DYdX היא בורסה מבוזרת (DEX) המתארחת ב-Ethereum המאפשרת החלפה של לפחות 36 מטבעות קריפטוגרפיים ללא אימות זהות יודע את הלקוח (KYC). הבורסה היא גם אחת הפלטפורמות הנדירות להציע מסחר מרווח תמידי, המאפשרת לסוחרים לממן רק חלק מהמסחר במקום את כל הערך של עמדת המסחר.
אבל האם dYdX באמת מבוזר? בספקטרום ה-DeFi, dYdX נופל איפשהו באמצע.
מקור ומטרה של dYdX
אנטוניו ג'וליאנו, מהנדס תוכנה לשעבר של Coinbase ו-Uber, התחיל את פרויקט dYdX באמצע 2017. המטרה שלו הייתה ליצור בורסת נגזרים בקוד פתוח, המנוהלת על ידי קהילה. למרות שזה היה בתקופת בועת ICO מתגברת, ג'וליאנו בחר לגייס כספים באמצעות מכירות אסימונים.
במקום זאת, dYdX קיבלה השקעה של 2 מיליון דולר מחברת ההון סיכון a16z. בסבבים הבאים גייסה הבורסה 87 מיליון דולר.
עד אוגוסט 2020, dYdX התארח ב-Ethereum. זה היה בעייתי לאור עמלות הגז ההפכפכות של Ethereum שגדלות עם התנועה. כדי להתגבר על בעיית המדרגיות הזו, dYdX עבר לרשת StarkWare Layer 2, שסיפקה דחיפה לעסקאות ודמי העברה נמוכים.
באוגוסט 2021, הבורסה השיקה את אסימון הממשל המקורי שלה DYDX וירדה מהאוויר זה למשתמשים נאמנים. הצוות גם הקים את קרן dYdX כדי לחבר בין משתמשים ומפתחים.
מה זה dYdX?
המיקוד העיקרי של dYdX הוא לספק מסחר בנגזרים, בנוסף למסחר בשוק הספוט עבור מטבעות קריפטוגרפיים. הודות לפקודות הגבלה והפסקת הפסד, סוחרים יכולים להתאים אישית את חווית המסחר שלהם.
לדוגמה, אם סוחר קובע הוראת סטופ-לוס ב-5% מתחת למחיר המטבע, עמדת השוק נסגרת אוטומטית כדי למנוע הפסדים נוספים.
במבט ראשון, dYdX לא נראה כל כך שונה מבורסת מטבעות קריפטוגרפיים טיפוסיים. המסחר נתמך על ידי ספר הזמנות של נכס, גרפים עם אינדיקטורים ופוזיציות נבחרות בשוק, שיכולות להיות מבוססות נקודתיות או ממונפות.
מסחר ספוט הוא קנייה או מכירה של נכסים במחירי השוק שלהם. מסחר ברווחים מגביר את עמדת השוק של האדם עם כספים שאולים. המשמעות היא שהפוזיציה ממונפת מכיוון שהיא מוגברת עם הון נוסף לרווחים גדולים יותר.
כמו כן, ישנם הפסדים גדולים יותר אם עמדת השוק מנוגדת לציפיות. מסיבה זו, המסחר במרווח נחשב למסוכן ביותר. לדוגמה:
- סוחר פותח פוזיציית Avalanche (AVAX) לונג בשווי $1,000, מה שאומר שהציפייה היא שהמחיר של AVAX יעלה. אם המחיר עולה ב-5%, הסוחר מקבל 50 דולר.
- אבל, אם אותו מיקום יוגבר עם כוח קנייה נוסף, המוגדל באחוז "שימוש בשוליים", הרווחים יגדלו גם כן. עבור הגברת מרווח של 200%, הרווח יהיה אז $100, מכיוון שהפוזיצייה הפתוחה הארוכה הייתה מוגברת ל-$2,000.
עם זאת, אם המחיר של AVAX יורד באופן בלתי צפוי, ההפסד הוא כבד, צולל מעבר להשקעה הראשונית. dYdX מספקת דרך לשמור על מימון הפוזיציות באמצעות מוצר אבן הפינה שלה - מסחר עתידי מתמיד.
במקום לממן את מלוא המרווח כאשר הפוזיציה יפוג, חוזים עתידיים נצחיים יכולים להמשיך לממן פוזיציות קצרות או ארוכות עם חלק משווי המרווח. זה מתבטא כשיעור מימון תמידי (perps), המעודכן על בסיס שעתי.
אם שיעור המימון הוא בטווח האחוזים החיובי, זה אומר שלונגים הם שורט משלמים. זה מצביע על מומנטום שורי מכיוון שהמחיר התמידי גבוה ממחיר הספוט של הנכס. להיפך, אם שיעור המימון הוא בטווח האחוזים השלילי, זה אומר שהשורטים משלמים לונג, כמומנטום דובי.
החלפה זו מתרחשת ישירות בין סוחרים, עמית לעמית. לכן, סוחרים עם פוזיציות פתוחות לחוזים תמידיים זוכים או מפסידים כספים, ומספקים הזדמנויות לאסוף אותם. בדרך כלל, סוחרים מתחייבים לפוזיציות ארוכות עבור ביטקוין ואת'ריום, כפי שמוצג מהפלטפורמה לוח מחוונים של מדדים.
StarkWare: הטכנולוגיה הבסיסית של dYdX
ב-1 בנובמבר 2021, dYdX נטשה את שירותי המסחר הספוטים והמרווחים של Ethereum, ועזבה לשטחי מסחר מהירים יותר ב-StarkWare. פתרון מדרגיות זה של Layer 2 משתמש ברזולוציית ZeroKnowledge (ZK) כדי להאיץ עסקאות ולהוריד עמלות.
למרות שביצועים אלה הם מעבר ליכולות של השרשרת הראשית של Ethereum, dYdX עדיין משתמש ב-Ethereum כדי לסיים עסקאות כבלוק נתונים נוספים. STARK ראשי תיבות של Scalable Transparent Arguments of Knowledge.
כיצד dYdX מספק נזילות?
כל מי שמשתמש ב-DEX לעומת בורסה מרכזית (CEX) מבחין בהבדל בביצועים. ב-DEX, המשתמשים עצמם מספקים נזילות על ידי הפקדת אסימונים למאגר נזילות, המנוהל על ידי חוזים חכמים. על ידי הקשה עליהם, המשתמשים מחליפים אסימונים וסוחרים.
כתוצאה מכך, יכול לקרות שחלק מאגרי הנזילות אינם ממומנים כראוי, מה שיוצר צבר הזמנות שלא מומשו. לעומת זאת, ל-CEX כמו Binance יש נזילות עמוקה המכסה את כל העסקאות. כשהוא רואה בעיה זו, dYdX משתמש במודל היברידי שבו עסקאות על השרשרת מוצמדות עם מנוע התאמה מחוץ לשרשרת.
במילים אחרות, בעוד AMMs שנמצאו ב-DEXs כמו Uniswap משתמשים בהתאמת סחר הסתברותית, dYdX משתמש בהתאמה וסילוק דטרמיניסטים. כדי שזה יקרה, ל-dYdX יש API משלה שעושים שוק יוכלו להתחבר לספר ההזמנות של הפלטפורמה כדי לכסות את מרווחי המסחר בחתך קטן.
DYDX Tokenomics
DYDX הוא אסימון הממשל והתועלת של הפלטפורמה. מתוך 1B מקסימום DYDX, רק 7% נמצאים במחזור, נכון לאוקטובר 2022. מחזיקי אסימון DYDX זוכים בזכויות הצבעה, באופן יחסי לאחזקותיהם. לאחר מכן הם יכולים להצביע על התאמה של עמלות מסחר, שותפויות, שדרוגים ופיתוחי פרוטוקול אחרים.
כאסימון שירות, DYDX משמש לתשלום עמלות מסחר ותשואות רווחים. זה משמש כשכבת יתירות נזילות לתנאי שוק קיצוניים. עם זאת, dYdX מציע יציבות נוספת על ידי החזקה של USDC stablecoin במאגר הבטיחות או הנזילות של הפלטפורמה. פרסי ההימור המתקבלים מייצרים אסימוני DYDX.
כל 28 ימים, סוחרים מרוויחים גם תגמולי DYDX ביחס לעמלות ששולמו, אשר מחולקות לאחר מכן בכל העמלות ששילמו הסוחרים במהלך אותה תקופה.
האם dYdX באמת מבוזר?
כאשר משרד האוצר האמריקאי לבקרת נכסים זרים (OFAC) אישר את פרוטוקול הפרטיות של Tornado Cash, dYdX הייתה אחת הפלטפורמות הראשונות שהחלו חסימת חשבונות משתמש. זה אומר שגם אם מישהו מעולם לא שמע על טורנדו קאש, אבל נשלח לו כספים דרך מערבל המטבעות, יכול היה להיות חסום החשבון שלו.
עם זאת, מכיוון ש-dYdX לא נמצא במשמורת של כספי המשתמשים, היא לא יכולה לתפוס אותם. יתר על כן, יש לשים לב לניסיון השימוש של הפלטפורמה מעקב ביומטרי לקשור את כתובות הארנק של המשתמשים לזהותם האמיתית. נקודת הקפיצה הייתה תוכנית התגמול להפניה של dYdX, שבאמצעותה משתמשים יכלו לקבל 25 USDC עבור הכנסת סוחרים שהפקידו 500 USDC.
עם זאת, הפלטפורמה עדיין בתהליך של ביזור. עד סוף 2022, ה שדרוג V4 צריך לקחת את השליטה בחברה ולהעביר אותה לחלוטין לקהילה.
כתב ויתור על הסדרה:
מאמר סדרה זה מיועד להדרכה כללית ולמטרות מידע רק למתחילים המשתתפים במטבעות קריפטוגרפיים וב-DeFi. אין לפרש את התוכן של מאמר זה כייעוץ משפטי, עסקי, השקעות או מס. עליך להתייעץ עם היועצים שלך לגבי כל ההשלכות והייעוץ המשפטי, העסקי, ההשקעות והמיסוי. ה-Defiant אינו אחראי לכל כספים שאבדו. אנא השתמש במיטב שיקול הדעת שלך ועשה בדיקת נאותות לפני אינטראקציה עם חוזים חכמים.
