ビットコイン、テザー、そして金融獣を突く

企業のビットコインエコシステムで最も長く続いている問題のXNUMXつは、銀行関係です。 NYDIGと、アメリカの銀行と信用組合をビットコインレールに接続し始める最近の取り組みの前は、この分野の企業の銀行オプションは、ニューヨークのシグネチャーバンクとカリフォルニアのシルバーゲートだけでした。 大手銀行 されている 非常に戦闘的で、何年にもわたって宇宙の企業と対立しています。 地獄、彼らは戦闘的であり、ビットコインビジネスをひいきにしようとしている彼ら自身の顧客と対立してきました、 アカウントの閉鎖 または、この時点で何年もの間カードをシャットダウンします。 ビットフィネックスとテザーほど、これらの相互作用の敵対的で敵対的な性質を例示している企業はありません。 銀行の場合だけでなく、レガシー規制当局もそうです。

この拮抗作用に反するビットフィネックスの最初の大きな事例の2016つは、XNUMX年でした。商品先物取引委員会 順序付けられました 商品取引所法（CEA）に基づく先物取引業者（FCM）としての登録に失敗した場合、75万ドルの罰金を支払うことになります。 これは最終的に、ビットフィネックスが適切な規制に準拠することなく、プラットフォーム上でレバレッジされた金融商品を取引するアメリカ人の結果でした。 規制の要点は、原商品の実際の配達を構成するものと、それが発生した時間枠を中心に展開されました。 登録要件を回避するには、28日以内に商品（ビットコイン）の実際の物理的な配達を証明できる必要があります。 レバレッジされた製品をサポートするすべてのビットコインはビットフィネックスによって管理され、ユーザーアカウントにのみクレジットされるため、これは物理的な配信の定義を満たしていないものと見なされ、ビットフィネックスはFCMとして登録する必要がありました。

この登録要件を回避するために、ビットフィネックスはビットコインと契約を結び、28日以内に物理的に配達するという規制の要件に準拠するためにビットコインストレージシステムの動作を再構築しました。 彼らは、Bitgoが共同署名した分離されたマルチシグウォレットを各ユーザーに提供し、個々のユーザーの資金を別々のウォレットに保管し始めました。 これは、規制当局や金融機関からの敵対行為として最終的に説明できる長い一連の出来事の最初のものであり、この分野の企業に、負担の大きい規制を遵守するか、遵守の必要性を回避するためにより危険な行動をとることを強いています。 最終的に、このアーキテクチャの変更により、まだ未知のエンティティがシステムを危険にさらし、119,756BTCで逃げることができました。 このシステムが実装されていなかったら、私はあなたに思い出させます 特に米国の規制に準拠するため、そして、それらの資金のごく一部だけが、リモートで危険にさらされる可能性のあるホットウォレットで利用可能でした。 ビットフィネックスがFCMとして登録されていないことを非難することもできますが、規制によって、ビットフィネックスを抜け穴に準拠または互換性を持たせる必要があるという立場にさえ置くことが、最終的にこの状況を引き起こしたのです。

これは、このエコシステムにおけるテザーとビットフィネックスの歴史全体を通して繰り返されるパターンです。 規制当局自身からの直接的な圧力であろうと、規制対象の事業体がテザーやビットフィネックスとのビジネス関係を断ち切るという形での間接的な圧力であろうと、両社の物語は、系統的かつ漸進的であったため、ますます追い詰められた物語です。米国の管轄規制当局や金融機関に追放されました。

テザーはもともと2014年に作成されました。短期間は「リアルコイン」と呼ばれていましたが、XNUMXか月後にすべてがテザーに名前が変更されました。 会社と製品は、ブロックピアス、リーブコリンズ、クレイグセラーズによって設立されました。 会社の最初の立ち上げには、XNUMXつの異なるステーブルコイントークンが発行されました。XNUMXつは米ドル用、XNUMXつはユーロ用、最後にXNUMXつは日本円用です。 これらのトークンはすべて、プロトコルMastercoin（後にOmniにリブランド）を使用してビットコインブロックチェーン上で直接発行および流通されました。Omniは、ビットコイントランザクション内の新しいトークンの発行と転送を記録するためにOP_RETURNを使用するビットコインの上にある第XNUMX層プロトコルです。ビットコインネットワークに新しいルールを有効にする必要はありません（トークンを気にする人は誰でも、それらの周りの新しいルールを検証し、無効なトークントランザクションの受け入れを拒否できますが、他の人は新しいルールを無視して、ブロックチェーンにエンコードされた「ジブリッシュ」を見ることができます）。

そもそもこれをやりたい理由は、ビットコインがそもそも存在する理由のようなものです。つまり、ビットコインが提供するすべてのメリットからボラティリティを差し引いたものが必要です。 あなたはビットコインと安定性、つまりステーブルコインが必要です。 ビットコインは、物事がXNUMX分で最終的に解決することを可能にするメカニズムです（そして最近ではライトニングネットワークで即座に）が、ビットコインの資産は非常に不安定です。 したがって、銀行の法定紙幣に裏打ちされたブロックチェーンにトークンを置くと、（銀行に法定紙幣を持っている人を信頼している限り）同じ決済効率がより安定した法定通貨にもたらされます。 銀行がこの分野の企業と敵対的な方法で対処してきたことを考えると、これの有用性はかなり直感的であるはずです。 銀行が取引や電信を拒否するというすべての問題、または取引当事者間の特定の関係に対処する必要はなく、銀行にお金を入れて、ブロックチェーン上のトークンで取引することができます。 これらの厄介な不換紙幣の問題はすべて、XNUMX回の取引を行うたびに対処する必要がなく、実際の銀行のお金のトークンの最終的な償還の時点まで延期することができます。

ビットフィネックスの状況を後から考えると、会社とトークンの立ち上げから数か月後の2015年の初めにテザーの取引を有効にした人は誰も驚かないはずです。 問題が銀行システムとの摩擦である場合、フラットな残高を転送する際に実際の銀行決済を遅らせる機能は自然な緩和です。 数年の間、この取り決めは非常にうまく機能し、銀行システムにも問題を抱えていた他の取引所が、自分たちのビジネスを運営する際の法定流動性へのアクセスにテザーを使用しましたが、最終的にはレガシーシステムがテザーを追い出し始めました。 2017年の初めに、ウェルズファーゴは、テザーを通過するテザーとの間の支払いをブロックし始めました。 彼らは、テザー（およびビットフィネックス）が法定紙幣を保管するために使用していた台湾の銀行とのコルレス銀行パートナーでした。 両社はウェルズファーゴに対して訴訟を起こしたが、XNUMX週間以内に両方の訴訟は取り下げられた。

これにより、XNUMX年以上の銀行がテザーとビットフィネックスでモグラたたきをしました。 ウェルズファーゴのワイヤーが封鎖された直後、ビットフィネックスは台湾の銀行によってすべての銀行関係が切断されました。 この期間中、両社は複数の銀行関係を通じて跳ね返りました。 銀行が預金が暗号通貨活動のためであることに気付く前に、お金を出し入れし、それをシャッフルし続けるシェルゲームで、時には新しく法人化されたエンティティの下でさえ、新しいアカウントが開かれるようになりました。

2017年XNUMX月は、米国の銀行や規制当局からの注目の雪崩の新たな段階の始まりを示しました。 Twitterユーザー Bitfinex'ed （@Bitfinexed）彼の最初の 告発 エコシステム全体の体系的な市場操作のためのビットフィネックスとテザーに対して。 彼のポストは、彼が「Spoofy」と呼んだビットフィネックスの想定トレーダーを定義することになり、Spoofyがプラットフォーム上で広範な相場操縦に従事していたという彼の告発がありました。 取引に慣れていない人にとって、なりすましとは、取引所に注文を入れて何かを売買し、市場価格が実際に売買されるポイントに達したときに注文を削除することです。 多くの場合、他のトレーダーはそれらの注文がヒットする前にフロントランして売買を開始します。したがって、十分な資金を持つトレーダーは、他の人を効果的に売買させてから自分の注文を削除することで、実際に市場価格を押し上げることができますそれらを満たす必要はありません。 Bitfinexedの非難は、この振る舞いはBitfinex自体である可能性が非常に高く、その振る舞いは暗号市場全体の体系的な操作であったというものでした。 彼は後にテザーが裏付けのない薄い空気からお金を印刷したと完全に非難しましたが、この最初の投稿で彼は彼らを完全に非難する代わりにそれをほのめかしました。

翌年かそこらの間、テザーは詐欺、相場操縦の告発によって絶えず殴打され、ドルの準備金によって完全に裏付けられていませんでした。 彼らはテザーの準備金の監査を実施するためにフリードマンLLPと契約しましたが、テザーが関係を断ち切る前に会社によってこれまでに発表されたのは証明だけでした。 監査と証明の違いは、監査は、資産、義務、収益などを含む企業の貸借対照表を包括的に調べて、それらすべてがどのようにバランスをとるかの包括的な全体像を構築することです。証明時に特定の資産または通貨を予備として保持します。 結局、この問題に関するテザーの声明を言い換えると、「非常に単純なテザーの貸借対照表に多くの時間とリソースが費やされているため、監査が十分に短い時間枠で行われない」ため、関係は終了しました。 ただし、ここで指摘したいのは、これがここXNUMX、XNUMX年で最近変更されていない限り、私が知っている他のステーブルコインは、実際の完全な監査を公開していません。 ですから、当時の文脈でのフレーミングは、テザーから完全に不誠実な単一であり、他のステーブルコイン発行者に要求されたものよりも高い水準の透明性を要求していました。

2017年後半/2018年初頭のこの物語全体を通して、ビットフィネックスとテザーの両方が米国の顧客との関係を完全に断ち切りました。 この物語の他の100つの重要な要因は、同じ時期に発生しましたが、程度は異なりますが、後になるまで公に知られていませんでした。 XNUMXつはテザーとビットフィネックスがプエルトリコのノーブルバンクと銀行関係を開始し、ブロックピアス（テザーの最初の創設者）によって設立されたXNUMX％予備銀行であり、もうXNUMXつはビットフィネックスが暗号通貨をフラットな支払い処理に利用し始めたものです。 これは、新しい企業体の下に設立された新しい銀行口座間で絶えずお金をシャッフルするエンティティでした。

（ノーブル銀行との関係に関して）これらの話の2018つを解明する前に、ビットフィネックスがオランダの銀行INGと銀行関係を結んでいた2018年初頭の短期間について言及する価値があります。 私は非常に短いことを意味します。 ビットフィネックスが関係を公に認めてから数週間以内に、INGは銀行口座を閉鎖しました。 XNUMX年後半、テザーとビットフィネックスはノーブル銀行との関係を断ち切り、銀行は売りに出されました。 公に与えられた理由は、銀行がフルリザーブ銀行としての収益性を欠いていることでしたが、私自身の推測では、彼らの保管銀行であるニューヨークメロンは、ニューヨークの規制当局から、テザーおよびビットフィネックスとの関係についてノーブル銀行に圧力をかけるよう圧力をかけられた可能性があります。 続くテーマを見ますか？ 銀行と規制当局は、銀行サービスから両社を絶えず追放しているのがここでのパターンです。 ノーブルから船を飛び越えた後、テザーはバハマのデルテック銀行で準備金を保持し始めました。

さて、ここで話はばかげています。 2019年、Crypto Capitalが保有する850億850万ドルのビットフィネックス資金が、複数の政府によって押収されました。そのXNUMXつは米国でした。 同社はシェル企業の下で銀行口座を開設し、ビットフィネックス、テザー、およびその他の暗号通貨会社に代わってサービスを使用して預金と引き出しを処理するために不動産取引に従事していると銀行に主張していました。 何ヶ月もの間、会社はビットフィネックスを先導し、問題を完全に説明しませんでした、そして最終的にビットフィネックスは彼らの裏付けの準備からテザーからローンをとることによって問題に対処しました。 これは、ニューヨーク州検事総長がビットフィネックスとテザーをテザーの準備金がXNUMX億XNUMX万ドル不足しているとして訴えたときです。 米国政府は約XNUMX億ドルを押収し、そのお金を持っていなかったためにお金が盗まれた企業を訴えました.

この訴訟は、テザーが2021万ドルの罰金でNYAGと和解した18.5年XNUMX月までほぼXNUMX年間続いた。 彼らは和解の条件の下で、テザーを支持しているものの正確な四半期報告書を発行することを要求されました。

テザーが直接管理している実際の現金準備または財務は約6％にすぎません（そのような詳細に精通していない読者に明確にするために、「受託者預金」は事実上、テザーが直接保有していない銀行預金です）。 準備金のバランスシートは、基本的に当初の逆です。 当初、テザーは実際に準備金のために手元に現金を持っていましたが、現在、彼らの準備金の大部分は単にコマーシャルペーパー（企業が発行する短期ローン）です。 すべてのコマーシャルペーパーの価値は、それを発行した会社と同じくらい効果的に安定しているため、これと単に現金を保有することのリスクプロファイルは膨大です。

とはいえ、そもそもなぜ彼らはこの立場にあるのでしょうか。 何年にもわたる規制当局と銀行のために、彼らは絶えず平凡な金融レールから切り離され、ますます追い詰められています。 ちょっと考えてみてください。 テザーを保有している人は誰でもその価値を失うリスクが高くなる、はるかにリスクの高いバランスシートプロファイルにつながる一連の出来事全体は、銀行や規制当局からの絶え間ない敵意によって直接引き起こされました。 リスクは変わりませんが、提供することが重要なコンテキストだと思います。

では、テザーには何が待ち受けているのでしょうか。

最近発表されたエルサルバドルのビットコイン債券と、ビットフィネックスがブローカーとして機能し、テザーが支払いとして受け入れられるという事実を考えると、テザーの今後の道はある意味で非常に危険になると思います。 代替のフィアット決済システムとして存在するだけで、政府や銀行からの嫌がらせや監視が絶え間なく行われ、両方の事業が潜在的な失敗や流動性危機に追いやられることがありました。 それは、取引所間でドルを渡すためだけのものでした。 彼らは、すでに追い詰められた後、文字通り人類史上最初のソブリンビットコイン債の販売を促進しています。 暗号通貨取引所間でお金を移動するだけで、テザーとビットフィネックスが受けた規制当局と銀行の怒りのレベルが誘発された場合、この債券発行は何を誘発しますか？

これに応えて、米国政府はビットフィネックスとテザーの両方に全面的に参加することになると私は完全に信じています。 そのための舞台設定は、ステーブルコイン規制への最近の執着、すべての準備金を短期財務省にシフトするというこの風の変化に対応するUSDCの最近の動き、そして一般的には両社の歴史的な対応と敵意全体に書かれています。 米国は、免疫システムがウイルスに反応する方法で存在するこのエコシステムに微妙に反応しており、国民国家がビットコインに裏打ちされた債券を発行するまでに進化しているため、免疫応答は増加する可能性があります。

私は常に攻撃を検討してきましたが、テザーを取り巻く率直に言って混乱した陰謀説はばかげています。 しかし、それは彼らに対する攻撃がますます激しさを増し続けているという事実を変えませんが、彼らはますます隅に追いやられています。 テザーが、そして代理ビットフィネックスによって、既存の米国が支配する金融システムの制御を超えて、このエコシステムの進化を財政的に促進すればするほど、ハンマーは彼らにさらに振り回されます。 以前の強打が逃したからといって、将来のすべての試みが失敗することを意味するわけではありません。 そう考えることはあなた自身を服従させることです ギャンブラーの誤謬。 コマーシャルペーパーバッキングが一般的な世界の金融市場に関連する安定性リスクの観点から導入する問題のバスケットは言うまでもありません。それらのいずれかが起こったときにそのテザーを支援するドルはありません。 それは政府の敵対行為の困難な場所への岩になります。 一方では、従来の銀行システムと規制当局がそれらを隅に押し込み、他方では、コマーシャルペーパーの発行者の経済的不幸のリスクがデフォルトでそのテザーバッキングを効果的に削除します。

そして、これらすべてに加えて、ごく最近、軍事政権との戦いでミャンマーの反政府勢力がテザーを通貨として採用しました。

そのドミノ効果はどうなると思いますか？ テザーがさらにコーナーに後退し、ハンマーの必死のスイングが来ると思います。 たぶんこれは私が悲観論者であるということですが、テザーが終われば、それは米国政府がそれを十分に持っているからだろうといつも思っていました。 私は彼らがその時点についてだと思います。

忍によるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしもBTCIncまたは Bitcoin Magazine.

ソース：https：//bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-tether-and-the-financial-beast