以下は、ビットコインマガジンプロの最近の版からの抜粋です。 ビットコインマガジンの プレミアムマーケットニュースレター。 これらの洞察やその他のオンチェーンビットコイン市場分析を受信トレイに直接受け取る最初の人のXNUMX人になるには、 今すぐ購読します.
オプションとデリバティブの更新
これまで広く取り上げてきたダイナミクスとチャートの 2021 つは、価格と比較したビットコインの永久先物市場の資金調達率です。 前回の XNUMX 年の強気相場では、パーペチュアル (perps) 先物市場が、過剰なレバレッジによって短期価格を上向きと下向きの両方に動かす上で重要な役割を果たしました。 デリバティブ市場の状態とシステムの現在のレバレッジを確認する価値はあります。ビットコインの価格が最近の上昇から崩壊し、米国の株式が新たな安値に向かう可能性があるためです。
2021 年 0.10 月の高値以来、永久先物市場は一貫して下落方向に偏っています (中立的な資金調達率は XNUMX%)。 簡単に言えば、市場参加者の多くは、過去 XNUMX か月にわたってショートに偏っていました。 最近の弱気市場のラリーの動きの間でさえ、それは変わっていません. 資金調達率がニュートラル領域を超えることはありませんでした。これは、長期の投機家とリスク選好が市場に戻っていないことを明確に示しています。
昨年秋に米国市場でビットコイン先物ETFの立ち上げが成功し、ビットコイン/暗号通貨市場全体の投機活動が一般的に緩和されたことで、PERPの資金調達率は中立から短期バイアスへとぐらつき、資金調達率の爆発的な動きははるかに少なくなりました。 . デリバティブ市場のダイナミクスは変化していますが、歴史を通じて明らかな底値を示しているように、空売りバイアスが大幅にオフサイドになるPERS市場からの実用的なシグナルに注意する価値があります。 以前の弱気相場のサイクル (新規のスポット需要が意欲的な売り手によって減少した場合) では、強気派から資産を投機/レバレッジする需要が不足しているため、資金調達が長期間にわたってマイナスにとどまる可能性があることに注意してください。
以前のビットコイン弱気相場では、BTC を投機/レバレッジする需要が不足しているため、資金調達は長期間にわたってマイナスにとどまる可能性がありました。
永久資金調達率で加重されたビットコインの価格は、現在、2020 年 XNUMX 月の水準付近にあります。
資金調達率を視覚化するもう 3.32 つの方法は、現在の負の資金調達率で年換算値を調べることです。現在の資金調達率は、大部分のショートに対してロングを取ると推定 2021% になります。 XNUMX 年 XNUMX 月の崩壊以来、市場は年率の中立的な資金調達率をまだ上回っていません。
現在のマイナスの資金調達率で年率を計算すると、推定 3.32% になります。
価格は、ドルに対する先物市場の取組高が市場の最高値から減少傾向にあることで動きました。 これは、以下の 75 番目と 65 番目のチャートで簡単に確認できます。これは、すべての先物建玉の perps 先物の市場シェアを示しているだけです。 perps 市場は建玉の大部分を占め、2021% を超えており、XNUMX 年初頭の約 XNUMX% から大幅に成長しています。
損害賠償請求市場で利用可能なレバレッジの量を考えると、損害賠償請求市場の活動が価格に大きな影響を与える理由は理にかなっています。 Glassnode からの perps 市場の総量の大まかな計算を使用すると、26.5 日あたり 7 億ドル (XNUMX 日間の移動平均) と メッサリのリアルスポットボリューム (7 日間の移動平均は、為替の高騰を調整したものです) 5.7 億ドルの perps 市場は、スポット市場のほぼ 40 倍のボリュームで取引されています。 その上、XNUMX 日のスポット ボリュームは昨年から XNUMX% 近く減少しており、市場からどれだけの流動性が失われたかを理解するのに役立つ統計です。
スポット市場に対するビットコイン デリバティブ契約の量を考えると、デリバティブを使用してビットコインを抑制することができるという結論に達するかもしれません。 ビットコイン先物商品に関連する金利が動的に価格設定されていることを考えると、十分に長い時間枠では、デリバティブの効果は価格に対して正味中立的であると考えています。 ビットコインは、レバレッジの反射効果により、そうでない場合よりもはるかに高く爆発した可能性がありますが、これらのポジションは最終的に決済を余儀なくされたため、同様の否定的な反応が市場に吸収されました.
