מוקדם יותר השבוע, בנק קריפטו סילברגייט הודיעה כי החשיפה שלה ל-FTX מוגבלת לפיקדונות שלה. הבנק האמריקאי, המשרת את רוב תעשיית הקריפטו במדינה, אמר שלא היו לה הלוואות או השקעות ב-FTX.
הצהרות הבנק הצליחו להרגיע את השוק, כאשר מנייתו רשמה התאוששות קלה לאחר שאיבדה כמעט 50% מערכה בחודש האחרון.
עם זאת, סילברגייט עדיין לא יצאה מהיער. הבנק משמש כבסיס לשוק הקריפטו בארה"ב ושזור עמוק בתעשייה העולמית. בעוד שלהליכי פשיטת הרגל של FTX עשויה להיות השפעה לא משמעותית על המאזן שלה כעת, הירידה הרחבה יותר בשוק גורמת לסדק הבסיס שלה.
מה זה סילברגייט, ולמה זה חשוב לתעשיית הקריפטו?
הבנק החל לכוון לחברות קריפטו כלקוחות כבר ב-2013 והפך לאחד מקומץ מוסדות tradFi המציעים שירותים לענף.
בהיותה הראשונה לשוק, סילברגייט הצליחה למצב את עצמה כצנרת הראשית המאפשרת את זרימת כספי הפיאט והמרת מטבעות קריפטוגרפיים בין בורסות. החברה מונה בין לקוחותיה כמה מחברות הקריפטו הגדולות בארה"ב - Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos ו-FTX כולן משתמשות בשירותי הבנק.
חשיבותו לענף טמונה ברישיונות שהיא מחזיקה בארה"ב. Silvergate מוסדר על ידי התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות, הפדרל ריזרב והמשרד להגנה פיננסית וחדשנות של קליפורניה.
רגולציה מסוג זה אפשרה לבנק לפתח מערכת תשלומים בזמן אמת בשם Silvergate Exchange Network (SEN), המאפשרת לבורסות ומוסדות קריפטו להחליף דולרים ויורו בזמן אמת. השירות היה מהפכני באותה תקופה, שכן לאף בנק אחר לא היו יכולות תשלום בזמן אמת שיתאימו לצרכי התשלום 24/7 של תעשיית הקריפטו.
החל מספטמבר 2022, Silvergate היה 1,677 לקוחות המשתמשים ב-SEN והחזיקו בהפקדות לקוחות בשווי של כ-12 מיליארד דולר.
מכיוון שהבנק אינו גובה עמלות על שימוש ב-SEN והפקדונות הלקוחות אינם נושאים ריבית כלשהי, הוא מרוויח כסף באמצעות הפיקדונות להשקעה באג"ח או להנפיק הלוואות כדי להרוויח כסף על המרווח. הבנק גם נותן הלוואות בביטחונות בביטקוין באמצעות SEN Leverage, אך פיקדונות הם מקור ההכנסה העיקרי שלו.
לפי פורבס, ההתחייבויות ל-SEN Leverage הגיעו ל-1.5 מיליארד דולר באמצע אוקטובר, לעומת 1.4 מיליארד דולר שנרשמו ביוני.
סילברגייט ונשורת ה-FTX
בהודעה שפורסמה בשבוע שעבר, סילברגייט אמרה שאין לה קשרי הלוואות עם FTX. עם זאת, גם אם כן, יתרות החוב על מינוף SEN ייצגו פחות מ-10% מסך הנכסים של Silvergate בחודש שעבר.
דיווחים גם הראו כי רק כ-300 מיליון דולר נמשכו על קווי אשראי אלה בסוף ספטמבר, ללא סיבה לדאגה שמספר זה יגדל באופן משמעותי. גם אם כן, כל ההלוואות של סילברגייט מובטחות יתר על המידה, והיא עדיין לא חוותה הפסד כלשהו או חיסול הבטחונות בכוח, אמרה החברה בעדכון שלה באמצע הרבעון.
מלבד 1.2 מיליארד דולר של פיקדונות FTX, סילברגייט ראתה כ-900 מיליון דולר של הפקדות נוספות בשבוע האחרון.
בעוד שהזרימות היוצאות מהשבוע שעבר לבדן לא הספיקו כדי לעורר בהלה בשוק, הן הותירו הרבה דאגות שההדבקה מ-FTX עלולה להתפשט לנושים אחרים. עשרת המפקידים הגדולים ביותר של סילברגייט - הכוללים את Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp ו-Circle - היוו כמחצית מהפיקדונות של הבנק בסוף הרבעון השלישי.
צרות כבר החלו להתבשל אצל ג'מיני, אשר נעצרה משיכות מתוכנית ה-Gemini Earn שלה מוקדם יותר השבוע. הבורסה בניו יורק ציטטה בעיות עם משאלת הקריפטו ג'נסיס, שפעלה כשותפת ההלוואות הרשמית של התוכנית. בראשית נעצרה משיכות לקוחות משלה כמה ימים קודם לכן, באומרה שחשיפה ל-Three Arrows Capital, החברה התמודדה עם הפסדים של מאות מיליונים מקרן הגידור הממונפת מדי.
ג'מיני ציינה שאף אחת מקרנות ההחלפה שלה לא הושפעה מהצרות בג'נסיס. בורסות גדולות אחרות ניסו לקדם כל שמועות על חדלות פירעון על ידי פרסום העתודות שלהן והתחייבות למאמצי שקיפות טובים יותר בעתיד.
עם זאת, שחקנים רבים בענף מאמינים שהגרוע מכל עוד לפנינו.
Multicoin Capital, קרן סיכון של מטבעות קריפטוגרפיים עם השקעה נכבדת ב-FTX, אמרה שהיא לא מצפה שהשוק יתהפך בקרוב. ב מכתב למשקיעים, החברה אמרה שהיא צופה שהנשורת הנדבקת מ-FTX תימשך במהלך השבועות הקרובים.
"חברות מסחר רבות יימחקו ויסגרו, מה שיפעיל לחץ על הנזילות והנפח בכל מערכת האקולוגית של הקריפטו. ראינו כבר כמה הכרזות בחזית הזו, אבל מצפים לראות עוד".
מארק קוהדס, מוכר השורט האגדי מחוות אלדר ליין, מאמין שסילברגייט לא תהיה חסינה מפני ההידבקות.
ב ראיון ב-Hedgeye, Cohodes אמר שסילברגייט עומדת בפני סכנה הרבה יותר משמעותית ממה שהם מקרינים לציבור.
"אם הם יאבדו את כל המפקידים שלהם, תהיה ריצה על הבנק."
אם הרגולטורים בארה"ב יתחילו לחפור לעומק בסילברגייט ובעסקאות בשווי טריליון דולר שהוא איפשר, קוהונס מאמין שהבנק עלול להיות בבעיה. הוא אמר כי חקירה של הבנק יכולה לחשוף מעט או לא תהליכי KYC ו-AML ולהטיל ספק במעורבותו במה שהוא מכנה "הפעולה הפלילית של FTX".
רבים האשימו את קוהונס במניפולציה של עובדות כדי לגרור את מניותיה של סילברגייט. על סילברגייט לספק דוחות כספיים רבעוניים לרגולטורים בארה"ב כמוסד מוסדר, המתאר את הנכסים וההתחייבויות שלו. דוחות הרבעון השלישי של הבנק אינם מראים סיכון לחדלות פירעון הודות להלוואות המובטחות יתר על המידה ואיזון נכסים בריא.
@AlderLaneEggs הוא או טיפש או מנסה בכוונה לתמרן (בהיעדר מילה טובה יותר) $ SI מניות. Silvergate Capital היא חברת אחזקות בנקאית המפעילה מוסד בנקאי בפיקוח פדרלי. לפי טופס 3-Q של הרבעון השלישי, סך הנכסים שלהם מסתכם ב-10 מיליארד דולר, pic.twitter.com/62sjwVsmut
- Kashyap Sriram (@kashyap286) 16 בנובמבר 2022
צרות מתבשלות לסילברגייט.
עם זאת, רשימת החברות שמפסיקות את השימוש בבנק ממשיכה לגדול.
FalconX, אחת מברוקרים קריפטו פריים המובילים בארה"ב, הודיעה כי תפסיק להשתמש ב-Silvergate SEN והעברות בנקאיות "בתוקף מיידית ועד להודעה חדשה".
"פעולה זו מבוססת על מידע זמין לציבור על Silvergate והיא עקבית עם שחקנים אחרים בשוק", אמרה החברה באימייל ללקוחות. "אחרת FalconX ממשיכה לפעול כרגיל."
הבנק גם זומן לאחרונה ונמצא שיש לו העברות של 425 מיליון דולר בין חשבונות הבנק הקריפטו שלו למלביני הון בדרום אמריקה. בעוד שבתי המשפט בפלורידה עדיין לא קבעו אם יש עילה לתביעה ולחילוט, התצהיר עורר חששות.
אם ייפתחו חקירות נוספות בבנק, המפקידים הנותרים שלו עלולים להתחיל למשוך כספים. עם זאת, רישומים פיננסיים מראים שהבנק הוא סולבנטי לחלוטין, כך שהמפקידים לא יתקלו בקשיים כלשהם במשיכה.
עם זאת, ההידבקות מ-FTX עלולה להשפיע על לווים אחרים של Silvergate. חיסול ביטחונות הביטקוין שלהם יפעיל לחץ מכירה נוסף על השוק שכבר מתקשה ויגרום לחיסולים נוספים ככל שערך הביטחונות הנותרים יורד מתחת לערך ההלוואות.
