מהן נגזרות DeFi?

כפי שמרמז שמם, נגזרים הם מכשירים פיננסיים המאפשרים למשקיעים להמר על התנהגות נכסי הבסיס, בין אם הם מניות, אג"ח, סחורות או מטבעות קריפטוגרפיים. 

הם נקראים לעתים קרובות מכשירים "סינטטיים" מכיוון שהמשקיעים לא יצטרכו להחזיק בנכס הבסיס כדי לסחור בהם. משקיעים במניות סמליות, למשל, אינם מחזיקים במניות בפועל בחברה רשומה אלא בגרסה אסומלית של המניה.

מדוע קיימות נגזרים?

בצורתם הטהורה ביותר, נגזרים עוסקים בניהול סיכונים. חקלאים ומשקיעים בחקלאות השתמשו זה מכבר בחוזים נגזרים כדי לגדר הפסדים פוטנציאליים מהאפשרות של כשלים ביבול. על ידי נעילת מחירים, יצרנים וחקלאים יכלו להפעיל את עסקיהם במידה של ודאות. אותו סוג של הפחתת סיכונים מונעת כבר מזמן מרכיב עיקרי בתעשיית האנרגיה. חברות תעופה, למשל, קבעו מזמן מחירים עתידיים לדלק סילוני כדי להגן על עצמן מפני זינוקים פתאומיים במחירים בתעשייה הפכפכה.  

אז איך נגזרים עובדים? ברמה הבסיסית, הם חוזים בין קונה למוכר. ניתן לחלק את המכשירים הללו לחוזי אופציה וחוזי נעילה. אופציות מאפשרות לבעלי חוזה לסחור בנכס הבסיס, למכור או לקנות אותו, לפני תאריך התפוגה. לעומת זאת, נגזרים מנעולים כבלו את הצדדים המסחריים למחיר הבסיס שנקבע עד למועד התפוגה המוסכם. וזכור, משקיעים לא בהכרח צריכים להחזיק בנייר הערך או בנכס הבסיסיים.

לדוגמה, קרן נסחרת בבורסה (ETF) בשם ProShares Bitcoin Strategy (BITO) אינו מחזיק בביטקוין בפועל ברשת הביטקוין. במקום זאת, הקרן עוקבת אחר המחיר של BTC, תוך חיוב בעמלה. בתורו, המשקיעים לא צריכים לדאוג בנושאי המשמורת של החזקת BTC בארנק.

מה ש-BITO עושה במקום זה הוא להחזיק בחוזים עתידיים עם תאריכי תפוגה, מסודרים במזומן. משקיעים קונים את החוזים האלה בדיוק כמו שהם היו קונים מניות, כולל ביצוע פקודות הגבלה. עם זאת, מכיוון שהחוזים העתידיים פוקעים מדי חודש, יש לרכוש אותם מחדש.

למרות שזה מגדיל את דמי הניהול החודשיים, משקיעים שלא רוצים להתמודד עם הטרחה של העברת BTC מסביב מעדיפים את פתרון המסחר הזה עם חשיפת BTC.

נגזרות DeFi

נגזרים DeFi משרתים את אותה מטרה כמו המסורתיים: גידור סיכון מחירים וקבלת חשיפה לשווי הנכס מבלי להחזיק בפועל בנכס. ההבדל הוא שנגזרות DeFi הן חוזים חכמים המתארחים בבלוקצ'יין, המציעים שקיפות רבה יותר ויעילות עלות.

מכיוון שחוזים חכמים הופכים את ביצוע תנאי הנגזרים לאוטומטיים, אין צורך במתווכים כלשהם מלבד הפרוטוקול עצמו. חשוב מכך, נגזרים כאלה יכולים להיות סמליים כנכסים סינתטיים.

בואו ניקח את הדוגמה של Synthetix, פרוטוקול נגזרים שעוקב אחר הערך של סחורות, מטבעות פיאט, מטבעות קריפטוגרפיים ומניות. הפרוטוקול מסמל את הערך של נכסי הבסיס הללו כ"סינתזים", ומוסיף את הקידומת "s" לסמלי הטיקרים שלהם.  

לאחר הפיכתם לאסימונים סינטיסיים, ניתן להחליף את הנגזרות הללו ב-a שוק הספוט בדיוק כמו שמחליפים נכסים מארנק, אבל בלי להיות הבעלים שלהם. זה יכול להיות מיושם על מתכות יקרות כמו זהב, מניות או מטבעות פיאט.

למעשה, פרוטוקול Synthetix מאפשר לקיים חילופי נגזרים אגנוסטיים מכיוון שניתן לסומן את כל נכסי הבסיס לסינטים. הקישור הקריטי בביצוע זה הוא רשת האורקל של Chainlink. הרשת המבוזרת הזו מזינה נתונים מהעולם האמיתי, כמו מחירים, לפרוטוקולים בשרשרת כמו Synthetix או UMA.

פרוטוקולי DeFi Derivatives אחרים

לסוחרים שלא רוצים לקנות את'ריום, אבל רוצים לסחור בערך שלו, אופין הוא הפתרון. פרוטוקול Opyn מאפשר לסוחרים להחזיק בעמדות ארוכות (הימור שמחיר ה-ETH יעלה) או קצר (הימור שמחיר ה-ETH יירד).

יתרה מכך, הם יכולים להמשיך לממן את הפוזיציות הללו לתמיד, ללא תאריך תפוגה. נגזרים אלה נקראים עתידים תמידיים. תלוי אם מחיר ה-ETH יורד או עולה, מוכרי שורט ולונג מממנים זה את הפוזיציות.

בתור הדובדבן למעלה, סוחרים יכולים אפילו למנף את הפוזיציות שלהם. בדרך כלל, מינוף מסוכן ביותר, אבל הסחיטה של ​​אופן מסחר תמידי מציע חיסרון מוגן ללא חיסולים.

עם זאת, סוחרים עדיין צריכים לשלם פרמיות כאשר הם נופלים מהפוזיציות השורט/לונג שלהם. לדוגמה, אם מחיר ETH הולך הצידה במשך זמן רב, בעלי פוזיציות ארוכות צריכים כל הזמן לשלם פרמיות בגלל היעדר מומנטום מחירי ETH כלפי מעלה.

פלטפורמת נגזרים נוספת של DeFi להציע מסחר תמידי היא dYdX, אך ללא הגנת החיסול. למרות ש-dYdX היא בורסה מבוזרת, היא משתמשת בהתאמת סחר מחוץ לשרשרת עם ספרי הזמנות, בעוד שההתנחלויות מתרחשות על השרשרת. משולבת היברידית כזו גורמת לחוויית מסחר מהירה בדומה למימון מסורתי.

הנגזרות הנפוצות ביותר של DeFi

כל מי שהיה במרחב הקריפטו ודאי ראה שמות אסימונים מוכרים, אבל עם קידומת "w". אלה אסימונים עטופים. לדוגמה, wBTC הוא ביטקוין עטוף. כל מטרתו היא לגשר על פער חוסר ההתאמה בין רשת הביטקוין לאתריום, על ידי הפיכת BTC לאסימון ERC-20, שהוא תקן החוזה החכם עבור מערכת האקולוגית של Ethereum.

מבחינה טכנית, זה הופך את wBTC לנגזרת מכיוון שהוא קשור לנכס הבסיס - ביטקוין. wBTC אחד שווה ל-1 BTC, בדיוק כמו ש-$1 שווה ל-1 USDC stablecoin. ניתן להטביע כל wBTC, או אסימונים עטופים אחרים, רק כאשר האסימון המקורי מופקד, כך שניתן לממש אותם ללא סיכון.

אסימוני wBTC נמצאים בשימוש נרחב ב-DeFi כבטחון להלוואות. זה הגיוני מכיוון שביטקוין הוא המטבע הקריפטו הגדול ביותר, מה שהופך אותו לנכס הכי פחות תנודתי. אחרת, בטחונות להלוואה יהיו מועדים לפירוק. יתר על כן, עטיפת BTC מרחיבה את מקרי השימוש שלה מעבר לאחסן של ערך.

כתב ויתור על הסדרה:

מאמר סדרה זה מיועד להדרכה כללית ולמטרות מידע רק למתחילים המשתתפים במטבעות קריפטוגרפיים וב-DeFi. אין לפרש את התוכן של מאמר זה כייעוץ משפטי, עסקי, השקעות או מס. עליך להתייעץ עם היועצים שלך לגבי כל ההשלכות והייעוץ המשפטי, העסקי, ההשקעות והמיסוי. ה-Defiant אינו אחראי לכל כספים שאבדו. אנא השתמש במיטב שיקול הדעת שלך ועשה בדיקת נאותות לפני אינטראקציה עם חוזים חכמים.

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
• מקור: https://thedefiant.io/what-are-defi-derivatives/