- ISDA-Clarus RFR Adoption Indicator は先月 51.3% でした。
- 横ばいはXNUMXヶ月連続 視聴者の３８%が.
- SOFR の採用率は 58.1% という過去最高を記録しました。
- €STR の採用は不安定なままです。
- すべての市場での取引活動は先月よりも低かった。
2022 年 XNUMX 月の ISDA-Clarus RFR 採用指標 公開されました.
表示中;
- RFRの採用は徐々に増加 先月から、レート市場の 51.3% に達しています。
- SOFR の導入率は 58.1% で過去最高でした。記録的な月が話題になるのはいつも良いことです。
- €STR の採用率は毎月不安定で、18.3 月以来の最低水準の XNUMX% に低下しています。
- データには他にも注目すべき側面がありました。
- 総活動の 45.4% で、これは RFR 取引の概念別の最高の割合でした。
- 市場全体での取引活動の低下にもかかわらず、これは 4 か月に取引された RFR 想定元本で XNUMX 番目に大きい額でした。
SOFRの採用
USD LIBOR の最後の公表まであと 8 か月を切っているため、SOFR は読者の主な関心事です。 ここ数か月で採用が加速していないことに、私はやや頭を悩ませています。 来月は 60% を超える必要がありますよね?
表示中;
- 58.1 年 01 月には、USD デリバティブの SOFR に対して DV2022 の XNUMX% という新記録レベルが取引されました。
- これは 2022 年 0.9 月の記録を上回りましたが、わずか XNUMX% の差でした。
- 春以降の進歩は比較的平凡なものでした。
- 採用が進む最後の「イベント」は何ですか? USD Fed Funds は継続するため、USD LIBOR の終焉後も 100% SOFR の取引は見られないことを思い出してください。
最初に公開したチャートを確認する 今年のXNUMX月、先物市場では、ユーロドルが記録された取引の中で最小の割合を占めるようになりました。
表示中;
- 2022 年 17 月、ユーロドル先物 (チャートの青色) は、DV01 で測定すると、米ドル金利先物の総取引量のわずか XNUMX% を占めていました。
- この統計は、移行の速度を際立たせています。 わずか 12 か月前、ユーロドルは依然として米ドル金利先物取引の 70% 以上を占めていました。
- SOFR 先物は、初めて先物取引の 50% 以上を占めました (ちょうど 50.27% でした!)。
- Fed Funds は、過去 12 か月間、まともな運用を行ってきました。明らかに、中央銀行の利上げに貢献しています。
- フェド ファンド先物は、先月の先物取引の 32% を占めました。これは、夏よりも高くなっています。
これは、SOFR が現在 (フェッド ファンドと比較して) 非常に優勢である OTC 市場での活動とはまったく対照的です。 見つめている CCPViewデータ – 今のところLIBORを除外して、単純な比較にしましょう:
したがって、OTC 市場は、フェド ファンドが市場の約 10% で決済される可能性があることを示唆しています。 先物市場が異なる理由はありますか?
€STRの採用
ユーロ市場では、EONIA と €STR という XNUMX つの OIS インデックスがありました。 ただし、a) EONIA の変換の結果として、 €STR プラス 8.5bp b) その後の 2022 年 XNUMX 月の EONIA の停止により、米ドル市場と同じ力学はもはやありません。 すべての EUR OIS は現在、対 €STR で取引されています。
これは、IRS (対 EURIBOR) と OIS (すべて対 €STR) の活動を比較することで、CCP ごとの €STR の採用を簡単に確認できることを意味します。
全体として €STR の採用が他の市場に遅れをとっていることを思い出してください。 EURIBOR の廃止に関する発表はなかったので (私が見たことがあります!)、採用のための規制上の「期限」はありません。 現在、市場全体での €STR の採用率は 20% 未満です。
ただし、OTC 市場では、€STR の採用がはるかに高くなっています。 最初に Eurex での分割を見てみましょう (概念別):
Eurex は €STR で約 30-35% のボリュームを持っています (FRA を除く EUR アクティビティのみ)。 LCH SwapClear の場合、€STR の活動量は 01 ～ 30% で、さらに少し高くなります (今回は DV38 による)。
全体として、OTC EUR 市場では、€STR の採用はややポジティブに見えます。 最近の発売に伴い、 CMEの€STR先物, Eurex は 3 か月の €STR 先物も開始、ETDはすぐに流動性のための戦いを見るでしょう。 引き続き注目のXNUMX枚。
要約すれば
- RFR 採用指標は過去最高の 51.3% に上昇しました。
- SOFR の採用率は常に 58% を超えました。
- データは、フェド ファンドが米ドル市場の約 10% で決済されることを示唆しています。
- OTC 市場で €STR の採用が増加している兆候があります。
- 現在、いくつかの取引所が €STR 先物を開始しています。
