債券はまだ「スマートマネー」ですか？

水曜日の米国国債市場は、 6.2月のインフレ率はXNUMX％に達したによれば、 レポート 水曜日に発表された米国労働統計局から。 この価格の高騰は、1991年以来の消費者物価指数（CPI）の最大の進歩を示しており、実際、この上昇は危険なほど39年ぶりの高値に近づいていました。

復員軍人の日のために債券市場が閉鎖されたため、国債は昨日休む日がありました。 しかし、今朝の時点で、財務省の紙の敗走は完全に再開されたようです。 5年間の財務省短期証券は、2020年XNUMX月以来の最高水準に急上昇しました。

高水準のインフレ率は、投資手段としての国債の長期的な実行可能性についての強い見解を前面に押し出しました。

「あなたが債券保有者であるなら、あなたはおそらく世界最大の愚か者です」と、ベテランのクレジットトレーダーであり、StrategicInitiativesの常務取締役であるGregFossは述べています。 「債券を32年間取引してきましたが、人生のどの資産においても、リスク/リターンの機会がこれほど悪化することはありませんでした」とフォス氏は付け加えました。

フォス氏は水曜日の30年国債のオークションを「恐ろしい」と呼び、特に平均価格と最低入札額の間の幅広いスプレッドまたは「テール」に注目した。

確かに、 アコーdる ブルームバーグの米国政府証券流動性指数によると、財務省市場の取引状況は、2020年XNUMX月にドルのスクランブルが急上昇したとき以来最悪でした。 トリガ 株式などのリスク資産とともに国債の清算。

「したがって、インフレ率が非常に高いにもかかわらず、公的部門と民間部門の両方の債務が非常に高い水準にあります」と、EPBMacroResearchの創設者兼編集者であるEricBasmajianはBlockworksに語った。 最新エピソード フォワードガイダンスポッドキャストの。

「長期債券利回りは基本的にFRBがフロントエンド金利を引き上げることができると言っていますが、経済の構造的な力が強すぎるため、すぐにそれらの金利をゼロに戻す必要があります。 」バスマジアンは言った。

しかし、金融政策が国債の成長率とインフレ率を正確に予測する能力を損なっているとすべての人が確信しているわけではありません。

「FRBは財務省の法案の担保不足を生み出しました。それは財務省のカーブ全体に間接的に影響を及ぼします」とマクロアナリストのリン・オールデンは述べています。

「多くの人々は債券を「スマートマネー」と見なしています—そして伝統的に彼らはそうされてきました。 しかし、急速な財務省の購入の期間中、測定は目標になり、したがって多くの情報価値を失います」とオールデンは言いました。

国債がインフレに追いつくことができるかどうかは、投資家にとって深い意味を持っています。 インフレはフィアットの金融緩和の一形態と見なすことができますが、債券がインフレ率よりもはるかに多く投資家に支払われる場合、投資家は浮かんでいることができます。 非常に 債券利回りがインフレをはるかに上回っている場合はそうです。

しかし、債券市場の利回りがインフレをはるかに下回ったままである場合、債券投資家ははるかに暗い状況に直面します。これは、オールデンの基本的なケースです。

「インフレ率の上昇と債券利回りの停滞の組み合わせは、現金や債券が何かに対して大幅に切り下げられており、何かが実物資産であり、有限であるため、ハード資産にとって非常に良い環境です」とオールデン氏は述べています。

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出典：https：//blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/