前回から2年が経ちました 研究作品 ガス市場の観点からイーサリアムのエコシステムについて語る – この激動し、急速に進化する業界に長年携わってきた。それ以来、まったく新しいユースケースが登場し、既存のユースケースについては、新しいプロトコルが登場して市場シェアを獲得しました。このフォローアップ記事は長い間待ち望まれており、Glassnode Studio での Ethereum アクティビティの内訳メトリクスの新しいスイートのリリースと同時にリリースされます。私たちはコミュニティによってどのような洞察が発見されるか楽しみにしています。それまでの間、私たちの洞察を共有しましょう。
新しいメトリクスがリリースされました
この新しいイーサリアム内訳メトリックのスイートは、GlassnodeStudioで利用できるようになりました。
– Etherverseを探索する事前設定ダッシュボード
– トランザクションタイプの内訳（相対）
– トランザクションタイプの内訳（絶対）
– 取引タイプ別のガス使用量（絶対）
– 取引タイプ別のガス使用量（相対）
動機と方法論
イーサリアムはパーミッションレスなプラットフォームであるため、強制可能な固有の目的を持っていません。意味のある意味で、パーミッションレス プラットフォームは、その使用法によって経験的に定義されます。したがって、イーサリアムを理解するには、純粋に説明的なタスク、つまりイーサリアムが何に使用されているかを観察することから始まります。
使用に最適な測定ツールは 活動タイプごとに使用されるガスの相対量。トランザクション数ほど直感的ではありませんが、このアプローチはイーサリアムの設計自体に根ざしています。
- イーサリアムプラットフォームのスループットは、ブロックごとに利用可能なガスの単位で制限されます。 ユースケースが不足しているブロックスペースをめぐって競合するため、勝者は十分に高い料金を提供できるかどうかによって決まり、敗者はプラットフォームから効果的に値を付けられます。
- ガス市場は非常に競争が激しいため、ガス支出は、ユーザーの需要と、ユーザーが特定のユースケースまたはプロトコルに割り当てた経済的価値を示しています。 ガスシェアの低下は、依然としてフラットまたはイーサの用語での支出の増加を表している可能性があり、その逆もあることに注意してください。これについては、対応するを参照する必要がある場合があります GlassnodeStudioの絶対料金値。 私たちの目標はイーサリアムエコシステム内のユースケースの相対的な普及率を比較することであるため、この記事ではガスシェアにのみ焦点を当てています。
- ガスシェアは、ユーザーによる真の経済的費用を表しており、操作が難しいため、トランザクション数よりもガスシェアを選択しました。 トランザクション数は、特にネットワークの輻輳が少ない期間に、人為的に増やすのが簡単です。
イーサリアムプラットフォームにはXNUMX種類のアカウントがあります。 外部所有アカウント（EOA）、秘密鍵によって制御され、 契約アカウント、契約コードによって制御されます。 トランザクション内のすべてのガスは、ユーザー主導の需要を表すため、EOAによる最初の契約コールに起因するという意識的な決定を下しました。 内部取引を会計処理すると、異なるが相関関係のある状況が描かれます。
概要
まずはイーサリアムの歴史の包括的な概要から始めます。 図1 は、イーサリアムブロックチェーンでこれまでに記録されたすべてのトランザクションにわたる相対的なガス使用量を、最も主要なユースケースに分類して示しています。 XNUMXつの異なるカテゴリは、表現に値するほど重要であり、そのうちのXNUMXつ（ブリッジ、MEVボット）は昨年だけ目立つようになりました。
- バニラ： 契約が呼び出されることなく、EOA間で純粋なEtherが転送されます。
- 安定したコイン： 発行者またはアルゴリズムのいずれかによって、価値がオフチェーン資産に固定されている代替可能トークン。 それらの大部分は米ドルに固定されています。 このカテゴリには150以上のステーブルコインが含まれており、USDT、USDC、UST、BUSD、およびDAIが最も有名です。
- ERC20： この記事の範囲には、ステーブルコインではないすべてのERC20契約がこのカテゴリに含まれています。
- DeFi： 一般に従来の仲介者なしで、スマートコントラクトとして実装されたオンチェーン金融商品およびプロトコル。 それらの中で最も人気があるのは、トークンを取引するためのピアツーピアプラットフォームである分散型取引所（DEX）です。 このカテゴリには、Uniswap、Etherdelta、90inch、Sushiswap、Aave、1xなどの0を超えるDeFiプロトコルが含まれています。
- 橋： 異なるブロックチェーン間でのトークンの転送を許可するコントラクト。 このカテゴリには、Ronin、Polygon、Optimism、Arbitrumなどの50以上のブリッジが含まれます。
- NFT： チェーン上で所有および転送できる、一意に識別可能なデータ。 このカテゴリには、両方のトークン契約標準が含まれます（ERC721、ERC1155）、およびNFTマーケットプレイス（OpenSea、LooksRare、Rarible、SuperRare）それらを取引するため。
- MEVボット： Miner Extractable Value（MEV）ボットは、ブロック内でトランザクションを並べ替え、挿入、および検閲することにより、利益のためにトランザクションを実行します。
- その他： このカテゴリには、上記のカテゴリに含まれていないすべてのトランザクションが含まれます。 例としては、取引所のマルチ署名契約、一元化された貸付プラットフォーム、ギャンブルサイトなどがあります。
定性的には、今日の使用量の分布は2022年前とは大きく異なり、上記の各カテゴリのシェアは劇的に変化しています。 これは、プラットフォームの進化する性質と、それを評価するために必要な動的な調査フレームワークを浮き彫りにしていると信じています。2019年にイーサリアムに近づくと、2024年のイーサリアムは明らかに誤った方向に進んでしまいます。 データが示唆しているように、安定化の兆候もありません。XNUMX年のイーサリアムが今日とはまったく異なる方法で使用されることを完全に期待しています。 以下では、XNUMXつのコンポーネントのそれぞれについて詳しく見ていきます。
バニラ
概念的には、バニラ転送は、通貨として使用されているEtherを表します。 ガス消費の観点から、このユースケースは、初期の最も支配的なユースケース（80年のガスの2015％）から、過去10年間で約XNUMX％の範囲に減少しました。 言い換えれば、経験的に、イーサリアムはユーザー間でETHを転送するために主に（または目立つように）使用されていません。
ただし、Ethereumブロックチェーンが記録するEtherトランザクションが2016年よりも少ないと想定するのは誤りです。その理由は、ガス制限が過去に何度も引き上げられたためです。 イーサリアムが2015年に最初に発売されたとき、ガス制限はブロックあたり5000ユニットのガスでした。 それ以来、15万のターゲットブロック制限に向かって徐々に成長しました–そして行くことができます 2倍の高さ ロンドンアップグレード後のネットワーク輻輳期間中。 したがって、Ether転送の相対的な重要性は時間の経過とともに低下しましたが、絶対スループットは何桁も上昇しました。
Stablecoins
ステーブルコインはイーサリアム上で誕生したわけではありませんが、最初に繁栄したのはイーサリアムです。より低い手数料とより速い確認時間を求めてビットコインから移行したUSDTによって開拓されたステーブルコインは、すぐにガス消費の大きな原動力となりました。過去 3 年間、ほとんどの場合、イーサリアムはイーサよりもドルの支払いプラットフォームとして使用されてきました。 ステーブルコインの月間転送量がEtherよりも多い 2019年後半から毎月。
USDTに加えて、繁栄しているステーブルコインスペースでは、集中型（USDTとUSDC）とアルゴリズム（インセンティブ構造によって維持されるペグ、たとえばDAIとUST）の両方のプロジェクトの競争がますます激しくなっています。 しかし、この競争のダイナミクスは、上記のプロットから推測することはできません。
イーサリアムの法定紙幣が問題になると、ステーブルコインは他のブロックチェーンに拡大しました。 現在あります イーサリアムよりもTronプラットフォームで発行されたUSDTの数が多い。 USDCは8つの異なるブロックチェーンをサポートします。 USTは10をサポートします。イーサリアムが分散型の汎用コンピューターとして使用されている限り、それは継続する可能性があります 市場シェアを失う より安価、またはより高速、あるいはその両方である競合するプラットフォームに。
マルチチェーン時代のプラットフォームとプロトコル間のこの多対多の関係に注意してください。 プラットフォームであるイーサリアムだけでなく、多くのプロトコルで利用されています。これらのプロトコルの多くは、複数のプラットフォームで実行されます。 ステーブルコインを考慮せずにイーサリアムのエコシステムを完全に理解することはできません。また、他のチェーンも調査せずにステーブルコインのエコシステムを完全に理解することはできません。
ERC-20
代替トークンの場合、そのほとんどは ERC-20 契約として実装されており、40 年のガス市場シェアの 2018% は歴史上最高でした。 ICO ブームの時代は過ぎ去ったようで、ここ数年、このユースケースはガス市場で 5 ～ 10% のそこそこのシェアを占めています。あなたはおそらく、 その他のERC-20トークン プロットのサブカテゴリ。 歴史の中で、多数のプロジェクトが15分間の名声を享受し、どの時点でも、このカテゴリは月のトークンのいくつかのフレーバーによって支配されています。
歴史上最も人気のあるトークンにズームインしても、XNUMX年を超える期間はどれも普及していません。
代替可能トークンの注目すべきサブカテゴリは、ラップされたアセット、特にWETHとWBTCであり、対応するチェーンのネイティブトークンへのトークンインターフェイスと、それらの分散型ファイナンスのユースケースを可能にします。 つまり、イーサリアムに存在するボリュームでさえ、ネイティブETHとラップされたトークンのXNUMXつの形式でイーサリアムに存在します。
DeFi
分散型ファイナンス（DeFi）には、貸付、借入、スポットおよびデリバティブ取引、利息獲得、保険など、多くのアプリケーションが想定されていました。 今のところ、私たちが目にした影響のほとんどは、分散型資産取引というXNUMXつから来ています。 過去XNUMX年間で、流動性提供と収穫量農業もかなり人気のあるアプリケーションとして浮上し、DeFiスペースのさらなるセグメンテーションは将来正当化される可能性があります。
分散型取引所（DEX）は、2017年のEtherDeltaの登場で最初に人気を博し、それ以来、ガスの主要な消費者でした。 流動性はトレーダーによって提供され、トレーダーを引き付けるため、自然な集中力が働いています。ほとんどの時点で、このカテゴリを支配しているのはXNUMXつまたはXNUMXつのプラットフォームだけです。 Uniswap 現在、先頭に立っている（DeFiガス消費量のピーク時は88％、現在は最大60％）。この領域にはメタマスク (オレンジ色の一番上のバンド) が存在することにも注意してください。これは直接 DEX ではなく、他のプロバイダーからの特定のペアの「ベスト スワップ価格」を使用し、クライアントからそれらを抽象化するアグリゲーターです。これは、私たちがさらに多くのことを期待しているトレンドです。業界が成熟するにつれて、一部の機能は明示的ではなく暗黙的になり、ユーザーはオンチェーンとクロスチェーンの核心をすべて抽象化することで最も利便性を提供するプラットフォームと対話するようになる可能性があります。相互作用。
ブリッジ
クロスチェーンといえば、橋はガスの最近の注目すべき消費者の 8 つです。イーサリアムでの取引が法定通貨換算で非常に高価になり、競合チェーンが安定性と機能の点で成熟するにつれて、クロスチェーンの資本フローが出現することが見られます。 Axie Infinity 人気のピーク時に Ronin 橋が一時的に急増したことに加えて (数日間でガス消費量が最大 1% に達しました)、橋のガス消費量は過去 2 年間で 2 倍になりました (XNUMX% から XNUMX%)。 、イーサリアム ブロックチェーンをエコシステム (Polygon、Arbitrum、Optimism) および競合するエコシステム (Avalanche、Polkadot) 内の LXNUMX ソリューションに接続します。資金の流れについて有意義な洞察を得るには、マルチチェーンの考え方とツールが必要になる段階に近づくかもしれません。
ビットコインでさえそれを免れるわけではありません–その総供給量の1％以上 現在、イーサリアムプラットフォームにブリッジされています 中央集中型ブリッジであるWBTCの形式で。
NFTs
覚えている人はほとんどいない クリプトキティ 今日ですが、2017年に、最初の人気のあるNFTプロジェクトがネットワークスループットの約2021分のXNUMXに一時的に貢献し、ネットワーク料金を大幅に引き上げました。 同じ年に、OpenSeaのベータ版がリリースされました。 しかし、NFTスペースが再びガス市場で目立つようになるのは、XNUMX年の後半までではありませんでした。 それが考慮されるべき力だったので、今のところ、 イーサリアムで消費される全ガスの約XNUMX分のXNUMXがNFT活動に使用されます。 現時点では、60回の取引あたりのガス消費量が多いことも、敵対的な価格条件もこれに影響を与えていないようです。 このカテゴリーでは、OpenSeaが市場をリードしており、NFT関連のすべてのガスのXNUMX％以上を消費しており、他のいくつかのプラットフォームが後れを取っています。
特にOpenSeaWyvern取引所で利用されているERC-1155トークン標準の導入により、効率がいくらか向上しました。この標準の採用は、注目すべきもうXNUMXつのトレンドです。
MEVボット
一般的なコンセンサスは、マイナー抽出可能値（MEV）はイーサリアムの設計に固有のアーティファクトであり、DeFiエコシステムの効率を高める重要な役割を果たします。つまり、分散型取引所間の価格差を裁定取引します。 MEV活動の95％以上.
名前が示すものにもかかわらず、MEV の主な受益者は一般にマイナーではなく、MEV トランザクションを作成するための自動ツールを利用する検索者と抽出者のコミュニティです。しかし、採掘者は裁定取引の緊急性に伴う手数料の高騰を享受しており、勝者総取りの傾向があり、市場価格を大幅に上回るガソリン代を支払っている。
MEVエクストラクタは自分自身をアドバタイズしないことが多く、MEVトランザクション分類のヒューリスティックが不完全であることを考えると、実際の数値を過小評価している可能性があります– Flashbotsチームによると、ガスの少なくとも4％がMEVトランザクションによって消費されています。
競合するチェーンが少なくともMEVの影響を減らすことができれば、ユーザーがイーサリアムから移行するように動機付けることができます。
その他
許可のないプラットフォームとしてのイーサリアムの設計は、オンチェーンゲームやマルチ署名プロトコルからポンジースキームに至るまで、上記のユースケースを超えた非常に多くのユースケースを生み出します。 ピーク時には、MMM（ガス使用量の10％でピーク）やFairWin（簡単に40％に達する）などのPonziスキームがEthereumの最も一般的なユースケースのXNUMXつでした。 しかし、最近は私たちの後ろにあるようです。 交換契約、特に資金管理に利用されるマルチ署名契約もここに含まれます。 検出されないMEV抽出、あいまいなDeFiプロトコル、および非標準トークンもこのカテゴリにカウントされる可能性があります。
すべてのイーサリアム活動の分類は、終わりのない努力です。
上記のすべてのカテゴリのカバレッジを継続的に改善し、新しいユースケースが十分な影響レベルに達したときに新しいカテゴリを追加します。
まとめ
イーサリアムの目的がその用途によって経験的に定義されている限り、イーサリアムは多くのことを行ってきました。初期のネイティブ資産支払いネットワークから、2018 年の代替可能トークン、そして最近の非代替可能トークンに至るまで、多くのユースケースがプラットフォームの最大の手数料支払者として脚光を浴びました。元のイーサリアムのビジョンとほぼ一致しており、イーサリアムは汎用の分散型コンピュータであり、実行される計算にはほとんど依存しないと認めざるを得ません。
結果として生じる動的なエコシステムを理解することは簡単な作業ではありません。 価値は、複数の異なるチャネルを介して無数の異なる形式でネットワークを流れます。 それをさらに難しくするために、イーサリアムはますます他の多数のL1およびL2チェーンと相互接続されています。 ますます多くの資産、プロジェクト、プロトコル、およびエンティティが同時に複数のチェーンに存在し、プラットフォーム間を自由に移行します。
あたかもビットコイン、さらには 2019 年のイーサリアムであるかのように、同じ考え方で今日のイーサリアムにアプローチしても、うまくいきません。単一資産、単一チェーンのメトリクスに依存すると、不完全で表面的な理解が得られます。ネットワークの現在の状態を理解するには、新しい展開、幅広い専門分野、ニュアンスの理解に対する注意深い認識が必要です。
いつものように、Glassnodeはまさにそれを提供するためにそこにいます。
新しくリリースされたイーサリアムの内訳メトリックがGlassnodeStudioで利用できるようになりました。
– Etherverseを探索する事前設定ダッシュボード
– トランザクションタイプの内訳（相対）
– トランザクションタイプの内訳（絶対）
– 取引タイプ別のガス使用量（絶対）
– 取引タイプ別のガス使用量（相対）
主要な取り組み
イーサリアムは、主に価値を移転するために使用されるプラットフォームのままですが、価値を構成するものと移転を構成するものの範囲は常に変化しています。 ビットコインとは対照的に、イーサリアムには次のようなツールと考え方が必要です。
- ユースケースに敏感で、新しい開発に対応します。
- 代替可能および代替不可能なトークンを含む、価値の幅広い定義を備えたマルチアセット。
- マルチプロトコルおよびマルチチェーン。分散型ファイナンスプロトコルやクロスチェーンブリッジングを含む、転送の幅広い定義があります。
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