופה החדשה" בפורום אלפבאך 

יום שלישי, 23 באוגוסט

נתונים/אירועים כלכליים

מכירות בתים חדשים בארה"ב, PMI Flash

אוסטרליה מדדי PMI Flash

PMI Flash של גוש האירו, אמון הצרכנים

גרמניה Flash PMI

יפן ראשוני PMI, מכירות חנויות כלבו

עתודות בינלאומיות במקסיקו

מדד המחירים לצרכן בסינגפור

אבטלה בדרום אפריקה

הסקר הכלכלי של תאילנד בלומברג

מדדי PMI פלאש בבריטניה

נשיא הפד של מיניאפוליס קשקרי נואם במועדון הבוגרים של וורטון מינסוטה

Panetta של ECB נואם בקונגרס השנתי של האגודה הכלכלית האירופית באוניברסיטת בוקוני במילאנו

שר האוצר הגרמני לינדנר נואם בשווייץ

בחירות מקדימות בארה"ב בפלורידה ובניו יורק

 יום רביעי 24 באוגוסט

נתונים/אירועים כלכליים

מוצרים בני קיימא בארה"ב, בקשות למשכנתאות MBA, ממתינים למכירת בתים

הזמנות כלי מכונה ביפן

מדד המחירים לצרכן דו-שבועי של מקסיקו

ייצור תעשייתי ברוסיה

מדד המחירים לצרכן של דרום אפריקה

סחר בתאילנד

דו"ח מלאי של נפט גולמי ל- EIA

סגן נגיד רייקסבנק פלודן נואם

נשיא צרפת עמנואל מקרון קיים את ישיבת הממשלה הראשונה שלו לאחר חופשת הקיץ

ראש ממשלת איטליה הזמני, מריו דראגי, משתתף בפגישת רימיני

יום חמישי, 25 באוגוסט

נתונים/אירועים כלכליים

קנזס סיטי הפד מארח את סימפוזיון המדיניות הכלכלית השנתי שלו בג'קסון הול, וויומינג

התמ"ג האמריקאי, תביעות אבטלה ראשוניות

תוצר גרמניה, אקלים עסקי IFO

יפן PPI

תוצר מקסיקו

ניו זילנד המכירות הקמעונאיות

ה-ECB מפרסם דיווח על פגישת המדיניות שלו ביולי

חבר דירקטוריון הבנק אוף יפן, Nakamura, נואם בפוקואוקה, יפן

בנק אוף פינלנד Valimaki מדבר על הכלכלה האירופית והמדיניות המוניטרית

יום שישי, 26 באוגוסט

נתונים/אירועים כלכליים

יו"ר הפד פאוול נואם בג'קסון הול

הכנסה צרכנית בארה"ב, מלאי סיטונאי, סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן

אמון הצרכנים בצרפת

אמון הצרכנים באיטליה

יפן מדד המחירים לצרכן לטוקיו

סחר במקסיקו

אמון הצרכנים בניו זילנד

ייצור תעשייתי בסינגפור

חוזים עתידיים בתאילנד, יתרות חוץ, מדד ייצור, ניצול קיבולת

רגולטור האנרגיה בבריטניה Ofgem מכריז על תקרת מחיר אנרגיה חדשה למשקי בית

עדכוני דירוג ריבוניים

אוסטריה (S&P)

דנמרק (S&P)

בלגיה (מודי'ס)

פורטוגל (DBRS)

מאמר זה מיועד למטרות מידע כללי בלבד. זה לא ייעוץ השקעות או פיתרון לרכישה או מכירה של ניירות ערך. הדעות הן המחברים; לאו דווקא זה של תאגיד OANDA או של כל אחת משלוחותיה, חברות הבת, נושאי המשרה או הדירקטורים שלה. מסחר ממונף הוא סיכון גבוה ולא מתאים לכל. אתה עלול לאבד את כל הכספים שהופקדת.

מבוסס בלונדון, קרייג ארלם הצטרף ל-OANDA ב-2015 כאנליסט שוק. עם ניסיון רב שנים כאנליסט וסוחר בשוק הפיננסי, הוא מתמקד בניתוח יסודי וטכני כאחד תוך הפקת פרשנות מאקרו-כלכלית.

דעותיו פורסמו בפייננשל טיימס, רויטרס, הטלגרף והאינטרנשיונל ביזנס טיימס, והוא גם מופיע כפרשן אורח קבוע ב-BBC, בלומברג TV, FOX Business ו-SKY News.

קרייג מחזיק בחברות מלאה באגודת האנליסטים הטכניים ומוכר כטכנאי פיננסי מוסמך על ידי הפדרציה הבינלאומית של אנליסטים טכניים.

ההודעות האחרונות של קרייג ארלאם (לראות את הכל)