Xiaohongshu, פלטפורמת המדיה החברתית הפופולרית ביותר שנחשבת לתשובה של סין לאינסטגרם, נסעה גבוה בשנה שעברה.
עם קהל נאמן של מילניום נשים וקהל של 200 מיליון משתמשים פעילים, החברה זכתה להערכת שווי של 20 מיליארד דולר בסבב גיוס כספים וצעדה לקראת הנפקה ראשונית שוברת קופות.
ואז התהפך הגאות לאינטרנט הסיני חברות סטארט-אפ.
הקבוצה הנתמכת על-ידי עליבאבא וטנסנט נאלצה לגנוז את תוכניותיה לצאת להנפקה בארה"ב לאחר שבייג'ין יזמה בדיקה רגולטורית של קבוצת דידי, ימים לאחר ההנפקה שוברת הקופות שלה בניו יורק, על פי מספר אנשים עם ידע על המהלך.
מכירות ממניות השוק הפרטי מתחילת השנה העניקו ל-Xiaohongshu הערכת שווי מרומזת של בין 10 מיליארד דולר ל-16 מיליארד דולר, על פי ספקית נתוני הפרייבט אקוויטי Altive. משקיע גדול אחד ב-Xiaohongshu חיפש הצעות למכירת מניות לפי שווי של 14 מיליארד דולר בחודש שעבר, לפי אדם שמכיר את הנושא.
Xiaohongshu היא חלק מקבוצה עולמית של קבוצות טכנולוגיה שהתמודדו עם א הערכה מחודשת אכזרית על ידי משקיעים, כאשר מימון ההון סיכון התייבש והסיכויים ליציאה מהשקעות באמצעות הנפקה ורכישות דעכו.
המגמה החריפה בסין בעקבות הפיצוץ הטכנולוגי של הממשלה, כאשר חברות הזנק באינטרנט הן סיבתיות עקיפה של הקמפיין האנטי-מונופולי של בייג'ינג, שאילצו ענקיות מקומיות כמו עליבאבא וטנסנט להשיל את המניות בחברות טכנולוגיה סיניות.
הקמפיין הזה גרם למשקיעים אין סיכוי מיידי לצאת מההשקעה שלהם ב-Xiaohongshu באמצעות רכישה על ידי קונגלומרט טכנולוגיה סיני.
"שיאוהונגשו לא יכולה לתמוך בהערכת השווי הגבוהה שלה ללא הנפקה", אמר לי צ'נגדונג, מייסד דולפין, צוות חשיבה ממוקד טכנולוגיה בבייג'ינג. "הם לא מצאו מודל מסחרי טוב והם מסתמכים יתר על המידה על הכנסות מפרסום. זו בעיה כאשר חברות מקצצות תקציבי שיווק", הוסיף.
Xiaohongshu אמרה כי "כרגע אין לה תוכניות הנפקה", והוסיפה: "אנו רואים צמיחה בריאה במספר המשתמשים ובהכנסות שלנו, ואנו נמשיך להתמקד בהגדלת הקהילה שלנו ובחיזוק מאמצי המונטיזציה שלנו בהמשך."
Xiaohongshu נוסדה בשנת 2013 על ידי מירנדה קו וצ'רלוין מאו ונצ'או כמדריך טיולים מקוון לבני דור המילניום הסינים. המייסדים השותפים עבדו בעבר עבור קבוצת התקשורת Bertelsmann ו-Bain consultancy, בהתאמה.
הפלטפורמה היא אוצר של מידע לקונים צעירים המחפשים המלצות על מוצרים מחברים ומשפיעים ומשלבת את הרשת החברתית של אינסטגרם עם פונקציית מנוע החיפוש של פינטרסט. לאחרונה, משתמשים השתמשו בפלטפורמה כדי לקבל עדכוני חדשות על קוביד-19 ולשתף טיפים במהלך נעילות קהילתיות.
ג'ייק צ'אן, שותף מנהל ב-Altive, אמר שטווח המחירים הרחב של Xiaohongshu נובע בחלקו מהאופי הלא יעיל של השווקים הפרטיים כמו גם בסיס המשקיעים המגוון שלה, שמתפרש על פני משרדים משפחתיים המגובים על ידי קבוצות נדל"ן סיניות, וטנסנט ועליבאבא.
"לחלק ממשפחות הנדל"ן הללו יש צורכי נזילות מכיוון שעסק הליבה שלהן הושפע מסביבת המאקרו ומהגבלות קוביד ביבשת סין; הם מוכנים יותר לקבל הנחה עמוקה יותר כדי להקל על המכירה. מכאן מדוע אתה רואה טווח כה גדול בתמחור", אמר צ'אן.
כשהסיכויים להנפקה קרובה דעכו, Xiaohongshu הודיעה כי פיטרה קצת פחות מ-10% מכוח העבודה שלה באפריל, או 200 עובדים. Xiaohongshu אמר כי הקיצוצים היו חלק מ"אופטימיזציות רגילות של משאבי אנוש" ו"תהליך סקירת ביצועים".
"כולם יכלו להרגיש שלחברה חסר כסף השנה", אמר עובד לשעבר שנקלע לקיצוצים בעבודה. "זה היה ברור בכל מקום. מהפיטורים ועד לקיצוץ תקציבי ההנהלה לפרויקטים. איכות הארוחות בקפיטריה ירדה, והם הפסיקו לספק חטיפים ושתייה".
מומחים מאמינים שבסיס המשתמשים המשגשג של Xiaohongshu ישמש ככוח המתמשך של החברה. יש לה להקה נאמנה של 200 מיליון עוקבים, בעיקר נשים צעירות בערים אמידות, והיא מוכרת שירותי ייעוץ המבוססים על תובנות שנאספו מהפלטפורמה שלה למותגים בינלאומיים גדולים שמרחיבים את טביעת הרגל שלה בסין.
Xiaohongshu לא מפרסמת את הנתונים הפיננסיים שלה, אבל חברת המחקר הסינית LeadLeo העריכה שבשנת 2020, 80% מההכנסות שלה הגיעו מפרסומות ו-20% הגיעו ממסחר אלקטרוני.
ההסתמכות על פרסום דיגיטלי הותירה את החברה חשופה. חברת מחקרי השוק CTR Media Intelligence העריכה כי בשמונה החודשים עד אוגוסט, הוצאות הפרסום הכוללות של קמעונאים סיניים צנחו ביותר מ-10%.
בינתיים, הצלחתה של Xiaohongshu ביצירת תחושה של קהילה אותנטית בין משתמשים החולקים מסעות יופי וקניות, הובילה לחששות שהכנסת יותר מדי פרסום באתר תוביל לתגובת משתמשים.
"הפלטפורמה מייחסת ערך רב לקהילה", אמר מא האן, עובד בסוכנות מדיה חברתית בייג'ינג ומשפיע על בגדי ספורט. "יותר מדי פרסומות יהרוס את תחושת הקהילה".
בשנת 2014, Xiaohongshu השיקה פונקציית מסחר אלקטרוני אך נאבקה להתחרות בקנה מידה במרחב תחרותי מאוד שנשלט על ידי Taobao ו-JD.com של עליבאבא.
"החברה עדיין לא מצאה מודל מסחור טוב", אמר מירו לי, מייסד חברת ייעוץ המותגים Double V בהונג קונג. "זו תהיה בעיה בטווח הארוך".
