מה קריסת טרה מלמדת על 'קריפטו' וביטקוין

מכיוון שעוד אלטקוין מתקרב לאפס, האירוע מזכיר לקהילה מדוע ביטקוין הוא המטבע הקריפטו האותנטי היחיד.

טרה מתפוררת.

פרויקט הבלוקצ'יין ביתו של ה-Stablecoin האלגוריתמי הפופולרי TerraUSD (UST), שהפך לאחרונה ל-Stablecoin הרביעי בגודלו לפי שווי שוק, אבל עכשיו יושב במקום החמישי, קרובה לקריסה כאשר UST שוב ושוב לא מצליחה לקיים את הצמד שלה ל-$1 ו-LUNA, האסימון המקורי של הבלוקצ'יין, מתקרב לאפס.

Terraform Labs, הסטארט-אפ הטכנולוגי שמאחורי הפיתוח של Terra, עצרה את ייצור בלוקים חדשים ברשת ביום חמישי "כדי למנוע התקפות שלטון בעקבות אינפלציה חמורה של $ LUNA ועלות מופחתת משמעותית של התקפה", נכתב ב- טויטר.

התקפת ממשל הפכה פחות יקרה בגלל המחיר הכמעט חינם של LUNA - תוקף יכול להשיג בזול מספיק אסימוני LUNA כדי לתקוף את הרשת חברתית באמצעות כפיית רוב הצבעות. (מכיוון שטרה מסתמכת על גזירה של הוכחת הימור (PoS) עבור קונצנזוס במקום חומרה וחשמל כמו בהוכחת העבודה של ביטקוין (PoW), בעלות על מטבעות שווה כוח. בביטקוין, כמות ה-BTC שבבעלותך לא לא יעניק לך יותר כוח ברשת.)

הרשת הלך לחיות כמה שעות לאחר מכן כפי שהיה תיקון התוכנה שוחרר.

זהו הבדל חשוב נוסף בין רשת כמו טרה לביטקוין: בעוד שבראשונה מיעוט של גופים שיכולים להצביע על דברים כמו עצירת הרשת, הביזור האמיתי של הביטקוין הופך אותו לחסין בפני גחמותיה של כל קבוצה ספציפית.

איך UST עובד?

Stablecoins הם ייצוגים דיגיטליים של ערך בצורה של אסימונים השומרים בניסיונות על שוויון אחד לאחד עם מטבע פיאט כמו הדולר האמריקאי. Tether (USDT) ו-USD Coin (USDC) מובילים את דירוג שווי שוק והם ה-stablecoins הפופולריים והנפוצים ביותר. עם זאת, הם מונפקים (מוטבעים) ומשמידים (שורפים) על ידי גופים ריכוזיים שגם שומרים על הרזרבות הנחוצות שווה ערך לדולר כדי לגבות את המטבע.

ה-UST של טרה, לעומת זאת, ביקש להפוך ל-stablecoin שתהליך ההטבעה והצריבה שלו בוצע באופן פרוגרמטי על ידי תוכנת מחשב – תהליך אלגוריתמי.

מתחת למכסה המנוע, טרה "מבטיחה" שאנשים יכולים להחליף UST 1 תמורת 1 דולר של LUNA (ששוויה משתנה בחופשיות בהתאם להיצע וביקוש) בכל זמן נתון. אם UST שובר את היתד שלו כלפי מעלה, ארביטראגים יכולים להחליף LUNA בשווי 1 דולר ב- UST 1, ולנצל את הפרמיה עם רווח מיידי. אם זה שובר את היתד לשלילה, סוחרים יכולים להחליף UST 1 תמורת 1 דולר של LUNA גם לרווח מיידי.

מה הקשר לביטקוין?

טרה גדלה למודעות בקרב קהילת הביטקוין לאחר שמייסד מעבדות Terraform Do Kwon אמר מוקדם יותר השנה שהפרויקט ירכוש עד 10 מיליארד דולר של ביטקוין עבור העתודות של UST.

הרכישות יבוצעו ויתואמו על ידי ארגון Luna Foundation Guard (LFG), ארגון ללא מטרות רווח שבסיסו בסינגפור. פועל לטיפוח הביקוש למטבעות הסטבל של טרה ו"לחזק את היציבות של יתד ה-UST ולטפח את צמיחתה של המערכת האקולוגית טרה."

בעוד שהקצאות האוצר הארגוניות לביטקוין גדלו בפופולריות במהלך השנים האחרונות בעקבות רכישות BTC מתמשכות של MicroStrategy, המהלך של LFG ייצג את הקצאת BTC הגדולה הראשונה כנכס רזרבה על ידי פרויקט מטבעות קריפטוגרפיים. הידיעה התקבלה בתערובת של התלהבות וספקנות בקרב הקהילה.

מגזין Bitcoin דווח אז שהתמרון האלגוריתמי שהפעיל ה-UST stablecoin כדי לשמור על ההצמדה שלו היה ספק קיימות, ורכישות הביטקוין לא הפכו את UST ל-stablecoin "מגובה בביטקוין". אפילו Terraform Labs הודה ש"השאלות נמשכות לגבי הקיימות של יתדות stablecoin אלגוריתמיות."

Terraform Labs גם דנה כיצד צריך להיות מספיק ביקוש למטבעות Terra stablecoin במערכת האקולוגית הרחבה יותר של מטבעות הקריפטו כדי "לספוג את התנודתיות בטווח הקצר של מחזורי שוק ספקולטיביים" ולהבטיח סיכוי טוב יותר להשיג הצלחה בטווח הארוך. זה מה שהפרויקט ביקש עם BTC - ליצור ביקוש ל-UST על ידי הענקת אמון רב יותר בקיימות יתדות.

איך טרה התפוצצה?

בהתחשב בשאלות הפתוחות הרבות לגבי הקיימות של יתד כזה המתקיים אלגוריתמית, העיצוב של טרה לא הצליח להחזיק בתקופה של לחץ.

כאשר UST החלה לאבד את היתד שלו לשלילה, לחץ נוסף הופעל על LUNA עקב הכמות העצומה של UST שמנסה יותר ויותר לצאת ולהחליף

כאשר UST החלה לאבד את ההצמדה שלה לשלילה, סוחרים ביקשו לצאת על ידי פדיון כל אחד מה-UST שלהם תמורת 1 דולר של LUNA. עם זאת, בהתחשב בקצב הפיחות המהיר, כמות עצומה של UST ניסתה לצאת - יותר ממה שטרה הצליחה להחליף ב-LUNA. זֶה מתח את מרווח ההחלפה על השרשרת ל-40% והפעיל לחץ נוסף על LUNA, ושלח את המחיר שלה דרומה בחדות.

לאחר מכן האסימון ירד "ספירלת מוות".

מה זה מלמד אותנו?

בקצרה, ניתן לטעון שהלקח שנלמד מכך הוא: פרויקטים חלופיים של מטבעות קריפטוגרפיים (אלטקוינים) אינם אלא ניסוי, בעוד שהביטקוין הוא הכסף הדיגיטלי המנוסה והבדוק היחיד.

הביטקוין נולד מתוך האידיאלים של ה-cypherpunks, קבוצה של קריפטוגרפים מוקדמים עם חזון משותף שנפגשו כדי לחקור מה יכולה להיות משמעות פרטיות בעולם הדיגיטלי שעומד להתרחש אז - במיוחד בכל הקשור לכסף.

תנועת ה-cypherpunk נוצרה, ברובה, מעבודתו של ד"ר דוד חאום, חלוץ קריפטוגרפיה שהוציא את הטכנולוגיה המתמטית מידיהם של הפקידים הממשלתיים ואל תחום הידע הציבורי. החקירות שלו הזניקו קו שלם של עבודה, שהוקדש למציאת איך החברה יכולה להעביר כסף עמית לעמית - מזומן - לכלכלה דיגיטאלית.

מתוך מטרה ברורה בראש, אותם מתמטיקאים החלו ליצור איך פתרון יכול להיראות באמצעות מחקר וניסויים. עשרות שנים מאוחר יותר, סאטושי נקמוטו יחברו את הכל ויוסיפו ספין משלהם כדי להגיע לביטקוין, הצורה המבוזרת והיחידה הראשונה של כסף דיגיטלי.

ככל שהביטקוין גדל בפופולריות, החלו להיווצר צורות חלופיות של מה שזכה לכינוי מטבע קריפטוגרפי - מטבע שקיים בתחום הדיגיטלי באמצעות שימוש בקריפטוגרפיה. בעוד שהמטבעות הללו נולדו בתחילה כדי להתחרות בביטקוין, שלל חדש לגמרי של פרויקטים החלו להופיע מאוחר יותר עם הצעות ערך שונות תוך שהם שמים ספין משלהם לבלוקצ'יין, הקונצנזוס והקריפטוגרפיה שגרמו לביטקוין לעבוד.

Nakamoto עיצב את פרוטוקול הביטקוין כדי למנף את PoW, מנגנון קונצנזוס המסתמך על כוח מחשוב ותחרות חופשית כדי להטביע BTC חדש בבלוקצ'יין של ביטקוין. מרוץ כריית הביטקוין, כידוע, כולל אלפי כורים הפזורים ברחבי העולם עם מטרה אחת - למצוא את הבלוק התקף הבא ולקבל ביטקוין כפרס.

עם זאת, ה-altcoins התרחקו בעיקר מ-PoW כדי להעדיף מנגנוני קונצנזוס חדשניים אחרים. האלטרנטיבה הפופולרית ביותר, PoS, מאפשרת למשתתפים לנעול את החזקותיהם באסימון המקורי של הפרויקט הנתון כדי להפוך ליוצרי בלוקים במקום לאפשר להם להתחרות עם חומרת כרייה וחשמל כדי לכרות מטבעות חדשים.

בעוד PoW מביא עלויות בעולם האמיתי לכורים, העלויות ב-PoS הן דיגיטליות בלבד ומייצגות את כמות הכסף שהוצאה לקניית המטבעות הללו. ההנחה עם PoS היא שהחזקת המטבעות הללו מבטיחה לכורים עור במשחק, ולכן הם מעודדים להתנהג ביושר, אך אין הוכחה לכך שמחויבות כזו מהווה תמריץ מספיק. יתרה מכך, במקרים בהם מתרחש פיחות חזק כמו ב-LUNA, הרשת מסתכנת בהתקפת שלטון ועלולה למצוא את עצמה נאלצת לנקוט בפעולות טוטליטריות כמו עצירת ייצור בלוקים של מה שהיה אמור להיות רשת מבוזרת חסרת רשות ובלתי ניתנת לעצירה.

הדינמיקה של PoW-PoS חשובה גם מכיוון שהיא מדגישה את האופי הניסיוני של אלטקוינים.

במקום להעתיק את המודל של ביטקוין - אסטרטגיה שהוכחה כלא מוצלחת שוב ושוב - פרויקטים חדשים של אלטקוין מנסים "לחדש" על ידי העתקת חלקים מהעיצוב של ביטקוין ושינוי אחרים.

כתוצאה מכך, פרויקטים שהושקו היום מתרחקים מרוב האידיאלים העומדים בבסיס תנועת הסייפרפאנק שהחלה לפני עשרות שנים. פרויקטים כאלה קוראים לעצמם מבוזרים, אבל לרוב יש להם צוות מייסד שכמעט ולא נוטש את עמדת השליטה שלו ויכול לנווט כל החלטה שמתרחשת ברשת.

עם רצון עז כל כך לחדש, פרויקטי "קריפטו" בסופו של דבר יוצרים בעיות מלאכותיות שלא קיימות כדי שיוכלו להמציא פתרון חדש.

ד"ר צ'אום והסיפרפאנקים הבחינו בבעיה ברורה בחברה: איך יהיה לנו כסף בעידן הדיגיטלי שאי אפשר להוציא פעמיים בלי רשות ריכוזית שעוקבת אחר היתרות? נדרשו עשרות שנים של מחקר למדענים ומתמטיקאים מתמחים רבים עם רקע שונה כדי להגיע בסופו של דבר לשיאו בפתרון אלגנטי לבעיה זו.

עם זאת, כיום, צוותי מטבעות קריפטוגרפיים לוקחים רק כמה שנים מיצירת רעיון למוצר מינימלי בר-קיימא, ואינם נהנים מצמיחה אורגנית לטובת כמויות הון עצומות שמעדיפות באופן לא פרופורציונלי מקורבים על חשבון המשתמש הקבוע.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://bitcoinmagazine.com/markets/terra-collapse-teaches-about-crypto-and-bitcoin