DEXのメンバーは、VEトークンノミクスをめぐる決闘で投資家と和解するために投票します
何ヶ月もの間、第 4 の分散型取引所である Balancer のガバナンス慣行を揺るがす長い戦いが繰り広げられてきました。
火曜日、総額 1.6 億ドルの資産がロックされている Balancer は、「ハンピー」として知られる収獲用クジラとの XNUMX か月にわたる論争を解決するための平和条約を可決しました。
バランサーのコミュニティ メンバーによって全会一致で承認されたこの措置は、投票エスクロー (VE) トークンノミクスと呼ばれるあまり理解されていない実験に関する論争を解決することを目的としています。
ガバナンスの権利
VE トークンノミクス ガバナンス権を持つ VE トークンをユーザーに配布することにより、プロジェクトのネイティブ トークンからガバナンス権を分離し、一定期間にわたってネイティブ トークンをロックします。
分散型取引所は、VE トークンノミクスを使用して、「ゲージ」を介して流動性プロバイダーにネイティブ トークンを発行します。 VE トークン所有者は、どのゲージが最も多くのトークンを発行するかについて投票することができ、ユーザーが資産をロックして ve トークンを蓄積するように促します。
主要なステーブルコイン DEX である Curve は、2021 年に VE トークンノミクスを開拓しました。このシステムは、Curve の TVL と CRV トークンの価格を急上昇させましたが、「カーブ戦争」では、ライバルグループがカーブのガバナンスを支配するために競い合いました。
メサリ と このアプローチは、トークン所有者とプロトコルの間に摩擦を生み出す可能性があります。
「自己利益のためにBALの蓄積を阻止するための安全策や十分に高い価格の壁がなければ、[VE]システムは寄生的なフライホイールを招き、その中でアクターはveBALの保有を活用して…プロトコルにほとんど返さずに複利の投票力を蓄積することができます/ダオ。 排出量の吸い上げは統治力を集中させ、インフレ支出を非生産的に配分し、有毒な行動に報いる。」
Balancer が 35 か月前に VE トークンノミクスの実験を開始したとき、veBAL の供給の XNUMX% を蓄積したクジラ、Humpy の注目を集めました。 それ以来、Balancer は、Humpy の営利目的の活動を DAO の目的に合わせるのに苦労してきました。その結果、Balancer のガバナンスは、XNUMX つのエンティティ間のいたちごっこのゲームに服従することになりました。
ハンピーの作戦
「Humpy の戦略は単純でした。Balancer プールの流動性を支配し、ゲージで積極的に投票し、BAL 排出量を収集します。」 ツイート メッサリの研究者、トラバー・ノルマンディ氏。 「唯一の問題は、彼が使用したゲージがバランサーの収益をほとんど生み出さなかったことです。」
1.8 月、Humpy は veBAL システムを操作して、18,000 週間にわたって XNUMX 万ドル相当の BAL を、彼らが管理する CREAM/WETH 流動性プールに振り向けました。 対照的に、プールは同じ期間にバランサーのプロトコル収益で約 XNUMX ドルを生み出しました。
バランサーの寄稿者であり、ガバナンスの代表者であるソーラー カーブは、ハンピーの戦略が流動性の低いプールで使用されるのを防ぎ、CREAM/WETH ゲージをシャットダウンすることを求めるガバナンスの提案を開始しました。 ハンピーは提案に反対するために投じられた票の 44% を動員したにもかかわらず、XNUMX 月に可決されました。
Humpy は、veBAL を通じて得られる利益を最大化する戦略を策定する取り組みを強化しました。 彼らは、Balancer で担保を無期限にロックすることによって veBAL 利回りを最適化する積極的なアプローチを使用する利回りアグリゲーターである Tetu の使用を開始しました。
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Humpy は、veBAL/tetuBAL プールが流動性の低いプールに課せられたゲージ制限を回避できる抜け穴を発見しました。 その後、8.7 時間で 24 万ドル以上をプールに投入し、veBAL/tetuBAL ゲージをあふれさせるインセンティブに投票しました。
しかし、クジラは Tetu を支えるコードを誤解していました。 ルーパー契約 プールに預けられた資産を tetuBAL に統合し、veBAL/tetuBAL プールは、tetuBAL 保有者がポジションを終了する唯一の方法を構成します。
その結果、現在、tetuBAL はプールの資産の 90% を占めており、veBAL に対する tetuBAL のペッグが崩壊する恐れがあります。 ハンピーは、プールの流動性の 80% を主張しています。
XNUMXつのオプション
「ハンピーにはXNUMXつの選択肢があります」とメッサリは言いました。 「tetuBAL が流動性のない veBAL のポジションを持っていることを受け入れるか、非流動性の LP 投資を活用して報酬のゲージを増やします。 後者は、今度は BAL トークンの放出をスポンジし、ハンピーの戦略を守るために総力戦を受け入れます。
ハンピーが BAL 排出量を積極的に蓄積し、利己的な統治手段を通過させようとしたため、紛争はエスカレートしました。 Humpy は、Tetu のすべてのガバナンス権限を、Humpy を提唱したコミュニティ メンバーの Andrea Cianfriglia に委任することができました。
しかし、Balancer コミュニティは Aura に味方を見つけました。Aura は、Balancer 上に構築されたイールド プロトコルであり、その存続は取引所の成功にかかっています。 Aura はメタガバナンス システムをインストールして、バランサーの提案に投票するためにすべての議決権を集めることができるようにしました。 Aura が veBAL の最大の所有者を構成しているため、Aura は Humpy の統治力に対する効果的な対抗手段でした。
しかし、ガバナンスの膠着状態は悪化し続け、双方が交互に互いの提案を撃退しました。 どちらの当事者も引き下がろうとはしなかったため、双方が妥協することを奨励するために平和条約が交渉されました。
最近の Balancer ガバナンスの提案と Humpy の議決権。 出典：メッサーリ。
この条約により、Humpy は BAL の農業を続けることができますが、veBAL/tetuBAL プールに割り当てられる収量は、今後分配される排出量の 17.5% に制限されます。
ブラックリスト
Humpy と Andrea Cianfriglia は、統一されたブロックとして投票する Aura の能力を制限し、そのマルチシグをガバナンス参加からブラックリストに載せることを意図したガバナンス提案を撤回することに同意しました。 また、Humpy は、BAL インセンティブよりも多くの収益を生み出すプールに残りの投票を使用します。
