ビットコイン、購買力プリサーバー

これは、Blue CollarBitcoinPodcastの共同ホストであるDanによる意見編集です。

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シリーズ内容

パート1：フィアット配管

概要

バストパイプ

準備通貨の複雑化

カンティロンの難問

パート2：購買力プリサーバー

パート3：金融の複雑化

Financial Simplifier

債務抑制剤

「暗号」の注意

まとめ

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読者への予備的なメモ： これはもともとXNUMXつのエッセイとして書かれ、その後XNUMXつの部分に分かれています。 各セクションは独特の概念をカバーしていますが、包括的な論文は全体としてXNUMXつのセクションに依存しています。 第1部 現在の法定紙幣システムが経済的不均衡を生み出す理由を強調するために働いた。 パート2とパート3は、ビットコインがソリューションとしてどのように役立つかを示すために機能します。

今日の金融システムに存在する前例のない債務水準は、長期的にはXNUMXつのことを意味します。 通貨の悪化。 最近、「インフレ」という言葉が頻繁に、そして軽快に使われています。 その実際の意味、真の原因、または真の意味を理解する人はほとんどいません。 多くの人にとって、インフレは、ワインやカクテルについて不満を言うガソリンポンプや食料品店の価格にすぎません。 「それはバイデン、オバマ、プーチンのせいです！」 ズームアウトして長期的に考えると、インフレは大規模であり、解決できないと私は主張しますが、数十年が経過するにつれて、和解するのがますます困難になるフラットな数学の問題です。 今日の経済では、生産性は債務に遅れをとっており、あらゆる返還方法が苦労する必要があります。 債務の進行を追跡するための重要な指標は、債務をで割ったものです。 国内総生産 （債務/ GDP）。 以下のチャートを要約してください。これは、GDPに関連する総債務と公的連邦債務の両方を具体的に反映しています。

連邦債務（青い線）に焦点を当てると、わずか50年で、40％未満の債務/GDPから 視聴者の３８%が COVID-19パンデミックの間—前世紀の最高レベル。 現在の窮状はこのチャートよりもはるかに劇的であり、これは巨大なものを反映していないため、これらの数字は示していることにも注意する価値があります 未積立の権利負債 （すなわち、社会保障、メディケア、メディケイド）永続的に期待されている。

この過剰な債務はどういう意味ですか？ それを理解するために、これらの現実を個人にまで蒸留してみましょう。 誰かが法外な負債を抱えていると仮定します。XNUMXつの住宅ローンが価格範囲をはるかに超えており、XNUMX台の車を買う余裕がなく、ボートを決して使用していません。 彼らの収入がかなり大きいとしても、最終的に彼らの債務負担は彼らが維持できないレベルに達します。 たぶん、彼らはクレジットカードを集計するか、地元の信用組合とローンを組んで、既存の債務の最低支払いを単に処理することによって先延ばしにします。 しかし、これらの習慣が続くと、ラクダの背中は必然的に壊れます—彼らは家を差し押さえます。 SeaRayは、私道からボートを取り戻すために誰かを送ります。 彼らのテスラは取り戻されます。 彼らは破産します。 彼女または彼がそれらすべてのアイテムを「必要としている」または「値する」とどれだけ感じても、数学は最終的にそれらをお尻に噛みました。 この人の悩みの種をカプセル化するチャートを作成すると、XNUMX本の線が反対方向に分岐しているのがわかります。 彼らの債務を表す線と彼らの収入（または生産性）を表す線の間のギャップは、彼らが破産するまで拡大するでしょう。 グラフは次のようになります。

そして、はい、このチャートは本物です。 それはユナイテッドの蒸留です 州の総債務 （赤）国内総生産、または生産性（青）を上回っています。 私はこのチャートを最初に見ました Twitterに投稿 有名な健全なお金の擁護者であり、技術投資家のローレンス・レパードによる。 彼はその上に次のテキストを含めました。

「青い線は赤い線に利子を支払うための収入を生み出します。 問題がわかりますか？ それはただの数学です。」

数学は主権国家にも追いついてきていますが、中央政府と上記の個人の場合、特に準備通貨のステータスがある国では、鶏がねぐらに帰る方法はかなり異なって見えます。 ご覧のとおり、今日の法定通貨制度のように、政府がマネーサプライとマネーサプライ（つまり金利）の両方に足を踏み入れている場合、政府ははるかにソフトな方法でデフォルトを試みることができます。 この種のソフトデフォルトは必然的にマネーサプライの成長につながります。中央銀行が新しく作成された準備金（もしそうならマネープリンター）にアクセスできるとき、債務返済の支払いが見落とされたり無視されたりする可能性は非常に低いからです。 むしろ、債務は現金化され、政府は新たに捏造されたお金を借りることになります¹ 増税や経済の実際の買い手（実際の国内または海外の投資家）への債券の販売を通じて本物の資本を調達するのではなく、中央銀行から。 このようにして、負債を処理するためにお金が人為的に製造されます。 リン・オールデンは債務水準と債務の現金化を コンテキストで：

「国がGDPに対して約100％の債務を獲得し始めると、状況はほぼ回復不能になります… ハーシュマンキャピタルによる研究 51年以降のGDPの130％を超える政府債務の1800件のうち、50件の政府が債務不履行に陥ったことに留意した。 これまでのところ、唯一の例外は日本です。 世界最大の債権国。 「デフォルト」では、Hirschman Capitalには、名目上のデフォルトと、インフレ調整後のベースで債券保有者が大幅な差額で返済されなかった主要なインフレが含まれていました…銀行はその債務のかなりの部分を所有していません。」²

法定不換紙幣と財務省の過度の金融力は、そもそも過剰なレバレッジ（債務）の蓄積に大きく貢献しています。 お金を一元管理することで、政策立案者は一見永続的な方法で経済的苦痛を遅らせ、短期的な問題を繰り返し軽減することができます。 しかし、意図が純粋であっても、このゲームは永遠に続くことはできません。 歴史は、善意だけでは不十分であることを示しています。 インセンティブが不適切に調整されている場合、不安定さが待ち受けています。

嘆かわしいことに、債務水準がより持続不可能になるにつれて、有害な通貨の堕落とインフレの脅威は劇的に増大します。 2020年代には、この近視眼的なフラット実験の悪影響を感じ始めています。 金銭的な力を発揮する人々は確かに差し迫った経済的苦痛を和らげる能力を持っていますが、長期的には、これが特に社会の恵まれない人々にとって、完全な経済的破壊を増幅するだろうというのが私の主張です。 より多くの金銭的単位が不快感を和らげるためにシステムに入ると、既存の単位は、そのようなお金の挿入なしで発生したであろうものと比較して購買力を失います。 圧力は最終的にシステム内に蓄積され、どこかで逃げなければならないほどになります—その逃げ弁は卑劣な通貨です。 キャリアロングボンドトレーダーのグレッグフォス このように置きます:

「債務/ GDPスパイラルでは、法定通貨はエラー用語です。 それは純粋数学です。 それは数学的な逃げ道がないスパイラルです。」³

このインフレの状況は、いくつかの重要な理由から、中産階級と下層階級のメンバーにとって特に厄介です。 まず、上記で説明したように、この人口統計は、合計と純資産の割合の両方で、保有する資産が少なくなる傾向があります。 通貨が溶けるにつれて、株式や不動産などの資産は、マネーサプライとともに（少なくともある程度）上昇する傾向があります。 逆に、給与と賃金の伸びはインフレを下回る可能性が高く、フリーキャッシュが少ない人々はすぐに水を踏み始めます。 （これはで詳細にカバーされました 第1部。）第二に、中産階級と下層階級のメンバーは、概して、明らかに経済的知識が少なく、機敏です。 インフレ環境では、知識とアクセスは力であり、購買力を維持するには多くの場合、機動が必要です。 上流階級のメンバーは、船が下がるときに救命いかだに飛び乗るために、税金と投資のノウハウを持っているだけでなく、選択した金融商品に出て行く可能性がはるかに高くなります。 第三に、多くの平均的な賃金稼ぎ手は、確定給付制度、社会保障、または伝統的な退職戦略にもっと依存しています。 これらのツールは、インフレ銃殺隊の範囲内に正直に立っています。 堕落の期間中、膨らむ法定通貨で明示的に建てられた支払いのある資産は最も脆弱です。 多くの平均的な人々の経済的未来は、次のいずれかに大きく依存しています。

1. 何もない。 彼らは貯蓄も投資もしていないので、通貨の堕落に最大限さらされています。
2. 社会保障、これは世界最大のポンジースキームであり、XNUMX年かXNUMX年以上は存在しない可能性があります。 それが持ちこたえる場合、それは法定通貨のディクリーで支払われます。
3. のような他の確定給付制度 年金 or 年金。 繰り返しになりますが、これらの資産の支払いはフラットな用語で定義されます。 さらに、彼らはしばしば大量を持っています 固定収入 露出（絆）法定通貨建ての利回り。
4. 退職ポートフォリオまたは 仲介口座 過去XNUMX年間は機能していたが、次のXNUMX年間は機能しない可能性が高いリスクプロファイルを持っています。 これらの資金配分には、投資家の年齢に応じて「安全」のために債券へのエクスポージャーを拡大することが含まれることがよくあります（リスクパリティ）。 残念ながら、このリスク軽減の試みにより、これらの人々はドル建ての債券にますます依存するようになり、したがって、卑劣なリスクになります。 これらの個人のほとんどは、購買力を維持するために時間内にピボットするのに十分な機敏性を備えていません。

ここでの教訓は、日常の労働者と投資家は、法定紙幣の方程式の誤差項を除外する、便利でアクセス可能なツールを切実に必要としているということです。 私はここで、ビットコインほどこの目的に驚くほど役立つものはないと主張します。 このプロトコルの偽名の創設者である中本聡については多くのことがわかっていませんが、このツールを解き放つ動機は謎ではありませんでした。 の中に 起源ブロック、3年2009月XNUMX日に初めて採掘されたビットコインブロックであるサトシは、最近のロンドンタイムズのカバーストーリーを埋め込んで、一元化された金融操作と制御に対する軽蔑を強調しました。

「The Times 03 / Jan / 2009首相は銀行のXNUMX番目の救済の瀬戸際に。」

ビットコインの作成の背後にある動機は確かに多面的でしたが、サトシが解決しようとした主要な問題の19つは、変更できない金融政策の問題であったことは明らかです。 私が今日これを書いているとき、この最初のブロックのリリースから約21年、この目標は絶え間なく達成されてきました。 ビットコインは、永続的なデジタル希少性と金銭的不変性の最初の兆候として独立しています—ビットコインマイニングを介して実世界のエネルギーを利用し、世界的に分散された根本的に検証された分散型ミントによって信頼できる供給スケジュールを実施するプロトコルノードの分散型ネットワーク。 今日、およそXNUMX万のBTCが存在し、XNUMX万を超えることはありません。 ビットコインは決定的な金銭的信頼性であり、法定通貨のデベースとは正反対であり、それに代わるものです。 これまでに存在したようなものはなく、その出現は多くの人類にとってタイムリーであると私は信じています。

ビットコインは、世界の経済的に疎外されている人々への深遠な贈り物です。 少量の知識とスマートフォンで、中産階級と下層階級のメンバー、そして発展途上国のメンバーと銀行に預けられていない数十億の人々は、今や苦労して稼いだ資本の信頼できるプレースホルダーを持っています。 グレッグ・フォスは、ビットコインを「ポートフォリオ保険」、またはここではハードワーク保険と呼ぶことがよくあります。 ビットコインを購入することは、法定通貨ネットワークからの労働者の出口であり、数学的および暗号的に彼の供給の利害関係を保証するものへの彼の資本の枯渇を保証します。 それは 最も難しい 人類がこれまでに見たお金は、人類の歴史の中で最も柔らかいお金のいくつかと競合しています。 私は読者に彼の独創的な本からのサイファディーンアモスの言葉に注意することを勧めます。Bitcoin標準「」

「歴史は、他人があなたよりも難しいお金を持っていることの結果からあなた自身を隔離することは不可能であることを示しています。」

ズームアウトされた時間枠で、ビットコインは購買力を維持するために構築されています。 ただし、採用曲線の早い段階で参加することを選択した人は、最も利益を得ることができます。 指数関数的に増大するネットワーク効果が絶対的な供給の非弾力性を備えた金融プロトコルに適合するときに何が起こるかについての意味を理解している人はほとんどいません（ヒント：下のグラフのようになり続ける可能性があります）。

ビットコインは、その時が来た革新の素質を持っています。 その金融アーキテクチャの明らかな不可侵性は、今日の経済的な配管とは対照的に、途方もない荒​​廃状態にあり、ダイナマイトに対応するためのヒューズのインセンティブが調整されていることを示しています。 ビットコインは間違いなくこれまでに発見された中で最も健全な金融技術であり、その出現は 長期債務サイクル ハードアセットが最も需要が高いと思われる場合。 過度に現金化された多くの気球から逃げる空気の多くを捕らえる準備ができています⁴ 低利回りから負利回りの債務、不動産、金、美術品、収集品、オフショア銀行、エクイティなどの資産クラス。

私たちの現在の環境（2022年XNUMX月）では、ビットコインの価格が高騰の中で急落したことを指摘する読者の部分からのアイロールや笑い声に共感できるのはここです 消費者物価指数 プリント（高インフレ）。 ただし、注意してズームアウトすることをお勧めします。 今日の 降伏 XNUMX年ちょっと前は純粋な陶酔感でした。 ビットコインは 「死亡」と宣言された 何年にもわたって何度も何度も、このポッサムがより大きく、より健康的に再出現するためだけに。 かなり短い順序で、同様のBTC価格ポイントは、価値獲得のエスカレートへの道のりで、極端な貪欲とその後の極端な恐怖の両方を表す可能性があります。

歴史は、強力なネットワーク効果と深遠な有用性（ビットコインが適合すると私が信じるカテゴリー）を備えたテクノロジーが、人類の鼻のすぐ下でそれを最も完全に認識せずに巨大な採用を得る方法を持っていることを示しています。

ビジェイ・ボヤパティの有名なものからの次の抜粋 「ビットコインの強気なケース」 エッセイ⁵ 特に金融技術に関連して、これをうまく説明しています。

「採用の増加に伴って金銭的財の購買力が高まると、それに応じて「安価」と「高価」を構成するものに対する市場の期待が変化します。 同様に、金銭的な商品の価格が暴落した場合、期待は、以前の価格が「不合理」または過度に高騰したという一般的な信念に切り替わる可能性があります。 。 。 。 真実は、「安い」と「高価な」の概念は、金銭的な商品に関して本質的に無意味であるということです。 金銭的財の価格は、そのキャッシュフローやその有用性を反映したものではなく、むしろ、金銭のさまざまな役割にどれだけ広く採用されたかを示す尺度です。」

私が提案したようにビットコインがいつの日か莫大な価値を生み出すとしたら、その上向きの軌道は決してスムーズではありません。 まず、経済全体が今後ますます不安定になる可能性があることを考慮してください。信用に支えられたシステム的に脆弱な市場は、長期的にはハード資産に対して下振れする傾向があります。 約束に基づいて構築された約束は、ドミノのようにすぐに崩壊する可能性があり、過去数十年で、ますます定期的かつ重大なデフレエピソードを経験しました（多くの場合、財政および金融介入によって支援された驚くべき回復が続きます）。 インフレの全体的な背景の中で、ドル高の発作があります—私たちは現在それを経験しています。 ここで、この段階でビットコインが初期段階にあるという事実を追加します。 よく理解されていません。 その供給は完全に無反応（弾力性がない）です。 そして、ほとんどの大手金融プレーヤーの心の中では、それはオプションであり、投機的です。

私がこれを書いているとき、ビットコインは過去最高の70ドルから69,000％近く下がっており、おそらくしばらくの間は非常に不安定になるでしょう。 ただし、主な違いは、BTCは、ソフト資産（主観的で拡大する供給スケジュールを持つ資産、つまりフラット）に関連して、上向きに変動してきたこと、そして今後も変動し続けることです。 お金の形について話すとき、「音」と「安定」という言葉は同義語とはほど遠いです。 金とドイツのパピエルマルクの間に、このダイナミックな仕事の良い例を考えることはできません。 ワイマール共和国のハイパーインフレーション。 下のグラフに浸って、この期間中の金の揮発性を確認してください。

ディラン・ルクレアは と 上記のチャートに関連して以下：

「紙のマークで価格設定された金のワイマールドイツのチャートが放物線状になるのをよく目にします。 そのチャートに示されていないのは、超インフレ期間中に発生した急激なドローダウンとボラティリティです。 レバレッジを使用した憶測は何度も一掃されました。」

長期的には、パピエルマルクが金に対して完全に膨らんでいるにもかかわらず、マークが金を大幅に上回っている時期がありました。 私の基本的なケースは、ビットコインが世界の現代の法定通貨のバスケットに関連してこれに似た何かをし続けるということです。

最終的に、ビットコインブルの提案は、この資産のアドレス可能な市場は気が遠くなることです。 このネットワークのごく一部でも主張を行うと、中・下層階級のメンバーが排水ポンプの電源を入れて地下室を乾いた状態に保つことができる場合があります。 私の計画は、BTCを蓄積し、ハッチを打ち倒し、低い時間の好みでしっかりと保持することです。 この部分を、元インターベンショナルラジオロジストからヘッジファンドマネージャーに転向したジェフ・ロス博士の言葉で締めくくります。

「当座預金口座と普通預金口座はあなたのお金が死ぬところです。 債券はリターンフリーのリスクです。 今までにない最高の健全なお金、最高の貯蓄技術とドルを交換するチャンスがあります。」⁶

パート3では、ビットコインが既存の経済的不均衡を是正するために機能するさらにXNUMXつの重要な方法を探ります。

脚注

1.これはしばしば「お金の印刷」と呼ばれますが、お金の創造の背後にある実際の仕組みは複雑です。 これがどのように発生するかについて簡単に説明したい場合は、CFA（この記事の編集者）であるRyan Deedyが、私たちが行った通信でメカニズムを簡潔に説明しました。彼らは取引を実行するために商業銀行/投資銀行を経由する必要があります。 […]これを実行するために、FRBは準備金（FRBの負債、および商業銀行の資産）を作成します。 次に、商業銀行はこれらの新しい準備金を使用して、政府からUSTを購入します。 購入すると、FRBの財務省の一般勘定（TGA）は関連する金額だけ増加し、USTはFRBに転送され、資産として貸借対照表に表示されます。」

2.から 「国債は重要ですか」 リン・オールデン

3.「からすべての債券投資家がビットコインをポートフォリオ保険と見なす必要がある理由」グレッグフォス

4.私が「過度に現金化されている」と言うとき、購買力を維持するためのより適切でアクセス可能なソリューションが存在する場合、価値のあるストアまたは他の形式のお金に節約される可能性のある投資に資本が流入することを指します。

5.今 本 同じタイトルで。

6.中に言った マクロ経済学パネル ビットコイン2022会議で

これはダンによるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしもBTCIncまたは Bitcoin Magazine.